发布时间：2023-06-14 16:20:37
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[关键词]集团企业；对外股权投资；风险评估
doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2015.24.044
[中图分类号]F279.2；F832.6 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2015）24-00-02
1 集团企业对外股权投资的社会意义
为推进境外投资的多元化及便利化，我国已不断简政放权，并对《境外投资管理办法》作了进一步修订与完善，对境外投资大幅简化审批流程，加大信贷力度，完善双边保障机制等，这些举措足以证明我国政府的立场与态度，也给集团企业对外股权投资营造了新的投资契机。
在我国本土发展，空间有限，集团企业应充分整合国际市场资源，利用国外技术与研发优势，延长企业的产业链及产品的生命周期，并找出国际上有前景且投资回报较为稳定的开发项目，诸如基础设施建设领域等，积极发挥集团企业内部优势，释放企业活力，并顺应世界经济结构调整的优化升级，最大限度地深挖企业新技术，国际新产业及市场新商机，才能为国内企业的国际化发展创造更有利的环境而开创新纪元。
另外，实现境外投资，还有利于过剩产能及过剩社会劳动力的缓解与释放，所以，集团企业可在此时机，紧抓机遇，迎接挑战，在不盲目、不冒进的基础上进一步加大力度实现对外投资，并做好对外股权投资项目的风险评估工作，才能游刃有余利用好手中这把双刃剑，实现集团企业在全球经济较不景气时的腾飞。
2 集团企业对外股权投资面临的风险问题探究
对外股权投资是集团企业欲通过投资的方式获取被投资单位的股权而成为实际股东，拥有所有者权益同时承担与持股比例相匹配的责任的一种发展方式，其通常表现为控制、共同经营和重大影响。
传统意义上的集团企业对外股权投资常会受经济、政治、内部组织机构等各种因素影响，因此，各大集团企业应高度重视实现对外股权投资过程中现有的或未来将要面临的各种风险隐患。只有防微杜渐，防患于未然，才能便于集团企业在新的市场环境中完善创新。
在本文中，主要将集团企业对外股权投资所面临的风险划分为两个部分，即外部环境风险问题及企业自身层面风险问题两个方面。
2.1 外部环境风险
外部环境风险通常来自于宏观和行业层面，主要包括政治、经济、文化、市场、自然因素等，正是因为任何风险的存在都是基于一定诱因而产生的，所以，外部投资环境的不确定性和复杂性对集团企业对外股权投资起着至关重要的作用。
如果一旦实际投资结果与预期产生偏差，会给企业带来严重的财务风险问题，严重者可能还会导致企业全线崩盘。因此，在现有政策导向便于我国集团性企业实现对外投资的前提下，也应同时考虑其他政治、经济，如被投资方的市场自由度、经济发展水平、银行利率、外汇风险、通货膨胀等多重因素。另外，文化的差异及自然环境的综合考虑也不容忽视，譬如被投资方的企业生产规模，发展前景，资信能力的切实调查也应列入主要工作中来，才能更有效地预防与避免外在风险隐患。
2.2 企业层面风险
集团企业要想做好对外股权投资，外在环境应列为首选综合分析因素，但毕竟内因才是根据，在实现对外投资时，企业自身的综合实力才是集团企业在未来走出国门，立于国际市场竞争红海中的核心竞争力，因此，对集团企业内部治理风险、内部管控风险及集团运营中的网络风险等方面建立完善的预警及应急操作机制，才能使自身的内源不断强大，不断优化升级。
从企业层面考虑，集团在实现对外股权投资时应做好投资事前、事中及事后的过程管控，并应充分考虑投资动机分析、投资决策选取、投资范围确定及投资能力（包括筹资、变现及持有、管控等）实现，利用集团自身的行业、技术、政策、资金或者网络的运营弹性等优势，结合可行性报告的分析，制订针对现存常见风险及运营阶段的各种风险辨识的方案，使企业内部风险处于可控范围，灵活地转移或规避各种风险。
3 构建集团企业对外股权投资项目风险评估体系的切入点
对于集团企业对外股权投资项目风险评估体系的构建，企业应采用概率分析的方法，将定性与定量相结合，在投资项目的立项前做好因素的敏感性与最大承压能力预判，并做好立项后的及时验证工作，以求内部风险评估体系的建立可以及时、联动地对风险隐患作出全程监督与管控。本文从以下三方面作为切入点着手分析。
3.1 完善法人治理结构
完善的风险评估体系，必须建立在权责明晰、互相制衡的组织架构之上。只有形成了一个坚不可摧、目标明确、尽职尽责的良好工作氛围，才能严格分工，相互牵制，相互稽核，避免越权交易等不正规经济行为的发生，才能使关系到企业成败的全局性投资战略的效能发挥到极致。
3.2 建立专项投资风险评估机构
集团企业应根据整体业务发展规划的具体落实，合理地确定对外股权投资的基本原则，既不能过度控制造成短期行为，也不能放任自流形成风险隐患，应结合自身实际，组建投资项目评审小组，并引入中介、专家等专业机构进行综合研究，拟定企业的风险评估标准、评估技术及相关地管控规程，审核企业其他部门草拟的涉及风评相关问题的规章制度，负责对已经发生的风控问题进行牵头研究、制订解决方案，定期组织员工学习相关风评及管控问题并及时向企业管理层报备，以使得机构真正地为风评工作起到切实的管控作用。
3.3 建立对外股权投资项目的风险预警系统
对于对外股权投资项目风险的科学预测是避免和降低其风险的又一举措。建立一个良好、有效的预警系统，需要做好以下几个方面工作。
3.3.1 事前控制
集团企业对于对外股权投资项目，应采用投资立项与实施的报备制或审批制，对投资项目的流程及审批材料采用规范化管理，做好前期的可行性分析与财务预算工作，并对企业人力、物力资源的选用合理效益化，充分、合规、合法地进行事前监督，为实现项目风险的最小化把好第一关。
3.3.2 事中控制
集团企业应充分应用现代化的信息管理技术建立风险评估系统，使预警机制与实施管控有效结合起来，以达到规避惯性风险，识别新风险，及时调险评估与控制的实质内容，并随着社会、经济、法律等外部环境和自身内部业务流程的更新变化，实现风评系统的功能性转变。因此，对企业内外变化因素发展趋势的动态分析和预测，是实现对外股权投资风评系统建立的关键。
具体的，在全程监管中，应注意审查与股权投资相关的合同或协议，比如是否签订了保障性条款、保密条款等；检查被投资方实际状况，包括企业章程，财务状况等；并重点关注企业是否有抽逃出资，股权转让、质押等迹象以确认其股权的完整性。对于对外股权投资需要相关政府部门审批的，要先确保能实行投资与办理股权变更登记等，在实际操作中将风险控制在最小范围。
3.3.3 事后监督
集团企业应在投资立项后，及时派出企业代表对重大产权进行管理，对投资项目后评价工作的实际开展进行定期跟踪，形成定期报告，并对过程管理中的风评等相关问题及后续整改措施的贯彻落实进行后续监管，以报备相关风险管理机构审查。
4 结 语
只有通过企业结构管控，信息化预警及专项风险评估机构的建立与配合，最终实现集团企业对外股权投资风险的规避、转移甚至是最大化控制，才能使集团实现对外股权投资的宏伟发展愿景。
主要参考文献
关键词：小微企业 融资困境 多层次融资体系
目前小型微型企业已经占到全国企业总数的97.3%，在扩大就业、提升居民消费能力、激活民间投资、增强经济内生动力等方面发挥着极其重要的作用。然而，在认识到小微企业整体重要性的同时还应充分注意小微企业个体的劣势，重视解决小微企业的生存发展难题。长期以来，我国小微企业一直面临融资难题，不仅很难获得融资资金，而且融资成本居高不下。 如何看待当前小微企业面临的金融制约 ？针对小微企业的金融服务在哪些方面需要做出调整？对此，本文拟从金融改革与创新的视角探讨小微企业长期面临融资难、融资成本高困境的深层次原因及应对策略。
小微企业面临融资困境的深层次原因
针对小微企业融资难的成因，学术界普遍认为：一是小微企业自身规模和经营特点的制约；二是传统金融服务风险规避行为选择的结果；三是国家政策扶持不足。根据长期的实地调查和理论研究，本文认为我国小微企业“融资难、融资成本高”长期存在的根本原因在于我国金融体系与企业体系的结构失衡。我国金融体系高度集中，与高度分散的企业体系之间不匹配，大银行主导的信贷市场和以主板为主的资本市场对量大面广的小微企业支持有限，“僧多粥少”的资金配置格局必然导致小微企业融资环境的持续恶化和融资成本的不断上升，资金的不足使小微企业的生存发展受到长久性的制约。具体而言：
第一，我国多层次的信贷体系已经初具雏形，但现行的银行体系在机构、机制、产品等方面难以匹配以小微企业为主体的多层次市场主体的融资需求（辜胜阻、陈贺，2012）。我国银行体系以大中型银行为主，且出于营利等目的，其信贷服务对象以大中型企业为主，缺少专门为小微企业服务的银行，小微企业信贷供求缺口较大；现有的中小型商业银行在业务上倾向于与大型银行竞争，偏好大企业、大城市、大项目，信贷设计上也未充分考虑到小微企业的融资需求，对小微企业支持力度偏弱。此外，我国民间借贷在缓解小微企业融资问题过程中发挥着不可忽视的作用，但是由于长期处于地下运作的状态，影响了对小微企业的支持效果。
第二，我国多层次的担保体系发展还很不完善，整体规模上还不能满足我国小微企业庞大的融资担保需求，这在一定程度上加剧了小微企业的融资难度。基于小微企业抗风险能力较弱的特点，银行对小微企业的担保要求一般较高，小微企业对于融资担保的需求巨大。然而统计显示，截至2011年底，我国共有担保机构4439家，年底在保企业仅为42万户（狄娜，2013），对数以千万计的小微企业来说实在是杯水车薪。同时，由于市场监管体系缺失，担保公司违规经营现象非常普遍，有些甚至已经异化成为民间借贷平台或高利贷公司，这不仅增加了小微企业融资成本，也扩大了银行为小微企业贷款的风险（赵海娟，2013）。
第三，我国多层次资本市场呈“倒金字塔”型，严重失衡的结构令小微企业难以从资本市场获取直接融资。截止到2012年年底，我国主板上市企业1400多家，中小板上市企业近700家，创业板上市企业350余家，新三板企业仅为160多家，呈典型的“倒金字塔”型结构。数量庞大的小微企业与有限的融资渠道之间形成严峻的供需矛盾，即便是经营良好的中小型企业也很难在新三板、创业板等资本市场获取直接融资，实力薄弱的小微企业自然被排除在资本市场之外。VC（风险投资）、PE（私募基金）及天使投资等股权投资能够帮助有广阔市场前景的企业，尤其是科技型小微企业快速成长，但当前我国股权融资发展还很不完善，又同时存在着投机化、泡沫化的发展倾向，对小微企业支持十分有限。
缓解小微企业融资难和融资成本高的制度设计
缓解我国小微企业融资难题，要重点解决我国金融体系与企业体系不匹配的问题，通过金融创新完善多层次的金融体系，使大中型金融机构和草根金融机构、正规金融和非正规金融、商业金融和政策性金融共生共存，形成一个既有“大树”、又有“小草”；既有大商业银行“大象”、又有微型金融这类“小微动物”的多元化金融生态系统。促进现有金融体系由“倒金字塔式”向“正金字塔式”转变，给予小微企业更加全面、更加立体的融资服务。
（一）构建“正金字塔型”的多层次信贷体系
要构建“正金字塔型”的多层次信贷体系，建立健全小微企业投融资公共服务平台，实现大型商业银行、地方性城商行、农商行和社区银行等多渠道对小微企业的融资支持。
1.要完善大型商业银行向小微企业提供融资服务的考核机制，严格小微企业贷款统计口径，督促国有商业银行加大对小微企业的支持力度。要鼓励银行业针对小微企业融资“急、小、频、快”的特点，大力推动信贷模式创新，打造扁平化、批量化、流程化的小微企业专业服务模式（阎庆民，2013）。对于规模小、风险小的小微企业日常经营性贷款，要采取自动化的审批模式降低其融资成本；对于小微企业发展壮大所需的长期贷款，则采取传统的客户经理审批模式降低可能出现的贷款风险（陈游，2012）。要鼓励地方性城市商业银行、农村商业银行充分利用自身的区域优势，不断深入创新，做专做精，避免盲目扩张，适时推进其中优质城商行、农商行上市，利用资本市场的丰富资源扩大小微企业服务的覆盖面。
2.鼓励民间资本参与建立城市社区银行等小型金融机构，形成小银行支持小企业，民间资本支持民营企业，草根金融支持草根经济的“门当户对”的金融格局。大量实证研究表明，小银行的成立和发展与小微企业、个体私营企业有着诸多复杂联系，对支持小微企业融资有着更高的经济效率。因此，要大力发展城市民营金融机构，允许民间资本在城市地区发展由民间资本控股的城市社区中小银行，将运营良好的小额贷款公司发展成为金融零售机构，或鼓励其向社区银行转变，扩大草根金融机构的数量。要鼓励草根金融机构专注于小额贷款项目，并利用灵活机制加大与客户间的联系，通过“无固定时间、无固定地点”的经常性接触，提高资金安全。要制定和完善相关法律法规，引导民间借贷步入阳光化、法制化轨道。在有效控制民间借贷风险的情况下，充分发挥民间借贷在小微企业信贷融资方面的地缘、人缘优势，实现其独有的竞争优势。
