发布时间：2023-05-16 10:36:25
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【关键词】建设工程；可行性研究；投资分析；造价控制
一、引言
目前随着经济水平发展迅速，我国建筑业发展速度逐步加快，在建设工程的设计、施工技术等方面都取得了较大进步，与国外发达国家的差距也在逐步缩小，但是同时也产生了很多问题，比如投资决策失误，工程造价控制不合理等，不仅浪费了大量的资金和资源，还对自然、生态环境造成的极大的破坏，因此现阶段加强建设工程造价的控制显得尤为必要。
二、可行性研究对建设工程造价的重要性
建设工程的可行性研究是指在工程规划前期，对与该项目相关的技术、经济、社会、环境等所有方面进行调查研究，对项目各种可能的拟建方案认真地进行技术就分析论证，研究项目在技术上的先进适用性，在经济上的合理有利性和建设上的可能性，对项目建成后的经济效益、社会效益、环境效益等进行科学地预测和评价，据此提出该项目是否应该投资建设，以及选定最佳投资建设方案等结论性意见，为项目投资决策提供依据。可行性研究阶段是建设工程造价控制的重要阶段，对于工程造价以及投资经济效果影响很大，因此现阶段急需加强建设工程可行性研究阶段的投资分析及造价控制。
1、可行性研究阶段的投资决策分析是建设工程造价管理的重要前提
可行性研究是建设工程项目在投资建设前的第一步也是至关重要的一步，因为只有进行可行性研究，才能分析项目是否可行，并选择合理的投资方案，如果在此阶段出现失误，就会导致工程建设过程中出现一系列严重的经济、技术等问题，后期的工程造价管理也会很难开展，甚至无法进行。
2、可行性研究阶段的投资决策分析是进行工程造价的基础
根据调查显示，可行性研究阶段的投资决策分析对建设工程的造价影响巨大，可以达到70%到80%。在可行性研究阶段，通过对建设位置的选择，自然环境、市场环境的调研，以及当地相关法律、法规的考察等方面的工作，经过对以上各项条件的综合分析和精细计算，不仅可以确定该建设投资项目是否可行，还可以作为筹集资金、签订合同以及后期的造价管理提供参考和依据，使其他阶段的工程造价控制在合理范围之内，继而实现整个工程项目的造价控制目标。
三、可行性研究阶段对建设工程造价的影响因素
一般来说可行性研究阶段对建设工程造价的影响因素主要有工程项目的规模大小、相关建设标准、工程项目选址等。
1、建设工程项目的规模大小
建设工程项目的规模大小直接影响着该项目的经济收益效果。一般来说建设工程项目的经济收益与项目规模大小成正比，当建设工程的规模比较大时，工程项目的造价就越高，因此大规模的建设工程项目一旦实施，一定要充分利用其规模优势实现较大经济收益。
2、相关建设标准
一个建设工程项目的实施需要严格依据国家及地方相关建设标准，对建设项目的规模大小、施工工艺、技术设备等方面的规定。而这些建设标准中的限定性项目对建设工程的造价控制具有指导性作用，因此需要相关造价人员对建设工程进行可行性研究时，深入了解相关建设标准，从而选择合理的适用标准。
3、工程项目的选址
工程项目选址的好坏对其工程造价影响很大，因为建设场地的自然条件，地区市场环境直接影响到建设工程后期的施工方案、工艺，人工、材料费的高低，以及技术设备的引进。一般来说建设工程要选择在自然条件、市场环境良好的地区。
四、可行性研究阶段建设工程造价控制的有效措施
可行性研究阶段对建设工程造价控制的关键性工作就是搜集相关资料，进行科学、合理的投资分析，以确定该建设项目是否可行，并选择最合理的投资方案、项目建设规模、建设标准、工程建设地点和时机。
1、广泛收集资料，科学编制可行性研究报告
广泛搜集的相关数据资料是编制可行性研究报告的重要依据，是进行建设工程投资估算、决策分析、方案必选的基础，因此在建设工程的可行性研究过程中一定要注意市场供需状况、场地地质条件、水电状况、人工材料价格等相关资料的广泛收集，然后对这些资料的可靠性、准确性进行科学对比分析，以保证投资估算和预测的准确性。在确定收集资料的可靠性之后，就需要编制该项目的可行性研究报告，研究报告的编写一定要以工程质量控制为核心，然后对整个建设项目所要采用的建设标准、技术工艺、设备材料等方面进行科学的评估和分析，以确定最佳投资方案。
2、从技术与经济角度出发，进行可行性方案优化
建设工程项目不仅要满足经济方面的要求，还要符合相关技术方面的要求，确保项目建成后能够获得良好的经济效益和社会效益。这就需要项目决策人员从技术与经济两个角度出发，结合工程项目的实际情况，使其在满足国家相关建设标准、使用功能或生成要求的前提下，尽量追求效益最大化。因此在进行项目可行性研究时需要财会、预算人员、项目管理人员、法律人员以及技术人员组成一个团队，相互合作，密切配合，综合考虑技术和经济两方面的要求，对建设工程的市场供需情况进行预测和分析，确定其拟建工程的建设规模、建设地址和建设时机，并选择合理的技术方案，然后再对拟建工程的融资渠道、偿债能力、盈利能力等问题进行统筹规划，预算项目投产后的经济效益、社会效益等指标，最终确定最佳的投资方案。
3、合理编制投资估算，进行科学的投资分析
投资估算的准确与否直接决定了改项工程项目的可行性与后期的工程造价控制。目前随着建设工程复杂程度与难度的加大，为了保证建设工程投资估算的准确性，项目各项估算指标也更加丰富和细化。这就要求相关决策人员在建设工程的可行性研究阶段，一定要综合考虑到工程项目运营后可能出现的影响工程造价的各种情况和因素，并依据各项估算指标对各种因素从数量和质量、短期效应和长远效益、预测和目前统计等方面进行科学的对比、计算、分析和评估，确定其影响程度大小，确保建设工程项目各个阶段的工程造价控制在估算范围以内，避免目标计划值与实际情况出现较大的偏差。
五、结束语
建设工程项目的可行性研究对于整个工程项目的造价控制意义重大。因此需要投资决策人员充分重视项目可行性研究的重要性，根据业主及项目的实际情况出发，从技术、经济等各方面综合考虑，以确定最合理、科学投资决策，尽可能的减少和避免目标计划值与实际情况出现较大的偏差，从而最大限度的提高建设工程项目的经济效益和社会效益。
参考文献：
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[2]陈贵华. 对工程项目前期策划决策和设计阶段造价控制的思考. 铁道工程学报，2011，3：7-9
[3]邹超华. 论工程项目投资决策阶段的造价控制. 中华民居，2013，3：208-210
关键词：投资决策含义 工程项目投资 重要性 必要性
Abstract: the investment decision is project management in the most important decision, to the long-term development of the enterprise has a direct effect. So the investment decision is particularly important, this paper introduces the meaning of investment and investment decisions, investment decisions, the importance and necessity of analysis in the process of the project investment how to do well the investment decisions.
