发布时间：2023-07-06 16:20:58
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[关键词]经济环境 财务战略 选择
企业财务战略，是引导一个企业未来发展的全局性、长期性和导向性的计划，该计划服从于企业总体长远规划的目标，是以价值管理为基础，为实现企业资源优化配置和利润最大化为目的而采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。经济环境的变化，会对企业财务管理战略产生重大影响，左右企业财务战略的选择，在不同条件下，根据企业总体发展规划科学、合理选择合适的财务战略是企业生存和发展的关键。
一、企业财务战略的内容
1.财务战略的特征
财务战略是财务与战略的有机结合，既有财务的特性，又有战略的共性，具有全局性、长期性和导向性的特征。
（1）全局性
企业财务战略的选择，应着眼于企业发展全局，对企业的财务管理活动进行全面的计划和安排。
（2）长期性
根据企业总体规划的要求，企业的财务战略应能为为实现企业的长远管理目标服务。
（3）导向性
财务战略的选择关乎企业的生死存亡，对企业未来的发展产生重大的影响。因此，特定时期的企业财务战略应是该时期企业经营管理活动特别是财务管理活动的指导方针，引导企业的经营活动，实现预定的经营目标。
2.财务战略的内外部环境
影响企业财务战略选择的内部环境主要是企业所拥有的财务资源和资源配置能力。企业应根据实际情况选择符合企业发展要求的财务战略，充分做到有限资源的合理配置，提高企业经济效益；财务战略的外部环境是企业无法控制的外部宏观经济因素，法律因素等。比如宏观经济政策、产业政策、经济周期、通货膨胀、国家相关经济法规等因素都制约着企业财务战略的选择。企业必须在合法经营的基础上，准确预测宏观经济因素的变化并有针对性的制定和调整财务管理的战略计划，适应不同情况下企业发展的需要，有效规避经营风险，降低经营成本，获取更多的利润。
3.财务战略的分类
企业的财务战略选择有多种类型，主要包括扩张型的财务战略、稳健型的财务战略、防御型的财务战略和收缩型的财务战略。
（1）扩张型的财务战略
扩张型的财务战略一般表现为企业生产经营规模、投资规模和筹资规模的长期扩张。
（2）稳健型的财务战略
稳健型财务战略要求企业在其经营规模、投资规模和筹资规模上长期保持稳定。注重资本结构的优化、平衡和利润的长期稳定增长。
（3）防御型的财务战略
防御型的财务战略集中体现在对企业经营风险的防范，通过保持现有投资规模和筹资规模，调整资本结构中负债资本的比重来预防经营风险。
（4）收缩型的财务战略
收缩型的财务战略强调压缩企业投资规模和筹资规模，采取降价销售的方式促使销售量的增长，减少库存来实现资本的回收，降低企业损失。
二、影响企业财务战略选择的经济环境
企业在经营过程中，会受到诸多经济因素的影响，这些影响因素来自于企业内部（微观经济因素）和外部（宏观经济因素）。
1.内部经济环境
影响企业财务战略的内部经济环境主要是企业的产销能力、融资能力、资本结构、收益分配政策、企业发展阶段和企业经济增长方式等。
（1）企业的产销能力
企业产品生产能力受其销售能力的制约，企业应以市场销售为导向，合理制定产品生产计划，力求做到产销均衡。在不同时期，企业产销能力的变化对企业财务战略会产生一定的影响，如企业市场份额提高，引起产品销售量增加，企业一般会采取扩大生产经营规模、提高生产能力的财务战略增大产品产量，以求获取更多的利润。
（2）企业的融资能力
企业的融资能力与其经济实力、信誉、企业性质和偿债能力有关。经济实力较强、信誉较好、偿债能力强的大中型企业往往融资能力较强，这类企业在选择融资方式时比较偏爱债务融资，或采取权益融资和债务融资相结合的方式。债务融资方式在经济发展的某一特定时期融资成本较低，其资本成本率可能会低于投资收益率，使企业在这一时期的利润快速增长；对于中小型企业来说，由于受自身经济实力、信誉和偿债能力的制约，融资能力较弱，无论是采取权益融资或是债务融资，都会面临较大的困境，融资数额都无法满足企业发展的需求。
（3）企业的资本结构
资本结构是指企业的各项资本占总资本的比重，从宏观上来看主要是权益资本和债务资本占总资本的比重，企业的资本结构在一定程度上决定了企业的获利能力及经营风险。对于大中型企业来说，由于管理者对企业未来的发展比较乐观，加之对风险的偏爱，一般会选择债务资本比重较大的资本结构，增大企业的获利能力；而中小型企业受债务融资的限制，且未来会面临更多更大的经营风险，故往往选择权益资本比重较大的资本结构，获利能力较弱。
（4）企业的收益分配政策
企业的所有者或股东对企业收益分配会有不同的要求，在这种情况下，企业会充分考虑不同利益主体的要求制定收益分配政策，不同的收益分配政策也会影响企业财务战略的选择。某些所有者或股东可能看重企业未来发展带来的利润累积，而有的所有者或股东可能更希望每期分红。如果利润累积，可以使企业有较多的盈余资本用于企业的发展，如果每期分红会使企业缺少发展资金，丧失更多的投资获利机会，削弱企业应对经营风险的能力，使企业的市场竞争力下降。
（5）企业发展阶段
企业的发展都有一定的发展阶段，企业的财务战略的选择应以企业特定发展阶段相适应。一般来说，企业的发展包括初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段。
（6）企业经济增长方式
企业经济增长方式有粗放式和集约式增长两种。长期以来我国企业的经济增长方式大都是粗放型的增长，这种经济增长方式是以浪费资源为代价的低水平的、重复性的数量增长，缺乏可持续性。
随着社会经济的发展，现代企业制度的建立要求企业的经济增长方式由粗放式向集约式转变，提高企业资源利用率、优化企业资源配置、提高生产技术和生产效率，促进企业的可持续发展。为满足这一发展要求，企业在财务战略的选择上应注意调整财务战略投资结构和创新企业财务制度。
2.外部经济环境
企业的外部经济环境是指国际国内政治、经济形势、国家宏观经济政策、经济发展周期、法律因素和技术因素等。由于宏观经济因素变化对企业的影响较大，甚至关乎企业的生死存亡，所以提前预知宏观经济因素的变化，作出准确判断，及时调整企业财务战略显得十分重要。
三、企业财务战略的选择
1.不同经济发展周期财务战略的选择
宏观经济的发展一般由“繁荣期”、“衰退期”、“萧条期”和“复苏期”四个周期组成。在经济的不同发展周期，企业的财务战略选择有所不同，企业应根据经济发展的特定周期选择合适的财务战略，要有未来风险的防范意识，着眼于企业长期稳定的发展，指导企业的财务管理活动。
（1）繁荣期财务战略的选择
经济发展处于繁荣期的标志是国民生产总值快速增长、企业利润大幅提高、失业率呈现较低的水平。在这一经济阶段，由于社会平均报酬率较低，企业通过投资行为很容易获得高于社会平均报酬率的投资收益率，同时由于国家在这一特定经济阶段往往会采取比较宽松的货币政策，企业融资成本下降，企业应选择扩张型和稳健性相结合的财务战略。通过举债或增股的方式筹集更多的资金，扩大生产经营规模，力求企业经济效益的规模化增长。
（2）衰退期财务战略的选择
繁荣期过后往往是经济的衰退期，在这一阶段，由于国民生产总值增速趋缓，企业利润呈下降趋势，失业率和融资成本逐渐上升，企业应选择防御性财务战略。通过收缩投资规模、减少库存、降低成本、加速资金周转的方式防范企业经营风险和减少企业经营损失。
（3）萧条期财务战略的选择
在经济萧条阶段，特别是步入经济低谷时，企业利润将呈现负增长，这一时期企业应采取防御型和收缩型的财务战略。通过进一步压缩投资、降低成本、保持市场份额、削减雇员的方式降低企业的风险和损失。
（4）复苏期财务战略的选择
经济发展进入复苏期后，国家为刺激经济的复苏，一般会采取稳健和宽松的货币政策，企业融资成本逐渐下降，企业利润逐年上升，在这一时期，企业应采取扩张型的财务战略。加大筹资力度，扩大生产经营规模，增加新产品、增加雇员以达到企业利润的快速增长。
