发布时间：2023-08-10 17:11:45
序言：写作是分享个人见解和探索未知领域的桥梁，我们为您精选了8篇的金融科技风险及其管理样本，期待这些样本能够为您提供丰富的参考和启发，请尽情阅读。
【关键词】企业金融风险相关概念影响风险管理一般程序衍生金融工具
市场的全球化趋势愈演愈烈，企业面临的机会与挑战也日益加深。企业如何在经济大潮中，看准时机，并妥善处理好包括金融风险在内的各种问题，在一定程度上决定了其成败。企业自然需要明确金融风险相关概念，包括企业金融风险的含义、企业经营中所面临的金融风险类型及其联系；同时了解企业经营中面临的主要金融风险及其影响，只有看清形势，才能抓住痛点，一击而中。
一、企业金融风险相关概念
（一）企业金融风险的含义
企业存在的目的是为了盈利，而置身于全球化市场这样一个复杂多变的环境中，承担风险是无可避免的。金融风险是企业在长期运营中所遇风险的一种，其具体含义是指，限定在企业中所发生的金融风险，是利率、证券价格和汇率等金融变量发生的非预期变动。企业金融风险事件涉及到三种，即经济、政治、社会事件，它们分别指的是在经济。政治、社会具体事件发生之前企业无法提前预知的金融变化。严格说来在这三类风险事件中，只有经济风险才能说得上是一般意义上的金融风险。
（二）企业经营中所面临的金融风险类型及其联系
企业面临的金融风险是多种多样的，不同的环境诱因会导致产生性质不同的风险类。以《企业风险管理》所明确划分的类型来看，可以把企业金融风险分成七种，其一，市场风险，这是指由于交易对象违约，不顾法律义务产生的风险；其二，流动性风险，即在企业的运营管理过程中出现资金紧缺情况，导致无法正常支付的风险；其三，结算风险，它是指一种因交易的商品或付款未按时收到导致的风险；此外，还有声誉风险、法律风险和违规风险、运行风险三种。至于各种不同的企业金融风险之间存在何种具体联系，则需要一分为二，加以论述。首先，各种风险在某些特定情况下是相互独立存在的。然而，在经济发展加快的作用下，各种风险逐步被动建立了较为紧密的联系，发生一种风险衍生发展成其他另外风险的现象也并不少见。企业的声誉会受到所有其他风险的影响，而所有的风险都会受到运行错误的影响。
二、企业经营中面临的主要金融风险及其影响
（一）企业经营中面临的主要金融风险
说到企业在经营中面临的主要金融风险，首先需要谈到企业的汇率风险，它指的是公司的盈利和市场价值可能面临因汇率变动而引发波动的风险。具体而言，又可以细分为交易风险、转换风险和经济风险三类。第二点，是利率风险，其含义指的是借贷双方在遇到利率升降变动剧烈的情况时，可能随之变动的风险。
（二）金融风险对企业经营的影响
社会的快速进步，加快了经济全球化的步伐，政治经济环境的剧烈变化已经引起了各方面人士的注意。越来越广泛的经营范围，给企业带来许多经营中的不确定因素，从而增加了发生金融风险事件的机会，给置身于其中的各个现代企业造成了极其大的影响，集中体现在增加了经营成本和经营决策的难度。
三、企业金融风险管理的一般程序
(一）金融风险识别
企业置身于复杂多变的市场环境中，遇到金融风险是不可避免的，最能减少风险带来损失的措施就是加强风险识别。只有科学地辨别出了所受风险属于哪种具体形态，才可以对症下药，解决风险困难。
（二)金融风险衡量
经过前文所述的风险识别，便是据此做出科学的决策。企业应该在决策前期，就对风险加以分析，判定随之而来可能出现的风险状态，并对比各类风险孰轻孰重，把握住最可能给企业带来最大损失的风险类型，把握时机，优先控制解决。
(三）金融风险管理
金融风险管理，要求首先了解风险的数量和程度。企业遇到的风险越较，且其波及的企业经营领域越广，就越需要重视风险管理工作的开展。其次，是分析企业自身风险管理的能力与条件。从分析企业内部的资金实力、人力资源等等方面入手，如果内部能力欠佳，可实行风险委托管理。第三点，考虑风险管理的外部环境，判断金融衍生市场是否发达等。第四点，则是测算风险管理的成本，必须保证风险管理的成本低于所获得的利益。
四、衍生金融工具与企业金融风险管理
（一）衍生金融工具的特征以及风险因素
企业在处理其金融风险的过程中，如果对相关的衍生金融工具有清楚全面的了解、并在此基础上加以恰当运用，无疑可以帮助解决金融风险管理问题。首先，需要明确衍生金融工具的五个性质，即杠杆性、融资性、高风险性、虚拟性、表外性。
（二）衍生金融工具对企业金融风险管理的影响