Keywords: investment decision meaning engineering project investment importance necessity
中图分类号： F540.34 文献标识码：A 文章编号：
前言
在工程项目建筑过程中，投资决策是十分重要的。投资项目的决策，是指为实现一定的投资目标，在充分占有信息和经验的基础上，根据现实条件，借助于科学的理论和方法，从若干备选投资方案中，选择一个满意合理的方案而进行的分析判断工作。对一个投资项目的科学决策，除进行宏观投资环境分析和微观项目经济评价分析外，还要专门分析投资项目风险，综合考虑每个方案的优劣，最后做出取舍。投资决策对企业的获利能力、资金结构、偿债能力以及长远发展都有着直接影响。随着我国市场经济的发展，市场竞争日益激烈，投资主体和投资渠道趋于多元化发展态势，如何优化配置资源，有效的利用资源，提高投资决策水平和效益，是当前工程项目经营发展中的突出问题。因此，能否做出正确的资本决策是工程项目经营发展的关键。
1 项目投资和投资决策的含义
1.1 投资的含义
广义投资是指人们的一种有目的的经济行为，即一定的资源投入某项计划，以获取所希望的报酬。可以是资金、人力、技术或其他资源。
狭义投资是指人们在社会经济活动中为实现某种预定的生产、经营目标而预先垫支的资金。
1.2 投资决策的含义
项目决策是指投资者按照自己的意图, 在调查分析研究的基础上, 对投资规模、投资方向、投资结构、投资分配以及投资项目的选择和布局等方面进行技术经济分析, 决定项目是否必要和可行的一种选择。
1.2.1 投资决策包含的两个层次
投资决策分为宏观投资决策和微观投资决策两个层次。
宏观投资决策是国家及省(市、自治区)，根据国民经济和社会的发展规划目标，及国家的产业政策、金融政策、财政政策，结合国家的经济发展状况和财力、人力、物力的可能，对投资的总规模、投资方向和重点投资结构和投资布局等重大课题，进行论证、评价和决定的过程。
微观投资决策是投资主体(国家、地方政府、企业或个人)，对拟建项目的必要性和可行性进行技术经济论证，对不同建设方案进行比较选择，以及对拟建项目的技术经济指标做出判断和决定的过程(在西方国家称为资本预算)。
2投资决策的重要性和必要性
2.1投资决策的重要性
投资决策是工程项目管理中最重要的决策，对企业的获利能力、资金结构、偿债能力以及长远发展都有着直接影响。随着我国市场经济的发展，市场竞争日益激烈，投资主体和投资渠道趋于多元化发展态势，如何优化配置资源，有效的利用资源，提高投资决策水平和效益，是当前工程项目经营发展中的突出问题。因此，能否做出正确的资本决策是工程项目经营发展的关键。
建设项目一般周期长、投资大、风险大, 并且有不可逆转性, 一旦开始运行, 工程建起来, 设备安装了, 即使发现错误, 也很难更改, 损失很难挽回。因此, 项目决策是项目的首要环节,对项目能否取得预期的经济和社会效益起着关键的作用。若决策失误, 后期实施阶段不管如何努力, 也无法弥补损失。投资估算直接关系到下一阶段即设计阶段的概算、施工图预算的编制和项目资金筹措方案, 对项目决策及成败至关重要。投资估算要考虑充分, 估算合理, 充分估计出项目建设过程中及建成后的收益与风险, 并提出应对和防范措施, 也要防止高估, 尽可能做到全面、准确、合理。
2.2项目决策分析的基础
项目决策之前要全面准确地了解和掌握与决策分析有关的资料数据, 这是项目决策分析的最基本的要求, 主要包括: 国民经济长期规划, 行业规划和地区规划, 国家颁布的有关的基本参数和指标, 有关技术、经济、工程方面的法规、标准、规范、标准、定额等指标, 市场、原材料、资金来源, 地区地理条件和经济文化发展情况, 交通运输, 环境保护要求等, 有些资料和数据本身还会随时发生变化, 所以要及时地获取新的信息, 做出追踪分析。
2.3项目决策分析的内容
项目决策分析的内容涉及多方面, 主要包括: 市场分析与项目投资战略, 资源优化配置与资源条件评价, 建设方案设计,投资估算, 项目的融资, 财务评价和国民经济评价, 社会评价和环境影响评价, 不确定性分析与综合分析等。
2.4项目决策的耗资和对工程造价的影响
项目决策是一项复杂的活动, 虽然耗资只占工程造价的0.65%, 但是, 质量直接影响到项目的成败, 对项目工程造价的影响度近乎于100%。
2.5发达国家和我国在项目决策阶段的现状
发达国家对项目决策阶段和工程造价控制十分重视, 为减少风险, 提高投资效益, 尽可能使项目建立在可靠的基础上, 不惜重金聘请咨询公司, 进行一系列的调查研究, 帮助业主鉴别项目, 从经济、技术、财务、组织管理等多方面进行比较, 作出方案对比, 优化方案。而我国长期以来没有建立, 特别是在急于求成的思想的指导下, 加之行政领导匆忙决策, 导致不少项目投资效益差, 资源浪费, 损失严重。
2.6 提高项目决策和投资估算的合理性的措施
⑴立投资项目法人投资责任制, 项目的决策责任应该具体落实。
⑵用科学的方法和逻辑化的分析, 对项目进行多方案比较和优化。
⑶项目决策阶段确定有效的投资估算, 不能只依据专家、决策者们借鉴已完成的项目造价进行估算, 此时, 造价工程师就应该参与项目的管理, 审核投资估算, 尽可能使投资估算做得全面、准确、合理, 使项目的投资决策建立在科学的基础上。
2 投资决策中的风险意识
当投资者做出投资决策时，不仅要考虑预期回报，还必须分析比较投资风险。风险的大小主要取决于投资回报的波动幅度的大小。通过恰当的投资组合，利用投资资产的多样化，能够分散非系统风险。投资组合的结构包括资产配置和投资组合的最优化，以此来实现既定投资目标下的最佳回报。由于项目投资特有的时间长、金额大、决策复杂、影响投资效果的因素多等特点，决定了投资项目风险较大。目前，许多投资项目的可行性研究不重视项目投资风险预测，仅局限于不确定性分析中简单的风险技术分析，甚至只凭借经验和直觉主观臆断，对项目建成后可能出现的风险因素预测不够，为项目的实施留下安全隐患。因此，强化投资风险意识，做好投资项目前期工作中可行性研究的风险预测，制定防范和化解措施，是避免决策失误，不断提高投资效益，以及实现投资项目科学化的根本保证。
结束语
