发布时间：2023-06-07 15:35:13
序言：写作是分享个人见解和探索未知领域的桥梁，我们为您精选了8篇的金融项目可行性分析样本，期待这些样本能够为您提供丰富的参考和启发，请尽情阅读。
关键词:投资项目;可行性;现金流量
中图分类号:F8
文献标识码:A
文章编号:1672-3198(2010)05-0185-01
1 引言
投资,是商品经济及其发展过程中最基本、最广泛的经济活动。对于一个国家、一个地区来说,投资是提高综合经济实力和经济技术水平的根本途径;对于企业来说,投资是扩大生产经营规模,提高盈利能力增强企业实力的基本手段。可行性研究是在投资决策前,对拟建项目是否符合国家产业布局和发展方向在技术和经济上是否可行进行全面的分析论证,为项目投资决策提供可靠依据的一种科学研究。企业投资项目的可行性研究是决定投资项目命运的关键,因此搞好投资项目可行性研究具有十分重要的意义。
2 我国现行企业投资项目可行性研究中存在的问题
长期投资项目由于投资大,资源成本高,在较长时间内对企业财务状况和经营成果产生长期的影响,加上其流动性差,建设投资不可逆的特点,项目一经实施,大部分或全部投资便形成了沉淀成本,回收期长或无法收回,其潜分析这些项目失败的原因,其中重要的一条是项目投资者的可行性研究存在许多问题。归纳起来,笔者认为在投资项目可行性分析过程中存在着以下几个方面的缺陷:
(1)可行性分析内容不全面,缺乏可观性。
一个完整的投资项目可行性研究报告,应当为项目决策者提供十分丰富的有价值的信息。固然可行性研究报告不应事无巨细、面面俱到,但对于有助于项目决策的重要内容不应遗漏或略去。其次,对风险分析重视不够,或者分析的内容不全面、深度严重不足。缺乏项目周期各阶段风险管理的统一筹划及策略论证。风险因素几乎存在于所有的投资项目中,找出主要风险因素、分析其影响程度,并提出行之有效的规避或减少风险损失的对策,对于项目决策具有重要意义。
(2)研究质量不高,缺乏实质性的可行性分析。
不少投资项目可行性研究流于形式、走过场;还有些项目已经实施,甚至投入运营,为了某种需要,再回过头来补做可行性研究。这类可行性研究报告都是以项目可行为先导,分析所需的资料成为项目可行的有力论据,片面夸大项目建成投入使用后的效益性和对地方经济的积极影响,而忽略了由于所在地资源条件、能源供应、交通运输能力、市场竞争、产品寿命周期等因素可能带来的投资风险和经营风险。
(3)存在时间差异。
可行性分析是建立在一系列假设的基础之上的,例如投资和现金流量假设。在投资可行性分析中,以假定投资都是在期初投入的,经营期的现金流入和流出都是发生在期末。这种假定从便于计算有关指标的角度看是可行的,但从投资人投资管理和项目营运规律看,投资人不可能将其融资所得的全部资金在期初一次性的投入建设项目,再加上出于对融资成本的考虑,许多投资人会根据项目进程进行合理的融资筹划。经营期现金流入和流出也不可能同时发生在期末,二者之间存在很大的时间差异,其差异量与项目所涉及的产品的特征有关。由于可行性分析依据的假设与真实投资存在的时间差异因素,导致可行性分析的准确性存在一定的问题。
(4)夸大技术和产品的先进性。
由于技术在保证投资效益和成功中有相当重要的地位。有些可行性研究不切合实际,片面强调技术先进的一面,而对技术、设备和产品的缺陷避而不谈或轻描淡写,也不客观地研究技术、设备、产品的某些缺陷会影响的效益,甚至可能会导致投资项目的彻底破产。这种无根据的夸大技术、设备及产品的先进性,导致了投资的失败。
3 完善企业投资项目可行性分析应采取的措施
在现行的投资体制下,企业投资项目可行性研究报告一方面要从企业战略规划、提升企业核心竞争力的角度论述项目建设的必要性;另一方面也要兼顾从项目自身层次分析拟建项目在实现企业自身发展战略,满足社会需求,促进国家、地区经济和社会发展等方面的必要性。应该深入进行投资项目的经济分析,做到定量分析,而不是简单的定性分析。
3.1 对不可行性研究进行分析论证
作为投资方为了保证可行性研究的真实性,规避投资风险,在委托编制可行性报告的同时,要另找一家咨询评估公司从项目不可行的角度进行反可行性论证。如果论证结果是反可行性研究不能成立,则更证明原来的可行性研究结论确实是可行的。如果反可行性研究能够成立,投资项目最终被确认为不可行,就要实事求是,以足够的勇气否定原来的可行研究结论,最大限度避免决策失误和投资损失。
3.2 充分考虑时间差异因素