2.企业不同发展阶段财务战略的选择
（1）初创期财务战略的选择
企业初创期的典型特征是资金需求量大、产品处于研发阶段，没有收入和利润，财务风险高。这一时期企业财务战略的重心是筹资和防范经营风险，应选择扩张型和稳健型相结合的财务战略。一方面要筹集更多的资金用于企业产品的研制和开发，另一方面又要注意防范融资风险。企业应更多地选择权益资本的融资方式，适量采用债务资本的融资方式，两者有机结合，降低资本风险。
（2）扩张期财务战略的选择
企业发展进入扩张期后，财务战略的重点应转移到提高企业收入和利润，提高市场份额上来。这一时期由于经营风险下降，企业宜采用扩张型的财务战略。通过资本扩张、投资扩张和市场扩张取得更多的利润，尽早收回投资成本。
（3）成熟期财务战略的选择
步入成熟期后，企业拥有了一定的市场份额，经营风险进一步减小，利润稳定增长，由于竞争对手的加入，企业获取超额利润的目标难以实现，这一阶段企业财务战略的重心是提高企业的盈利能力，应选择稳健型的财务战略。通过保持和扩大市场占有率、保持稳定的产品价格、实现产品销量和利润的长期稳定增长。
（4）衰退期财务战略的选择
企业进入衰退期后，市场上出现了功能、质量和价格更有优势的替代产品，企业市场份额逐渐萎缩，销量减少、利润大幅下降直至产生亏损。这一阶段企业应采取收缩型的财务战略，企业财务管理的重点在于积极稳妥地寻找外部市场实现更多的销售，减少库存和产品积压，加速资金的回收，将企业的损失降到最低。
3.不同经济增长方式财务战略的选择
企业的经济增长方式不同，对财务战略的选择也不相同。粗放式的经济增长方式势必导致企业财务战略选择局限于简单的数量增长，财务战略和管理效率十分低下。集约式的经济增长方式注重的是企业经济的有效增长，这种增长方式有助于提高企业资源配置效率，实现企业真正的可持续发展。
（1）调整财务战略投资结构
企业投资应从低水平的、重复性的、不具有可持续发展性的投资方向基础性投资转变，提高资源配置效率。如通过提高劳动生产率、提高生产技术、加大企业职工生产技能培训力度、提高产品性能和质量方面对企业财务管理进行战略性调整。
（2）创新财务管理制度
与现代企业制度相适应，大力创新财务管理制度，利用先进的管理制度约束企业追求短期数量高速增长的冲动，比如建立企业供应、生产和销售的绩效考评机制，以成本、销售和利润为依据，评价各部门的经营业绩，使企业向有利于资源合理配置、有利于提高企业生产力、有利于降低资源消耗的方向发展。
四、结语
影响企业财务战略选择的经济因素很多，本文只是针对部分影响因素进行了分析，难免有错漏之处，将在以后的研究过程中加以完善、以求形成对企业财务管理的全面、系统的理论分析。
参考文献：
[1]荆新,王化成,刘俊彦.财务管理学[M].中国人民大学出版社（2009）,(第五版)
2]白夏平.新经济环境下企业财务战略调整探析[J].中国商贸（2011）,(3)
一、企业财务战略的类型及特征
企业财务战略的选择,决定着企业财务资源配置的取向和模式,影响着企业理财活动的行为与效率。负债?收益?分配不同,战略有着不同的选择。企业财务战略具体有以下三种类型:
1.扩张型财务战略。它是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。
2.稳健型财务战略。它是以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。
3.防御收缩型财务战略。它是以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。
二、财务战略的基本性质
财务战略的基本性质体现在:
(一)支持性。从财务战略与经营战略的关系看,财务战略不仅表现为它从属于公司战略,更是公司战略的执行系统,全面支持公司战略的制定与实施。具体表现在它从财务角度以价值形态对公司经营的各个环节提出财务目标,如:稳定增长的收入、较大的毛利率、强劲的信用等级、不断上涨的股票价格、在行业处于调整期的收益稳定程度等,以此来保证总体战略目标的实现。
(二)互逆性。财务战略对公司经营战略的支持作用在不同时期有不同的支持力度与作用方式。从战略角度看,公司所有者总是期望公司在风险一定的情况下保持经营增长的收益提高,因此财务战略将随公司面临的经营风险的变动而进行互逆性调整。
(三)动态性。财务战略必须保持动态的调整过程。财务战略的制定与实施和外部环境紧密关联,即财务战略是环境分析的结果。当环境出现较小变动时,一切行动必须按战略行事,体现战略对行动的指导性;当环境出现较大变动并影响全局时,经营战略必须作出相应调整,从而财务战略也随之调整。
三、企业财务战略的内容
现代企业财务战略的内容主要包括筹资、投资及收益分配。因此,企业财务战略研究的重点应是筹资战略、投资战略及收益分配战略。
(一)筹资战略。
筹资战略就是根据企业的内外环境的现状与发展趋势,适应企业整体战略与投资战略的要求,对企业的筹资目标、原则、结构、渠道与方式等重大问题进行长期的、系统的谋划。筹资目标是企业在一定的战略期间内所要完成的筹资总任务,是筹资工作的行动指南,它既涵盖了筹资数量的要求,更关注筹资质量,即既要筹集企业维持正常生产经营活动及发展所需资金,又要保证稳定的资金来源,增强筹资灵活性,努力降低资金成本与筹资风险,不断增强筹资竞争力。筹资原则是企业筹资应遵循的基本要求,包括低成本原则、稳定性原则、可得性原则、提高竞争力原则等。此外,企业还应根据战略需求不断拓宽融资渠道,对筹资进行合理搭配,采用不同的筹资方式进行最佳组合,以构筑既体现战略要求又适应外部环境变化的筹资战略。
(二)投资战略。
投资战略主要解决战略期间内投资的目标、原则、规模、方式等重大问题。它把资金投放与企业整体战略紧密结合,并要求企业的资金投放要很好地理解和执行企业战略。一是投资目标,包括:收益性目标,这是企业生存的根本保证;发展性目标,实现可持续发展是企业投资战略的直接目标;公益性目标,这一目标是多数企业所不愿的,但投资成功,亦利于企业长远发展。二是投资原则,主要有:集中性原则,即把有限资金集中投放,这是资金投放的首要原则;准确性原则,即投资要适时适量;权变性原则,即投资要灵活,要随着环境的变化对投资战略作相应的调整,做到主动适应变化,而不可刻板投资;协同性原则,即按合理的比例将资金配置于不同的生产要素上,以获得整体上的收益。在投资战略中还要对投资规模和投资方式作出恰当的安排。
(三)收益分配战略。
本来企业的收益应在其利益相关者之间进行分配,包括债权人、企业员工、国家与股东。然而前三者对收益的分配大都比较固定,只有股东对收益的分配富有弹性,所以股利战略也就成为收益分配战略的重点。股利战略要解决的主要问题是确定股利战略目标、是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等重大问题。
从战略角度考虑,股利战略目标为:促进公司长远发展;保障股东权益;稳定股价,保证公司股价在较长时期内基本稳定。公司应根据股利战略目标的要求,通过制定恰当的股利政策来确定其是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等重大方针政策问题。
四、财务战略成功实施应考虑的关键因素
(一)财务战略的选择必须与经济周期相适应。
从风险的观点看,财务战略所蕴含的财务风险应与经济周期波动所造成的经营风险相适应。因此,企业通过制定和选择富有弹性的财务战略,来抵御大起大落的经济震荡。在经济复苏阶段宜采取扩张型财务战略,积极融资,扩大生产规模,研发新产品,增加劳动力。在经济繁荣阶段宜采取快速扩张型财务战略和稳健型财务战略结合。繁荣初期继续扩充厂房设备,采用融资租赁,继续建立存货,提高产品价格,开展营销筹划,增加劳动力。繁荣后期采取稳健型财务战略。在经济衰退阶段应采取防御收缩型财务战略。停止扩张,出售多余的厂房设备,停产不利于产品,停止长期采购,削减存货,减少雇员。在经济萧条阶段,特别在经济处于低谷时期,建立投资标准,保持市场份额,压缩管理费用,放弃次要的财务利益,削减存货,减少临时性雇员。总之,企业财务管理人员要跟踪时局的变化,对经济的发展阶段做出恰当的反应。要关注经济形势和经济政策,深刻领会国家的经济政策,特别是产业政策、投资政策等对企业财务活动可能造成的影响。