工程项目投资决策阶段对于整个项目造价控制的作用至关重要，由于投资决策阶段影响的因素较多，因此对造价的控制应根据业主及项目的各种因素综合考虑，而不应该将造价控制孤立起来，只有这样才能对项目有准确的把握和定位，进行最适合的投资决策
参考文献
［1］ 王庆水.企业投资决策怎样才能科学化[J]．经济论坛，2004（15）.3-7
［2］ 傅家骥.工业技术经济学[M]．北京：清华大学出版社，1996.6-7
关键词：城市轨道交通建设；投资控制系统；造价
建设项目管理是伴随工程实体的规划、设计、建造及投运过程同时开展的管理活动,和一般建设项目不同,城市轨道交通项目具有准公共品、巨额建设成本、资产专用性、网络规模效应、迅猛而持续的市场需求、规划的不确定性等技术经济特性,这些特性形成了对HSE、进度、成本、质量等项目目标的综合要求,同时意味着工程造价管理在城市轨道交通项目建设中面临着更高的投资控制要求。。然而，相关数据显示，2000年以来开工建设并已投入运营的地铁平均每公里造价为4～6亿元不等，轻轨平均每公里造价为1～3亿元不等，面对如此高昂的造价和国内参差不齐的造价水平，如何有效控制并合理利用即将投入的逾万亿元甚至更多的建设资金，成为目前亟需进行深入而细致研究的课题。
1、城轨项目造价管理的特点及对投资控制系统的要求
1.1 工期、质量、HSE 要求严格
城轨项目承担着解决城市交通和引导城市发展两大命题，居城市基础设施项目规模之首，加之公共安全等社会公益性要求，使城轨项目对工期、质量的要求严格。工期、质量是工程造价模型两个传统的内生变量，加上新增的HSE目标，这是投资控制系统必须考虑的3个重要因素。
1.2 工程拆迁量
大无论地铁或轻轨，作为城市基础设施建设项目势必要遭遇地上各种建筑物、地下各种管线，拆迁量大，来自技术、民政层面等不确定因素对工程造价有很大影响。
1.3 项目标段划分，专业复杂
项目标段划分，专业复杂，涉及的监理单位和施工单位很多，致使协调管理工作量很大，协调成本易以造价失控方式得以体现。
1.4 工期长
由规划、设计问题引发各种性质的工程变更的可能性很大，给工程投资控制带来很大难度。
2、投资控制目标
城市轨道交通建设项目投资控制目标：以已批准的投资估算额为基准，初步设计概算不突破投资估算额，施工图设计预算不突破经审批的初步设计概算额。在各阶段设计中，应进行优化设计，降低工程投资。
3、投资控制系统的构建
城轨项目投资控制的本质是对工程的价值管理、挣值管理和风险管理。考察项目实施期的阶段，可以确立投资的若干控制点。沿项目实施顺序，根据这些控制点，建立四个项目投资子系统。这四个项目投资子系统包括设计控制子系统、支付与结算控制子系统、采购控制子系统及变更和索赔控制子系统。
3.1 切实做好投资决策，确定投资控制的目标
投资决策是建设项目的第一步工作，在这一阶段，据西方国家分析，投资机会分析费，可行性研究费，决策费用总计约为投资的1%左右，但是，它的决策结果对总投资的影响是：一般工业建设项目的经验数据为60%～70%，对使用功能的影响在70%～80%。由此可见项目的投资决策对项目投资具有决定性的影响。因此，进行投资决策分析是十分有必要的。
3.2 按规定进行限额设计及方案优化，以加强设计阶段的投资控制
必须按要求进行限额设计即按批准的投资估算控制初步设计，再按初步设计概算控制施工图设计。这就设计单位自主加压，自觉要求各设计人员强化投资控制意识。在拟定设计原则，技术方案和选择设备过程中先掌握工程的参考造价和工程，严格按照限额设计所分解的投资额和控制工程量进行设计，提出节约投资的措施，力求将造价和工程量控制在限额范围内。
及时进行设计质量跟踪。现阶段我们的业主只要把设计进行委托，到设计文件完成，中间很少有人过问。国际上早就开始了让工程师进行设计质量的监控。在设计过程及阶段设计完成时，委托工程师对设计文件的相关内容进行深入细致的审查。
3.3 运用价值工程理论进行设计评估
在提交专册文件之前，组织各设计单位对各单项工程、各系统设计进行价值工程评估，并提出评估结果和建议。总体单位在应对其评价过程进行监督，对评价结果和建议进行认真研究，及时确定修改意见，并监督其修改。
3.3.1 支付与结算控制子系统
在支付与结算控制中使用验工计价和支付审核制度，即验收已完的工程数量和质量，核定完成价值，结算工程价款，并生成S曲线进行投资纠偏的动态控制。控制主体为指挥部和其他主要项目干系人，各方在验工计价及合同段工程数量按工程进度核对，并共同签定核对纪要。
3. 3. 2 采购控制子系统
在进行采购控制是应该引进市场价格竞争，实行招标采购，并规范采购行为，遏制采购腐败。具体控制方法如下。推行工程项目招标采购制度。在具体的工程实践中，根据工程项目的规模大小，对于拟发生的费用符合公开招标要求的金额时，应采用公开招标形式，吸引符合资质的承包商或供货商参加竞争，通过法定程序选择报价低，时间短，具有良好业绩的承包商。
做好采购环节的治理工作。主要从两个层面着手，即技术层面提高业务的执行能力和系统建设方面创建良好的采购环境。规范采购行为，在技术层面上提升业务能力材料采购治理是从采购计划开始，经过采购询价、采购合同签订，一直到采购材料进场为止的过程治理。
3.3 .3 对设计变更的控制
工程实施过程中，由于施工技术的要求或现场施工环境的变化以及业主的要求，均可能产生工程变更。为了降低工程变更费用，可采取下列措施：提高勘察、设计工作的质量，减少图纸本身的问题而引起的设计变更;提高工程招标文件的质量，非凡是工程量清单应项目齐全，数量准确。避免在编制工程量清单时，项目未考虑齐全，造成漏项，或者工程量计算不准确，而在开标后工程量清单核对时，增加费用;建设单位在委托设计任务前，应根据项目的实施目标，非凡是分阶段实施的工程，周全考虑本阶段要实施的项目。以免在工程实施过程中，临时增加项目，而产生业主引起的变更，导致施工单位提出工期及费用上的索赔。
4、结语
尽管投资控制的目标参数是投资估算，控制参数是工程造价，但对于城轨项目建设而言，投资控制不是孤立的工程造价管理，必须考虑造价和运营成本的关系;造价与安全、进度、质量的关系;来自设计、合同结构、管理程序对变更、索赔的风险影响等。只要这样，才能达到控制投资的最佳效果。
参考文献
[1]尤福永.城市轨道交通与城市可持续发展[J].改革与战略，2004(3)：62～63.