项目投资建设过程中一般会产生以下三种时间差异:融资时间差异、投资时间差异、现金流入和流出时间差异。融资时间差异是指从与银行及金融机构签订融资协议到实际取得资金所经过的时间。由于投资是逐步进行的,因此企业不可能将所融的资金一次性地划入自己的帐户,出于资金成本筹划的目的,企业将尽可能的根据项目进度对资金的需要分次从贷款单位取得资金。投资时间差异是指项目开始建设到建设投产所经历的时间。在项目建设过程中,资金的投入是根据项目投资预算和项目进度进行的,具有不规则性和不连续性的特点。由此看来,现金流量计算中假定的投资发生在投资初期是无法立足的。现金流入和流出时间差异是指从现金投入到产生现金收益所经历的时间。因此假定现金流入流出都发生在期末而进行净现金流量现值计算缺乏可操作性。由于时间差异的客观存在,这就要求在计算净现值和内部收益率时根据项目投资和产品产销周期正确确定贴现期,对产品投入具有连续性的,可采用连续复利的方法计算营业现金流量的现价。
3.3 对项目进行社会评价
为保证投资项目与所处社会环境相协调,进一步提高项目投资的经济效益,就必须开展社会评价。这样,有利于对投资项目进行全面评价,促进国家社会发展目标顺利实现;有利于减少投资的短期行为和盲目建设,使投资的宏观指导与调控更加科学、合理、全面;有利于吸引外资,获得国际金融组织的贷款;有利于自然资源合理利用与生态环境保护。在当前的大规模投资建设中,社会评价应与项目的技术分析、财务分析、经济评价等放在同等重要的位置,并且贯穿从项目立项到项目实施直至项目终止的整个项目周期。
3.4 搞好市场调研与市场预测
首先,扎实搞好项目前期对市场和资源、环境等因素的基础性调研工作。在进行有关项目市场调研的过程中,要认真细致地做好基础工作,通过资源利用模式和企业利润来源渠道等调查,准确摸清不同用户的市场有效需求规模和潜在需求规模,为项目拟建规模的投资决策提供可靠的依据。其次,运用市场调查和预测的科学方法,实现市场调查从定性分析到定量说明的转变。在项目可行性研究及其报告的编制中,要改变重技术轻市场的现象,必须高度重视市场研究及其成果的表达。具体地说,就是除了要能定性说明拟建项目在资源、物质技术条件和需求方面的存在形式外,还须满足市场预测对调查在时间跨度上的定量要求。在完成市场调查的基础上,要运用专业知识、技术方法和基本经验,对所取得的资料加以整理,建立能反映市场规律的预测模型,用数据或图表的形式把定性的市场分析转化为定量的说明,以对未来项目的市场发展态势做出分析预测和判断。
4 结束语
总之,项目可行性研究报告的编写,应有大量的、准确的、可用的信息资料作为支撑,必须采取客观、公正、实事求是的态度;信息资料的收集与应用一般应达到充足性、可靠性及时效性要求;项目可行性研究报告应能充分反映项目可行性研究工作的成果,以满足决策者定方案定项目的要求。只有决策正确的投资,才能为投资管理打下良好的基础,使企业立于不败之地。
参考文献
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1．电厂建设项目投资特点
1．1投资周期长
电力行业属于资金技术密集型行业［1］。投资项目周期包括前期准备、实施、终结三个阶段，回收时间较长，并且在投资过程中所需的人力、物力、财力较多，具有投资额较大、投资周期较长的特点。
1．2资金来源多样化
目前我国电厂建设项目投资的资金来源具有多样化的特征，除了国家预算资金外，还有银行贷款、利用外资、企业自有资金等，其中，商业银行贷款是现阶段电厂建设项目的主要资金来源。
1．3不可逆转性
电厂建设项目的投资具有不可逆转性，在完成投资后，就很难再对项目的地点等进行变动。因此，投资者在投资之前，需要对电厂建设项目候选地的水文地质、资源储备、交通运输等因素进行综合考虑，并在确定建设地点后，对项目进行合理布局。
1．4保值增值
随着经济的进步，人们的用电需求日益增长，近年来，我国一些经济较为发达的城市甚至出现了电荒的情况，因此，电力资源的供不应求也使其具有了保值增值的优势。
2．电厂建设项目投资的可行性研究
2．1市场可行性分析
在投资者进行电厂建设项目市场可行性分析时，主要需要对电力市场环境、需求情况、竞争情况、政府宏观政策、具体区位等进行分析。充分了解电力市场宏观环境和微观环境，例如影响电厂建设项目投资的政治因素、法律因素、社会文化因素、消费者因素、竞争企业因素等。认真考察现阶段市场需求情况，通常消费者的需求会随着项目价格的变化而产生变动，电价上涨，消费者需求量下降，电价下降，消费者需求量反而上升，因此，再进行投资前，需要充分考虑实际情况，做出科学的论证。目前，电力市场竞争激烈，按照竞争的形式，可以划分成价格竞争和非价格竞争两种，主要是从所获利润和项目方案的差异性两方面进行竞争，应对这一方面进行合理分析，判断项目的优势和投资可行性。同时对电力相关的政府宏观政策进行了解，根据企业实际情况合理运用。加强对电厂建设项目投资环境的分析。由于电厂建设项目投资具有不可逆性，因此，需要注重自然地理环境因素的分析，例如投资地点的地质水文、距主要公路的远近、气候条件、自然资源等，同时也需要充分了解相关基础设施的建设情况，如通讯、排污、交通等。人口数量与其消费市场有着直接影响，经济集聚程度对消费者用电需求也有一定作用，因此，在投资前也应对这些方面的信息进行收集。对电力建设项目投资市场区位进行分析。我国市场广大，但是分布并不协调，因此，投资者在进行投资前，规划者应从可持续发展的角度进行合理规划，是区域竞争优势充分体现出来，并结合我国实际情况对能源战略等因素进行全面考虑，使投资者能够正确的选择区位投资项目，以避免不必要的成本支出，尽可能的实现投资优势的回收。