3.加快建设和改进投融资公共服务平台，为小微企业提供集约化、共享式服务，降低融资成本。要打造“一站式”的小微企业服务模式，通过与政府各部门和区域内金融机构的有效合作，将小微企业融资扶持政策以及小微企业金融服务和融资产品共同汇聚到融资平台上，为小微企业提供包括政策信息咨询、融资业务受理、抵押担保申请等全方位的融资服务。要利用投融资平台公信力的优势，推行会员制，建立中介机构筛选、进场登记、对外公示、场内执业等制度，为各类机构进入市场执业和有序竞争建立高效顺畅的运营模式。要加强与国内各地有形资本市场的对接，为本地项目进入全国易平台提供支持。致力于与各种上市通道、机构的合作，成为中小企业开展企业托管、培育、上市工程的运作平台，为平台聚集的企业提供更多的专业化服务。要充分利用融资平台与政府部门沟通上的便利，全面收集、整理分散在工商、银行、税务、环保、法院以及行业协会等部门的各种小微企业信息，建立企业基础信息库，并通过一定的流程向平台内金融机构开放查询、实现共享，以降低金融机构对小微企业的调查成本，进而在一定程度上降低小微企业的融资成本。
（二）构建和完善多层次的信用担保体系
要构建和完善多层次的信用担保体系，规范担保机构行为，加强对小微企业的融资担保。
1.加快推进包括政策性信用担保、商业性信用担保和互助型担保“三位一体”的多层次信用担保体系建设。强调政策性担保机构的政策职能，不以盈利为目的，以降低小微企业的担保成本，但要避免过多的行政干预影响其正常运作。要加强商业性担保公司与银行机构、股权投资机构以及政府之间的联系和配合，对小微企业实行融资能力培训和融资对接服务，提高小微企业经营水平和盈利能力。同时，通过业务补助、保费补助、营业税减免等手段，促进商业担保和互助担保机构的快速发展。
2.建立信用担保机构风险分担和补偿代偿机制，增强小微企业担保机构抵御风险的能力，确保小微企业担保机构能够持续运营。一方面，要完善风险分担机制，鼓励贷款银行与担保机构构建科学风险分摊比例的机制，推动担保机构和银行形成风险共担、利益共享的合作模式，减少担保机构承受的风险。另一方面，要完善担保机构代偿损失的补偿代偿机制，通过财政代偿、再担保代偿等手段，减少担保机构实际的代偿额度，确保信用担保机构能够正常营运。
3.完善信用担保行业的法制环境，明确加强行业监管，规范担保行业行为。要加快制定和完善担保行业运行的法律法规，对准入标准、经营范围、风险管理、违法责任进行统一规范，为小微企业信用机构的建立和发展奠定完善的法律基础。同时要加强对信用担保机构的日常监管和风险控制，规范各层次担保机构经营行为，防范担保机构功能异化，确保担保机构为小微企业提供优质的融资担保服务。
（三）逐步完善“正金字塔型”的多层次资本市场体系
逐步完善“正金字塔型”的多层次资本市场体系，发展场外交易和股权投资，让资本市场惠及小微企业，提高小微企业直接融资比重。
推动资本市场体系从“倒金字塔型”向“正金字塔型”转变，完善与企业结构相适应的多层次资本市场体系。要进一步降低中小板市场和创业板市场两个板块的发行准入标准，为更多处于初创阶段、资本金规模小但有着良好发展潜力的创业企业进入场内市场扫清障碍。要充分重视新三板对我国高新技术小微企业的扶植作用，以全国性新三板市场建设为契机，适度放宽准入标准，鼓励更多有潜力的高新技术小微企业通过新三板直接融资。要关注地方有潜力的小微企业，重视其区域影响力和示范效应，并调动各地发展区域柜台市场的积极性，大力发展区域柜台市场，利用区域柜台市场对小微企业的扶植作用，使其成为全国性新三板市场的补充。要积极引入做市商制度以提高“新三板”市场流动性，通过推出做市商等创新性的交易制度，可以增加“新三板”市场的活力，进而提升新三板市场的融资能力。此外，要构建以天使投资、风险投资、股权投资为主体的多层次股权投资体系，建立覆盖整个企业生命周期的完整的股权投资链。通过完善天使投资信息平台，加大天使投资专业培训力度，打造天使投资团队，促进天使投资与VC、PE协调发展。支持和引导风险投资更多关注早期中小企业的发展，回归支持创业创新的本位。要完善股权投资行业相关法律法规，推动适度监管和行业自律相结合（辜胜阻等，2012）。
参考文献：
1.辜胜阻，陈贺.重构与企业生态相匹配的金融体系[J].中国金融，2012（3）
2.狄娜.中小企业信用担保体系已现雏形[J].中国经济和信息化，2013（2）
3.赵海娟.担保公司亟待国家立法规范[N].中国经济时报，2013-3-15
4.阎庆民.助力小微企业和实体经济发展[J].中国金融，2013（1）
信托公司的主要职责是“受人之托，代人理财”，其中“理财”处于重要的地位，是信托公司的核心业务，而“托”则是业务实施的方式。理财可以分为两个层次，一是产品层次，表现在向客户提供的某产品或者资产完善其投资，二是组合层次，表现为统筹管理客户的整个投资组合。逐一递进的两个理财层次充分体现了信托业从产品管理到资产管理再到财富管理的全过程。
信托产品管理、资产管理、财富管理的特征要素
信托产品管理
信托产品管理是信托公司根据融资方的需求，设计开发信托产品，然后通过信托营销团队将产品推介给委托人实现终端产品销售，最终通过信托公司的管理为投资人创造财富，并选择最有效的方式为信托公司增加收益并降低风险与成本。信托产品管理全过程是在信托产品生命周期中对产品规划、开发、生产、营销、销售和支持等环节进行管理的业务活动，包括五个环节，即需求管理、产品战略管理、产品市场管理、产品开发管理和产品生命周期管理。即实现面向客户的需求管理，快速、合理响应客户需求，提高客户满意度；明确产品战略定位，制定产品推介营销方针；实现面向市场的产品规划，确保和信托公司战略的一致性；基于团队的开发管理，合理规避产品投资风险；在产品规定期限内向投资人分配收益返还本金，并获得信托报酬，结束信托产品计划，完成产品生命周期管理。
信托资产管理
信托公司在资产管理领域大致承担如下两种角色：一是依据《信托法》承担受托管理职责；二是依据《信托法》和《信托公司管理办法》亲自管理信托事务，特别是要亲自承担作为资产管理业务核心要素的投资管理职责。
信托资产管理业务的特点是：第一，由于信托资产管理是一种规模经济效应非常明显的业务，信托受托资产规模的逐年递增为信托资产管理奠定了基础，具有普遍性的业务形态是产权分割而非产权独占。第二，由于信托资产管理是一种专业化特征很强的业务，银监会将信托公司的市场定位明确为“为合格投资者提供资产管理服务的金融中介机构”，引导信托公司构建专业化经营模式，因此信托机构倾向选择具有比较优势的信托业务。对于受托管理与投资管理两种职责合一，即均由信托公司承担。但是，在受托管理与投资管理需要分离的常态下，伴随监管方面对信托融资类业务的限制，信托业务逐渐发展为以投资类管理为主。
信托财富管理
信托财富管理是指信托利用所掌握的客户信息与金融产品，通过分析客户自身的财务状况，了解和挖掘客户需求，制定客户理财方案，为优质客户提供投资管理以及税务、财务计划、退休、遗产信托等一揽子金融服务，进而帮助客户实现理财目标的一系列过程。
信托财富管理主要包括财产保护、财富累积以及财产传承三个方面。在财产保护方面，信托公司接受客户委托设计财富规划方案，向客户提供诸如核心资产配置、税收筹划、财产隔离和保险规划等服务。在财富积累方面，信托公司接受客户委托代为实施投资规划，提供私募股权基金和私募证券基金等私募投资服务，以及不动产投资、艺术品投资等等服务。在财产传承服务方面，信托公司可提供家族股权管理服务实现其财产的有效管理，并通过特意的遗产安排实现财产在不同继承人之间的有效分配等等。此外还可以开展继承人教育、现金管理、融资安排和捐赠安排等等服务创新。通过信托财富管理，达到为高净值人士提供科学的资产配置的目的。
信托公司的在不同阶段的功能定位
起步期着眼于产品管理
起步期信托公司主要是根据资金需求方的融资需求作为产品推广的动力，推出越来越多的产品意味着信托报酬的增加、信托公司的发展，所以信托公司在起步阶段是以产品为中心，以地方区域经济作为市场拓展的重点，充分利用地缘优势和政府资源，确立在区域市场份额的绝对优势。在市场培育的初期主要注重信托公司产品线的构建、服务特色以及业务优势的培养，为公司的中长期战略发展和扩张做准备（见图1）。
发展期着眼于资产管理与财富管理
在发展阶段，信托公司已经建立起较好的市场信誉以及市场销售网络，产品库资源的丰富为其实现资产管理提供了保障，所以发展期信托公司是以资产为中心，具备资产营运与投资组合的专业化能力是这个阶段信托公司所关注的。信托公司可以利用业务结构的多样化，辐射周边地区及全国市场，与业界同行结成战略合作伙伴关系，在不同领域的业务开展中形成战略同盟，资产管理业务与财富管理业务将形成良性互动，有利于专注提高投资能力，推动信托公司的资产管理业务发展。
成熟期专注于财富管理
信托公司提高自主管理能力，具备相对齐备的产品线以及专项投资领域，真正体现“以客户为中心”的业务主线，满足客户的多样化需求。从单纯的“产品推介”需求转向全方位、多角度的“资产配置”。以产业整合、资本运营为手段，通过交易性扩张战略实现市场化的横向联合，以建立同业战略同盟关系、公司上市以及与国外同业实质性合作等模式和载体，将信托业务朝着精细化、差异化全面展开。
信托产品管理、资产管理、财富管理的组织行为
产品管理的组织行为
在产品管理阶段， 信托产品都是项目资金需求方向信托公司提出融资需求，信托公司基于信托制度平台的优势和功能，将项目进行设计开发成为信托产品，再由信托公司的直销团队寻找资金，完成产品销售。信托公司参照“一法两规”，充分考虑供需双方特点，打造具有信托特色的产品线，找准自己的定位，审时度势创新业务种类，满足投资者财富增值的需求。信托资金运用方式灵活，主要有贷款类、证券投资类、股权投资类、权益投资类、组合运用几种；投资领域广泛，投资者可根据自己的风险承受程度选择不同的投资方式。同时，可以适时对信托契约进行更改，包括撤销或延续的选择、信托财产的分配、受益人的更换以及财产行政管理与操作的更改等方面。在投资领域上，信托业横跨货币市场、资本市场和实业市场三大市场，不仅涉及工商业、房地产、金融、基础设施产业、工矿产业等领域，还在保障房、高新技术企业、能源交通、艺术品市场等领域进行了有益的尝试（见图2）。
但是，此阶段中信托公司大多业务属于融资业务，少部分属于平台业务，真正体现信托公司核心竞争力的主动管理业务并不多。从现实中看，融资业务和平台业务的确有市场需求，但合规风险也在加大。从平台业务看，信托公司议价能力较低，而且业务本身也会触碰到业务底线。从融资业务看，因为信托所做的是一种高成本业务，因此企业的融资成本也会相应地要高。但高收益必然伴随高风险，愿意付出高成本的企业本身风险一定也会相应地要高于其他企业。在融资业务中，如果按照《信托法》由委托人承担风险，一旦出现社会问题，整个信托行业的声誉都会受到影响。如果维持刚性兑付，受托人承担的责任过重，风险高，信托公司背负的包袱也会随着业务的发展越来越重，风险积累越来越多，信托公司需要转型。
资产管理的组织行为
资产管理的要点在于投资，通过信托公司业务主动能力的提高增强信托公司的资产管理效率；财富管理的核心则是客户，要为客户配置资产，对客户的资产进行组合。财富管理既可以卖本公司的产品，也可以卖外部产品。资产管理与财富管理并不矛盾。原因在于财富管理需要有产品的丰富度，但这要取决于法律环境的完善和机构的产品创新能力等。另外，财富管理需要投资者具有理财意识。只有资产管理能力提高了，才有做财富管理的基础。在中国，资产管理与财富管理可以并行（见图3）。
2010年下半年，银监会先后下发《信托公司净资产管理办法》等一系列行政法规，体现了监管部门要求信托公司尽快向提升业务科技含量和产品附加值内涵发展的经营模式升级转型的意图，这也将促使信托公司转变盈利模式，实施业务转型，成为具有核心能力的特殊资产管理机构。
信托业已成为资产管理业的中坚，规模上已相对领先，收益率继续提升，总体收益优于其他理财产品。一般来说，信托资产规模增长的原因有几方面：一是监管部门明确了信托业的发展方向，信托业由此进入了全新的历史发展时期；二是原评级分类标准客观上对信托公司扩张信托资产规模起到了推动作用；三是信托公司通过关联交易的方式进行资产管理，提高了信托公司的分类等级，使其信托资产规模短期内实现跨越式增长。同时，银监会将信托公司的市场定位调整明确为“为合格投资者提供资产管理服务的金融中介机构”，并相继实施政策性文件，对信托公司固有业务进行了严格限制，鼓励信托公司开展私募股权投资信托、资产证券化信托、房地产投资信托基金等创新业务，在明确信托公司本源业务范围的同时，突出了信托公司经营特色，引导信托公司构建专业化经营模式，从而促进了信托公司的快速发展。
产品创新方面，根据在不同经济周期、客户不同的风险接受度情况，提供诸如私募股权投资（PE）、房地产基金、产业投资基金、移交——经营——移交（TOT）、短期理财产品等各类型组合产品包，令客户获得最优的收益体验。同时除了提供高效的融资服务，还为高端客户投资理财服务。
制度赋予了信托公司全品种和跨平台优势，使得信托公司成为了天然的产品项目储备平台，具有丰富的产品线，具备开展财富管理业务的先天优势。资产管理业务与财富管理业务将形成良性互动，有利于专注提高投资能力，又将推动信托公司的资产管理业务发展。
财富管理的组织行为