[2]晏秋，杜文.对现阶段我国城市轨道交通建设与管理的探讨[J].铁道经济研究，2004(1)：29～30.
[3]杨洪涛.谈优化设计对降低城市轨道交通项目投资的作用[J].现代城市轨道交通，2004(20)：48～50.
关键词：实物期权；现金折现；净现值
一、传统决策方法分析
国家计划委员会于1987年了《建设项目经济评价方法和参数》，随着改革开放的进一步深化，1993年又修订了第二版《建设项目经济评价方法和参数》，为实现投资决策的科学化、规范化发挥了积极的作用。这种房地产开发项目评价方法使用的是贴现现金流方法，即计算项目的净现值、内部收益率等指标来进行决策。在我国，包括房地产行业在内的绝大部分项目决策评价都在使用这种贴现现金流方法。贴现现金流量法（DCF）主要包括净现值法（NPV）、内部收益率法（IRR）等。NPV法最能体现项目投资的目标是实现价值最大化，IRR法反映了项目的投资盈利率。DCF方法具备合理性，但同时也存在局限性。
（一）贴现现金流量方法的合理性
DCF方法考虑货币的时间价值，计算出各项目“折现的现金流量”，并以此作为评价和选优的依据，从而使资金在各项目上的分配和投放建立在较为客观且可比的基础上。DCF方法常用的评价指标包括净现值（NPV），内含报酬率（IRR）等。依据净现值评价标准和内含报酬率评价标准，一般来说，若NPV＞0，或IRR＞要求的最低报酬率，则项目在经济上可行；若NPV＜0或IRR＜要求的最低报酬率，项目在经济上不可行。这一方法在实践中得到了广泛的应用，从二十世纪五十年展成熟至今就没有多大改进，可见它确实具备相当的合理性并确实起到了积极的作用。
（二）贴现现金流量方法的局限性
DCF方法存在的缺陷，主要是源于其理论方法的假设与实际情况的差异。该方法假设如下：
1、项目的投资是可逆的，即便市场结果比预期条件差，也可以不花费任何成本撤销投资且收回全部支出。
2、项目的投资是不可推迟的，要么现在立刻进行投资，要么永远不投资。没有考虑投资时机等待、选择等灵活性的价值。
3、在项目整个生命期内，投资内外部环境不发生预期以外的变化，并且能够准确估价或预期项目在生命期内各年所产生的净现金流，并且能够确定相应的贴现率或风险调整贴现率。
4、项目是独立的，即其价值以项目所预期产生的净现金流大小为基础，按给定的贴现率计算，不存在其它任何关联效应（包括项目间的关联和项目对企业战略管理的关联等）。
5、不考虑项目无形资产的价值。
6、在投资项目的分析、决策和实施过程中，决策者不能针对现实中市场条件和竞争状况的变化进行决策变更。
而现实情况与上述DCF法的假设存在很大差异。首先，大量不确定性因素的存在是现实经济生活的本质特征；其次，竞争者之间的相互制约和影响；不仅使市场环境波动加剧，也影响到竞争的参与者之间的决策制定；第三，项目之间存在不可忽略的协同作用。
二、房地产投资思维方式的改变
传统投资方法在房地产短期投资、低风险、较低不确定性情形下应用很广泛。它建立在企业经营持续稳定、现金流可预测的基础上，只针对公司公开的投资机会和现有业务可能产生的现金流，而忽略了企业潜在的投资机会可能带来的收益，也忽略了企业管理者通过灵活把握各种投资机会所能给企业带来的增值。而且，传统分析方法由于其理论方法本身的缺陷，在实际应用过程中还存在难以解决的问题，使其面临巨大挑战。
企业的一些战略投资如基础建设、房地产产品前期开发、持有经营、租赁等所带来的净现金流量在大多数情况下是负值，依据传统的投资决策则应当被放弃。这样，投资项目的战略价值被忽略，不确定性环境产生的潜力被埋没，项目投资不足也就在所难免。
而在当今的市场环境下，社会发展很快，未来经济增长模式也难以预测。在这样的环境下，技术的发展及其应用的市场前景都很不确定，未来存在着大量的投资机会和增长机会。对于企业来说，能否把握不确定环境下的投资机会在很大程度上决定着企业的价值；对于投资决策者来说，忽视企业未来增长机会的价值会丧失很多良好的投资机会。但是基于未来收益的DCF方法对帮助发现这部分隐含价值无能为力。随着世界经济、科技的飞速发展，资本投资的风险和不确定性大大增加，传统的投资分析工具已经不能满足人们的需要。在实践中，企业决策者已经注意到了在实际的经济运行过程中，不断变化的、存在不确定性和竞争相互作用的市场环境，将使投资项目实际发生的现金流与期望现金流之间存在偏差；同时他们也认识到，当项目的新信息被获知后，市场条件的不确定性和未来现金流会进一步明确。这样，决策者就可以更改初始经营战略，运用灵活的管理手段以利用良好的市场机会，避免损失。
三、实物期权方法分析
实物期权是金融期权理论在实物、非金融、资产期权上的扩展，是一种从金融期权向实物期权转化的思维方式，这就要求将金融市场的规则引入企业内部决策中。实物期权方法的基本思想是把一个投资项目理解为若干实物期权的组合，使得决策分析对象由项目变为实物期权，项目投资决策分析问题相应地转化为实物期权的定价问题，这样就为利用金融期权理论来评估投资项目价值提供了可能。
与传统观点不同，实物期权方法认为：不确定性带来机会，不确定性的增加可以带来更高的期权价值；时间和不确定性对实物期权定价有直接的影响。实物期权方法承认决策者的灵活性具有价值并能够为之客观定价，即将传统财务评价方法无法定量分析的这部分价值加以量化，在做最终决策时，不强调其绝对刚性的决策，而是根据具体情况做出延期、扩展、缩减、转换投资的决策以及确定适当的投资时机。由于实物期权方法在一定程度上弥补了传统财务评价方法的上述局限性，因此，实物期权方法是一种更接近于实际决策过程的决策方法。
实物期权方法可以有效的解决传统投资决策方法难以解决一些问题：存在或有投资决策，但又没有其它方法可以对之进行评估；当项目不确定性很大时，为了避免投资失误，可以采用实物期权方法决策；投资机会的价值不是由当前现金流所决定，而是由未来增长期权的可能性所决定；不确定性较大，需要进行方案比选时，可采用实物期权方法对灵活性投资方案进行评价；需要进行中间项目投资决策修正和战略调整。
四、两种决策方法的比较分析