2．2财务可行性分析
对电厂建设项目投资成本进行分析。电厂建设需要消耗大量的人力、物力及土地资源［2］。投资者应根据电厂建设项目投资的特点，合理选择投资建设区域，基本需要考虑的成本费用包括土地费用、前期工程费用、火电项目能源费用、配套公共设施费用、销售费用、财务费用、公共基础设施费用及其他费用等。对电厂建设项目的资金来源进行分析。电厂建设项目投资的资金来源主要有三种途径:资本金、企业自筹资金、借贷资金。资本金主要是指总投资中投资者提供的资金，国家要求，所有的经营项目建设都需要具备一定的资本金。企业自筹资金主要是企业通过折旧、前年度结余等所获得资金。借贷资金主要是从金融市场借入的资金，包括信贷资金和债券融资，在电厂建设项目投资中，主要的资金来源于商业银行贷款，另外，企业自有资金、开发银行贷款、利用外资等也是资金获取的重要方式。
2．3风险可行性分析
关键词 事业单位 对外投资 核算与管理 经济效益
事业单位对外投资是指事业单位通过利用货币资金、实物、无形资产等方式对其他单位实行的投资，对外投资是当前事业单位资产中的重要组成部分，同时也是经济责任审计的重难点，其核算与管理也显得越来越重要。
一、事业单位对外投资的主要方式和内容
目前事业单位对外投资主要包括以下几种方式：（1）独资设立企业；（2）通过合资、合作、入股、联营等方式运营企业；（3）购买国债；（4）经国有资产管理部门认可的其他投资等。
二、事业单位对外投资核算与管理中存在的主要问题
1.对外投资存行为在很大盲目性，缺乏一定的可行性论证
任何经济活动都应做好其可行性分析，而对外投资作为事业单位重要的经济活动，除了要进行投资可行性论证以外，更应做好科学、民主的决策，提高其可行性论证。然而部分事业单位对外投资未经主管部门、国有资产管理部门和财政部门批准或者备案，甚至也未进行相应的可行性论证，导致投资存在十分严重的投资风险。
2.对外投资核算不规范，不能反映单位资金变化情况
目前来看一些事业单位对外投资的科目核算，往往是记入“预付账款”或“其他应收款”科目，不能严格按照《事业单位会计制度》要求在财务报表中披露对外投资的相应情况；或者虽然通过“对外投资”科目核算，但并未同时通过“事业基金—投资基金”以及“事业基金—一般基金”的核算，因此无法如实的将单位资金变化情况进行正确反映。
3.对外投资科目设置不完善，不能反映对外投资盈亏情况和实际价值
事业单位会计核算主要采用收付实现制，“对外投资”科目仅核算的是对外投资的初始成本。在后期计量过程中，只有在实际取得收益时才将金额记入“其他收入”科目，而对于投资过程中形成的损失，则无法在账面进行反映，只在收回投资时进行冲销。“对外投资”科目账面始终无法反映对外投资的盈亏情况和实际价值，也无法掌握对外投资公司的资产情况和经营状况，对于出现的亏损不能及时进行入账核算，容易使亏损持续扩大，造成国有资产流失。
4.事业单位对外投资存在只投不管，一投了之的现象
部分事业单位疏于管理，对投资的经营管理情况缺乏应有的重视，没有后续的监督和考核机制。既不在会计核算上反映投资收益，也不关注投资损失。对外投资的企业由于缺少约束机制，存在延迟分配利润或不分配利润的现象，结余资金长期结余在企业账户，造成国有资产向小集体的流失。
三、规范事业单位对外投资核算与管理的意见和建议
1.加强“投资可行性论证报告”的真实、可靠及客观性
任何投资前期的可行性分析及决策都将成为该投资效益的关键，事业单位对外投资也不例外，因此对外投资项目必须进行相应的可行性分析研究。结合项目的基本性质，组织有资格的单位及专家对其进行可行性分析报告的编制，同时对该项目在经济及技术上是否可行和合理进行科学、全面的分析和论证。
2.完善制度办法，规范核算管理
由于目前《事业单位会计制度》中所规范的对外投资科目核算内容仅能反映期初投资成本，无法满足后续计量的核算要求，为了进一步完善对外投资核算，可以参照《企业会计准则》中关于长期股权投资和金融工具的确认和计量的核算要求，增设“对外投资公允价值变动”、“对外投资减值准备”等会计科目，对对外投资持有期间账面价值进行调整，使其能够及时反映盈亏变动情况，真实反映对外投资实际价值。
3.建立科学有效的对外投资报告和反馈制度
建立对外投资项目定期报告和反馈制度，设置盈亏警戒线，对变化幅度较大的投资项目进行预警，及时止损。
4.建立严格的经营责任制及奖惩制度
为充分确保国有资产能够保值增值，切实的提高其投资效益，必须建立较为完善的投资项目经营责任制，同时逐步完善考核奖惩制度。
四、加强事业单位对外投资管理的具体措施
1.开展专项检查