在财富管理阶段，信托公司更注重与高端客户建立深度联系，帮助客户分析其金融需求，并基于信托制度平台为客户定制个性化的金融解决方案，主体是客户，这种主体的区别对于信托产品，甚至公司经营理念和结构都会产生重大影响。信托逐渐实现产品销售向财富管理服务的转变中心就在这里。高净值财富人群的财富目标由财富创造向财富保值增值转变，从单纯的“产品推介”需求转向全方位、多角度的“资产配置”需求。信托公司转向财富管理是一个系统工程，财富管理的核心在于资产配置和组合运用，关键一环就是改善产品供给能力、坚持从客户需求出发进行产品的开发设计，以服务锁定客户。充分发挥信托公司在财富管理领域的协同战斗力，在内部构建财富管理团队和资产管理团队良好的沟通协调合作机制，发挥团队作业的优势，共同面对客户个性化的需求，提供一站式金融解决方案。在信托制度下，财产的所有权、受益权得以有效分离，加之信托财产的独立性等特征，使得信托公司可以围绕财富传承，以财富代际传承为核心，着力发展面向高净值客户的财富管理、代际转移、隔代转移、投资、理财、捐赠、税务规划、企业咨询等一系列业务。为实现信托财富管理终端目标，信托内部需要以下方面的改革进行配套。包括以客户为中心设计业务流程、品牌建设、差异化服务、营销体系、信息化建设、专业团队的培养等各个方面（见图4）。
信托阶段管理方案建议
建立完善产品链条
要完善信托产品链，需要明确产品条线划分以及各个条线的发展方向。信托产品的风险结构呈现的是一种“金字塔形”，最底层的是固定收益类产品，最顶端是投资管理类产品，如阳光私募、私募股权、对冲基金等。而中间层，则是TOT类信托产品。
提高主动管理能力
提高信托的主动管理能力对信托公司本身和从业人员提出了更高的标准和要求。（1）从公司层面讲，首先应调整自主管理业务与“通道”业务适合比例。信托公司应该不断强化自身的专业能力、风险控制水平，提高自主管理意识，实现品牌战略，培养客户的忠诚度。适当调险业务占比应该是解决短期问题的思路。短期内信托公司应增加单一资金信托、阳光私募信托、PE类股权投资信托等风险权重相对较低业务比重。其次，信托公司应降低融资成本扩展信托业务服务行业范围。由于受到收益率限制，目前信托产品服务的领域相对较窄，虽然从中国信托业协会统计信托产品广泛分布于工商企业、房地产、基础设施、金融及资本市场等领域，但是真正能够承担12%以上收益水平的行业还是少之又少。如何获得低成本、长期限资金，服务于更加广泛的行业成为信托公司面临的问题，长远来看，资金池业务将成为降低资金成本利器，时间性错配有效降低资金成本，当然这种错配带来的流动性风险，需要引起高度关注。而随着券商理财、保险资金投向的逐步放开，来自机构的低成本资金将逐渐增加，将上述资金合理引入，使信托公司能够投向更多行业以分散风险，降低经济周期波动带来的冲击。另外，信托公司应与同业进行合作，尝试参加银团、组成信团，携手基金管理公司、保险公司、期货公司、证券资产管理公司、第三方销售公司，利用同业优势补充自身不足，以形成足够长的、能抵御周期波动的产业链，形成战略合作关系。充分分享同业在专业能力、区域认识、控制手段等方面的优势，以风险共担的形式分散风险。对于额度较大、专业性较强的融投资需求，信托公司可以探索以信团方式进行融投资，除了能利用他人的专业优势，还能群策群力、分散风险，也能提高信托公司的综合议价能力，实现多方共赢。（2）从信托从业人员层面讲，适应主动类管理信托需增强责任心和敬业精神，以积极主动、开拓进取的精神，去主动拓展市场，挖掘项目，加强管理和严控风险。要具备比一般类信托更加负责、更加细心、更加严谨的工作态度。要形成T形组织结构，即纵向方面，要具备较好的金融、经济知识、法律知识，尤其要熟悉和掌握各类信托法规、政策及相关知识；横向方面要善于学习宏观经济、产业经济及基础设施、房地产、新能源、新科技及低碳经济等领域的专业性知识，并善于把专业的金融、信托知识和相对专业的产业、行业知识有机融合起来，增强拓进主动类管理信托广度与深度。要善于培养创新能力与专业能力。主动类信托的本质是将信托原理、信托法规、信托责任、信托手段运用于产业、企业及相应的项目中，形成既有别于银行贷款等负债性融资，又能适应和满足服务对象的需求的金融产品。信托从业人员要有意识、有计划、有目的地自我培养适应市场、适应企业、适应竞争的创新能力及相配合的专业技能，使主动管理类信托的开发更有针对性、可行性与成功性。
优化外部制度环境
若要加速信托向更高层次阶段转型，信托外部政策环境还需得到进一步的改进，主要表现在：（1）完善信托财产登记制度。信托财产的登记制度缺乏细则，很难实现和《物权法》等法律法规的有效衔接。信托财产的登记效率比不上《物权法》关于不动产等的效率，信托财产登记不能共享相关部门的登记系统信息，登记手续烦琐，法律效率受到限制。（2）健全信托税收制度。现阶段信托税收制度尚不完善。具体表现在：部分信托公司重复纳税，受托人的税务负担较重；同类信托关系，税收政策不同，导致税负不公；信托纳税主体与信托法冲突；临时性的税收政策影响信托当事人投资决策和风险评估；税制不明晰，制约信托创新；税务部门对信托的认知度较低，加大了信托公司的纳税风险。（3）减少信托业务管制。目前信托公司受到的监管限制较多。如信托公司证券开户的限制，对信托投资企业上市的限制，对信托公司上市的限制，对信托公司税收优惠的限制，信托收益权的转让限制，信托产品的流转关系到产品的设计和销售的限制，法律法规一刀切的问题等等，这些都不利于满足不同主体的投资者和融资需求，容易造成社会资源过度集中，也不利于信托公司的规范发展。
经过多年努力，信托行业已经从为客户提供单独的信托产品到基金池类产品库，进而向信托产品资产化配置的转变。提供良好的资产管理及财富管理服务的前提是要求产品平台上要有丰富的全谱系的产品线，形成跨资本市场、非资本市场、金融信贷市场多样化的产品系列，凭借自身投资能力打造的物业、基建、PE投资产品系列等；同时，积极构建在市场上“买渔”的能力，通过建立开放式平台、利用自身管理优势，吸引优秀金融机构到信托平台推出产品。这样，客户除了能够分享信托的投资能力，还能够分享到市场上其他最优秀的投资能力。
(一)市场不够完备，单项政策发挥作用打折
科技型中小企业金融服务发展需要一套完善的金融市场体系支撑，包括担保、保险、创投、股权等市场和信息甄别、知识产权评估机制等。在政策层面，需要包括人才、土地、资本、产业、财税、工商以及知识产权等各方面的政策配合。仅依靠财政为科技型中小企业提供一定的资金支持，而缺乏完善的金融服务市场和其他相关政策的配套支持，会降低财政支持政策的效果，影响科技型中小企业金融服务的有序发展。在市场不完备的背景下，财政政策与其他相关政策的协调配合方面也存在一些明显的问题，这主要是政策之间很难做好协调配合，单项的支持政策较难发挥应有的作用效果。例如，财政贴息制度在缺乏商业银行主动性意愿的情况下，财政贴息制度的实施效果就并不明显。此外，我国在知识产权保护方面没有给予太多的关注，即使财政支持政策为科技型中小企业提供了资本支持，在缺乏知识产权保护的情况下，科技型中小企业获取金融服务也会遇到困难。
(二)缺乏全国性政策性金融机构的支持
目前，我国支持科技型中小企业发展的政策性金融机构体系并不健全，没有服务科技型中小企业发展的全国性政策性金融机构，特别是能够直接发放政策性贷款的机构，而仅有的一些政策性担保机构和政策性产业基金作用非常有限，并不能解决科技型中小企业面临的融资难问题。
(三)财政支持体系缺乏通盘考虑，支持针对性不足
我国财政科技支出的结构存在着失衡，针对性不够，应用研究和试验发展经费支出所占比重大，而对公共产品类型的支出则存在很大的不足。这样的支出结构会造成财政科技支出的针对性不够，同社会资金投入覆盖重叠，从而降低了财政科技经费投入对于科技金融发展的促进作用。例如，我国的股权投资基金的成立属于各省独自管辖的领域，但股权投资基金的业务属于全国甚至全球的，其业务存在集中于一些市场前景好的领域，没有形成差异化和专业化的业务模式，降低了财政资金整体使用效益。
(四)财政支持科技金融的重点选择有所偏差
目前，中央与地方财政支持科技金融发展的重点是担保体系建设和科技信贷，但实际效果不佳。从银行方面考虑，小额贷款、管理成本和经营风险都较高，经济效益差。一旦资金面趋紧，首先会缩减科技小额信贷。从政府角度考虑，科技信贷与政策性担保都需要政府长期给予财政资金支持，其对财政依赖性较大，且越是经济形势欠佳，财政收入趋紧时，支出要求却越高，财政压力越大。从科技型中小企业角度看，科技信贷抵质押或反担保物欠缺，可贷款额度小、期限短，通常年内(资金需求时限内)难以有效解决企业的长期资金需求。从担保机构看，资本金有限，科技企业的反担保物欠缺、风险收益不对称，作为主营业务是不可持续的。这些因素决定了科技担保与信贷在支持科技企业融资方面的效果是有限。综合来看，资本市场融资特别是区域性股权资本市场融资，应该是科技金融体系发展的关键，也应是财政支持的重点，但目前这方面的相关支持政策不多且力度不大。
(五)财政科技支出的持续性不强和管理不佳
科技创新包括了研究开发、成果转化和高新技术产业化等不同的阶段。每一个阶段都需要大量的资金支持，特别是科技成果转化。其过程比较长，需要持续性的投入。但财政科技支出往往很难持续发挥作用，其更多的是一次性投入，持续性不强。且对不同阶段投入的资金管理不佳，缺乏有效的绩效管理。绩效管理理念缺乏，存在重立项、轻绩效问题，战略性综合性绩效评价和机构绩效评价开展少，评价结果运用不充分，项目绩效评价流于形式等问题。(六)财政对于科技金融发展的支撑条件投入不够。科技金融市场发展完善需要有完善的知识产权交易市场、大量专业的科技项目评估机构等提供支撑，目前我国服务于科技成果定价、评估、转移的市场、机构等尚不完善。虽然各项专项资金中虽然明确要对科技型中小企业公共服务平台和服务机构给予支持，但规定过于原则，也没有专业化的运行机构，财政对这些支撑科技金融发展的基础条件投入不足，难以较快速地改善支撑科技金融系统发展的基础状况。
二、构建和完善促进科技型中小企业金融发展的财政政策体系的对策建议
总的来看，我国支持科技型中小企业金融服务发展的财政政策体系是基本完善的，但是由于上述的缺乏政策性机构、市场不完备、统筹考虑不足等，使得该体系还有着调整完善的空间。财政支持是多种支持方式和支持渠道的组合搭配，只有各方方式和渠道共同发挥作用，才能实现良好的政策效应。针对我国的现实情况，应按照风险共担、服务多元、财务可持续、规则简化、政策差异化的原则，在政策缺失部分创新供给，逐步完善构建支持科技型中小企业金融服务发展的财政政策体系，并对原有的支持政策部分，不断优化完善，使其发挥更大的效益。具体来说，我们建议从完善组织机构、培养市场主体、建设服务平台和引导创新服务等四个方面来构建完善我国的财政政策支持体系。
(一)构建完善提供科技型中小企业金融服务的组织机构
1.支持成立国家级的科技银行。2009年来，我国各地科技支行、科技分行和科技银行的相继出现，对于科技型中小企业的信贷服务具有重要和积极的意义。但是这些科技银行都是立足于区域，服务范围有限，并且科技银行可能存在服务领域集中的问题。再由于科技银行始终是商业银行，即使在有财政资金给予贷款补贴的情况下，基于自利考虑，也不一定愿意给予一些科技企业和科技创新项目贷款。这种情况下，以财政资金出资成立国家级的政策性科技银行显得就有必要。国家科技银行可以在几个方面发挥作用:一是直接为科技型中小企业和创新项目提供低息贷款、甚至无息贷款;二是为支持科技金融体系建设的项目，如科技型中小企业征信系统、知识产权评估系统构建等提供资金支持;三是能够实现国家创新战略，统筹协调全国的科技项目获取金融支持。国家级的科研银行在全国开展业务，并在统一的事业部研究安排贷款项目。
2.支持建立在国家层面设立再保险机构。目前我国的科技保险主要立足于区域，服务于区域内的企业。一般来说，同一个区域内会聚集相似的企业，这就造成科技型中小企业风险同质。如此，风险将会聚集在保险企业方面，保险企业不得不要求较高的保费。鉴此，通过设立政府完全出资或者政府参股的国家级的政策性再保险机构，为科技保险提供再保险，分担保险企业风险，消除保险企业的后顾之忧，推动其为科技型中小企业提供保险服务将十分必要。国家层面的再保险机构，可能通过在全国范围内、在不同领域进行风险匹配，改变风险结构、化解风险，从而降低科技保险保费，让科技型中小企业能够获取更好相关服务支持。
3.支持建立区域性金融服务机构。大型商业银行在服务科技型中小企业方面是有明显缺陷的，其不如区域性的、专业性的中小金融机构。而在我国，县域银行、社区银行缺失，小额贷款公司在服务科技型企业上专业化程度不够，科技性专业机构数量又十分有限。在区域性科技金融服务机构建设方面，财政资金大有可为。具体来说，可以通过基建专项支持、参股等形式，充分调动银行、风投机构、证券公司、担保公司、行业协会、高科技园区、中介机构以及企业等各方面资源，积极构建区域性的金融机构。
(二)培育金融服务主体，促进多样性科技金融服务市场发展