综上所述，各种投资决策方法都只是适用于一定的假设条件之下的，都是绝对的存在局限性而相对的存在适用性。所以必须学会跟随历史的步伐进行方法的创新，以适应时代的要求。没有终极科学的方法，只有永不停息的方法创新。
企业在考虑投资决策时所采用的评价方法一般为传统的DCF法，而其中最常用方法为NPV法。当NPV法在评估较稳定的现金流量时，问题并不难；但在评估企业的成长机会时，由于传统的DCF法假设未来的现金流量为静态，无法衡量当不确定性存在时，采取修改或递延决策所带来的决策灵活性。所以就不确定环境下进行投资而言，以净现值法评估投资目可能会得到一个有偏差的结果。
传统投资决策方法的假设是必须在特定时间点上做出投资决策，但这个决策时间点上的机会成本却很大，而且忽视了后续决策选择方式所创造的价值，使得企业露在极高的风险下，导致净现值计算上的错误，造成无法挽回的损失。但事实上，投资项目或许可以等待更多的信息出现后，再执行投资决策。
由前述的观念可知实物期权法与传统的决策评价方法似乎相违背，因为传统的决策评价方法认为当投资项目的风险越高，对投资应该较为不利，而实物期权法则反之。仔细分析后，不难发现其实这两种方法并没有冲突，只是思考的基础有若干的差异。传统的DCF方法的隐含假设本质上是一种完全信息假设。它将所有的未来不确定因素带来的未知信息简化成已知信息来处理，这种做法增大了决策的风险。为了弥补这种风险，DCF方法对于处理未来不确定因素的做法是增大项目的贴现率，而贴现率增加的结果是得到较低的净现值。由此可知，在此时进行投资，获利不大或导致亏损，因此不应进行投资。这样的观念并没有错，但是关键点在于目前不应进行投资并不表示整个投资项目就应该结束。决策者要正确评估投资项目的机制，应当了解到投资机会其实就是一种期权，风险是增加期权价值最重要的因素，风险在投资分析中所扮演的角色与传统的净现值分析是截然不同的，应用这两种方法来分析投资项目所得到的结果才有所不同。
换言之，实物期权法与传统评价方法，二者最大的差异在于前者考虑了投资项目所隐含的弹性价值，即项目期权价值。决策者要正确评估投资项目的真正价值，就必须考虑这一弹性。在投资决策中运用实物期权法，是将投资项目评价程序的DCF法所需信息加以扩充（加入决策灵活性所带来的期权价值因素）。因此，在面临高度不确定的投资机会评价时，DCF法得出的项目的NPV应该被当作一种拓展的期权框架的输入量。也就是说，新的实物期权评价方法包括两部分内容：一部分为项目的NPV，另一部分为适应决策灵活性的期权价值。所以说实物期权法并非是对DCF方法的彻底否定，而是批判地继承和发扬。根据投资决策实物期权分析方法的基本思路，一个投资项目的真实价值等于项目的NPV加上该项目包含的项目期权价值（决策灵活性的价值），表达式为：实物期权法中的项目价值＝项目NPV＋灵活性价值。
参考文献：
1、骈永富,阎俊爱.房地产投资分析与决策[M].中国物价出版社,2003.
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3、凌春华.基于实物期权的房地产投资项目经济评估研究[J].浙江大学,2004(12).
论文关键词:公路经营企业资金来源渠道支付贷款公路建设成本费用控制筹集资金机动车辆收费站路段
公路在国民经济和社会发展中具有重要的作用。在计划经济时期，公路的建设和维护被看作是一种纯公益性事业，其资金来源渠道狭窄，主要是由政府通过收取综合性税收和专项交通规费(如养路费)解决。随着改革开放的推进，商品、市场意识渗入公路建设和维护的全过程，公路的商品属性得到了广泛的认同，并全面进行了政策性的实际操作。公路建设和维护的资金来源渠道被予以拓展，有了新的突破，即引入市场经济机制，收取机动车辆通行费。公路的建设可以通过引入资本金和借贷款等方式筹集资金进行建设，建设完工后再设立机动车辆收费站，在一定时期内向过往机动车辆收取相应费用，在支付了收费站的运行费用、建设路段的维护费用、建设贷款本息后，用于支付或确保投资回收和合理的投资利益。所谓的公路经营企业就是随着这样一种公路商品化趋势而产生和发展起来的。
十多年的实践已经证明，在国家财力不很雄厚，而公路的网络化程度和等级水平与国民经济和社会发展的要求又存在较大反差的情况下，引入市场经济模式进行公路的建设和维护是卓有成效的，有力地促进了我国公路交通的发展。由于公路作为基础性设施的保障作用和带动作用，公路交通的发展已极大地保证和推动了国民经济和社会的前进。可以说，公路经营企业为我国改革开放和经济发展与社会进步起到了巨大的推动作用。
公路经营企业是特定的经济实体，采用注入资本金的方式投资建设，在一定的批准期限内收取通行费，收回投资并获取投资收益，其效益要求是直接而具体的。在效益的驱动下，公路经营企业的“开源节流”工作也就成为了不可回避的现实。收费经营公路项目的收费范围、收费标准和收费年限等属于根本性的“开源”工作，政策性强，对收费公路项目来说具有较大的稳定性，没有很大必要进行控制性操作。因此，强化“节流”工作，即加强公路经营企业的成本费用控制工作，对其效益的提高具有更加重大的意义。
1．树立全方位、全过程成本费用控制观念
公路项目离不开政府部门、勘察设计单位、施工单位、监理单位、金融机构等的参与，具有涉及面广、周期长的特点，其成本费用的发生渗透于方方面面，贯穿于建设，维护和收费的始终。因此，公路经营企业的成本费用控制必须树立全过程控制和全方位控制观念。
2．进行科学的长期投资决策分析
对收费经营公路进行科学的长期投资决策分析是公路经营企业的成本费用控制的重要工作。依据分析结果对项目进行优化的本身就为了对项目的总体成本费用进行预先控制。
收费经营公路项目是典型的长期投资项目，对项目进行长期投资决策分析是立项建设中可行性研究的基本内容，也是控制项目成本费用的基本方法。从资金的时间价值看，长期投资项目的收支发生于较长时间内的不同时间点，不同时间点的相同收支具有不同的价值（既不同的货币标准内涵)。因此，对长期投资项目应采用客观存在的利率标准进行折算，使项目期内的收支信息统一化，并据此实施成本费用控制，最终以项目的总体盈亏为依据进行优化，决定取合。