深入了解对外投资的基本现状。对事业单位对外投资中存在的资金隐患、制度缺陷、投资决策程序简单等容易引发投资风险的问题，进行规范化管理。
2.完善管理制度
结合《事业单位会计制度《征求意见稿》的修订，及时完善事业单位内部对外投资行为制度，从而全面加强对所办企业的国有资产监管职能。
3.严格审批程序
对外捐赠、对外担保、不良资产核销等重大事项必须根据相关决议按部就班的进行，由企业提出申请，然后由投资设立企业事业单位及主管部门提出审核意见后报财政部门进行审批。
4.加强财务监督
及时向主管部门和财政部门报送年度财务报告以及审计报告，确保财政部门和相关主管部门能够及时掌握事业单位所办企业的真实财务信息，从而有效分防范企业财务风险的发生。
随着市场经济的不断深入，事业单位对外投资的形式将更趋多样化，要想做到防止国有资产不被流失，维护国家资产及单位资产的合法权益，提高投资收益，就必须做好对外投资的核算与管理工作。
参考文献：
关键词：投资风险；风险因素；风险分析；风险控制对策
改革开放30年来，我国的中小企业得到了最长足的发展。中小企业为我国GDP的增长及为农村富余劳动力的转移做出了巨大的贡献。但在目前急剧动荡的国际金融形势和总体上发展放缓的国内经济环境下，中小企业的生存、发展遇到了较大的困难。笔者在江苏省南通地区调查研究了数十家中小企业后，注意到：由于中小企业缺乏法人结构治理、排斥现代企业管理制度等因素的影响，加上囿于人员素质、风险意识缺乏等，中小企业往往因为投资决策失误、投资方案不科学或执行不力而不能取得预期的收益。
一、文献回顾
内部控制是个古老而年轻的话题，它经历了内部牵制、内部控制制度、内部控制结构和内部控制整合框架4个阶段。在此过程中，人类取得了丰硕的成果，内部控制理论日臻完善，内部控制的研究在深度和广度上都取得了巨大进步（杨周南、吴鑫，2007）。为了使内部控制发挥应有的功效，人们研究了多种途径，但往往从理论完善的角度去解决问题，如强调建立科学有效的公司治理结构、加强内部稽核控制（孟焰、孙丽虹，2004），以“学习导向”作为重建内部控制基本框架的理念，构建立足于改善行为而不只是限于职权的内部控制（杨雄胜，2006）等。
作为舶来品一词的风险（risk），据艾瓦尔德（Ewald）考证，其源自意大利语risque，被理解为客观存在的危险，表现为自然现象（李中华，2008）。风险被引入财务学后，不再是最初的自然现象。财务风险是指财务系统中存在的风险因素使特定的会计主体遭受损失的不确定性。
理论界和实务界对如何通过内部控制（包括会计控制）有效地防范财务风险进行了海量的研究。内部控制规范和措施不仅在企业（主要是大型企业集团）层面也在国家层面、甚至国际层面制定。内部控制规范和措施的制定主体，也出现了企业、民间和政府同心协力的局面，在我国主要采取以行政法规的形式制定（谢志华，2007），如中华人民共和国财政部于2007年3月2日发出“关于印发《企业内部控制规范――基本规范》和17项具体规范（征求意见稿）的通知”（财会便[2007]7号）。这些理论研究和行政法规对学者和大型企业集团的积极意义，可对中小企业的业主而言，其适用性有待完善。我们研究内部控制的终极目标是帮助企业控制风险，但不能为了研究而研究、为了规范而规范，我们应该关注到研究成果的受众同样包括了大量的中小企业主。为此，作为一名讲究实用的研究者，有义务用通俗的语言和最直接的方式告诉中小企业主，他们的企业有可能有哪些风险、应该采取什么对策去控制风险。
因此，为帮助中小企业避免投资失败，本文仅对中小企业投资风险及内部控制对策做如下探索性研究。
二、投资的概念及其范畴
投资是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为（财政部会计资格评价中心，2007）。从企业角度看，投资就是企业为获得收益而向一定对象投放资金的经济行为（包括固定资产投资、无形资产投资、其他长期资产投资、流动资产投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托和保险投资等）。
对中小企业而言，投资更多地表现为生产经营规模的扩张，比较多见于固定资产投资，包括建厂房、购机器、买汽车。由于企业发展战略、人才配备等因素的制约，中小企业对非生产经营（这里指中小企业的资本经营与运作）的规模扩张需求较少。本文仅研究中小企业生产经营规模扩张的财务风险及其风险控制对策。
三、投资风险因素及投资过程中的风险分析
（一）投资风险的概念及风险因素分析
投资风险是由于投资风险因素的客观存在而导致投资失败、给企业带来损失的可能性（不确定性）。风险因素主要包括以下方面（温亚丽，2006）：
1、政策风险。其是指由于国家宏观经济政策变化而给中小企业投资造成损失的可能性。如一个生产自行车轮胎的小型制造企业，因未考虑到国家为控制环境污染而禁止小型企业使用燃煤型小锅炉这一因素，在投资不到两年时就被迫停产。该企业不可能在创办不到两年的时间内收回全部投资。为减少投资损失，该企业不得不将大部分机器设备（包括炼胶设备、硫化设备）贱卖。