(二)财务战略选择必须与企业发展阶段相适应。
在企业发展的历程中,一般要经过初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段。不同的发展阶段,企业经营重点、经营风险都不同,应该有不同的财务战略与之相适应。企业应当分析所处的发展阶段,采取相应的财务战略。在初创阶段,企业经营领域的不确定性较强,大量的资金需求应尽量通过权益资金满足,股利政策一般采用非现金股利政策。在扩张期,虽然现金需求量也大,但它是以较低幅度增长的,有规则的风险仍然很高,股利政策一般可以考虑适当的现金股利政策。因此,在初创期和扩张期企业应采取扩张型财务战略。在稳定期现金需求量有所减少,一些企业可能有现金结余,有规则的财务风险降低,股利政策一般是现金股利政策。一般采取稳健型财务战略。在衰退期现金需求量持续减少,最后经受亏损,有规则的风险降低,股利政策一般采用高现金股利政策,在衰退期企业应采取防御收缩型财务战略。
(三)财务战略的选择必须与公司治理结构相适应。
良好的公司治理结构是保障财务战略有效实施的关键。如果公司没有有效的治理结构、激励机制等机制,则无法保证财务战略的实施。如内部约束机制应包括领导者对财务战略实施的监督,财务部门对其他部门的监督以及领导者、财务部门和其他部门之间的权责关系的确定等。此外公司还可利用各种管理手段激励员工,把奖励与对财务战略的推进程度联系起来,逐步改变他们的价值观念,使他们乐于提出有利于战略发展的建议方案。
(四)财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应。
企业经济增长的方式客观上要求实现从粗放增长向集约增长的根本转变。为适应这种转变,财务战略需要从两个方面进行调整。一方面,调整企业财务投资战略,加大基础项目的投资力度;另一方面,加大财务制度创新力度。
五、企业财务战略的制定与实施
(一)财务战略的制定程序。
作为企业战略管理的一个子系统——财务战略的制定与实施,除考虑企业内外环境外,还要着重考虑企业整体战略要求。
从上述程序可以看出,制定财务战略首先要对财务战略环境进行分析,即要收集各环境的信息及其变化过程与规律,分析预测环境的未来状况及其对资金流动所产生的重大影响,如影响的性质、程度、时间等;其次,要分析企业自身的财务能力,并结合企业整体战略的要求,编制、设计具体财务战略方案;最后,通过对各战略方案的评价,选出满意的方案。
(二)财务战略的实施与控制。
财务战略的实施与控制也就是努力遵照前面所述的各战略原则,以此为指导思想,评价各分期目标实现情况,进行有效的控制。制定与实施前,除了考虑财务战略要求,还得关注组织情况,即建立健全有效的战略实施的组织体系,动员全体职工参加,这是确保战略目标得以实现的组织保证;同时明确不同战略阶段的控制标准,将一些战略原则予以具体化。比如,定量控制标准辅以定性控制标准;长期控制标准辅以短期控制标准;专业性控制标准与群众控制标准相结合等等。
在进行具体的战略控制时,要遵循以下原则:1.优先原则。对财务战略中重大问题优先安排,重点解决;2.自控原则。战略实施的控制要以责任单位与人员自我控制为主,这有利于发挥其主动性与创造性;3.灵活性原则。尽量采用经济有效的方法迅速解决实施中出现的问题;4.适时适度原则。要善于分析问题,及时反馈信息,及时发现并解决问题。实施过程中努力确保各项工作同步进行,进度差别不大,从而利于内部协调。
关键词：经济新常态 企业 财务战略
中国经济新常态是对中国经济发展阶段的基本判断，面对经济新常态，要求企业财务人员尤其是高层财务管理人员在面对中国经济发展过程中遇到的新问题和新情况时，要时刻保持冷静的头脑和清醒的认识，特别是在制定和选择财务战略时要认清形势，顺势而为。
一、经济新常态下企业财务战略的制定和选择
下面从企业职能战略层面展开，对当前经济新常态下企业财务战略的制定和选择进行分析。
（一）企业财务战略的制定
财务战略与企业其他职能战略具有本质的区别，财务战略关注的集中点为企业资源的合理配置，保持恰当的资本结构并对资本、资源实施有效使用。财务战略的目标是通过资本的配置与使用实现企业价值最大化，它既为企业经营战略服务，又为企业整体战略服务。从资本筹措和使用的角度，财务战略可划分为扩张型战略、稳健型战略和防御型战略三种。其中，扩张型战略是为配合企业实施一体化或多元化战略而进行的，它以实现公司资产规模的扩张为目的。它的优点是通过为新产品和新市场进行资本配置，为企业带来新的利润增长点和现金净流入。但它的缺点也十分突出，一旦投资失误，财务风险集中爆发，企业财务状况将急剧恶化，甚至导致破产。稳健型战略是为配合企业实施市场渗透或开发战略而进行的，它以实现企业业绩相对稳定增长为目的。它的优点是能够利用企业现有资源和能力，兼顾战略防御和战略进攻双重特点。缺点是可能容易错失扩张时机，影响企业未来盈利能力。防御型是为了配合企业收缩、剥离、清算等活动而展开的，以防止发生财务危机、谋求生存为目的。它的优点是财务状况稳健，为将来发展积聚大量现金资源，缺点是企业会因此丧失部分产品领域或市场空间。
（二）企业财务战略的选择
首先，财务战略的选择必须与经济周期相适应。作为财务管理人员要紧跟经济实局的变化，对经济发展阶段做出正确判断，关注经济发展趋势，深入领会国家经济政策，特别是最新出台的产业政策和投资政策对企业财务活动可能造成的影响。在当前新常态下，我国总体经济增速回落，有专家预测中国经济增长将长期呈现“L”型低成长态势。面对该情况，在进行财务职能战略选择时，应尽量避免采用过于激进的战略，而应采取相对保守的财务战略。
其次，财务战略的选择也必须与企业发展阶段，即企业不同生命周期相适应。作为一个企业的所属发展阶段并不一定与整体经济周期相一致。在经济衰退期，也存在大量的初创企业和相对繁荣的行业，这也是当前经济新常态的一个重要特征，即经济结构已发生全面且深刻的变化，并进行不断优化升级。现阶段我国新的行业兴起，如互联网、云计算、人工智能、基因生物、大娱乐大健康行业蓬勃发展，这些行业中许多优秀企业已通过初创期，步入扩张期。而如矿业、制造业、能源等高耗能产业渐渐失去昔日辉煌，正进入衰退期。在不同的企业发展阶段应该选择不同的财务战略与之相适应。一般来说，初创期和成长期的企业经营风险高而财务风险相对低，适合采用扩张型财务战略；成熟期的企业经营风险和财务风险适中，适合采用稳定型财务战略；衰退期企业经营风险低而财务风险相对高，适合采用防御型财务战略。
二、企业财务战略选择的原则和要点
前面分析的是对财务战略总体类型进行选择的依据，当面临对财务战略中具体的投资战略、融资战略和分配战略进行选择时，又有各自不同的注意要点。
（一）投资战略
选择投资战略时应考虑对投资规模与投资方式做出适当安排，以确保企业投资规模与企业发展的实际需求相适应，企业投资方式与企业具体的风险管控能力相一致。投资战略按投资方式可分为直接投资战略和间接投资战略。
其中，直接投资战略通常与实物投资相联系，企业在进行战略规划时，要将直接投资的时间、规模和方向同企业生产经营规划和资产需要量协调一致，以满足企业财务战略管理的需要。根据目的不同，直接投资战略可进一步划分为：提高规模效益的投资战略、提高技术进步效益的投资战略、提高资源配置效率的投资战略、盘活资产存量的投资战略。在中国经济进入新常态以前，中国一直处于高增长阶段，面对GDP每年10%以上的增长，我国相当比例的企业在直接投资中选择提高规模效益的投资战略，以获得低成本竞争优势，而容易忽视其他三种直接投资方式。在进入新常态后，后三种直接投资方式在企业财务直接投资战略选择中，应引起高度重视。