1.加大财政奖励、风险补偿等财政扶持政策的力度，提升风险投资机构的市场生存力，鼓励机构创新，丰富投资者结构。活跃繁荣的科技金融市场存在的前提是在市场中必须存在足够多的不同风险偏好的投资者，以契合不同融资需求的科技企业。因此，培育和支持不同类型的风险投资者，提升其市场生存力，扩大投资者范围，是活跃繁荣科技金融市场的重要方式和手段。中央及各级地方政府应进一步通过财政专项资金加大对科技风险投资机构的支持力度，通过提供包括利差补贴、特殊费用补贴、业务贴息等方式对参与科技企业投资的商业银行、创业投资公司、天使投资基金、私募股权投资机构、保险公司、担保机构、金融租赁企业、信托机构、产业投资基金等按照其开展科技金融相关业务的年度规模给予合理的补助，对年度业务增长规模的一定比例给予的适当财政奖励，风险投资损失的一定比例给予补偿，以激励科技风险投资机构参与科技企业投资的积极性和增强机构自身的市场生存力。鼓励现有金融机构设立针对科技型企业的专营服务机构，推动科技小额贷款公司、科技担保公司、科技保险公司等更具专业性的科技金融服务机构的设立和业务开展，对这些新兴科技金融服务机构的创设与发展给予更为优惠的财政奖励、风险补偿政策。
2.应用财政奖补，培育和发展股权交易市场，特别是加快建立和完善全国性场外交易市场制度和市场体系。科技金融资本市场是我国构建科技金融体系的关键组成部分，是盘活科技金融资本，活跃科技金融市场的加速器。目前，我国场外股权市场对多数处于初创期的科技型企业来说，门槛较高，并容纳的企业数量有限。进一步推动适应更广泛科技型企业的场外交易市场(类似美国的信息公告栏市场、粉红单市场)十分必要。2013年1月16日，全国非上市公司股份交易系统有限责任公司在京揭牌，预示着非上市公司股份转让从小范围、区域性市场开始走向全国性市场运作。但由于这些市场在建立初期交易的活跃度和规模有限，没有足额的佣金收入维持市场的存续和发展。因此，在构建初期应从公共产品的角度对培育运营这些市场的实体给予财政补贴和奖励支持。除了股权交易市场外，为了进一步推动科技金融资本的流通，鼓励包括科技信贷、科技债券等流通市场的建立。同时鼓励区域性产权交易市场的发展，以推动包括知识产权在内的其他有形和无形资产的交易，从而更好地适应不同财务特征的科技型企业融资需求。对于这些市场的建立，同样应从公共产品的视角在构建的初期给予财政支持。
3.完善顶层设计，转型引导基金方式，运用市场化FOF支持创投机构。根据ChinaVenture投中集团统计，2006年至2012年全国各级地方政府成立引导基金近90支、总规模超过450亿美元，参股子基金超过200支。作为特定历史时期的产物，引导基金致力于推动地方创投行业发展及中小企业融资，但随着VC/PE市场的成熟，引导基金所扮演角色也略显尴尬。在政府引导逐步让位于市场配置的趋势下，政府需要从顶层设计入手，从新给引导基金在中国VC/PE市场中角色进行定位。目前，在众多政府引导基金中，部分已经开始了市场FOFs尝试，比如苏州工业园区引导基金(苏州创投)、浦东新区引导基金(浦东科投)、成都高新区引导基金(银科创投)等。在现实实践已经开始的情况下，政府要进行大胆的顶层设计，在把握引导基金承担一定政府引导职能基础上，放开对引导基金的限制，逐步实现引导基金转型为市场化FOFs，通过FOF模式支持市场中服务于科技企业的创投机构。通过支持服务于科技企业的创投机构，增长培养市场化的金融服务主体来间接实现促进科技金融发展的目标。
(三)加快建设各类别、各层次的科技金融服务平台
1.支持建立全国性科技型企业投融资信息交流平台。目前，在我国科技型企业较为集中，科技金融资源较为集中的部分区域和城市已经建立了推动科技型企业与科技投资者接洽对接的区域性公共服务平台，通过在公共服务平台上的集中展示与交流，撮合科技型企业与投资者间投融资意向的达成。这些区域性的公共服务平台在促进地方科技资本与金融资本的有效结合方面发挥了重要作用。但是，由于这些资源通常是地方政府、企业与金融机构动用区域资源建设而成，难免存在“肥水不流外人田”的“自我服务意识”，区域之间缺乏有效的沟通与交流机制，限制了科技型企业和投资者在一个更为广阔的平台和市场中上进行投融资的双向选择，增加的投融资双方的交易成本，形成了典型的市场分割行为。因此，有必要动用政府资源从资金、技术以及行政管理等方面整合分散在各个区域的公共服务平台，通过全国联网建立全国性的科技型企业投融资信息平台，实现资源体系、服务体系、网络环境三个层面的跨区域整合与互动，为科技企业、金融机构所提供一个全方位、多层次、宽领域的服务体系，形成全国性的科技企业投融资大平台、大市场，促进科技成果的产业化。科技部、财政部可以为此单独设立专项资金推动大平台建设和建设初期的日常维护，待市场形成气候时，通过会员制收费方式为主并辅以财政补贴解决平台运营维护资金需求。
2.以政府采购等方式培育和发展科技金融中介服务市场。培育和发展科技金融中介服务市场体系是提升科技金融市场运作效率、增强透明度、法制化和规范化的重要基础。但是，市场化的科技金融中介服务收费对科技型小微企业而言是一笔不小开支，从而降低了金融资本对科技型小微企业的“可得性”。因此，可以通过政府采购的方式，选择部分优质的科技金融中介服务组织，为科技型小微企业提供包括财务会计在内的相关科技金融配套服务。这些服务本身又提升了科技型小微企业在金融市场的认可度，从而增加了科技小微企业的获得融资的可能性，降低融资成本。而政府采购本身也增加了中介组织的收入来源和稳定性，成为培育和发展科技金融中介市场的重要力量。目前这种做法在上海等地区已经采用，取得了比较好的效果。
3.设立政府专项资金推动全国性科技企业征信体系建设。目前我国权威性的征信体系主要是人民银行的企业信用和个人信用登记咨询系统，其信息量和企业覆盖范围远远不能满足科技金融市场发展的需要。大多数科技型小微企业并未纳入人行的征信系统，并且人行的征信系统的信息量通常仅局限于一般性的企业财务金融信息，而这些信息对于科技企业融资而言是不足的，例如缺少关于科技企业的技术认证等涉及知识产权的企业信息，这些信息又恰恰是科技企业融资不可或缺的信息。因此，有必要单独建立有关科技企业征信系统，这一系统可以在人行信息系统的基础上独立出一个子系统，也可以根据科技企业的特点完全独立开发出一套系统。财政、科技部门应从公共服务的角度设立专项资金对这一全国系统及地方子系统的数据库建设运营维护以及相关人员培训和业务开展提供资金支持，并联合其他部门(税务、工商等)实现数据信息跨部门、跨区域信息共享机制，以使金融机构能够更高效地为科技型中小企业群体提供全方位金融服务，并能持续关注、跟踪科技企业的发展成长过程。
4.以政策性金融推动科技担保和保险体系建设。科技保险与科技担保体系是我国目前科技金融体系的一个非常薄弱的环节，不仅有实力的机构较少，服务能力有限，而且服务的成本也较高。因此，非常有必要在全国范围内进一步推动科技保险与担保体系的发展。通过政策性金融的方式带动商业金融保险与担保机构共同服务科技企业是发展壮大科技保险与担保市场体系的一个有效途径。通过设立政府完全出资或者政府参股的政策性再保险和再担保机构，为开展科技保险业务的商业性保险机构和科技担保业务的担保机构提供再保险和再担保业务，以政府信誉和资金，降低商业保险机构和担保机构开展科技保险和担保业务的顾虑，鼓励商业保险企业为科技企业提供“科技创新险”、“新产品开发险”、“贷款保证保险”等保险品种，不断丰富间接融资担保和直接融资担保服务。
(四)激励引导开展针对科技型中小企业的金融服务创新
运用政采、补贴、风险补偿等多种财政支持方式鼓励科技金融服务创新。科技型企业的差异化决定了科技金融服务的多样性，从而决定了科技金融产品在标准化服务的基础上又必须通过各种金融产品的有机组合满足科技企业的差异化融资需求，这就要求金融机构不断推进服务创新。但是，创新必然存在风险，金融机构的创新必然会引发风险损失，较高的创新成本降低金融机构服务科技企业的积极性。因此，从支持科技发展、推动科技金融服务的角度看，政府部门应通过不同方式来支持金融机构的科技金融服务创新行为。
1.改进科技财政支出资金管理，提高支持科技企业资金使用效益。一是在立项环节，引入行业专家筛选和金融机构筛选相结合的机制。在财政支持的科技项目领域立项阶段，政府部门组织相关行业专家进行技术筛选，同时引入市场金融机构进行经济筛选，结合两者筛选结果，确定立项项目。二是推行财政资金后资助方式。后资助方式对由企业为主承担，利用其自有资金先行投入，开展研究开发、成果转化和产业化活动，并经省级科技计划立项，预期可取得经济效益的科技项目，在项目结束或完成后，经审核、评估或验收，按一定比例进行相应补助的财政资助方式。三是引入行业自评管理，严格产出管理考核。建议利用行业组织，结合高校专家等资源，开展行业内部企业项目自评管理，行业专家对相关企业和项目进行指标考核，考核结果作为财政资金资助项目产出管理的主要依据。
2.规范政府引导基金的政策定位和运作模式，积极培育天使投资。种子期是科技型中小企业风险最大的阶段，也是VC、PE等不愿投资的领域，因此政府需要特别关注这一阶段的金融环境和支持环境。在政府引导基金转型FOF的同时，保留并规范部分政府引导基金的运作，通过引导基金来纠正“市场失灵”。政府引导基金应采用预算内资金等资金来源，以事业法人的形式，不应以盈利为目的。严格限定政府引导基金所支持项目的政策定位，将其限定在支撑一些早期的、前端的、有市场前景的专利技术，引导社会资金投向政府有意重点发展的高新技术等关键领域，或者处于种子期、成长期等早期的创业企业。
3.建立科技型企业融资联合担保平台，并应用财政补贴和奖励等方式推动银保联动和投贷联保。由于我国担保行业本身规模偏小、风险收益不匹配、发展不成熟等因素的作用，使传统的信用担保不能有效解决科技型中小企业融资难的问题。各地可在借鉴杭州市信用联合担保机制探索的基础上，克服传统担保机制的缺陷，成立专门面向战略性新兴产业的高科技担保公司，利用政府科技专项提供的政策性担保资金，通过政、银、保合作联动，基于风险和收益的对等原则，创新设计担保融资品种，在政府、担保公司和银行之间实现风险的合理分摊比例，为科技型中小企业提供低门槛、低成本的担保融资服务。
4.通过利息补贴、创新奖励等方式支持科技型中小企业集合票据和债券等金融产品创新。科技型中小企业的集合票据和债券都是针对科技型中小企业的金融服务创新，研究探索全国范围内的科技型中小企业集合票据和债券是一个金融多样化的创新方向。科技型中小企业的风险搭配在一个区域内未必能有较好效果，如果能够考虑将全国范围内的科技型中小企业集合票据和债券，将科技型中小企业的风险和收益在全国内搭配或能取得良好的效果。另外，以产业链金融为纽带，将科技型中小企业的风险和收益放在其所处的产业链中来综合考量，通过上下游的优质企业的担保来降低科技型中小企业的风险。这些显然都需要金融服务机构大胆创新，提供新的针对科技型中小企业的金融服务产品，应用利息补贴、财政奖励等方式促进金融产品的创新。
5.通过政府采购的方式将科技企业高新技术的推广应用与商业金融机构的金融支持实施联动。在政府采购中，需要注意提高财政资金使用效率，更好地营造公平公正、竞争有序和有利于创新的市场环境，充分发挥新技术新产品政府采购和推广应用对于促进科技创新和科技成果转化、产业化的重要作用，推动传统产业转型升级，加快培育和发展战略性新兴产业。具体来看，可以探索下列政府采购方式将政府采购同金融服务联动起来:建立所支持的新技术新产品(服务)应用推广推荐目录。目录应涵盖国家确定支持发展的行业产品，如环保和资源循环利用产品(含水处理、大气污染控制、固废物处理、环境监测等)、新能源及节能减排、医疗卫生(含生物医药、医疗器械)、信息通信设备、行业信息化系统等，以及适于部队采购的产品等。对目录中产品进行招标，确定提供政府采购的中标科技企业，建立采购企业名录，将名录定期向社会。对支持名录中所列企业的金融机构给予业务补贴等，鼓励金融服务机构支持名录企业创新发展。
关键词：信息服务，政策壁垒，政策建议
信息服务业是现代服务业的重要组成部分，是知识经济时代的标志性产业。在国民经济现代化进程中，信息服务业至少发挥着六个方面的重要作用：1、带动制造业结构调整和升级；2、缓解服务业成本病；3、促进知识流动，支撑技术和业务创新；4、创造新的经济增长点，提供更多就业机会；5、满足不同个体和组织多元化的信息需求；6、吸引外包业务，承接国际产业转移。因此，进一步支持信息服务业的发展，既是紧密围绕国家战略需求，解决我国经济社会发展中存在的突出问题，推动经济社会全面、协调与可持续发展的内在需要，又是准确把握世界经济发展趋势，抓住机遇取得跨越式发展的必然选择。
一、我国信息服务业发展中存在的主要问题。
我国信息服务业发展起步较晚，但在政策激励下，每年以30%的速度蓬勃发展，信息服务机构和企业数量和规模不断增长，服务范围不断拓宽，传输手段，技术水平逐步提高。目前，信息服务业进一步发展面临的问题，主要集中于以下几个方面。
1、地域发展不平衡。信息服务业的地域发展不平衡，表现在两个层面：一是东西部地区发展不平衡。2005年，我国东部地区互联网普及水平是全国平均水平的1.97倍，西部地区则为全国水平的32%。二是城乡发展不平衡。我国互联网用户中，只有0.3%的用户是农民，城市互联网普及率为农村普及率的740倍。为了更好的推动西部经济，实现区域统筹发展，应采取适当措施扭转目前西部地区和农村地区信息服务业过于薄弱的现状，避免西部和农村地区陷入“数字鸿沟”。