2、市场风险。其是由于市场供求关系及其他一些因素变化而给中小企业投资造成损失的可能性。江苏省南通地区是我国近现代纺织业比较发达的地区之一，在这里，中小型棉花纺织企业比比皆是，不乏以家庭为单位的生产加工企业。由于这些中小型棉花纺织企业在决定开办工厂之初很少进行及时的、系统的、专业的市场调研和可行性分析，在遭遇国家宏观紧缩时，大量中小企业因资金断供而纷纷关门。
3、技术风险。其是由于某种生产技术及某种技术内容的资产体系因时间推移而变得相对落后了，从而导致投资项目难以达到预期收益的可能性。投资技术风险的另一层含义是：一项新技术由于其未经市场检验，其成熟度、可靠性很难完全肯定；围绕该项技术所进行的投资收益具有较大的不确定性。
4、人员素质风险。其是指由于中小企业投资决策者的自身素质、在投资实施过程中管理人员和运作人员的素质因素导致投资失败的可能性。许多中小企业主本人并不具备作一项投资决策的综合素质。在投资项目实施过程中，中小企业主因缺乏应有的职业谨慎，又不考虑聘用专业人员（比如项目经理人）对投资项目编制详细的预算、并采用招投标等市场工具来降低投资工程中的开支。
（二）投资过程中的风险分析
从投资风险的来源看，投资的风险因素有来自企业外部的因素，如政策风险、市场风险、技术风险；也有来自企业内部的因素，如人员素质风险等。一项投资损失的发生，可能是外部因素或内部因素独立起了作用，也可能是外部因素或内部因素共同起了作用。
为了研究控制中小型企业投资风险的对策，本文将中小企业在投资过程中的风险分为以下层面分析：
1、投资决策风险。理论上讲，中小企业应该根据自身的长远发展战略、中长期投资计划和投资环境的变化，及时把握投资机会，准确定位投资领域和投资对象。可事实上，好多中小企业往往由于种种原因选错投资领域和投资对象，从而在企业投资一开始就决定了其投资必然失败。
2、投资方案风险。由于投资方案编制不及时、不科学或虽有及时、科学的投资方案但由于执行不力而使投资失败的可能性，即为投资方案风险。投资方案风险包括：投资方案可行性分析风险、投资方案选择风险和投资方案执行风险。投资方案可行性分析，包括：投资方案的经济可行性分析、技术可行性分析及财务可行性分析，最重要的是财务可行性分析。由于可行性分析失误，而导致投资方案失败的可能性，即为投资方案的可行性分析风险。理论上讲，在决定一项投资时，中小企业应该准备两种以上的方案以供选择。在选择时，由于企业选择了非最优方案而使投资失败的可能性或只有一个方案可供选择而使投资失败的可能性，即为投资方案的选择风险。在投资方案实施中，由于管理松懈、凌乱而使投资失败的可能性即为投资方案的执行风险。
四、投资风险内部控制策略性建议
尽管中小企业投资会面临种种风险，投资风险的表现也千差万别。但只要中小企业采取适当的内部控制对策，中小企业完全可以规避投资风险，从而将投资损失降到最低的、企业主自己可以接受的程度。为此，本文提出如下内部控制建议：
（一）树立投资风险意识，严格控制企业规模
中小型企业的治理结构欠完善，其决策者大多是业主本人。很多业主无法使用经济学和财务管理学上的决策工具进行决策。中小企业的企业主应该多学习理财知识，在创立和经营企业的整个过程中，都必须牢牢树立“投资有风险”的意识。
在企业创立之初，企业需要的投入多而产出少，中小企业大多处于亏损状态。企业对各种风险的抵抗能力非常脆弱。中小企业应将“如何生存下来”作为企业的首要发展目标（杨海平、崔荣芳，2008）。
在企业成长之时，中小企业进入快速发展通道。此时，企业有了一定的销售收入和现金量，对外融资也比企业创立之初较易。此时的中小企业最容易产生扩大生产规模的冲动，企业主应严格控制投资规模，避免掉入“做大做强”的陷阱。
在企业成熟之际，中小企业的产品销售畅快、现金有所盈余。此时的中小企业主无不希望扩大企业规模。但是，中小企业主不能被眼前的胜利冲昏头脑，要有居安思危、如履薄冰的谨慎之心，将企业的生产规模控制在企业可以控制的范畴之内。
当企业一旦迈入衰退之时，中小企业对项目投资需更加警惕。因为在企业衰退时，由于中小企业急于摆脱困境，企业不得不寻找新的经济增长点，如转产。为了生产转型，中小企业必须进行新一轮的固定资产投资，包括购买机器设备、改造原有的厂房或扩建新厂房等。此时的中小企业如果决策不慎重，不能很好地规划投资规模，就有可能掉入他人早已挖好的“坑”里。
（二）改进投资决策机制，拒绝“一言堂”、“家长制”
中小企业通常是创始人靠自己的能力在市场中经多年打拼而成长起来的。企业主（也就是“老板”）往往对自己的判断能力、领导能力、决策能力过于自信。他们会自觉或不自觉地排斥以分权为特征的现代企业制度（薛在兴、窦艳，2008）。在进行投资决策时，企业主不会事先咨询专家、财会人员的意见，甚至不会同至亲商量，完全是“家长制”、“一言堂”。当中小企业还处于家庭作坊式生产时，这种决策方式或许是有效的。但在企业成长壮大时，这种方式显然是会给企业招来较大风险的。为控制投资风险，中小企业必须改变决策时的“家长制”、“一言堂”的做法，充分听取大家的建议。