间接投资是企业通过发放贷款、一级市场融资、购买有价证券等方式将资本投入到其他企业，其他企业利用该资金投入生产经营的投资方式。间接投资的目的是为了持续的为企业获取股利或利息，它聚焦于如何在风险可控的情况下，确定投资时机、期限和规模。我国间接投资通常指证券投资，在当前经济形势错综复杂的大背景下，要求我们企业在进行投资时，一定要以风险可控为前提，仔细甄别，选择具有成长潜力，符合国家战略发展规划的行业和企业进行投资。
（二）融资战略
关键词：财务战略 生命周期
由于国内外市场环境、国家政策等因素的影响，企业的生存和发展承受着越来越大的压力。如何准确地选择正确的财务发展战略，成为降低企业财务风险，实现企业可持续发展的制胜法宝。
一、企业生命周期理论研究概况
企业生命周期理论是企业的一种仿生研究，是将企业在一个连续的时间段内，按一定标准人为地将企业的发展划分为若干个阶段。通过研究每个阶段的特征，总结出各阶段的规律。我国学者陈佳贵在1998年提出将企业生命周期划分为孕育期、求存期、成长期、成熟期、衰退期和蜕变期六个阶段。到目前为止，学术界较为公认的企业生命周期理论是将企业的发展一般分为创立期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。
二、企业财务战略的分类
在企业的不同发展阶段，存在各自不同的特点，在恰当的时期选择恰当的财务战略，从而提高企业的竞争地位，是企业求得发展的密钥。财务战略是基于企业的内外环境因素的变化对企业经营活动的影响，企业为谋求长期可持续平稳发展，对企业资金运筹所做的总体性谋划。
财务战略的分类因侧重点的不同有多种方式。根据资金筹集与使用特征的角度划分，总体上可以划分为扩张型财务战略、稳健型财务战略和防御性财务战略。根据企业的基本活动，可分为筹资战略、投资战略和收益分配战略。根据财务活动所涉及的范围，可分为总体财务战略和分项财务战略。
本文研究的重点是从企业资金筹集和使用特征的角度分析，在企业发展的不同阶段如何选择有效的财务战略。
（一）扩张型财务战略
是指为了实现企业资产规模最大化而采用的一种财务战略。通过这种财务战略，企业会最大限度地积累大部分利润，并通过大量的外部筹资来满足企业资产规模扩大的资金不足，从而使企业保持更长远的发展动力。扩张型财务战略的特点是对外投资规模不断扩大，现金流出量不断增多，资产报酬率下降。
（二）稳健型财务战略
是指企业为求得生产规模平稳扩张、财务状况和经济业绩的稳定增长，为配合企业的总体战略目标而采用的一种财务战略。企业采这种财务战略时，会将利用现有资源、优化资源的配置和使用率为企业的首要目标，在资金来源方面一般将企业内部积累作为实现企业理想化目标的首要考虑因素。稳健型财务战略的特点一般是充分利用现有资源，对外集中竞争优势，兼有战略防御和战略进攻的双重特点。
（三）防御型财务战略
是指企业在内部情况发生恶化时，为防止出现不可逆转的后果以求得生存而采取的一种收缩型财务战略。当企业面临经营环境、内部财务状况恶化时，一般会采用这种财务战略。此时，企业的首要任务是增加内部资金积累，减少现金流出，压缩不必要的开支，集中企业所有的人力、财力、物力来维持主导产品或服务的市场竞争力。采取防御型战略的企业表现的特点是企业规模迅速降低，现金流入量增加，债务规模降低。
三、财务战略的选择
（一）创立期财务战略的选择
处在企业生命周期的创立期，是企业诞生的婴儿期，财务实力相对较弱，面临的经营风险很高，相对于财务风险来说，企业的经营风险要大的多。创立期的企业由于刚刚进入市场，销售收入较少，现金流量较少而且很不稳定，往往还会出现亏损的情况。此时的企业需要大规模举债经营，但是要防止在初创阶段就背上沉重的债务负担而引起财务危机，所以，处在创立期的企业，应采取扩张型财务战略。
（二）成长期财务战略的选择
处在成长期企业的主要任务是提高市场占有率，此时企业的销售规模快速增长，企业的经营风险有所降低，虽然此时企业的现金需求量也大，但它是以较低幅度增长的，此时销售收入处在高增长阶段，但相对于资产规模的扩张，收入的增长相对滞后，所以往往企业收益情况仍处于较低水平。此时企业为吸引新的投资者满足企业扩张所需的资金量可以适当提高股利分配水平。因此，在成长期企业应采取扩张型财务战略。
（三）成熟期财务战略的选择
成熟期企业的经营风险很小，也产生了大量的现金流，资金需求量有所减少。债务融资大量出现，由之前以权益资本为主的资本结构改变为以权益融资和债务融资的有机结合。成熟期的企业销售收入开始达到饱和状态，企业收益持续增长，净现金流量增加，资金积累规模较大，同时对现金的需求量有所降低，具备较强的股利支付能力，所以企业可以提高股利支付率，把剩余的资金分配给股东，可以采取现金股利分配政策。这一阶段企业一般采取稳健型财务战略。
（四）衰退期财务战略的选择
这一阶段的企业，销售收入增长有限甚至出现负增长，现金需求量持续减少，现有的收益水平很难维持企业的成本开支。 这一阶段企业很明显的特征是资金来源渠道的单一化，主要依靠借款，采取高负债型筹资战略。在衰退期的企业，获利能力下降，再投资机会基本已经枯竭，现金较为充裕，企业可以将利润产生的股利全部分配给股东，实行现金股利分配政策。很显然，衰退期企业在财务战略的选择上应采取防御型财务战略。
建立在现代战略思想和财务管理理论基础上的企业财务战略,通过制定正确有效的财务战略,充分发挥财务战略的功能和作用,以实现企业管理的目标。总之,建立健全财务战略管理机制,加强中小型企业的财务战略管理,从战略的高度进行企业的财务管理,从而实现企业的可持续发展,不仅可以使中小型企业在金融危机中求得生存和发展,也可以使处在后金融危机时代的中小企业企业提高竞争力。
二、研究现状评述
中外学者从不同角度对财务战略的定义和内涵进行了研究。
(一)国外研究现状评述。
20世纪80年代中后期,人们才逐渐接受公司财务与战略管理两者之间存在着某种内在逻辑的一致性,并有选择地应用于实践。80年代以后,随着企业经营环境和管理要求的不断变化,企业财务战略研究的对象已经从单纯的筹资、投资、营运以及股利分配等转向企业的资金流动。财务战略最先是在战略管理的职能层次中被提出并随后在战略管理的战略实施阶段被加以研究的。如:哈利森(E.FHarrison)和约翰(C·HJohn)认为:财务职能因其控制着企业经营战略所需要的最重要资源之一—资金—而在组织中具有战略地位,并在其著的《组织战略管理》一书中提出了“财务战略”一词,并且把财务战略定义为:企业为配合其发展与竞争战略的实施而须提供的资本结构与资金的计划,该计划包括一系列的财务决策,如合适的负债杠杆、资金来源、资金计划、资金与费用预算、各利益相关集团的财务利息以及股利政策等。美国著名战略管理专家纽曼(W.H.Newman)指出:在制定关于资本运用和来源的战略时,最需要关注的是现金流量。英国学者卢斯·班德(R·Bender)在其《公司财务战略》一书中将财务战略定义为“企业为了能够更好的适应其总体竞争战略而募集所需资本,并使这些资本在组织内有效地运用和管理,是企业战略重要的组成部分。”此外,卢斯·班德还在该书中探讨了企业所处的阶段特点,阐述了与企业发展的不同阶段相对应的最优财务战略,建立了财务战略分析模型,强调了财务战略的实际作用。DavidAllen(1991)在《财务战略管理》一书中提出战略财务管理是“管理者为寻求实现其战略目标而设计的一套战略管理系统,从而保证企业财务状况长期、稳定、健康发展。”JohnEllis(1993)在《公司战略与财务分析》一书中将财务战略分析作为全书一个重要部分,从会计角度对公司战略进行了分析。TonyGrounds(2002)所著的《公司财务战略》从价值的角度对财务战略进行了分析论证。
(二)国内研究现状评述。