2、信息内容服务缺乏产业化运作。由于管理体制和经营机制的原因，隶属于不同行政部门的信息服务机构采取较封闭的生产方式，部门间信息互不流通，缺乏社会化分工协作，力量分散，难以形成一定规模的产业化服务能力。据统计，目前社会上70%的信息资源在单位或系统内部运转，只有30%进入市场提供服务，与发达国家差距明显。
3、社会资金向信息服务业流通渠道不畅。论文大全，政策壁垒。相当多的信息服务业企业属于中小创新型企业，存在旺盛的资金需求，但目前，我国丰富的社会资金并不易向信息服务业流动，主要表现在以下三个方面：一是信息服务业获得银行贷款相对困难。信息服务业企业固定资产相对较少，无形资产所占比重较大，由于受到资信等级、财务风险、信息披露等限制，中小企业往往很难得到担保或抵押，造成从银行申请贷款比较困难。二是国内风险投资发展远远不能满足信息服务企业发展的需求。三是非正式融资渠道受限。在企业成长的早期，融资来源主要是依靠非正式融资，即民间借贷和股权投资。非正式融资因其独具的中小企业亲和力、信息成本和规模经济优势，决定了其在中小企业发展中不可或缺的地位。但在我国，投融资政策主要着眼于正式金融，对非正式金融采取排斥的态度，导致其功能和作用不能充分发挥。论文大全，政策壁垒。
4、政策性壁垒阻碍新兴业务发展。论文大全，政策壁垒。信息服务业发展速度快、技术与业务创新多的特点，要求深刻认识产业发展的规律和趋势，相关政策设计具有一定的前瞻性。但目前针对信息服务业发展中出现的新技术、新业务和新问题存在政策缺位。例如，对于IPTV、手机电视、VOIP等新兴业务，缺乏统一或者明确的产业政策，在一定程度上抑制了这些新兴技术和业务的发展；对于互联网服务业，则先后有十余个部门出台了相应的管理规章，造成中小企业市场准入难，加重了企业负担；对于因信息技术广泛应用和融合到其它领域而引发的一些新问题，例如虚拟财产、个人隐私、电子支付、数字化信息内容的评估定价等，还缺乏明确的政策指引和法律规范。
二、进一步支持信息服务业发展的政策建议。
1、加大对农村地区和西部地区信息服务的财政投入，进一步完善普遍服务机制。
推进农村信息服务业的发展，首先要强化农村电信基础设施投资，确保农村的各级政府机关、农业科技推广站、储蓄所、邮电局等公共服务机构实现上网，逐步实现网络在农村地区的社区普及接入。由于我国正处于电信产业管理体制的转型时期，普遍接入义务的实行还有一定困难，比较现实的做法是建立普遍服务基金。
研究表明，决定信息服务业企业选择落户区域的因素，最为关键的是业务的前后向联系和人才资源。因此，对西部地区，要加大通信网络建设的投入，缓解带宽瓶颈。要加强对上述地区信息服务业行业协会和中介组织建设的资助。协助上述地区建设一批基础性、公益性和示范性的公共服务平台，如测试认证平台、共性技术与应用开发平台、新技术推广应用平台等，提高企业开展业务的前后向联系能力。2、完善信息服务业企业认定机制，使信息服务业企业享受软件企业和高新技术企业的优惠政策。
为了推动科技进步和提高产业水平，我国现有政策对软件企业和高新技术企业实行税收等方面的优惠，部分信息服务业企业也属于优惠政策的覆盖范围。但是，由于软件企业和高新技术企业的优惠政策不是为信息服务业量身定做，仍有相当多的信息服务业企业不能享受优惠，这些企业包括专门从事服务而不是软件开发的信息服务企业，以及不具备一定自主知识产权要求的信息服务企业，尽管这些企业在带动产业结构调整和升级，促进知识流动，支撑技术和业务创新，满足社会信息需求等方面，同样发挥着非常重要的作用。
为了进一步完善高新技术产业的政策支持体系，2006年12月，财政部、国家税务总局、商务部、科技部颁布了《关于在苏州工业园区进行鼓励技术先进型服务企业发展试点工作有关政策问题的通知》，即财税[2006]147号文，提出了将技术先进型的服务企业纳入高新技术企业的优惠范围。论文大全，政策壁垒。该政策更全面更合理的覆盖了信息服务业的产业链，成效显著，建议将其扩展至全国范围。
软件与信息服务紧密相关，软件是从事信息服务的关键工具，信息服务是软件的核心价值。随着互联网技术的发展和应用软件的成熟，软件即服务（SaaS，（Software-as-a-Service）成为世界软件产业发展大趋势。建议将软件企业的优惠政策（国发[2000]18号文）扩展至信息服务业领域。
3、完善信息服务业的市场机制，破除政策性壁垒。
对于信息传输服务业，完善市场机制的主要任务是放宽市场准入，打破行业垄断、行政壁垒和地方保护，支持和鼓励民营资本进入市场。加快推进三网融合，鼓励VoIP、IPTV、手机电视等融合性业务与市场的发展，推动三网融合的试点建设。论文大全，政策壁垒。论文大全，政策壁垒。对于互联网信息服务业，要规范互联网信息服务企业和基础运营企业的行为，保护消费者利益，改善互联互通，维护公平环境。对于信息内容产业，要鼓励政府对社会开放信息资源，依靠政府市场需求培育新的产业增长点。
进一步规范信息化建设项目的招投标、监理、采购、知识产权保护等行为。建立更合理的系统集成资质管理办法，整合资质评定条件，减少种类数量，设置资质评定特殊条件，允许提前跨越晋级。
4、拓展投融资渠道，化解信息服务企业的融资缺口。为满足信息服务企业的资金需求，需建立多层次的信息服务业资本市场体系和监管体系：支持和鼓励符合条件的信息服务企业进入资本市场融资，通过股票上市、发行债券、项目融资、资产重组、股权置换等方式筹措资金；进一步完善信息服务的无形资产评估机制，鼓励银行积极向符合条件的信息服务企业发放贷款；加快面向信息服务业的地方性中小金融机构建设；大力发展风险投资，建立风险分担机制；充分利用民间资本，规范非正式金融体系。
同时，还应逐步健全信用担保和信用管理体系，完善信息服务业企业的信息披露制度，建立信息服务企业信用评级制度。
参考文献：
[1]汪会玲，论信息服务中的信息资源整合平台建设[J].图书情报工作，2006，（1）：112-114.
[2]郭作玉，关于农村市场信息服务的思考[J].电子政务，2009，（4）：11-19.
[3]杨理容，地市情报所信息服务的瓶颈及发展思路[J].科技情报开发与经济，2007，（10）：95-96.
【关键词】集团企业 财务活动 财务风险 风险管理
一、概述
集团企业虽作为一种常见的企业组织形式存在于市场经济中，但并未以一个名词概念被明确的定义，所以此处对于集团企业的定义是综合了人们对集团企业的普遍认识。集团企业是指以资本为纽带控制着若干个企业，形成的一个经济联合体，在这个联合体中以集团的规章制度为共同行为准则，母子公司关系为基础实行垂直组织管理。集团企业作为由母子公司联合运行的经济体，其特征表现为：（1）集团企业不具有法人地位，但集团企业的母公司和大部分子公司（即不包括母公司的分公司）本身都具有独立的法人地位和有限的民事行为能力。（2）集团企业母公司以产权关系为纽带，以全资控股、优势控股或实质控股的方式垂直控制着若干子公司或关联企业。（3）由于集团企业母公司的主导和控制地位，故而要求子公司在财务方面应该直接或间接的服从母公司，以保证母公司的根本利益。
由于经济环境和集团企业财务活动的可变性与复杂性，企业的财务管理几乎都是在某种程度的不确定状态下进行的，故而从财务的角度看各种风险因素最终都会集中体现到财务上来，使得集团企业财务管理的方方面面都呈现出可变性或不确定性。关于集团企业财务管理的理论主要包括：
1、资产组合理论。集团在投资时，由于单一资产的风险难以得到很好的控制，所以往往会同时选择多项资产进行投资，合理安排资产的组合，从而实现投资的多样化，使得在确保一定收益的前提下，将风险降到最低。
2、资本资产定价理论。其是在投资组合理论的基础上再结合资本市场理论形成发展起来的，它通过对证券市场中各资产的预期收益率和风险资产之间的关系进行研究，从而形成一个可以衡量风险大小的模型，以此帮助投资者分析资产组合的风险，得出风险组合资产的预期收益。
3、资本结构理论。如果假设企业在未来净现金流量不变的条件下，通过对债务融资和股权融资在资本中所占的比例进行调整并使其达到最优资本结构，可以实现集团企业价值的最大化。
二、我国当前集团企业财务风险管理和控制的现状
由于我国集团企业有一大部分是由国有企业转变而成的，在计划经济体制中形成的习惯，致使集团防范财务风险的意识薄弱，而同时许多财务管理人员漠视财务风险，对集团企业客观存在并且复杂多变的财务风险认识不足。改革开放以来，由于我国的市场经济的发展并不完善，同时在经济全球化的大背景下，我国集团企业财务管理面临着更为复杂的宏观环境。在这个宏观环境下，集团企业任意一个财务管理环节出现偏差或者不适应，都将给集团带来财务风险；而另一个方面，集团企业成员本身都具有独立的法人地位，故而在内部管理上，集团企业容易出现多级法人治理结构，导致集团对成员企业难以实施有效地管理和控制，不能准确接收到成员企业的经营管理信息，最终使集团做出缺乏科学性的财务决策。
下面就我国当前集团企业财务风险的种类及成因进行分析。
（一）企业集团融资风险。企业集团融资风险指企业在融资决策与执行决策中出现失误，给营运和财务方面带来困难和意外负担，甚至产生资不抵债的可能性。随着金融市场体系的不断发展和完善，集团企业的融资方式大致可分为：
1、股权融资。在当前的市场条件下，集团企业可以通过发行普通股进行筹资，但是由于股票市场的不稳定，致使投资者们对普通股的风险估量一般都很高，根据高风险高回报的原理，集团如果想要进行股权融资，则必须从税后利润中支付与高风险相对应的高报酬，这样会导致集团的筹资成本偏高。同时在股权融资过程中，当集团企业投资报酬率下降，不能满足投资者的收益目标时，投资者对集团企业就会丧失投资信心，可能抛售公司股票，从而造成企业股价下跌，同时也会使集团企业再融资的难度扩大，融资成本上升，增加财务负担。
2、债务筹资。集团企业债务筹资的途径很多，其中最常见的有长期借款筹资、发行债券和融资租赁这三种方式。但前两种方式往往会因为受到固定利息负担和债务期限结构等因素的影响，在集团的一些特殊时期加大财务风险。而融资租赁由于其租金总额通常需要高于设备账面价值的30%，这会在无形之中给集团增加财务负担。
（二）集团企业投资风险。集团企业投资风险指企业投资后由于内外部诸多不确定因素的影响，使投入资金的实际使用效果偏离预期效果，存在投资报酬率达不到预期财务目标的可能性。根据集团企业的投资内容，投资风险可分为：
1、集团企业对外投资风险。首先，集团企业选择对外投资必然会受到被投资单位经营管理情况的影响，其次，集团企业在为达到分散风险的目的，经常会选择多元化投资，但是有时因为多元化投资的范围过于广泛，容易造成集团的资金周转不灵、营运资金严重不足的局面，从而导致集团企业投资风险加大。最后，集团企业在对外投资方式上可以采取股权投资和债权投资两种方式，而同时集团企业在投资方式上的选择将与集团企业的发展战略、资本纽带关系、产业纽带关系有重大的联系，故而集团企业在投资方式的选择上合理不合理会给集团带来一定程度的风险。
2、集团企业内部项目投资风险。因为集团企业内部项目投资风险与单体企业在形成原因上基本相似，所以也必然会受到产品需求变动、产品价格及产品成本变动、经营者管理不善、投资项目不能很快形成生产能力并达到预计生产能力等不确定因素而引起的投资风险。
3、集团企业内部相互投资风险。首先，集团企业内部各独立企业之间相互投资或合资，因为集团企业干涉过多，会致使成员企业难以按照自身特点确定合理的投资额，从而影响内部投资效率；其次，由于集团企业内部成员之间也存在一些利益不一致和信息不对称等问题，从而容易导致集团企业的投资收益与预期收益发生偏差，最后出现投投资风险。
（三）集团企业资金营运风险。集团企业资金营运风险指集团企业在流动资金管理过程中，因为营运环节资金流动在时间和金额等方面的不确定性，容易引起集团企业实际收益与预期收益发生偏差，最终影响到集团的财务状况和财务成果，并有可能造成集团的经济利益的流失。其主要体现在：
1、流动资金环节可能产生的风险。流动资产是集团生产经营活动正常运作的资本保证，其对集团资金营运的影响主要体现在现金、存货和应收账款三个方面。集团企业成员所持有的现金和存货的数量如果过多，则会增加集团的管理成本，但是数量过少则无法满足应付业务开支和正常的生产经营的需要。同样当集团企业扩大赊销时，其虽然有利于扩大市场份额和提高销售业绩与账面利润，但容易增大催收账款的难度，也增加了应收账款占有的机会成本，当实行紧缩赊销政策时，集团企业又将面临失去市场机会的可能性以及风险可能带来的收益。
2、集团内部利益不一致性带来的风险。由于集团的成员企业大多都具备独立的法人地位，各成员企业在没有严格的统一管理时会习惯性的从自身利益出发，进行有利于自身营运的现金流量和存货安排，制定相应的应收账款信用制度，因此可能会导致与其他部分成员企业产生局部利益冲突，影响到集团企业整体营运的安排。
3、集团战略调整可能带来的风险。集团各成员企业在资金营运环节上是遵循集团企业整体的营运战略，所以如果整体发展战略实施不当，必将使各成员企业在资金营运环节上出现风险。