公路经营企业的成本费用控制必须从“源头”抓起，从一开始就对项目的成本费用和收入水平进行综合测算，科学分析，并以此为依据化建设等级、建设里程、建设进度、资金结构等，为其成本费用控制的良性运转奠定基础。
3．拓宽融资渠道，把握融资进度，寻求最低融资成本
随着市场经济的发展，我国的资金市场日趋发展，各商业银行、政策性银行、非银行金融机构、股票市场、债券市场、国外银行等均对公路各项目表现出强烈的兴趣。公路建设项目资金需要量较大，公路经营企业一般必须在自身注入的资本金之外向金融机构等资金市场融通资金。在融资过程中，公路经营企业要努力拓宽信息渠道，以寻求最低的融资成本。在融资过程中，融资进度与建设进度的协调一致对筹资成本的降低是至关重要的。公路项目资金量大，建设周期长，建设资金的供给必然是依照建设进度分期分批进行。如果一次性注入或过早注入，必然形成资金的无效囤积，不能发挥应有的作用。没有作用的资金囤积导致资金占用费用的非正常发生，本身就是一种资金的浪费。
4．树立时间观念，加速还贷进度，降低利息成本
具体方式主要有：缩短建设周期，及早交付使用：尽快报批设站收费，做好收费筹备、组织工作。公路项目的建设涉及到勘察设计、征地拆迁、施工、竣工验收等诸多环节，需要诸多部门的参与，是一个复杂的系统工程，且受到天气变化等各种因素的制约。如何统筹规划，合理安排就成为缩短建设周期的关键。建设资金一般是从建设开始就引入，也就是其利息计付和资金回报的起算点，从资金的时间价值看，其建设周期越长，利息负担或要求的资金回报就越大，成为一种成本费用的累积。
按照现行政策规定，机动车辆收费站的设置必须由省级交通、财政、物价等部门联合审核，并报省级人民政府批准，涉及的政府部门和环节较多。公路经营企业必须在项目竣工通车前积极报批，确保通车之时批复文件的及时到位，收费按时进行，以避免不必要的费收损失，增加项目利息成本。
从收费工作的具体组织看，收费矛盾在设站初期显得尤其突出，有时甚至产生收费纠纷，影响收费的正常进行。因此，充分做好筹备组织工作也就成为收费工作顺利进行的突破点。收费工作能否正常进行是影响收费成本控制的重要因素，一方面将影响费收额度的大小，另一方面也将直接影响收费成本的高低。
5．加强项目日常运营管理，提高成本费用收入水平
关键词：建筑工程， 造价控制，对策分析
Abstract: this paper analyzes the project cost control are the main problems and causes, and put forward some preliminary solution for your reference.
Keywords: building project, cost control, the countermeasure analysis
中图分类号：K826.16文献标识码：A 文章编号：
1 前言
建筑工程造价是建设产品的生产价格，是反映工程建设经济和社会效益的一个非常重要的综合指标，对建筑市场的生产、经营、管理等各个环节都起着十分重要的作用。有效控制工程造价，使其公正、合理、科学和真实，是建设领域必须重视的一个问题。笔者多年来一直从事建筑领域教育专家和招标投标工作，与工程造价的控制有紧密的关系，下面就工程造价的控制谈些认识。
2 工程造价控制中存在的主要问题及原因
长期以来，由于工程项目的匆匆上马，一定程度上存在着投资失控，概算超估算，预算超概算，结算超预算的情况，究其原因，主要体现在以下几个方面。
(1)随着基本建设管理体制改革的不断深入，地区建筑市场的壁垒已被打破，异地承揽或跨行业承揽工程设计、施工的单位和企业逐年增多。由于现行的预算定额、取费基础、取费标准和预算编制的规定因地区和行业的差别而有所不同，致使一些跨地区跨行业承担工程设计与施工的企业不甚了解工程所在地或相关行业的有关规定，在实际编制工程造价过程中，难免出现差错；
(2)由于社会的进步，工程建设领域新技术、新材料、新工艺、新结构不断涌现，编制工程造价时，需要经常进行定额换算。但由于我国现行的工程造价确定方法多为静态、滞后的方法，定额消耗量通常是以几年前人工、．材料、机械台班的统计资料为基础，代表的是过去的工程建设水平，并不能准确反映现在以及将来的真实情况。而新增补的定额往往是由典型工程测算出来的，缺少代表性，必然与实际存在差异，这就造成了工程造价确定上的差错；
(3)现行的造价管理大多是处于阶段性的管理模式，缺乏建设项目全过程的综合管理。建设单位、设计单位、施工单位缺乏统一的造价管理目标和相互沟通的机制，工程监理单位往往只局限于施工阶段的质量与进度管理，很少也无法介入投资决策分析。设计单位在设计阶段虽做了工程概算和预算，但由于缺少对设计方案造价指标的控制约束，容易造成设计保守、投资偏高；
(4)施工阶段设计变更随意性大。按理说，工程项目经过了严格的可行性研究和投资额度的审批程序，在工程建设实施的各阶段，只要精心准备、科学合理地组织实施、严格地监控，工程造价的实际发生额度应该能控制在批准限额以内。但建设单位往往急于项目的开工，又没有做好必要的准备，对投资额度的要求、建设标准的把握、设计深度的审查、招标文件和承包合同的合理与完善程度没有严格把关，造成边施工边变更，对施工中的工程想改就改，有的项目甚至一改再改，对更改的必要性和合理性没有研究也缺乏监督，对更改造成的损失没有相应的责任制约；
(5)现行工程建设的设计与招投标制度管理中存在漏洞。限额设计未能得到全面推行，设计工作没有得到应有的重视和监督，建设单位没有采取应有的措施促使设计单位去精心设计和限额设计。许多工程项目没有推行设计招标，没有去优选设计方案。不少设计单位管理体制不完善，片面追求设计的工作量和经济效益，缺乏精品意识。同时，在现行的管理体制下，一些承发包单位在编制标底或投标报价时，故意压低或抬高工程预算造价，使一部分工程项目的造价偏离了正常的社会平均水平；
3 有效控制建筑工程造价的对策
3.1 投资决策阶段的造价控制。