（三）编制详尽投资预算，进行投资全程控制
古人云：凡事预则立，不预则废。这里的“预”，对企业投资而言，即为预算。在做出投资决定之前，中小企业必须本着“节约每一个铜板”办事业的原则，根据投资对象和投资方案编制详尽的预算，做到方法科学、内容全面。在投资施行过程中，要严格预算控制，做到又好又省（杨雄胜、陈志斌、陈胜军，2003）。
（四）善于外聘理财专家，提高内部员工素质
进行投资风险控制是一项专业性非常强的技术工作。有时仅凭老板个人决定导致一项投资的失败，给企业主带来损失。中小企业的管理人员大多是老板的至亲，这些人对老板非常忠诚，可不一定拥有理财的专业知识。在这种人员素质不高的情况下，中小企业主外聘理财专家，学会“借鸡下蛋”。请求专家们及时进行投资的可行性分析，编制投资预算，参与投资实施的全过程，对投资进行全程监督。
五、结束语
投资是有风险，但是，牛市最大的风险是不投资。可经过此跌，更多的投资者（这里指资本投资者）对投资预期的收益和不期而遇的风险有了刻骨铭心的认识。对中小企业而言，投资（包括扩大企业规模）也像一把双刃剑。投资收益与投资风险永远都是如影随形。
参考文献：
1、杨周南,吴鑫.内部控制工程学研究[J].会计研究,2007(3).
2、孟焰,孙丽虹.从内部控制理论的发展看如何加强证券公司的内部控制[J].审计研究,2004(3).
3、杨雄胜.内部控制理论面临的困境及其出路[J].会计研究,2006(2).
4、李中华.建账风险及其控制对策初探[J].消费导刊,2008(9).
5、谢志华.内部控制、公司治理、风险管理:关系与整合[J].会计研究,2007(10).
6、财政部会计资格评价中心.财务管理[M].中国经济出版社,2007.
7、温亚丽.会计主管操作实务[M].企业管理出版社,2006.
8、杨海平,崔荣芳.基于企业生命周期的财务战略分析[J].财会通讯,2008(10).
9、薛在兴,窦艳.中小企业内部控制的关键点[J].财务与会计,2008(1).
10、薛在兴,窦艳.中小企业内部控制的关键点[J].财务与会计,2008(1).
关键词：房地产行业；财务风险；风险防范
中国式金融危机就是在经济高速增长下的中国金融体系所面临的危机。其主要原因是资本流动性过剩，而资本流动性过剩则导致了高房地产和股市，泡沫正在膨胀。房地产行业虽说是属于第三产业，但是却是属于"资金密集型"行业，和金融行业密不可分共生共荣。可以说，房地产行业随着我国经济的快速方法中，在财务方面承受了过多的风险，而作为一个典型的金融行业，自身的投资具有高风险的特征。随着我国整体金融环境的紧缩，房地产行业的进一步发展受到了严重的限制。
一、房地产行业财务风险分析
（一）外部环境
房地产行业财务活动是处于一定的环境之下,并受这些环境的制约的,包括国民经济整体的形势、GDP的发展及整个房地产行业的景气度,国家信贷以及外汇等政策的调整、银行利率及汇率的波动、通货膨胀程度等等。房地产企业财务环境的变化莫测是房地产企业产生财务风险的外部原因,因为这些因素存在于房地产企业之外,其变化对房地产企业来说,是难以预见和难以改变的,这必然影响到房地产企业的财务活动。
（二）内部管理
1、资本结构不合理
筹资方面：我国房地产行业内的大部分企业对资本市场的运转、资本市场的理论缺乏研究,理论基础不扎实在实践中是很难发挥作用的。在筹资时大部分房地产企业也较少考虑资本结构和财务风险等,具有一定的盲目性,资金结构中负债资金比例过高,导致房地产企业财务负担沉重,偿付能力严重不足。
投资方面,部分房地产企业投资决策随意性大。有盲目跟风的因素在其中，在房地产企业中,不顾自身能力和发展目标,热衷于铺新摊子,盲目投资,造成严重损失的例子比比皆是。很多房地产商过分注重利润较高的别墅、高档公寓等，而低利润的经济适用房却不被开发商所重视，这种现象不符合市场化的要求。不注重把握建房结构类型及各类型所占的比例，就不能更好的进行房地产业的开发投资管理，使供需达到平衡。房地产投资量大，一旦投资决策发生错误，将会造成严重损失。
融资方面，房地产开发融资是指为支持房地产开发建设，房地长行业本身就是资本聚集的行业，需要大量的资金，房地产行业的自身发展情况对房地产开发企业的影响无疑是巨大的。尤其是针对我国现阶段对房地产行业的调控政策来说，房地产开发行业自身面临着严重的融资风险。因此企业有不同的融资方式，银行信贷是房地产融资的主要渠道，股票和债券融资也是房地产融资的一种方式只是所占比例较小。