（四）集团企业利润分配风险。集团企业利润分配风险是指由于利润分配可能给集团企业整体价值和今后的生产经营活动带来不利影响的可能性。集团企业的利润分配是将集团所实现的净利润，按照集团财务制度所规定的分配方式，在社会和投资者之间进行分配。集团进行利润分配也就意味着集团需要从自身所拥有的现金中分化出一部分用于保证债权人的利益，即从资金总量上看集团所持有的资金发生了减少，所以集团在分配利润的时候如何在保证债权人的利益和资本保全之间做出权衡，关系到集团的整个财务状况。
1、产权的不清晰导致集团内部出现了利益的冲突，容易使集团产生利润分配风险。产权是利润分配的基础和依据，因此在选取利润分配的方式时，都必须遵循企业之间的投资数额要有明确的会计核算以及产权界定要清晰的原则，但是我国现阶段有相当一部分集团企业是按承包租赁，行政合并等方式组建而成的，其产权界限的划分并不清楚，而另一方面由于我国在产权管理制度方面的不完善和资本市场的不规范等因素的影响，同样会使集团的产权划分存在一定的缺陷。
2、集团企业财务控制往往比单体企业的范围更广，因此相比之下集团的财务更加的容易出现失控的情况，最终引发集团的利润分配风险。首先，集团内部成员之间由于拥有较大的资金和利润方面的调配权，容易出现部分成员为了维护小团体的利益而做出一些违规的利润分配决策。其次，由于成员企业为了自身利益的考虑，时常上报给集团的信息并不真实，私自留下本该分配给投资者的利润，导致了集团的利润分配风险。最后，集团的内部管理层中少数企业经理利用自己的权力谋取各种利益，甚至将本该分配的利润私有化，导致债权人的利益得不到保证。
3、集团企业的投资活动是集团利润来源的一部分，但如果因为集团企业的投资决策缺乏科学性，而将大部分资金投放于效益低下的项目上导致其变现能力下降，也必然会引发集团企业的利润分配风险。集团企业的融资活动是集团利润分配的主要途径，故而集团在融资时，其融资的能力的大小和成本的高低都会引发利润分配的风险。
（五）集团企业产权管理风险。集团企业产权管理风险指集团企业将其所拥有的有形资产、无形资产和债权资产分别投资于子公司，并依法落实其法人财产权和经营自，形成以产权为纽带的母子公司关系。通过产权关系的约束控制，间接实施管理过程中由于存在各种难以预料或控制的因素影响，导致未来结果的不确定性，使实际结果与预期结果相背离而产生财物损失的可能性。而影响集团企业产权管理财务风险的因素可以概括为两个方面；一方面由于国家宏观经济政策变化、经济周期性波动、通货膨胀、经营环境、筹资和资金状况的变化、技术时效性的原因，引发集团企业财务管理过程中产生诸多的不确定性，从而导致产权管理上预期与结果发生偏离，另一方面由于信息不对称性的客观存在，导致集团企业在产权管理上难免会做出错误的决策。
（六）集团企业内部转移价格风险。集团企业内部转移价格风险是指集团企业各成员企业之间互相提品和劳务过程中进行内部价格结算时，由于内部诸多不确定性因素的作用，使内部转移或关联交易实际效果偏离预期结果，从而造成损失的可能性。其主要成因包括：1、集团企业内部成员企业独立核算自成一个利益中心，所以容易出现子公司的管理层和当地股东产生抵触情绪，妨碍集团政策的制定和实施。2、当转移价格政策的目标正好和接受高价的子公司的目标相悖时，可能会挫伤子公司职员的积极性。3、在集团企业内部，为了加强管理，提高工作效率，对下属子公司进行业绩评价和奖励成为必要。4、制定转移价格政策的复杂性。
三、集团企业财务风险管理和控制的对策与建议
任何企业在其经营和发展的过程中，都不可避免的会遇到内外部的等因素所引起的财务风险，所以集团也不例外。因为风险的客观存在，其需要集团积极地去面对，并制定必要的措施去预防或降低风险所带给集团的利益损失。因此集团逐渐建立起了一整套的财务风险管理体系，其内容包括：
（一）建立健全集团企业财务风险管理系统
由于风险的管理是一个逐渐深入的过程，故而集团的财务风险管理需要先运用相应的技术对财务风险进行量化分析，识别出风险的类型，之后再根据已有的认识对风险进行度量和评估，得出其可能会带给企业的影响，最后制定出具有高效率的制度来管理和控制风险，这样才能达到最大程度的降低集团的财务风险所带来的损失。
1、集团企业财务风险识别系统。现实中集团企业的风险并不都是显露在外的，因此集团需要通过对企业可能会发生的财务风险进行逐一的识别，才能清晰判定哪些财务风险才是真正影响到集团财务的风险。其中具体的风险识别方法包括：1.政策分析法。集团通过对国家货币政策、财政政策、金融政策的理解和分析，再综合集团自身的财务的实际情况，可以识别出集团企业财务风险的根本来源。2.财务风险风险列举法。由于集团的财务情况最终会变现集团企业相关的财务报表上，所以可以通过对集团的财务报表、财务资料以及管理流程等资料综合分析得出集团财务的薄弱环节，并以此来估量未来可能产生的财务风险。3.实地检测法。通过与实际操作人员的直接沟通，了解财务风险的客观实情及风险管理的成效，可以更为有效地提高财务风险的管理水平。
2、集团企业财务风险评估和度量系统。财务风险的评估和度量系统是指集团在识别风险之后，由于各个不同环节被识别出来的风险对企业财务的影响程度不一，故而需要集团对于各个环节的财务风险进行评估或者测量得出其在整个财务管理中的比重，给予集团比较直观的了解风险并制定相应的管理策略和管理资源的分配。由于不同财务风险，在不同时间、不同的空间其财务风险暴露出来的形式及发生损失时的程度可能会有差别，故而使得在现有的财务风险中，有些风险本身比较直观明了或因长期的经验积累而易于被评估和度量，但另外一些隐含风险需要对其运用具体的评估技术进行探测、显化处理，才能明确财务风险发生的可能性及对集团企业财务管理目标的影响程度。
3、集团企业财务风险管理系统。集团在针对财务风险的管理时，由于财务风险发生的概率和影响程度的不同，故而需要采取不同策略和方法，选择最合理的管理方案才能最大程度的降低财务风险。同时因为集团企业的财务管理是一种微观的经济活动，其风险存在于集团的每一项财务活动的环节中，所以要想通过对财务风险的优化组合，运用适当的风险转移工具，对财务风险实现提前的预防和合理的回避，就必须针对集团的每项财务活动进行细致的管理和控制，其具体的步骤包括：
（1）企业集团融资风险的控制。融资风险的产生是由于集团内部融资决策中存在着不合理的因素造成的，故而对于融资风险的管理需要从几个方面进行控制：①提高资金的使用效率和使用效益。②明确集团企业融资主体。③协调集团内部利益关系，规范内部融资行为。④确定合理的资本结构。
（2）集团企业投资风险的控制。集团的投资活动是企业一项主要的财务活动，其不仅影响到集团的资本结构，而且还决定着集团能够取得的利益多少，所以综合集团投资风险的成因，可总结出以下几项措施加强对投资活动进行管理和控制。①对投资项目的可行性进行分析。②对各项风险投资资产进行优化配置组合，实现多元化的投资，可以有效地降低某一单项投资资产的风险。③综合考虑到集团的未来发展战略，以及资本纽带的关系，合理分配投资资金，正确的选择最适合集团发展的投资方式。④将集团的整体利益作为根本利益和最终的投资目标，协调好内部各企业之间的目标关系，但同时又不能对成员企业的财务干涉过多。
（3）集团企业资金营运风险的控制。集团要加强资金营运风险的管理需要从三个方面对企业资金进行控制。①合理的确定集团现金的持有量和存货的批量，并制定完善的应收账款制度。②建立资金营运准备制度。集团通过设立现金准备金、坏账准备金和存货准备制度可以有效地应对集团资金营运方面的不时之需。③由于集团在资金营运环节受到集团整体发展战略的影响，故而集团在资金的营运环节不仅需要考虑到每一位利益相关者的合法权利，更应该合理谨慎的贯彻执行集团的整体发展战略。
（4）集团企业利润分配风险的控制。由于集团企业的利润来源于企业各方面的财务活动，所以加强对集团利润分配风险的控制，需要从诸多方面进行，其具体的措施有：①做好财务控制环节工作。集团应加强对成员子公司企业的财务控制，掌握子公司真实的财务状况和经济实力，以保证集团在利润分配时作出正确的决策，同时杜绝子公司中小团体利益的出现，这样才能从根本上防止集团企业财务失控局面的出现。②增加利润分配决策的科学性，选择最合适的利润分配方式。集团在做利润分配决策时，不仅要保证债权人得到正当的合法权益，而且更重要的是应该考虑到集团未来发展战略的需要，集团能否为企业的发展提供必要的资金保障，只有以此为基础才能合理的对利润进行分配。③考虑到可能对利润分配产生影响的因素，并加强对此类因素的管理。
（5）集团企业产权管理风险的控制。主要从以下两个方面考虑：①明晰产权关系；②合理设计产权结构。
（6）集团企业内部价格转移风险的控制。集团企业由于其组成结构的复杂性，故而在对其内部价格转移风险的控制方面需要具体问题具体分析。①对于分权程度较高的集团企业可以选择市场价格或协商价格作为转移价格，以便把竞争机制引入集团企业内部，使分权程度高的集团内部成员在内部转移价格环节更加的公平、合理。②对于集团企业内部核心层的企业可以采用双重转移价格定价方法。③母公司与子公司之间，以及母公司的子公司之间和集团企业内部非独立单位之间结算时，可采用成本转移价格。
（二）建立健全集团企业财务风险管理的保障体系。集团企业的财务风险管理本身就是一项非常复杂的工作，所以仅仅只通过财务风险的一整套管理程序方法，并不能很好的达到集团财务风险管理的目标，因为一套成功的管理方案，其不但包含管理者正确明智的管理决策，还应有相应的监督体系，以及有效地执行者，不然即便是最完美的管理方案也会成为一纸空洞的理论。所以建立健全财务风险管理的保障体系，通过对集团的内外部管理活动实现严密的监控和督促，可以从根本上保证集团财务风险管理方案实施的效率和效果。
1、完善集团企业的公司治理。公司治理问题的产生缘于现代公司制度建设中所有权与经营权的分离，其带来的公司所有者和经营者之间利益上的冲突，需要通过规定公司参与者包括股东、董事会、经理以及其他利益相关者权利和职责的分配。优化股权结构，在公司内建立有效地制衡机制，建立市场的、动态的、长期的激励机制与约束机制，同时逐步建全有关法律法规，增加执法力度，规范公司治理。
2、合理集团企业财务权责配置。财务权责配置是指集团企业的财务管理权限、责任和利益配置，其具体以集权式、分权式和集团企业总部指导下的分权管理模式表现出来。因为现实中在集团企业财务管理模式的选择上没有绝对的集权或分权，故而集团总部在选择财务管理模式时需要考虑到：1.集团企业的管理模式；2.集团企业的发展阶段；3.股权集中度；4.集团企业的规模；5.子公司性质和母公司经营者风格等因素。只有综合了各方面因素后才能决定采用最合适的管理方式，充分实现集团企业整体利益的最大化。
3、开展财务管理信息化。集团企业财务风险是一个复杂的动态过程，财务风险信息在各业务单位的流动不完全是单向循环的，其过程具有多向交互式、智能化的特点。因此财务风险管理信息系统正是联结集团企业各业务单元和关联市场的一条纽带，形成一个集中的信息平台，及时广泛地采集所需要的大量财务风险信息，并对这些信息进行充分加工和分析才能随时更新财务风险信息，并及时作出分析和判断，以满足瞬息万变的市场和多样化的用户需求。
4、建立财务预警系统。1.建立融资风险预警指标体系。通过综合资产负债率，短期负债比率，速动比率、股东权益比率、负债权益比率、流动比率、现金比率、现金流入比与每股现金流量等相关指标分析企业的偿债能力，从而对集团企业融资风险进行预警。2.建立投资风险预警指标体系。首先通过投资规模比率、年投资增长率等预警指标来分析投资规模指标，其次通过对总资产报酬率、主营收入增长率、净资产收益率、主营业务资产销售率、经营性资产收益率等预警指标分析投资收益。最后综合投资规模和投资收益指标形成对集团企业投资风险的预警。3.建立营运风险预警指标体系。资金营运风险预警指标体系包括营业周期、应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、坏账损失率、现金周转率等预警指标体系。通过对财务运行风险的各方面指标进行分析后，才能形成一个立体的预警指标体系，集团企业也可以根据出现风险的具体财务运行环节做出风险预警。
5、健全内部控制制度。集团企业应该在坚持《企业会计准则》的规定下，面向经济业务事项，既考虑资本市场监督要求，也体现集团企业内部管控需求，同时，为确保会计信息质量，提高会计统一核算的集中度，集团企业在制度体系设计过程中，尽可能的减少财务人员的具体会计判断，将会计判断、会计估计等判断事项尽可能多的有管理层来决定，并将其在制度体系中加以明确。
总之，随着社会的高速发展和经济全球化、一体化的进程加快，企业要想实现可持续发展，集团企业的形式必然会成为企业不断发展的趋势，同时通过建立一整套的财务风险管理体系和健全集团风险管理的保障体系，集团成功规避了可能引起企业财务上发生损失的风险。但是财务风险的管理是一个不断完善的过程，永远没有最好的管理方案，只有随着经济和社会不断发展而不断改进的更好的管理方案。尤其我国集团企业处于刚刚起步发展不久的阶段，在对财务风险管理工作上，仍然需要借鉴各方面优秀的管理经验，才能结合自身的实际情况，总结出最适合我国集团企业发展的财务风险管理方案并不断地完善。
参考文献：