国内对财务战略的研究始于20世纪90年代。侯龙文(1993)在《企业财务战略研究》,首次分析了财务战略的内容和性质,归纳了12个方面的财务战略。刘志远教授(1997)在《企业财务战略》一书中给出了财务战略的定义---“为谋求企业资金均衡有效地流转和实现企业战略,为增强企业财务竞争优势,在分析企业内、外部环境因素对资金流动影响的基础上,对企业资金进行全局性、长期性和创造性谋划,并确保其执行的过程。”陆正飞教授(1999)在《企业发展的财务战略》一书中认为财务战略是“对企业总体的长期发展有重大影响的财务活动的指导思想和原则。”魏明海(2001)在《财务战略——着重周期性因素影响的分析》一文中采用的财务战略概念是“在企业战略统筹下,以价值分析为基础,以促使企业资金长期均衡有效的流转和配置为衡量标准,以维持企业长期盈利能力为目的的战略性思维方式和决策活动。”贾旭东(2003)在《现代企业财务战略研究》一文中认为,财务战略应定义为:财务战略是为了实现企业的战略目标,以企业总体战略为指导,以价值分析为基础,以保证企业未来长时间的资金均衡,有效流转和配置为标准,以维持和提高企业长期盈利能力为目的而制定的企业财务管理的战略性方针和原则。刘安(2004)在《成长型企业财务战略》中把财务战略定义为:在企业总体合作与竞争战略目标的指导下,以实现企业资金均衡有效的流转和合理配置为基础,以维持和提高企业长期盈利能力为出发点,为实现企业可持续竞争优势而从全局角度做出的一种战略性财务决策。
三、中小企业财务战略选择研究的意义
中小企业财务战略是以企业长期发展为目标,能够根据内外部环境因素的变化,制定出用于指导企业资金均衡有效运动的战略管理规划,也是中小企业战略管理的重要组成部分。对于中小企业而言,财务战略的制定需要考虑中小企业内外部环境等很多方面的因素来制定适合中小企业发展的财务战略,灵活地将企业财务战略的相关思想和理论应用到我国中小企业上,这对我国中小企业的发展非常重要,本文研究的意义如下:
(一)财务战略的制定使得中小企业更加适应内外部环境的变化。
我国的中小企业,由于规模小和实力弱,内外部环境对中小企业发展的影响非常明显。如果中小企业没有制定长远的财务战略,那在遇到内外部环境急剧变化时就显得力不从心,这对中小企业的生存和发展非常不利。财务战略的制定能让中小企业在分析内外部环境的基础上,从而制订适合中小企业发展的财务管理目标与方法,促进中小企业的发展,同时也保障了中小企业发展战略的实现。
(二)财务战略的制定能够提升中小企业的竞争能力。
财务战略的制定能够帮助中小企业发挥企业财务方面的优势,增强企业财务方面的竞争能力。与大企业相比,中小企业的资金相对比较匮乏,这严重影响了中小企业的生存和发展,因此,中小企业要实现快速的发展,就必须制定与之相适应的财务战略。在财务战略的指导下,中小企业就可以更好地利用好企业有限的资源,促进企业的发展,从而慢慢在市场中让企业提升竞争优势,使中小企业能更好地参与市场竞争。
(三)财务战略的制定能够提高中小企业的财务素质,使得中小企业的财务系统能得到更好地完善。
20世纪80年代以来，全球经济环境带给企业的深刻变化是：复杂、动态与不确定性。我国企业不仅受到经济体制转轨与经济结构转型的双重约束，还受到以信息技术为核心的知识经济浪潮的冲击，这些都使企业所面临的环境不确定性更为凸显，同时也导致了价值转移与范式转变，由此带来了产业升级、战略变革与创新等问题。战略作为协调企业与环境之间关系的有机系统，在企业环境发生变化时必然会提出转换或变革要求，以保持企业的可持续发展。而财务战略是企业战略在财务管理领域的延伸，是实现企业战略的资金支撑和关键后盾。因此，如何根据变化了的环境调整财务战略，保持其与企业战略的动态一致，是企业财务管理首先要解决的问题。
一、企业柔性战略观的提出
随着企业外部环境的不断变化，不少学者开始关注环境、战略与组织之间的关系问题。学者阿尔里奇（1979）、钱得勒（1962）、安得鲁斯（1972）和查尔德（1972）等人认为，环境是真实的，组织与环境是相互分离的，所有构成战略态势的环境要素都独立于观察者。战略制定者必须通过扫描客观存在的环境以发现机会和威胁，并找到与这一环境事实相匹配的最佳战略方案，理性的分析过程是寻求特定环境态势下最佳战略方案的关键。为了应对动态变化的外部环境，企业需要谋求战略变革和创新，原先用于制造业的柔性思想逐渐被应用到了企业管理中。柔性（Flexibility）是指能够对变革或新情况做出反应或适应的质量。安索夫首先（Ansoff，1965）将柔性思想用于企业战略管理，提出了柔性战略观点，认为企业柔性包括内部柔性和外部柔性。其中内部柔性（internal flexibility）是指组织快速适应环境要求的能力；外部柔性（external flexibility）则是指组织能动地影响环境的能力，它通过保护性（防御性）策略或开拓性（进取性）策略来减少组织的脆弱性。刘益、李垣等（2005）认为，柔性战略不仅仅是一种适应性战略，它更强调创造或利用变化。或者说，它是一种破坏旧的竞争优势并通过变化创造新的竞争优势的战略。阿克和马什卡雷尼亚什（Aaker ＆ Mascarenhas，1984）提出了实现柔性战略的方法（如多元化、投资于未经充分利用的资产以及减少专用性承诺等）。桑切斯（Sanchez，1995）则结合资源理论和能力理论，认为柔性战略的成功实施依赖于两方面，即企业可用资源的固有柔性（如备选资源的使用范围、资源的转换成本与转换时间）以及企业运用现有资源解决实际问题的能力。综合各位学者的观点，笔者认为，柔性战略观是指企业在面对不断变化的竞争环境时，为了实现战略目标，通过运用、整合或创造内外部资源，对环境变化做出
的能动性反应。理解柔性战略观必须注意以下几个方面：
（一）柔性战略关注环境的变化
强调利用变化形成新的竞争优势，而不是仅仅适应环境变化。
（二）柔性战略强调的柔性是建立在稳定性基础上的
韦克（Weick，1982）指出，绝对的柔性使组织不可能保持一致性和持续性的感觉，容易导致决策混乱。范汉姆（Van Ham等，1987）强调，对于保持一致性和组织的控制能力而言，稳定性是柔性的必要组成部分。因此，笔者在强调运用柔性战略的同时，并不是要否定传统战略的刚性和计划性，它是刚性基础上的发展。
（三）柔性资源与能力是实现柔性战略的根本保证
随着外部环境的改变，企业必须有能力发现新资源并整合、配置它所拥有的各种资源以使资源发挥出更大的价值。
（四）柔性战略依赖于企业的柔性系统
企业柔性系统包括柔性的管理思想、柔性的组织和管理控制以及柔性的生产系统等，以确保战略目标的实现。
二、柔性战略观下企业财务战略思想的转变――从刚性财务转向柔性财务
财务战略是企业战略管理思想在财务管理领域的延伸和发展。传统财务战略是建立在刚性战略思想的基础上的，认为企业在理财活动中必须严格遵循法律、法规和制度，以保持企业理财系统的有序性和稳定性（邓明然，2005）。然而，外部环境的变化不仅使企业战略观发生了变化，也对传统的、相对静态单一的刚性财务战略思想提出了挑战：一方面，外部环境中持续发生的、不可预测的变化要求公司财务战略能作出快速的根本性调整；另一方面，企业财务战略具有长期性、稳定性特征，需要较长的动态反应时间，而且存在着很大的因果模糊性。为解决财务战略的长期稳定性与环境变化的持续不可预测性之间的矛盾，需要实现由传统的静态思维方式向动态思维方式的转化，从传统的以计划预算为主的刚性财务向刚性基础上的柔性财务转化。许多财务学者对此进行了研究，如，王化成（1992）提出了在财务管理中必须遵循弹性原则，进行了如何保持合理弹性的研究。邓明然（2005）将柔性战略观点运用到企业财务管理中，认为以适应性为主要特征的柔性同以稳定性为主要特征的刚性同时存在于企业理财系统中，理财系统的柔性是保持理财系统动态稳定性的条件。赵华等（赵华等，2006；余海宗、何浩，2003）借助企业柔性战略思维来解决财务战略问题，正式提出了柔性财务战略观。
上述研究都从不同侧面运用了柔性思想去研究财务，解决了柔性财务战略的一些基本理论问题，但却未能很好地确定财务战略的研究范围并建立相应的研究体系。与传统财务战略体系一样，柔性财务战略体系也包括理财环境分析、财务战略制定和战略目标分解、财务战略实施与控制、战略实施绩效评估四个方面，但其战略思想已经有了很大的转变。具体表现在：