资金营运方面,我国房地产企业存货流动性差,一方面占用了房地产企业大量资金,另一方面房地产企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用,导致房地产企业费用上升,利润下降。长期库存存货,尤其在房地产泡沫严重的情况下，房地产企业还要承担市价下跌所产生的存货跌价损失及保管不善造成的损失,由此产生财务风险。
政策方面,股利分配政策对房地产企业的生存和发展有很大的影响。分配方法的选择会影响投资者对房地产企业状况的判断和房地产企业的声誉,从而影响房地产企业资金的来源,也可能影响房地产企业潜在投资者的投资决策。股利分配政策不合理也可能会影响老百姓们的决策。如果房地产企业的利润分配政策缺乏控制制度,不结合房地产企业的实现情况,不进行科学的分配决策,必将影响房地产企业的财务结构,从而形成间接的财务风险。
2、缺乏财务人才
由于改革开放后我国房地产行业才逐渐起步，虽发展迅猛但不够成熟，很多公司财务管理机制不够健全。主要表现在财务内部控制不健全、缺少财务管理预算制度、内部审计机制不健全等。我国房地产企业大多没有建立内部财务控制监控机制，就算有，也是不严格的财务监督控制机制，偏重于事后补救控制而忽略事前的预防控制，有些企业将管理监督合为一体，导致对财经纪律的忽视，难以进行有效地约束，增加了财务风险的发生。
二、房地产企业财务风险的防范措施
（一）优化资本结构
资本结构是指资本及长期债务资金的来源构成及其比例关系，即企业的长期债务资本和权益资本的比例。企业借入资本比例越大，资产负债率越高。负债经营能给企业带来杠杆效益，能增加股东的收益，但随着负债比例的上升，财务风险也相应变大。企业应当尽量避免资本结构的不合理，要根据自身的融资能力、发展潜力、抗风险能力，确定最优的资本结构，寻求最佳组合，以此降低筹资风险。
（二）做好投资可行性分析
房地产行业投资项目的金额大，资金占用时间长，企业的投资决策都会面临一定的风险。为了保证投资决策的正确有效，必须按科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析，财务可行性分析是投资项目可行性分析的主要内容，包括：对收入、费用和利润等经营指标的预测和分析；对资金投入、配置、流转和回收等资金运行过程的预测和分析；对资产、负债、所有者权益的预测和分析；预测和分析项目现金流量、净现值、内含报酬率等指标和项目收益与风险平衡关系的预测和分析。对投资项目技术上的可行性进行论证，运用各种方法计算出有关指标，以便合理确定不同项目的优劣。
（三）做好紧急预案的措施
影响房地产行业投资项目收入的不确定因素较多，有可能外部环境的变化造成不可预料的后果，如价格的变动、市场的变化、消费者偏好、例外事故等，因此，收入预测比任何其他的经济分析所采用的参数都具有更大的不确定性，收入数字不准确将给投资企业带来更大的风险。对各项费用估计不足，如投资项目初始投资和日常经营费用较预算增加，市场利率的波动，建设期的延长。此外，投资项目风险的来源还有社会、政治、经济的稳定程度，项目的经营管理水平，技术进步与经济发展的状况，国家的投资及产业政策，投资决策部门的预测能力，通货膨胀和汇率等因素，应针对可能出现的风险制定风险控制预案。在风险控制预案中可制定后备措施，如设定预算应急费，即项目管理组织为了补偿差错、疏漏和其他不确定性，对项目费用估计精确性的影响事先准备好资金，专款专用。对可能出现的各种问题有充分的资金去解决。
三、结语
房地产业同其他行业相比，它是资金密集型的高风险行业，投资大、风险高、周期久、地域性强，我国房地产业起步晚、基础差、规模小、行业尚未实现规范化，房地产企业要想长足发展，获得持续性核心竞争能力，就必须密切关注各种风险因素，结合本企业的实际情况，提高本企业的财务风险管理水平，提高防范和控制各种财务风险的能力和技巧，增强本企业的抗风险能力。
参考文献：
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关键词：房地产业；金融危机；可行性
中图分类号：F293.3文献标识码：A
一、金融危机概述
金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如短期利率、货币资产、证券、房地产、土地（价格）、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。
美国金融危机发生的时间段是2007年2月到2008年5月，主要特点是美国房地产次级抵押贷款市场出现支付危机，金融市场中一切以次级按揭贷款为基础的证券及在这些证券之上进一步衍生出的新的金融产品出现了严重贬值，银行出现大量坏账。
二、房地产业的性质及现状
1、概念。房地产业是从事房地产投资、开发、经营、管理和服务的行业。房地产业是国民经济的重要支柱产业，属于第三产业，具有从事开发、经营、管理和服务的职能。房地产业的活动领域主要包括：土地的开发和再开发；房屋开发；地产经营，包括土地使用权出让、转让、租赁、抵押；房产经营，包括房产（含土地使用权）的买卖、租赁、抵押等；房地产金融，包括信贷、保险和房地产投资等；房地产中介服务，包括信息、咨询、估价、测量、律师和公证等；房地产市场的调控和管理；房地产物业管理服务，包括家居服务、房屋及配套设施和公共场所的维修保养、保安、绿化、卫生等。