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关键词:供应链融资;中小企业;产业链
中图分类号:F83
文献标识码:A
文章编号:1672-3198(2010)16-0206-02
1 供应链融资的背景
延伸企业融资杠杆、合理配置信贷资源的大势所趋在对资源竞争激烈的时期,供应链围绕供应链中的核心企业,整合物流、资金流和信息流,帮助企业实现其在供应链中的物流、信息流和资金流的无缝对接,降低整体供应链融资成本,提升竞争力。一经推出,便迅速发展。 各大银行纷纷推出各种供应链融资产品。
由中国银行创设的首家供应链融资中心于5月28日上午在中国银行厦门高科技园支行揭牌,这家支行今后将以供应链融资作为自己的特色服务,为厦门乃至福建省的供应链企业提供融资解决方案。而商务部也正在积极研究推动发展商圈和供应链的融资新模式,在前不久举行的商圈和供应链融资研讨会上,商务部副司长表示下一步将完善供应链融资风险补偿机制。对参与供应链融资的企业给予风险补偿、贴息补助等支持措施,实现金融机构、企业与供应链的良性互动和持续发展。
我国中小企业融资难问题的理论解析。据《中国中小企业信息化发展报告》披露,我国中小企业和非公有制企业的数量已经超过4200多家,占全国企业总数的99.8%。中小企业为我国提供了超过75%以上的就业机会,占据着国民经济不可忽视的地位,但中小企业又始终处在融资的劣势地位。资本市场的不健全、政策法律的不完善以及中小企业自身的局限性,使得很多的融资方式并不具备现实的操作基础而无法采用。
(1)小企业自身的逆向选择与信息不对称问题。
理性的中小企业往往会利用信息优势采取利己行为,表现在资信程度不高、财务造假行为严重,令银行面临着巨大的收款风险,而中小企业为了降低经营风险,信息披露透明度较低,非对称的信息和有限责任制度的存在,加剧了银行的整体风险。同时,由于我国资本市场还不完善,立法执法体系不健全,使得中小企业贷款的声誉成本几乎为零。作为银行,没有市场化的利率水平不能有效补偿较高的贷款风险,考虑到交易成本,当然敬而远之。
(2)面向中小企业的融资工具落后。在我国,政府对债券市场监管较严,债券市场本不够发达,中小企业融资渠道尤为狭窄,对与融资租赁、票据市场等融资工具的使用不规范、落后。加之可供抵押资产的缺乏和有效担保资源匮乏,使得中小企业融资难上加难。
(3)多层次的资本市场体系还没有建立。尽管创业板犹抱琵琶半遮面的登场,较高的门槛、复杂的审批手续将更多的中小企业拦在门外,有限的资源满足不了广大中小企业的需求。作为发展股权投资(PE)和风险投资(VC)基金是解决中小企业尤其是高新技术企业融资难题的重要途径之一,但缺乏顺畅的退出渠道,从而限制了这类投资基金的发展。
2 供应链融资的思路及市场价值分析
2.1 供应链融资的思路
供应链融资是在贸易融资的基础上发展起来的,主要由商业银行或物流公司为主导的一种新融资模式。针对一个产业供应链的单个企业或上下游多个企业提供全面金融服务,以促进供应链核心企业及上下游配套企业“供―产―销”链条的稳固和流转顺畅,并通过金融资本与实业经济的协作,构筑银行、企业和商品供应链互利共存、持续发展的产业生态,实现资金流、信息流、物流的有效整合。(如图)
2.2 供应链融资的市场价值
目前供应链的融资工具已经扩展到了以核心企业为风险责任主体、基于货权控制、基于债权控制的三大领域。具有整体性、外包性,其本质是银行信贷文化的转变。对于供应链网络及其各节点的企业具有很大价值:有利于提升核心企业的市场竞争力,企业间的竞争转为供应链网络的竞争,供应商的供应能力、经销商的销售能力和银行的“金融血液”输入能力得到有效整合;有利于解决配套企业融资难问题,银行从核心客户入手分析整个产业链,着眼于合理运用银行产品,实现信贷资源的有效配置;有利于提升产业竞争实力,提高了产业内部大中小型企业的协同程度;有利于信誉资源和信誉链的形成,进而提升中小企业在信贷市场中的地位,也为金融机构化解信贷风险。
对于金融机构而言,供应链融资是强化交叉销售、提高银行业务综合贡献度的重要手段,有利于银行核心业务的扩展和增值服务的提高,于此同时可以深化客户关系;供应链融资其自偿性特点能有效控制客户的信用风险,提高客户的整体偿还能力;高周转率的交易,有利于银行实现收入来源多元化,符合“微利时代”的特点要求。
3 供应链融资的现实困境与发展趋势
3.1 现实困境
3.1.1 风险控制的复杂程度加大
在供应链金融业务的具体运作中,伴随着资金、货物(商品)、单证(仓单)等的流动,关系到银行、物流企业、客户多方利益,因此存在着信用风险、市场风险、运营操作风险和法律风险等各种潜在风险。由于供应链网络上的企业间是相互依赖、密不可分的,任何一个企业出现问题都有可能波及和影响其他企业,甚至导致整个供应链的破坏,而“牛鞭效应”又使供应链风险被放大。目前我国有各种模型供商业银行和投资者用于对贷款和投资风险进行度量,但这些模型主要是信用风险度量的一般方法,目前还没有结合了供应链特征的风险度量模型。
3.1.2 缺乏完整的信用体系
目前我国信用体系建设尚不完善,供应链各成员间、银企间没有建立可靠的信用和资金管理体系,银行无法独立完成对供应链所有企业相关数据的调查和分析,不能准确的了解供应链的整体情况。而核心企业作为供应链的“链长”,其态度关系到供应链金融业务的市场前景,但有学者研究表明:相当的企业不愿意配合供应商的供应链融资业务,核心企业担心供应链融资可能增加其责任、风险和工作量,也担忧降低其延长付款期的自由度。
3.2 信息技术的制约
整个供应链是一个集资金流、信息流、物流于一体的闭合环节,自然需要一个强大的信息技术的处理中心。国内企业信息技术和电子商务发展的相对滞后,使得供应链金融中信息技术的含量偏低。李勤、韩凯在《供应链融资的现状与问题:93家企业样本》一文中通过调查指出,在未来1年采取的供应链管理行动中,采用网络技术,通过电子商务完善交易自动化和可视性的企业,其比重仅为有效样本的24.42%。正是由于国内企业、物流、银行技术应用水平的不一致,造成目前并没有实现供应链融资所要求的信息流共享,物流、资金流与商流的对接。
4 发展趋势
判断供应链融资在我国的未来发展趋势,需要结合国情考虑,我国商业信用现状表现在信用体系建设落后于经济发展速度,金融机构不良资产过大,企业之间资金相互拖欠严重,市场交易因信用缺失造成的无效成本巨大。在供应链发展水平方面,在国际供应链管理中处于主导或核心地位的企业也并不多。基于满足融资双方的不同需求,除了整合与扩展融资模式、转变担保方式之外,还可以实现供应链融资方式由间接融资向直接融资的转变:建立证券担保融资机制、引导和培育创业投资机构投资物流服务企业。此外还可以发展和完善供应链融资向组合方案,单一的供应链融资方案将逐步为多领域、多手段、跨行业、跨地区等组合方案所取代。
参考文献
[1]刘峰.中小企业融资难的原因和对策分析基于供应链金融创新的银企双赢模式[J].山东经济战略研究,2009,(5).
关键词：后危机时代 中小企业 转型升级 政策建议
目前，我国中小企业数已超过4.000多万户，占全国企业总数的99％以上，中小企业创造的国内生产总值占60％，上缴税收占50％，就业人数占75％，进出口总额占69％，开发新产品占82％以上。中小企业也是我国经济的重要组成部分，其中95％以上是非公有制企业，在繁荣经济、促进增长、增加就业、扩大出口、推动创新等方面发挥着越来越重要的作用。当前，中小企业是保增长、保民生和保稳定的坚实基础。尤其在就业方面，中小企业解决了75％以上的就业岗位，成为扩大就业的主渠道。因此，我国经济的持续稳定需要保持广大企业的生机与活力。促进中小企业发展，是保持国民经济平稳较快发展的重要基础，是关系民生和社会稳定的重大战略任务。而2009年以来，国际金融危机带来的不利影响逐渐显现，对实体经济尤其是对中小企业的冲击也更加明显。棉对不利局面，国家及时出台了各项刺激经济政策，使我国国民经济在全球金融危机的冲击下所受到的不利影响大大减弱，2009年前三季度我国GDP增幅为7.7％，第三季度GDP增幅8.9％，全年“保八”目标基本无忧。但是我们也应看到，尽管目前我国经济运行中的积极因素不断增多，出现了企稳向好的势头，但经济回升的基础还不稳定、不巩固、不平衡，社会投资增长乏力，经济内生增长动力非常脆弱，国际金融危机的前景还有较大的不确定性，外部需求下滑的压力依然很大，广大民营中小企业发展还面临严峻的挑战。
一、全球金融危机使我国中小企业面临的问题与困境
在我们调研中发现，当前在全球金融危机背景下受多重因素的影响，中小企业面临着多方面的困难，这其中有些困难是在全球金融危机爆发后产生的，而有些困难是原来已经存在，而在全球金融危机背景下日益加剧的：
1、市场萎缩，订单下降。2008年11月以来，我国出口已连续12个月同比负增长，外向型中小企业遭受沉重打击。据商务部统计，前三季度，我国民营企业出口2,390亿美元，同比下降15.5％。数据显示，在0g年前三季度7.7％的增幅中，投资的贡献率为7.3％，消费的贡献率4.O％，而出口的贡献率则为负3.6％。
2、融资艰难，资金紧张。相对于大型企业借款，银行对中小企业贷款存在“两高一难”：交易成本高，监控成本高，债权维护难。据统计，中小企业贷款频率是大型企业的5倍，银行管理成本也是5倍，中小企业贷款的平均不良率几乎为商业银行贷款的平均不良率的一倍。中小企业还贷质量差影响了商业银行放贷积极性。同时，我国中小企业与民营企业基本上完全重合，因而中小企业在贷款方面不仅受到银行等金融机构“重大轻小”、“嫌贫爱富”的“规模歧视”，也受到“重公轻私”的所有制歧视，这使得国有企业、大中型企业在融资中占有优势。今年上半年我国金融机构7.37万亿元的贷款中，小企业贷款仅占贷款总额的8.5％。中国人民银行披露的数据表明，70％以上的中长期贷款投向了政府融资平台。
3、税费趋重，成本升高。自08年1月1日《新劳动法》实施以来，对企业用工提出了新要求，在劳动关系解除、用工管理等方面更加注重劳动者利益的保护，这客观上提高了企业的同工成本。部分劳动密集型中小企业的成本平均增加了20％.30％。在金融危机的背景下，其对中小企业的影响更加明显。同时，随着节能减排上升到国家战略的高度，企业经营的环境标准逐渐提高，一些中小企业对环境造成的影响也将逐步内化为自身成本。2009年1～10月，全国财政收入同比增长7.5％，其中，税收收入同比增长4.7％，而非税收入同比增长33.8％。这种非税收入征缴压力可能也会导致中小企业税费负担加重。
4、发展受限，竞争不公。全球金融危机爆发后，国家出台一系列“救市”政策，出台产业振兴规划和4万亿经济刺激方案，坚定了市场信心。但是，目前从计划和方案实施看，许多政策几乎是明显地向国有企业倾斜，这促使各种经济资源再次向国有企业集中回流。而一些企业家担心，通过这一轮经济运作后，政府“有形的手”会越来越强，可能会造成民营企业地位进一步下降、出现“国进民退”的现象。有调查表明，垄断行业中民营企业进入比例不过20％，而有“铁老大”之称的铁路行业，这一比例仅为0.6％。在全社会80多个行业，允许国有资本进入的有72种，允许外资进入的有62种，而允许民营资本进入的只有41种。
在有些行业，“国进民退”现象已逐渐显现：在航空业，巨亏的国有企业东航和南航，2009年分别从政府获得70亿元和30亿元的资金支持，而部分民营航空公司在亏损情况下却无法进行融资，从而面临倒闭的命运；在钢铁业，盈利在20～30亿元日照钢铁公司被亏损的山东钢铁公司兼并，而山东钢铁多项指标落后于钢铁全行业平均指标，日照钢铁经营和管理能力胜于山钢；在房地产业，部分国企借助于资金优势进行的“非理性”的开发、拿地行为，进一步刺激了房价的过快上涨，对房地产市场带来较大冲击，也造成了较坏的社会影响。
5、动力不足，升级乏力。目前中小企业在自主创新方面也存在着一些不容忽视的问题，主要表现在以下几个方面。一是动力不足，不想创新。创新的投入产出特点导致企业创新动力不足，由于创新需要大量投入，而投入又不能很快得到相应回报，创新必然影响企业的即期利润。市场不完善使自主创新存在较高机会成本，弱化了企业自主创新的内在动力。由于靠机会、靠公关、靠利用低廉的劳动力可以获得较高利润，中小企业对自主创新的必要性还认识不够。二是风险太大，不敢创新。发展高技术产业面临很大的技术风险、市场风险和技术流失风险等，一旦创新失败，就蒙受巨大损失，甚至破产，因而中小企业普遍存在“创新恐惧症”。正是由于创新具有高风险，中小企业对开发新技术望而生畏，有人甚至认为“不创新慢慢死，一旦创新就快速死”。三是能力有限，不会创新。中小企业偏小的企业规模、较差的工作环境和较少的教育培训等障碍，导致创新人才严重缺乏，即使有了人才也极可能流失。如江苏省，72％的民营中小科技企业缺少高级技术人才，35％的企业缺少
高级技术工人。四是融资太难，不能创新。中小企业创业融资难，创新融资更难，他们融资渠道单一。
6、责任加重，风控不足。当前，中小企业在节能环保、就业等方面的社会责任加重。国家落实节能减排目标、调整资源税以及加大环境生态保护力度，都要在一定程度上加大中小企业所担负的责任。尤其是对以前环保不达标或环境违法的一部分中小型企业来说，成本支出更是大大增加。同时，全球金融危机也暴露出广大中小企业存在风险控制意识不够、体系不健全、能力不足、措施不到位等问题。