项目决策正确与否．直接关系到项目建设的成败，关系到工程造价的高低与投资效果的好坏。正确决策是合理确定与控制工程造价的前提。项目决策的深度影响投资估算的精确度，也影响工程造价的控制效果。决策阶段各项技术经济决策，对该项目的工程造价有重大影响，特别是建设标准水平的确定、建设地点的选择、工艺的评选、设备选用等，直接关系到工程的造价。据有关资料统计分析，在项目建设各大阶段中，投资决策阶段影响工程造价的程度最高，一般都在80％～90％之间。投资估算总额是从筹建、施工直至建成投产的全部建设费用，它是项目决策的重要依据之一，也是整个工程造价的最高限额。在整个投资决策过程中，要对建设工程造价进行估算，在此基础上研究是否建设。投资估算要有准确性，如果误差太大，必将导致决策的失误。因此，准确、全面地估算建设项目的工程造价，是项目可行性研究乃至整个建设项目投资决策阶段造价管理的重要任务。这一阶段的工程造价管理．可从两个方面审查其准确性：一是审查各种资料的准确性、时效性、适用性。建筑工程造价中，材料费用占工程总费用的三分之二左右，而装饰工程占比更大，甚至达到五分之四以上。在项目建设的整个过程中，材料价格和定额水平等因素处于动态变化中，深入调查并准确预测市场变化是估算准确性的重要手段。二是审查估算方法的科学性、可靠性。纵观国内外常见的投资估算方法，其中有的适用于整个项目的投资，有的适用于一套装置的投资估算，不同的估算方法有不同的适用范围和准确度。只有根据项目的性质、数据和技术资料的具体情况，有针对性选用适宜的方法，才能保证估算的科学性和精确性。固定资产投资的估算方法有资金周转率法、生产能力指数法、比例估算法、系数估算法、指标估算法。流动资金的估算方法有扩大指标估算法、分项详细估算法。只有正确理解每一种方法的概念及其意义才能达到其计算的准确性。
3.2 设计阶段的造价控制
建设项目作出投资决策后，投资规模的控制关键在于工程的设计。设计阶段的工程造价控制是建设工程造价控制的重点，据有关资料分析，技术设计阶段，影响项目投资的可能性为35％～75％。而设计费用一般在建设工程全部费用的1％以下。但正是这少于1％的费用对工程造价的影响度却占75％以上。由此可见，设计质量对整个工程建设的效益是至关重要的。
做好设计概算可以准确确定工程造价，防止任意扩大投资规模或出现漏洞，避免故意压低概算投资和搞“钓鱼”项目，控制预算超概算现象发生。这一阶段的工程造价控制可采取以下措施：
[关键词]“一带一路”；高铁；“走出去”；投资决策
[DOI]1013939/jcnkizgsc201631015
因此，从以上数据不难看出，印尼基础设施建设发展相对滞后，是制约印尼经济增长和投资环境改善的一个主要瓶颈。与此同时，加强基础设施建设也是保证印尼经济能够年均增长6%的重要因素。
2雅万高铁项目分析
21项目概况
2015年10月16日，中国铁路总公司牵头组成的中国企业联合体，与印尼维卡建筑公司牵头的印尼国企联合体正式签署组建中印尼合资公司协议，该合资公司将负责印尼雅加达至万隆省会西瓜哇高速铁路项目的建设和运营。
雅万高铁是印尼总统佐科威上任以来最大的基础设施建设项目，项目价值550万元。项目预期在2017年开工，2018年完工，2019年正式运营。
（1）雅万高铁项目背景：中国赢得此项目主要是因为中国愿意接受无担保贷款，而日本则要求印尼政府担保。之前，由于成本高以及资金问题，此项目曾被中途取消。后来，该项目计划变为建成一条中速铁路，成本较之前降低40%。最终还是决定建设高速铁路，并与中方签订了合同。
项目全长150公里，时速在200千米/时 至 250千米/时。客流量平均44000人次/日，有望来年继续增加。耗时将从之前的3～5小时，降至36分钟。
（2）项目融资：雅万高铁项目融资方式为中方贷款，无印尼政府预算援助。中国开发银行提供约75%的资金，剩余部分由合资伙伴出资。贷款期限为40年，有10年的宽限期。
（3）参与此项目建设的主要利益方：中国铁路总公司牵头组成的中国企业联合体，与印尼维卡建筑公司牵头的印尼国企联合体共同成立了一家合资企业。印尼国企联合体由下列成员构成：建筑公司PT Wijaya Karya，铁路运营商PT Kereta Api，收费公路建造商PT Jasa Marga以及种植园公司PT Perkebunan Nusantara。
（4）雅万高铁将带来的社会效益：项目预计在建设期内为印尼增加40000个工作岗位，这将产生一种积极的经济影响。相关产业如冶炼、制造业、基建、能源、电力、服务以及物流业也将被带动起来，实现各行业的均衡增长。站点及其周边地区的经济活动也将增加，这将为该区域的不动产行业带来新的机遇。高铁沿线的城镇及乡村地区的经济也将均衡发展。
22中国铁建竞标印尼雅万高铁的决策分析
（1）市场需求：印尼持续推进的工业化及行业和经济改革，日益壮大的中产阶级带来的消费力，大量的年轻劳动力，丰富的矿产资源以及政府对资本管制的放宽等因素都推动了外资流入。印尼国内政治状况也为其吸引外资创造了有利条件。2014年，印尼完成了又一轮和平且成功的政治选举，评级与信用评估良好。印尼经济增速稳定，吸引外资潜力巨大。印尼是东盟中经济增长最快的国家，据印尼投资协调委员会的数据，2014年，印尼的经济年增长率达到5%，GDP达到了8700亿美元。此外印尼正在进行大规模基建融资，总统佐科威接受新华社采访时表示，印尼需要约合2305亿美元的基建资金，今年印尼将划拨约合223亿美元用于基建开发。鉴于此，竞标雅万高铁一旦成功，或将对地区其他铁路项目形成示范效应。
（2）政经环境稳定：印尼是东南亚最大的经济体，也是APEC和G20的重要成员，其地理位置优越，它拥有的7大海峡是东西方贸易的重要通道。受全球经济复苏乏力的影响，印尼经济出现放缓的迹象，但总体而言，印尼经济具有明显的后发优势，其丰富的资源，稳定的政治环境，庞大的年轻劳动力和中产阶级等给其“崛起”创造了良好条件。
（3）商业潜力：根据印尼万隆工学院预测，项目初期客流量日均约44万人次。如果以平均票价20万印尼盾计算，全年车票收入可达32万亿印尼盾（约25亿美元）。此后随着客流不断增加，运营情况会更好。雅万高铁建成后，万隆西部将成为全国的教育中心和生态旅游中心。此外，根据高铁沿线的经济和社会发展状况，高铁联合体拟开发一些房地产项目。初步估算，高铁建设将为印尼每年创造4万个就业岗位，高铁沿线车站及周边地区将得到进一步开发，一条雅万经济走廊有望形成。