2、地位及作用。房地产也作为经济发展的先导性产业，在国民经济中占有显著的地位，起着十分重要的作用。
（1）住宅产业为主的房地产业已经成为国民经济的重要支柱产业之一。房地产业是国民经济的支柱性产业。一方面房地产是国民经济财富的主要组成部分，房地产价值往往占有一国国民经济总值的极大比例，如美国的不动产价值占其总财富的3/4；另一方面房地产业是国家财政收入的重要来源。凡是市场经济发达的国家和地区，房地产业的收入十分可观。
（2）房地产业的发展是城市经济发展的基础和条件。城市经济的特征，是集中了各种不同的经济活动。生产和流通领域的经济活动都必须以房地产为基本的生产资料。房地产业不但为城建、工商、服务业等从事生产经营活动提供基础的物质资料，还为城市居民提供必要的生活资料。从房地产业为城市组织生产和流通等经济活动提供物质基础来看，房地产业的发展是城市经济发展的基础和前提条件。
（3）房地产业的发展带动相关行业的发展。近年来，我国房地产业的振兴和发展，带动了很多相关行业的发展。首先，房地产业的发展带动了建筑业的发展，因为房地产业的发展需要建筑业的发展为它提供生产手段和劳动力。其次，房地产业的发展，推动了建材工业、建筑设备工业、建筑机械工业和冶金、化工、机械、仪表等产业的发展。因为在房地产开发建设中所需要的建筑材料共计分三大类，1，550多个品种，涉及建材、冶金等50多个部门。另外，房地产业的发展还促进了交通运输、通讯邮电、商业服务、金融保险等行业的发展。
三、房地产业投资的可行性分析
在房地产项目投资开发之前，为了避免主观决策、盲目建设带来的损失和不良后果，必须对拟建项目在工程技术和经济方面进行研究、论证。这种科学论证方法称为可行性分析。
我国房地产业受美国金融危机的影响，从危机发生起至今，房地产业一直处于低迷的状态，消费者处于观望的状态。那么，为什么在这种情况下还要进行房地产业投资呢？分析原因有如下几点：
1、全国城市住宅土地供应长期不足。对全国历年商品房的土地购置及其剩余未开发土地量做了详细的统计，1996～2007年全国商品房购置土地面积为307，581万平方米，1996～2007年全国商品房土地开发面积为206，147万平方米，全国商品房土地开发剩余面积101，434万平方米。若按容积率2计算，上述剩余可开发土地剩余可开发建筑面积约为231，037万平方米，若按2007年全国商品房销售量7.91亿平方米计算，上述剩余可开发建筑面积还可开发3.03年。
2、通货膨胀坚挺房价。根据国外资料显示，房价随CPI水涨船高。美国在第二次石油危机期间，通货膨胀形势最为严峻，CPI上升13%，与此同时房价却未大幅度下跌，仍然保持增速为正，在通货膨胀最为严重的1779～1980年间，房价依然有10%的涨幅，并且通货膨胀对房价的影响会间接地通过租金与通货膨胀的关系来体现。买房与租房作为满足住房需求的两种方式，两者存在一定替代关系，从而房价与租金价格能够维持均衡关系。在通货膨胀的情况下，名义工资的提升虽然不能直接有力推高房价，却有利于推高租金。在通货膨胀背景下，租金价格的上涨对房价形成有力的支撑，这实际上也是刚性住房需求对房价的支撑。从香港的经验可以看到，租金也随通货膨胀率而上升，且租金波动幅度要小于房价，这对房价形成支撑作用，租金高企，房价就难以下降。
3、刚性需求的存在。刚性需求，指商品供求关系中受价格影响较小的需求，这些商品包括房产、人才、鱼粉，等等。无疑房产业存在刚性需求，人们对房产的需求往往与价格关联不大。不论价格的高低，人们的需求都存在，而且都是必需的。
4、市场需求大。数据显示，北京市2006～2007年住宅土地供应一直没有突破400万平方米，折合建面没有突破800万平方米，而2007年增量人口带来的住宅需求为1，040万平方米，存在258万平方米的缺口。此外，2007年的土地供应量对应当年的住房销售量1，500万平方米呈严重不足。上海市2006～2007年住宅土地供应一直处于下降的趋势，2007年土地供应折合建面只有283万平方米，而当年增量人口带来的住宅需求860万平方米，存在577万平方米的缺口。此外，2007年的土地供应量对应当年的住房销售量3，000万平方米是严重不足的。深圳市2006～2007年住宅土地供应一直处于下降的趋势，2007年土地供应折合建面只有283万平方米，而当年增量人口带来的住宅需求860万平方米，存在577万平方米的缺口。此外，2007年的土地供应量对应当年的住房销售量500万平方米是明显不足的。
基于以上分析，投资房地产行业，从长远的利益来看，是可行的。
（作者单位：桂林工学院管理学院）
参考文献：