二、政府扶持中小企业转型升级实现可持续发展政策建议
2009年9月22日，国务院出台了((关于进一步促进中小企业发展的若干意见》(以下简称《意见》)。在《意见》中国务院从进一步营造有利于中小企业发展的良好环境、切实缓解中小企业融资困难、加大对中小企业的财税扶持力度、加快中小企业技术进步和结构调整、支持中小企业开拓市场、努力改进对中小企业的服务、提高中小企业经营管理水平、加强对中小企业工作的领导等八方面出台了二十九条帮扶中小企业应对金融危机的措施，并指出“促进中小企业健康发展既是一项长期战略任务，也是当前保增长、扩内需、调结构、促发展、惠民生的紧迫任务。”“各地区、各有关部门要进一步提高认识，统一思想，结合实际，尽快制定贯彻本意见的具体办法，并切实抓好落实。”《意见》的出台对正在全球金融危机的漩涡中苦苦支撑的广大中小企业来说无疑是雪中送炭。但从实际情况来看，市场机制不完善、政策不配套等制约中小企业发展的问题依然存在，中小企业发展依然困难重重。因此通过调研我们认为，只有加快相关配套政策的制定和落实，给广大中小企业营造一个宽松的发展环境，才能使他们真正从中受益。同时迫于中小企业在全球金融危机影响下所面临的巨大困难，为恢复企业家信心，促进中小企业发展，我们认为政府仍需在《意见》的基础上从以下六个方面采取更加积极有效的措施。
1、进一步完善中小企业的财政政策支持体系，加大财税政策扶持力度，减税、减费、减息，继续大力减轻中小企业的税费负担。中国企业家调查系统2009年调查显示，65.2％的企业经营者建议“加大对企业减税的力度”，位列企业当前最为需求的政策之首。根据《意见》，我国将在财税政策方面支持中小企业，如扩大中央财政预算扶持中小企业发展的专项资金规模，重点支持中小企业技术创新、结构调整等。对年应纳税所得额低于三万元人民币(含三万元)的小型微利企业，在2010年实行税收优惠，其应税额减半计征，税率不变。此外，将尽快设立国家中小企业发展基金，清理和禁止不合理收费，减轻中小企业负担。我们认为在此基础上，政府还应当针对中小企业的需要实施诸如放宽费用列支标准、设备投资抵免、亏损抵免、再投资退税等措施，允许个人独资和合伙中小企业在企业所得税和个人所得税之间进行选择等多种税收优惠形式。对新产品的开发、员工培训、产品出口等活动提供资金资助、贴息贷款和风险担保。同时要适时微调《意见》中小型微利企业的标准及营业税和所得税优惠幅度，并延长该优惠政策的执行期限，从而使更多的中小企业能够从中获益。针对当前非税收入增长较快的现象，要严格落实《意见》中清理、取消未按规定权限和程序批准的行政事业性收费项目和政府性基金项目，治理乱收费，直接减轻企业税外收费。要运用失业保险基金对困难企业给予社保补贴、培训补贴和岗位补贴，减收社会保险费，缓解企业成本压力，避免企业大规模裁员。
2、制定相对稳定的支持中小企业融资政策，完善多层次银行体系和资本市场体系，让中小金融机构支持中小企业，通过有效的财税政策引导银行向中小企业贷款，切实解决中小企业融资难问题。在缓解中小企业融资难方面，《意见》提出将对金融机构中小企业贷款增量给予适度补贴；扩大中小企业短期融资券和集资债券的发行规模；设立包括中央、地方财政出资和企业联合组建的多层次贷款担保基金和担保机构；支持设立村镇银行和小额贷款公司等。在此基础上，我们认为要高度关注信贷结构和资金流向，在加强对中小企业创新、节能环保、扩大就业等方面的信贷支持的同时，要优先保障中小企业流动资金贷款。在鼓励中小企业直接融资的同时，要积极构建支持中小企业的融资体系，拓展中小企业的直接融资渠道。要积极构建多层次的资本市场，完善和壮大创业板市场，尽快完善股份代办转让系统和产权交易市场；在大力发展企业债券市场，扩大中小企业集合债券和短期融资券的发行规模的同时，要探索多种形式的债券融资方式；要壮大风险投资事业，拓宽风险投资基金的来源；要鼓励发展民间天使投资，构建天使投资与创业企业的网络交流平台。在间接融资方面，要放松金融管制，引入民营机制，引导民间非正规金融发展成社区银行或中小商业银行，并积极做好村镇银行、小额贷款公司的试点和推广工作，完善多层次银行体系；要加快研究制定中央财政、地方财政、企业共同出资组建多层次贷款担保基金和担保机构的具体实施办法，完善多层次的信用担保体系；要创新银行的中小企业资信评价标准，鼓励信贷模式及信贷产品创新，尽快建立《意见》中提出的小企业贷款风险补偿基金，并可尝试中小企业贴息贷款招标或中小企业信贷业务营业税减免等举措。在调查中我们发现：北京海淀区在发展中关村自主创新示范区的过程中，积极开展科技金融创新工作，为广大科技型中小企业提供服务。他们通过大力发展股权投资，设立海淀区创业投资引导基金；积极促进资本市场体系建设，出台促进企业上市的办法；运用融资临时性补贴、促进信用担保机构开展中小企业贷款担保业务、开展面向科技型中小企业的小额贷款公司试点促进企业融资等多项措施，为区内科技型中小企业的生存发展以及应对全球金融危机提供了良好的环境。截至2009年11月底，海淀区境内外上市、挂牌企业共136家(含已审批通过但未正式发行)，其中在国外资本市场上市23家，香港上市18家，主板39家，中小板8家，创业板5家，代办股份转让系统挂牌43家，已初步形成了支持科技型中小企业发展的多层次的资本市场体系。
3、积极扩大内需，鼓励政府投资向扶持中小企业和启动民间投资倾斜，抓住消费升级契机，以财政手段扩大中小企业内需市场。内需扩大迫切需要用政府投资引导民间投资，克服当前“政府热、企业冷；公共投资热，民间投资冷”现象。政府投资需要充分发挥“四两拨千斤”的效果，有效带动民间投资，要在政府投资项目上有所选择，对拉动民间投资效应较强的项目有所偏重，充分重视民间投资在扩大投资总量、拉动经济
增长以及完善市场机制方面的重要作用。同时，政府应当创造条件，引导中小企业以更加积极的态度应对出口受阻的新形势，使中小企业能够抓住消费升级契机，不断开辟新的国内市场。要推动城市居民消费升级，积极引导中小企业进入农村市场。要推动城镇化进程，变农民消费为市民消费。要改革优化税收制度，提高所得税起征点，放宽个人所得税税前扣除范围，刺激消费需求。继续加大支农力度，落实各项惠农政策，拓宽农民增收渠道，切实提高农民收入水平，有效启动农村消费市场。强化政府对中小企业的采购，依照《意见》中的第二条尽快制定出台《中小企业政府采购管理办法》，鼓励政府投资向扶持中小企业倾斜，以财政手段扩大中小企业内需市场。
4、建立健全创新利益补偿、风险分摊和产学研合作机制，建立中小企业创新平台，进一步完善创新型中小企业创新服务体系，优化企业创新的“小环境”。首先，在《意见》的基础上继续建立健全创新的利益补偿机制，不断提高对中小企业创新资助强度，解决企业不想创新的问题。要建立科技开发准备金制度，允许中小企业按其销售收入的一定比例提取科技开发基金，以弥补科技开发可能造成的损失，并对科技开发基金的用途进行规范管理。要提高科技型中小企业创新基金、中小企业发展资金等专项资金对创新活动的资助强度，扩大资助范围；其次，完善风险分担机制，加大对自主知识产权的保护与激励，保护创新者利益，营造良好的市场环境和创新氛围，让企业敢于创新；再次，完善创新合作机制，鼓励中小企业与大企业进行战略联盟，实施有效的产学研合作，推进开放创新，让不同类型和不同规模的企业在互惠共生的环境中提高创新能力；同时，在鼓励引导中小企业集聚发展的基础上，实施国家区域创新战略，选择几个产业集群基础好的国家高新技术开发区，建设一批具有国际竞争力的创新集群，优化中小科技企业创新的“小环境”。
5、构建创业网络服务系统，加强创业集群建设，重视创业教育，培育创业文化和企业家精神，进一步完善我国创业政策体系。当前政府还需进一步构建创业服务网络系统，提供有针对性的、有效率的创业服务，增加创业机会。要进一步将富有创业实践经验、熟悉创业政策的成功创业家及管理、咨询、财税、法律等专业服务人员组织起来，构建完备的创业基地和创业服务机构。通过加强创业基地、科技孵化器等创业集群建设，集聚社会资本，形成创业集群效应，降低创业风险。政府应加强以创业基地和科技创业孵化器为主要形式的创业集群建设，强化科技创业集群之间的网络交流，发挥资源共享、优势互补、互惠发展的整体效能，通过集群效应降低创业风险，提高创业成功率。还要通过提升创业教育地位、改进创业教学内容和模式等措施，加强高校创业教育，提升创业意愿和技能；通过政府引导和制度创新，传播创业信息，树立创业典型，弘扬创业文化。
6、切实保障平等竞争和平等保护“两个平等”，推进垄断行业改革，放宽市场准入条件，拓宽民间资本进入领域。要切实保障两个平等，通过法律上的平等保护和经济上的平等竞争保障民营中小企业和其他企业一样的平等地位。首先要认真落实国务院“非公经济36条”、《意见》等既有的鼓励中小企业发展的政策，进一步打破垄断，化解民企市场准入的“玻璃门”。要逐步消除行政性壁垒，通过监管体制及监管方式改革、资本多元化改造、可竞争性环节分离，加快重点垄断行业的开放。其次，积极引导民间资本进入新兴行业，激活民间投资。要完善相关政策，引导中小企业进入到新能源、环保产业、生物医药、电子信息等新兴战略性产业中。应引导民间资本以多种形式参与公共服务、社会事业、公用设施等领域建设。再次，要理顺政商关系，转变政府职能，推动“全能政府”、“管制政府”向“有限政府”、“服务政府”转变，充分发挥民间商会在这类市场经济中间服务体系的“中观调节”作用。
三、中小企业“苦练内功”培育核心竞争力的对策思考
当前，中小企业在应对全球金融危机时不仅需要政府的帮助，也需要自力更生，提高自身素质，通过内外合力缓解短期内多重困境形成的巨大压力。当前，中小企业需要在6个方面苦练“内功”：
1、做强主业，实施企业战略归核化。在当前的市场环境下，过度多元化的企业需要实施“归核”战略，降低多元化经营程度，将有限的资源集中于最具竞争优势的行业上或者将经营重点收缩于价值链上，把主导产业做强、做优，实现“回归”主业和主业重构，使企业在最有优势的环节上赢得竞争，获取发展。无论是大企业还是小企业，专注自己的核心领域，成为该领域中的老虎，才会真正具有生命力和竞争力。如常州天合光能有限公司通过创建国际先进的技术平台、建立最低成本的产业模式、建立全球性的领导品牌三大战略，把太阳能发电产业做强做大，成为国内外少数完成了光伏产业垂直一体化整合的企业之一。2008年，尽管同样经受世界金融风暴的洗礼，天合光能仍然实现销售收入56亿人民币，同比增长100％；利税7.52亿人民币，同比增长188％。
2、推进管理创新和技术革新，增强企业核心竞争力。以低成本为竞争优势的我国中小企业，尤其是劳动密集型、加工贸易型、出口导向型三类企业，受到全球金融危机冲击较大。广大中小企业要重视技术进步，改变过分依赖成本优势的竞争战略，通过加强产品创新和技术革新，提高产品质量和技术含量，增强核心竞争力，提高抗风险的能力。如杭州万事利集团以丝绸高科技为核心，以创新为切入点，寻求适合市场需求的多元化丝绸产品，并以奥运为契机开发以丝棉、丝麻、全棉高支纱等真丝为主多个品种，共800多款丝绸产品，提升了产品附加值，实现了高品质的现代化生产。2008年公司的外贸销售额仍保持了30％的快速增长；北京有生博大软件技术有限公司针对政府行业的信息化建设现状和发展趋势，推出政府数据中心解决方案，为政府及时、准确、全面的掌握各项经济数据运行态势提供信息服务，从而形成了集团发展的核心竞争力，在金融危机背景下公司依然保持快速发展，并成为了我国电子政务建设领域的知名品牌。
3、改变“家族化治理”，推进治理结构的制度创新。基于家族产权降低成本、家族信任节约交易成本、血缘关系形成较强凝聚等特点，民营企业“家族化治理”模式在创业和企业发展初期有其合理性，家族化治理模式也是我国民营中小企业普遍采取的企业治理形式。但伴随着企业成长，家族化管理制度很难适应企业发展的需要，其弊端也日益明显，使企业难以做强。因此，广大民营中小企业要通过制度创新，变革过分依靠“人治”的家族化管理模式，打破“家族化
治理”存在的治理结构封闭性、管理决策随意性、代际传承排他性等诸多局限，坚持“互信、分享、共治、多赢”为基本原则，建立“家人”与“外人”(职业经理人)共同参与的“互信”治理模式。同时，企业经营者也要努力提高自身综合素质，提高管理能力。
4、广聚贤才，推进企业人才战略实施。人力资源的短缺是中小企业实施技术创新，提升竞争能力，占领拓展市场的主要瓶颈之一。虽然中小企业自身的特点决定中小企业在吸引人才方面存在诸多困难，具体表现为(1)中小企业的规模小、稳定性差。(2)人力资源管理机制落后。(3)缺乏良好的企业文化。但与大企业相比，中小企业具有体制灵活、对环境反应灵敏、发展潜力大等优点，人才在中小企业中发展的机会较多，容易发挥个人的特长，体现自己的能力。中小企业亟需利用自身优势通过制定实施科学的人才战略不仅将人才“引进来”，更要“留得住”。中小企业要树立全面的人才观，建立科学合理的人才选拔录用机制，吸引高级人才。要建立企业人才培养成长机制，重视员工激励，稳定员工队伍，提升员工素质。要创新人才使用模式，巧借“外脑”推进企业创新创业。