（一）对待环境的态度转变
传统财务管理强调环境的重要性，主要是从环境的适应性角度强调根据变化调整战略；而柔性背景下的财务战略更关注战略的能动性，强调根据不同的环境设计财务战略，运用企业资源和能力持续性的适应并利用环境。
（二）柔性财务战略强调战略的灵活性
在传统财务战略中，战略计划是实现战略的重要环节，战略的制定和实施主要通过不同层次的计划来实现；而柔性战略下的财务战略要根据内外部环境的变化，通过实行弹性预算，推行滚动计划法和实行分权式管理等手段，随时整合资源和提升能力，通过动态的博弈来实现战略。
（三）柔性战略观更注重价值链创新和价值管理，强调企业在整合利用企业内外部资源和能力的基础上，在更大范围内实现企业的价值增值。
三、柔性财务战略的构成要素及其整合
（一）柔性财务战略及其构成要素
柔性战略观不仅改变了企业的财务战略思想，也要求对财务战略的构成要素进行调整或变革。刘益、李垣（2005）认为，为适应动态变化的环境需要，企业战略的范围必须包括竞争的各类因素，柔性战略应该包括组织柔性、资源柔性、能力柔性、生产柔性和文化柔性等五个方面。作为战略思想的具体财务体现，财务战略应保持与企业战略的动态一致性。笔者根据上述柔性战略内涵的界定标准，认为柔性财务战略的构成要素包括财务组织柔性、财务能力柔性、财务资源柔性以及财务活动柔性四个方面：
1．财务组织柔性
财务组织柔性包括组织结构柔性和组织管理柔性。在柔性财务战略中，财务组织机制不仅要满足企业战略目标的要求，还要适应环境变化，以促使企业员工不断提高素质，增强企业的财务运作能力。因此，组织结构决不可能静止不变，有效的财务组织柔性来源于组织内部的要求、组织结构的弹性、组织成员对变化的适应性与组织外部的竞争状况、组织价值观和经营理念、组织氛围和群体和谐等方面。组织管理柔性是指财务组织对财务人员的管理及部门间沟通以适应变化或超前行动的管理制度、程序及方式方法所具有的灵活性。财务战略柔性的程度及其有效性集中体现在组织结构转换的高效益、高效率及组织创造性的提高上。
2．财务资源柔性
财务资源柔性是指企业原有财务资源的转化能力，某种财务资源的用途越宽泛，且其转化成另一种资源的难度较小、时间较短时，该财务资源的柔性就越大。如，企业内部保持较低比例的固定资产特别是专用性资产投资，通过提高企业资产的变化能力和周转速度从而提高财务资源的柔性水平。再比如，在集群内部，通过企业与集群企业的合作关系，使用转包或接受订单等方式，借助集群的生产能力虚拟出企业的生产能力，通过资源柔性提高企业的收益水平。因此，财务资源柔性是财务战略成功实施的物质基础。
3．财务能力柔性
财务能力柔性是指在变化环境下企业整合旧资源、发现新资源并有效组织财务资源应对突发事件的能力。邓明然（2005）认为，柔性财务能力从低级到高级划分为：缓冲能力、适应能力和创新能力。缓冲能力是企业理财系统具有的吸收或减少环境变化对系统影响的能力；适应能力是企业理财系统具有的随环境变化而快速适应变化的能力；创新能力是企业理财系统具有的积极影响企业内外部环境的能力。作为财务资源的人是保证财务能力柔性的主体，财务能力柔性则体现了企业财务战略实施中的控制能力，是财务战略成功实施的管理能力保证。
4．财务活动柔性
财务活动柔性是柔性财务战略得以实施并获取成功的依托，因为企业的财务战略柔性都是柔性组织运用柔性资源和能力，通过财务活动表现出来的。财务活动柔性一般包括柔性筹资系统、柔性投资系统和柔性的营运资金管理系统以及柔性分配系统。企业只有能筹集到企业发展所需要的资金，并合理地投放配置和使用资金以获取最高的投资回报，才能实现价值最大化目标。
在柔性财务战略的四大组成部分中，财务组织柔性、资源柔性和能力柔性是基础，财务活动柔性是整合前三种柔性基础上的一种具体表现形式。柔性财务战略实际上是企业柔性战略在财务管理中的延伸，它以企业战略和财务环境分析为起点，通过财务活动的组织，利用并整合企业的财务资源、财务能力和财务组织应对环境变化，实现企业价值最大化目标。与企业战略相比，柔性财务战略更多体现的是对外部环境变化的适应和利用，而不是改变或制造环境。
（二）柔性财务战略各要素间的整合
成功的财务战略需要依赖协调过程才能使战略意图得到实现。企业应该创造出一种和谐的环境，只有当所希望的新战略相匹配的资源、能力、组织、活动等得到改变并达到彼此协调时，柔性财务战略的实施才有保证，财务活动才能顺利开展。柔性财务战略的实施过程实际上是企业选择利用每一个要素，并将其组合起来建立一个不断强化的柔性系统的过程（刘益、李垣等，2005）。在一个相对多变而复杂的非均衡环境中，柔性财务战略各构成要素及其关系具体如下（见下图）：
从图中可以看出，环境、战略与企业财务组织、财务资源、财务能力之间是一个相互协调配合的体系。柔性财务战略的制定和实施应根据环境的变化，在分析各要素特征的基础上对各要素进行有效整合，形成一个动态变化的有机系统。
1．柔性财务战略的实施，总是要求企业对财务资源和能力根据环境变化与目标的要求做出相应的整合和变动。一方面，要求企业财务资源的配置从根据计划分配资源转变为注重资源本身的多用途和适应性，如，企业内部保持较低比例的固定资产特别是专用性资产投资，通过提高企业资产的变化能力和周转速度来提高财务资源的柔性水平；另一方面，要求财务能力从原来单一的规范化、秩序化的计划性管理转变为灵活、快速的集成化管理，实现管理方法和管理手段的多元化。在财务战略的形成过程中，除了要考虑财务资源或财务能力的单纯影响外，还要注意它们之间的互动影响，并按照新战略及其实施要求对二者进行重新整合，拓展财务战略的形成和战略目标实现的可行路径，为战略措施提供更广阔的可行区域和更合理的选择标准。
2．柔性财务战略的实施是在高度复杂化并不断变化的非均衡环境之中进行的，人作为组织中最重要的资源，对战略实施的有效性非常重要。因此，企业柔性财务系统中的财务机构设置以及人员素质（包括价值观和创新意识）与配备对财务系统管理和控制的有效性显得格外突出和重要。
3．财务战略的成功实施需要通过相应的财务活动加以落实，财务活动是实施财务战略的基础和土壤。一般来说，在企业不同的生命周期会经历快速扩张型财务战略、稳健发展型财务战略以及防御收缩型财务战略等，体现出不同的财务活动特征。因此，如何根据企业所处的外部环境及拥有或可以整合的资源、能力和组织结构实施战略变革和创新，是财务活动顺利实施的前提。
4．柔性财务战略的实施在强调企业环境重要性的同时，认为企业应密切注意环境变化，保持对环境信号的敏感性，并能对其做出相应的反应，及时寻找财务机会或危机预警。任何环境的变化都会对参与竞争的企业提供机会或威胁，而且这些变化往往更多地来自于企业本身。因此，在战略实施过程中强调企业依据所处的环境，结合企业的财务柔性系统，对企业财务资源和能力进行整合，从而形成与变化环境的互动来扩展企业的财务战略及其实施的运用与空间，实现企业的财务战略目标。
20世纪80年代以来,全球经济环境带给企业的深刻变化是:复杂、动态与不确定性。我国企业不仅受到经济体制转轨与经济结构转型的双重约束,还受到以信息技术为核心的知识经济浪潮的冲击,这些都使企业所面临的环境不确定性更为凸显,同时也导致了价值转移与范式转变,由此带来了产业升级、战略变革与创新等问题。战略作为协调企业与环境之间关系的有机系统,在企业环境发生变化时必然会提出转换或变革要求,以保持企业的可持续发展。而财务战略是企业战略在财务管理领域的延伸,是实现企业战略的资金支撑和关键后盾。因此,如何根据变化了的环境调整财务战略,保持其与企业战略的动态一致,是企业财务管理首先要解决的问题。
一、企业柔性战略观的提出