3雅万高铁项目风险分析
31风险分析
（1）在国外建设高铁与国内不同，双方企业联营体需要磨合，当地的文化、环境和法律需要适应，准字申请、征地、劳工、环保等问题需要逐一解决。一旦出现问题或冲突得不到及时有效的解决，将会造成项目搁浅或半途而废。
（2）高铁投资属于基础设施投资，建设期长，成本回收也不是一朝一夕。在这期间，资金如何周转是关键。并且，东道国的形势可能千变万化。如何避免以及应对是高铁海外投资项目需要考虑的很重要的问题。
32风险防范措施
（1）确保项目的安全性。在与日本竞标雅万铁路的过程中，各方屡次对中国高铁是否安全进行过质疑。日本新干线技术在历史上从未出现过事故，中国高铁能否做到这一点对于招商国与竞争对手来说，还有待验证。
（2）在海外建设铁路还需要考察民意，并对当地民众进行适当引导与正确宣传。高铁建设应保证不会对当地的环境造成危害。
（3）积极对相关利益群体进行游说，加强与项目所在国的外交关系。避免受“中国”的影响。
4结论
中国高铁 “走出去” 步伐的加快，其对 “一带一路” 建设的促进作用将得到明显体现。在新格局下，不仅“21世纪海上丝绸之路”新囊括的国家和地区对铁路交通有巨量需求，而且 “丝绸之路经济带”所涵盖的地区的铁路也处于待新建阶段或待更新阶段。中国高铁在“走出去”的过程中，应充分把握国家政策方向，识别投资风险，做好投资决策分析，不盲目，不跟风，努力实现中国高铁跨出国门取得成绩的目标。
参考文献：
[1]刘丹中日竞投印尼高铁的焦点及启示[J].国际融资，2015（11）.
一、项目立项、投资决策阶段的控制
(一)项目立项的可行性分析
项目的可行性分析是立项的最基本要求。加强可行性研究，对不同建设和方案进行技术、经济的比较和选择，作出判断和决定。项目决策正确与否，直接关系到工程造价的高低及投资效果的好坏。正确决策是合理确定与控制工程造价的前提，正确的项目投资行动来源于正确的项目投资决策。做好项目可行性研究报告，根据市场需求及发展前景，合理确定工程的规模及建筑标准，并从客观和微观两个方面对投资项目的风险进行认真分析。
客观分析主要是从宏观上评价社会政治形势、国家政策法规、市场需求和资源情况，从而正确选择投资机会；微观分析是根据单位发展战略和项目开发的需要，组织专家或委托咨询机构，从技术、经济和环境保护等方面，全面地、系统地论证拟建项目的必要性和可行性，对拟建项目的建设规模、资源条件、市场预测、工程技术和财务经济评价等的真实性、客观性、可靠性进行全面评价，作出投资决策。运用科学的风险投资决策分析方法，如差量分析法、量本利分析法、净现值法、回收期法、销售无差别点等测算不同方案的净现金流量、期望收益率等，从而正确选择投资方案，避免因决策失误而造成损失。
(二)投资估算控制
投资估算对立项具有决定意义。项目立项前。除进行可行性分析外，还要科学地进行工程项目的效益分析、编制工程投资估算。
项目投资估算是项目主管部门审批项目建议书的依据之一，并对项目的规划、规模起参考作用；是项目投资决策的重要依据，也是研究、分析、计算项目投资经济效果的重要条件，并对工程设计概算起控制作用。投资估算是项目资金筹措及制订建设贷款计划的依据，是核算建设项目固定资产投资需要额和编制固定资产投资计划的重要依据。项目投资的估算包括固定资产投资估算和流动资金估算两部分。
固定资产投资估算的内容按照费用的性质划分为：建筑安装工程费、设备及工器具购置费、工程建设其他费用(此时不含流动资金)、基本预备费、涨价预备费、建设期贷款利息、固定资产投资方向调节税等。其中，建筑安装工程费、设备及工器具购置费形成固定资产；工程建设其他费用可分别形成固定资产、无形资产及其他资产。基本预备费、涨价预备费、建设期利息，在可行性研究阶段为简化计算，一并计入固定资产。
固定资产投资可分为静态部分和动态部分。涨价预备费、建设期利息和固定资产投资方向调节税构成动态投资部分；其余部分为静态投资部分。
流动资金是指生产经营性项目投产后，用于购买原材料、燃料，支付工资及其他经营费用等所需的周转资金。它是伴随着固定资产投资而发生的长期占用的流动资产投资，流动资金=流动资产-流动负债。其中，流动资产主要考虑现金、应收账款和存货；流动负债主要考虑应付账款。因此，流动资金的概念实际上就是财务中的营运资金。
投资估算编制尽可能细致、全面，从现实出发，充分考虑到施工过程中可能出现的各种情况及不利因素对工程造价的影响。考虑市场情况及建设期间预留价格浮动系数。使投资基本上符合实际并留有余地。在规划阶段的投资估算误差允许大于±30％；建议书阶段的投资估算控制在±30％以内；初步可行性研究阶段的投资估算控制在±20％以内；详细可行性研究阶段的投资估算控制在±10％以内。使投资估算真正起到控制项目总投资的作用。
二、招标过程控制
在招标阶段，一定要严格执行国家规定的有关招标投标制度，择优选择施工队伍。招标成功的关键取决于建设单位对市场价的掌握程度。在建筑市场上。各施工单位在管理水平、施工工艺、组织方案及工效等方面存在着差异，对于同一个工程项目，其造价离散性很大。项目管理者在招标中可采取的办法：一是设定标底但不唯标底，评标时，对商务标上下封顶，低于底线的。
必须有可行的降价措施；二是推行国际通行的工程量洁单报价，可使真实的价格更加明朗化；三是用奖励的办法鼓励承包商使用新技术来降低工程造价；四是引导承包商在费率上进行竞争，对有些主材料占比例大的项目，大幅度进行总价降点对承包商显失公平，可采用综合费率降点招标。
在目前不很规范的市场机制下，工程招、投标管理没有完全法制化、规范化，不正当的竞争依然存在，工程投标依然采取各种手段进行竞争。施工企业为了争取施工项目，通常是以降低标价、提高标准、缩短工期或减少应有的费用项目等为代价，造成施工项目到手后降低施工质量，或者盲目超概，造成投资损失。因此，在招标过程中要进行严格评标。