随着企业外部环境的不断变化,不少学者开始关注环境、战略与组织之间的关系问题。学者阿尔里奇(1979)、钱得勒(1962)、安得鲁斯(1972)和查尔德(1972)等人认为,环境是真实的,组织与环境是相互分离的,所有构成战略态势的环境要素都独立于观察者。战略制定者必须通过扫描客观存在的环境以发现机会和威胁,并找到与这一环境事实相匹配的最佳战略方案,理性的分析过程是寻求特定环境态势下最佳战略方案的关键。为了应对动态变化的外部环境,企业需要谋求战略变革和创新,原先用于制造业的柔性思想逐渐被应用到了企业管理中。柔性(Flexibility)是指能够对变革或新情况做出反应或适应的质量。安索夫首先(Ansoff,1965)将柔性思想用于企业战略管理,提出了柔性战略观点,认为企业柔性包括内部柔性和外部柔性。其中内部柔性(internal flexibility)是指组织快速适应环境要求的能力;外部柔性(external flexibility)则是指组织能动地影响环境的能力,它通过保护性(防御性)策略或开拓性(进取性)策略来减少组织的脆弱性。刘益、李垣等(2005)认为,柔性战略不仅仅是一种适应性战略,它更强调创造或利用变化。或者说,它是一种破坏旧的竞争优势并通过变化创造新的竞争优势的战略。阿克和马什卡雷尼亚什(Aaker&Mascarenhas,1984)提出了实现柔性战略的方法(如多元化、投资于未经充分利用的资产以及减少专用性承诺等)。桑切斯(Sanchez,1995)则结合资源理论和能力理论,认为柔性战略的成功实施依赖于两方面,即企业可用资源的固有柔性(如备选资源的使用范围、资源的转换成本与转换时间)以及企业运用现有资源解决实际问题的能力。综合各位学者的观点,笔者认为,柔性战略观是指企业在面对不断变化的竞争环境时,为了实现战略目标,通过运用、整合或创造内外部资源,对环境变化做出的能动性反应。理解柔性战略观必须注意以下几个方面:
(一)柔性战略关注环境的变化强调利用变化形成新的竞争优势,而不是仅仅适应环境变化
(二)柔性战略强调的柔性是建立在稳定性基础上的
韦克(Weick,1982)指出,绝对的柔性使组织不可能保持一致性和持续性的感觉,容易导致决策混乱。范汉姆(Van Ham等,1987)强调,对于保持一致性和组织的控制能力而言,稳定性是柔性的必要组成部分。因此,笔者在强调运用柔性战略的同时,并不是要否定传统战略的刚性和计划性,它是刚性基础上的发展。
(三)柔性资源与能力是实现柔性战略的根本保证
随着外部环境的改变,企业必须有能力发现新资源并整合、配置它所拥有的各种资源以使资源发挥出更大的价值。
(四)柔性战略依赖于企业的柔性系统
企业柔性系统包括柔性的管理思想、柔性的组织和管理控制以及柔性的生产系统等,以确保战略目标的实现。
二、柔性战略观下企业财务战略思想的转变——从刚性财务转向柔性
财务财务战略是企业战略管理思想在财务管理领域的延伸和发展。传统财务战略是建立在刚性战略思想的基础上的,认为企业在理财活动中必须严格遵循法律、法规和制度,以保持企业理财系统的有序性和稳定性(邓明然,2005)。然而,外部环境的变化不仅使企业战略观发生了变化,也对传统的、相对静态单一的刚性财务战略思想提出了挑战:一方面,外部环境中持续发生的、不可预测的变化要求公司财务战略能作出快速的根本性调整;另一方面,企业财务战略具有长期性、稳定性特征,需要较长的动态反应时间,而且存在着很大的因果模糊性。为解决财务战略的长期稳定性与环境变化的持续不可预测性之间的矛盾,需要实现由传统的静态思维方式向动态思维方式的转化,从传统的以计划预算为主的刚性财务向刚性基础上的柔性财务转化。许多财务学者对此进行了研究,如,王化成(1992)提出了在财务管理中必须遵循弹性原则,进行了如何保持合理弹性的研究。邓明然(2005)将柔性战略观点运用到企业财务管理中,认为以适应性为主要特征的柔性同以稳定性为主要特征的刚性同时存在于企业理财系统中,理财系统的柔性是保持理财系统动态稳定性的条件。赵华等(赵华等,2006;余海宗、何浩,2003)借助企业柔性战略思维来解决财务战略问题,正式提出了柔性财务战略观。
上述研究都从不同侧面运用了柔性思想去研究财务,解决了柔性财务战略的一些基本理论问题,但却未能很好地确定财务战略的研究范围并建立相应的研究体系。与传统财务战略体系一样,柔性财务战略体系也包括理财环境分析、财务战略制定和战略目标分解、财务战略实施与控制、战略实施绩效评估四个方面,但其战略思想已经有了很大的转变。具体表现在:
(一)对待环境的态度转变
传统财务管理强调环境的重要性,主要是从环境的适应性角度强调根据变化调整战略;而柔性背景下的财务战略更关注战略的能动性,强调根据不同的环境设计财务战略,运用企业资源和能力持续性的适应并利用环境。
(二)柔性财务战略强调战略的灵活性
在传统财务战略中,战略计划是实现战略的重要环节,战略的制定和实施主要通过不同层次的计划来实现;而柔性战略下的财务战略要根据内外部环境的变化,通过实行弹性预算,推行滚动计划法和实行分权式管理等手段,随时整合资源和提升能力,通过动态的博弈来实现战略。
(三)柔性战略观更注重价值链创新和价值管理,强调企业在整合利用企业内外部资源和能力的基础上,在更大范围内实现企业的价值增值。
三、柔性财务战略的构成要素及其整合
(一)柔性财务战略及其构成要素
柔性战略观不仅改变了企业的财务战略思想,也要求对财务战略的构成要素进行调整或变革。刘益、李垣(2005)认为,为适应动态变化的环境需要,企业战略的范围必须包括竞争的各类因素,柔性战略应该包括组织柔性、资源柔性、能力柔性、生产柔性和文化柔性等五个方面。作为战略思想的具体财务体现,财务战略应保持与企业战略的动态一致性。笔者根据上述柔性战略内涵的界定标准,认为柔性财务战略的构成要素包括财务组织柔性、财务能力柔性、财务资源柔性以及财务活动柔性四个方面:
1.财务组织柔性
财务组织柔性包括组织结构柔性和组织管理柔性。在柔性财务战略中,财务组织机制不仅要满足企业战略目标的要求,还要适应环境变化,以促使企业员工不断提高素质,增强企业的财务运作能力。因此,组织结构决不可能静止不变,有效的财务组织柔性来源于组织内部的要求、组织结构的弹性、组织成员对变化的适应性与组织外部的竞争状况、组织价值观和经营理念、组织氛围和群体和谐等方面。组织管理柔性是指财务组织对财务人员的管理及部门间沟通以适应变化或超前行动的管理制度、程序及方式方法所具有的灵活性。财务战略柔性的程度及其有效性集中体现在组织结构转换的高效益、高效率及组织创造性的提高上。
2.财务资源柔性
财务资源柔性是指企业原有财务资源的转化能力,某种财务资源的用途越宽泛,且其转化成另一种资源的难度较小、时间较短时,该财务资源的柔性就越大。如,企业内部保持较低比例的固定资产特别是专用性资产投资,通过提高企业资产的变化能力和周转速度从而提高财务资源的柔性水平。再比如,在集群内部,通过企业与集群企业的合作关系,使用转包或接受订单等方式,借助集群的生产能力虚拟出企业的生产能力,通过资源柔性提高企业的收益水平。因此,财务资源柔性是财务战略成功实施的物质基础。
3.财务能力柔性
财务能力柔性是指在变化环境下企业整合旧资源、发现新资源并有效组织财务资源应对突发事件的能力。邓明然(2005)认为,柔性财务能力从低级到高级划分为:缓冲能力、适应能力和创新能力。缓冲能力是企业理财系统具有的吸收或减少环境变化对系统影响的能力;适应能力是企业理财系统具有的随环境变化而快速适应变化的能力;创新能力是企业理财系统具有的积极影响企业内外部环境的能力。作为财务资源的人是保证财务能力柔性的主体,财务能力柔性则体现了企业财务战略实施中的控制能力,是财务战略成功实施的管理能力保证。
4.财务活动柔性
财务活动柔性是柔性财务战略得以实施并获取成功的依托,因为企业的财务战略柔性都是柔性组织运用柔性资源和能力,通过财务活动表现出来的。财务活动柔性一般包括柔性筹资系统、柔性投资系统和柔性的营运资金管理系统以及柔性分配系统。企业只有能筹集到企业发展所需要的资金,并合理地投放配置和使用资金以获取最高的投资回报,才能实现价值最大化目标。
在柔性财务战略的四大组成部分中,财务组织柔性、资源柔性和能力柔性是基础,财务活动柔性是整合前三种柔性基础上的一种具体表现形式。柔性财务战略实际上是企业柔性战略在财务管理中的延伸,它以企业战略和财务环境分析为起点,通过财务活动的组织,利用并整合企业的财务资源、财务能力和财务组织应对环境变化,实现企业价值最大化目标。与企业战略相比,柔性财务战略更多体现的是对外部环境变化的适应和利用,而不是改变或制造环境。
(二)柔性财务战略各要素间的整合
成功的财务战略需要依赖协调过程才能使战略意图得到实现。企业应该创造出一种和谐的环境,只有当所希望的新战略相匹配的资源、能力、组织、活动等得到改变并达到彼此协调时,柔性财务战略的实施才有保证,财务活动才能顺利开展。柔性财务战略的实施过程实际上是企业选择利用每一个要素,并将其组合起来建立一个不断强化的柔性系统的过程(刘益、李垣等,2005)。在一个相对多变而复杂的非均衡环境中,柔性财务战略各构成要素及其关系具体如下(见下图):从图中可以看出,环境、战略与企业财务组织、财务资源、财务能力之间是一个相互协调配合的体系。柔性财务战略的制定和实施应根据环境的变化,在分析各要素特征的基础上对各要素进行有效整合,形成一个动态变化的有机系统。
1.柔性财务战略的实施,总是要求企业对财务资源和能力根据环境变化与目标的要求做出相应的整合和变动。一方面,要求企业财务资源的配置从根据计划分配资源转变为注重资源本身的多用途和适应性,如,企业内部保持较低比例的固定资产特别是专用性资产投资,通过提高企业资产的变化能力和周转速度来提高财务资源的柔性水平;另一方面,要求财务能力从原来单一的规范化、秩序化的计划性管理转变为灵活、快速的集成化管理,实现管理方法和管理手段的多元化。在财务战略的形成过程中,除了要考虑财务资源或财务能力的单纯影响外,还要注意它们之间的互动影响,并按照新战略及其实施要求对二者进行重新整合,拓展财务战略的形成和战略目标实现的可行路径,为战略措施提供更广阔的可行区域和更合理的选择标准。
2.柔性财务战略的实施是在高度复杂化并不断变化的非均衡环境之中进行的,人作为组织中最重要的资源,对战略实施的有效性非常重要。因此,企业柔性财务系统中的财务机构设置以及人员素质(包括价值观和创新意识)与配备对财务系统管理和控制的有效性显得格外突出和重要。
3.财务战略的成功实施需要通过相应的财务活动加以落实,财务活动是实施财务战略的基础和土壤。一般来说,在企业不同的生命周期会经历快速扩张型财务战略、稳健发展型财务战略以及防御收缩型财务战略等,体现出不同的财务活动特征。因此,如何根据企业所处的外部环境及拥有或可以整合的资源、能力和组织结构实施战略变革和创新,是财务活动顺利实施的前提。
一、 商业会计管理战略的作用
1. 商业会计管理是企业管理战略的支持
企业管理战略有四个显著特征，每一个特征都与商业会计管理息息相关。下面分别对四个特征进行分析：
i. 支持性
企业要进行经营活动，就必须要有理财战略，而理财战略要想存在，就必须以经营活动为前提，因此两者之间是相互依存的。商业会计行为作为经营战略的全面支持，与生产战略、营销战略共同构成一套完整的企业经营战略。商业会计活动实际上是经营战略的执行者，经营战略是从整体上制定一个战略，而商业会计则是对战略的执行。商业财务会计活动作为具体的执行战略，必须要保证目标明确，才能保证整体经营战略的顺利实施。
ii. 互逆性
商业会计活动对经营战略有一定的支持性，在不同的时期支持性程度和作用也不尽相同。一般来说，经营者都希望能在风险水平一定的情况下获得更多的收益。因此，当风险水平发生变动时，为了满足经营者对收益水平的期望，商业会计管理也需要做出相应的互逆调整。
iii. 全员性
所谓全员性可以从两个方面来分析。一方面，财务管理战略的制定由企业经营者决定，而实施由财务部经理以及基层财务部门共同完成，因此财务战略的制定和实施需要从上到下三个层次的人员共同完成，即体现了全员性。另一方面，财务管理战略要同生产战略、营销战略一起构成经营战略，三者之间是相互协调的关系，三者必须要配合的默契，才能使企业经营战略计划顺利实施。因此，财务管理战略与其他管理战略形成了一个整体，财务管理战略的实施离不开其他两种战略的支持，同样其他两中战略的实施也离不开财务管理战略的支持，体现了全员性。
iv. 动态性
财务管理战略的制定考虑了其长远性，是一个长期发展战略。当环境没有发生显著变化时，财务管理战略对商业会计活动有一定的指导作用，但是当环境发生显著变化时，财务管理战略要进行一些调整以适应变化的环境。因此，财务管理战略不是一尘不变的，它是随着环境的变化而不断变化的。
2. 商业会计管理战略有时为企业决策提供依据
财务管理战略是由市场中的环境因素决定的，取之市场还之市场。财务管理战略又是经营战略的一部分、执行战略，因此财务管理战略不是总是能为企业决策提供依据的。当潜在风险已知，那么根据市场经济体制制定的财务管理战略是有效的，是可以为企业的决策提供依据的；但是当市场风险未知或所知甚少时，企业经营者会制定相应的经营战略，财务管理战略就要受到约束，其实际上已经成为财务管理战略的执行战略，对于企业决策没有多大的依据作用。现在市场中的风险因素总是很难确定，因此商业会计活动也很少能够发挥其对企业决策提供依据的作用。
3. 不同的企业发展阶段有不同的商业会计管理战略
处于不同发展阶段的企业有不同的商业会计战略，财务管理战略应该与企业发展阶段相适应。在企业的初创期，资金流动是关键，因此此时的财务管理战略侧重于筹集维持企业经营所需的资金，以保证企业经营活动的正常开展；在企业的成长期和成熟期，企业的资金流转已经相对稳定，企业考虑的是生产规模的扩大，因此此时的财务管理战略侧重于投资战略，以发现商机从而使企业进一步发展；在企业的衰退期，企业考虑如何才能维持其原有的市场份额，此时的财务管理战略侧重于资产结构调整和资本经营目标取向，以保证企业不会过度衰退。因此，企业在不同的发展时期要选择不同的财务管理战略，以完成各个发展时期内的目标。
二、完善商业会计管理工作的几点措施
商业会计管理工作在企业经营战略管理中是很重要的一个部分，因此为了提高企业盈利和降低风险，完善商业会计管理工作是很有必要的。
1. 完善财务职能
商业会计活动应该是一个整体，包括组织、协调和控制，三者之间相互协调、相互制约，缺一不可。但是，就目前的情况来看，企业往往是重视了其中一个职能而忽略了其他。一般的企业财务管理工作都会把重心放在与银行的勾兑上，以为企业争取更多的资金，但是会忽略资金的后期使用，没有一个完整的资金使用计划，资金使用极不合理。这样既浪费了资金，又没有对企业造成很大的有利影响。为了商业会计活动的作用最大化的发挥出来，企业需要建立完善的财务职能体系，将三者紧密的结合在一起，把三个模块整合成一个整体，在企业进行商业会计活动时把握每一个环节，优化财务职能，发挥财务管理的作用。
2. 加强资金流转，自给自足
资本是企业周转的血液，作为财务管理的对象，需要在进行商业会计活动时予以重视。一般来说，企业应该更多地依靠自身的积累来不断扩大规模，而不是主要依靠外部供给。负债的压力很大，成本也很高，过多的负债一方面会影响员工士气，若是上市公司，还会给股民一个不利的信号，另一方面负债的利息较高，企业成本增加，不利于长足发展。
因此企业的财务管理工作应该使企业的有限资金在整个经营过程中周转顺畅，资金的重复利用可以大大降低成本。因此企业需要压缩存货、减少闲置资本，同时还需要避免决策失误。这样一来，企业依靠自身的血液来盘活资金链，扩大生产，其生命周期将会大大延长，有利于企业的长足发展。
3. 增强企业的抗风险能力
在竞争激烈的市场环境中，企业的抗风险能力极为重要。市场环境是在不断变化的，因此风险也总是存在的，为了企业在风险高的市场中立足，企业需要加强其抗风险能力。一般来说，企业都是通过财务管理再造来提高其抗风险能力的。规模较大的企业可以组织专业人员对未来风险进行预测，提早防范。此外，企业需要突出主营业务，并且实行多种经营，以此来分散系统风险。企业需要重视人力资源，定期的培训，以增强企业硬件实力。为了降低风险，企业可以自行开发一些软件，申请专利，增加无形资产竞争力。企业的创新科技也可以为企业保值增值，同时还可获得超额利润。
4. 协调企业的盈利能力和偿债能力