只有严格遵守衍生金融工具的交易规则和交易制度，避免一切的不适当运用，企业就能够克服由衍生金融工具交易引发的甚至是所有的各类金融风险，企业通过衍生金融工具的交易，可以使企业对套期保值能够顺利进行。五、结语综上所述，企业在长期的经营管理中，遇到金融风险是兵家常事，而加强对金融风险的管理则是成败关键。因此，企业不可小瞧了金融风险，而是应该了解企业金融风险的具体概念和进行风险管理的一般程序，包括金融风险识别、金融风险衡量、金融风险管理，同时利用衍生金融工具与企业金融风险管理的关系，在把握衍生金融工具的特征以及风险因素基础上，明确衍生金融工具对企业金融风险管理的影响。
参考文献
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关键词：科技企业金融管理经济发展
中图分类号：G718 文献标识码：B文章编号：1672-1578（2015）04-0329-02
科技型企业的关注点是市场竞争和科技发展决定的产品与创新上，为了实现企业战略计划，资金成为了公司发展的驱动力，同时企业投资的风险也给企业带来了一定压力，因此，为科技型企业实现战略计划对企业金融方面的分析与研究是十分重要且紧迫的。
1.科技企业的发展与管理
一般而言，科技企业既是指企业所生产的产品具有较高的技术含量，同时在市场经济作用中拥有一定核心竞争力的一类企业，例如从事机械、电子、材料、能源及生物等等技术产业领域的产品开发和服务企业。从美国、德国等一些发达国家的实践表明，科技型企业对提供先进的产品和服务、推动技术进步、提高就业率以及国家经济的发展都具有重要贡献。
在20世纪末期，我国实行科技体制改革，有两百多个国家级科研研究所和多数地方科研院所改组转化为企业，其中有一些改制组建的研究所已成为上市企业或上市股份有限公司，在这些有科研单位改制而来的科研型企业中，多数具有产品技术高、研发投入量大、技术人才多、市场占有率小，产品品种多样、产业规模小、转型后企业管理复杂但科研成果丰硕等特点。总而言之，科技型企业具有人才、技术、产品以及科研等优势，但仍缺乏有效的管理理念。我国自从2007年提出战略性发展新兴产业以来，科技型企业已逐渐成为国家经济快速发展及其结构转型的载体和向导。管理是科技型企业中最重要的组成部分，它不仅关系到企业的核心竞争力、未来发展能力，运行的稳定性，甚至决定企业在整个行业中的价值和地位。
2.金融管理的思想与方法
自从金融管理思想创建以来，它的对象基本上集中在政府和银行等国家或地区性融资机构。金融的管理对象主要包括资本与风险等。随着经济体制改革的不断深入，企业的资金运用及其格局发生了根本变化，即从原先的生产经营管理逐渐向生产经营和其他资金运用发展，尤其是向金融投资方向发展，从而取得更加丰厚的利润回报。
科技型企业的金融管理，可理解为企业的金融活动，即从科技企业的角度，研究如快速且有效地筹集到低成本的资金以及闲置资金运用的最大化，为企业的生产、流通以及销售服务等提供最大利润。例如在上世纪中期，日本丰田公司已经是一家大型科技跨国汽车公司，但受到美国贸易保护主义者的抵抗，限制日本汽车向美国出口，加之其它国家汽车工业的激烈竞争，丰田公司承受巨大的压力，此时为了挽回市场占有率，摆脱多面困扰，丰田公司就采用了金融战略，通过金融管理方法将本公司暂时闲置资金用于放贷或有价证券投资，且利用子公司做一些低价买进高价投出的金融投资，从而在总利润中扭亏为盈，保证了公司在市场不景气及多方竞争情况下公司呈现收益上升趋势。如今，科技型企业需要快速扩大规模，但缺少资金，常常向银行或其他地方机构贷款筹集资金，并通过利润形式归还债务，从而促进企业能够快速发展。这种负债经营形式虽然能暂时解决企业需求，但同时具有很大的风险，不仅因支出加债利息而提高成本，而且可能因决策失误而导致企业面临资不抵债的窘境。在国际市场的快速发展情况下，科技企业的负债经营对企业的发展是非常重要的，因为随着市场经济的不断完善，科学技术的不断发展，新型技术产品的不断生产，科技型企业可以在短期内改变经营方案，缩短产品的生产与研发周期，制定市场定位决策，从而快速有效地占领市场。
科技企业的金融管理大体可分为对内的资金管理以及对外的金融投资，它们均是通过建立企业银行金融机构来实行的。相应的程序包括集中管理企业资金与提高资金使用效益，投资证券与开展贷款和对外租赁以及对外提供金融服务。例如在早期，美国的通用、福特和克莱斯勒三大汽车公司就已经向顾客提供汽车贷款，并对贷款实行证券化，这样方式也给证券市场带来了很好的发展前景。
3.科技企业金融管理的要点
科技型企业一般视产品为市场立足之本，通过市场导向对产品进行研发，而这些都需要资金的注入，资金如同科技企业的血液，而金融管理就是要保证科技企业内血液的畅通和稳定。金融管理的要点包括三个方面：
3.1 制定金融计划。制定金融计划是科技企业实行金融管理的首要任务，可根据国内外的金融形势和企业内部产品生产、研发及销售和资金管理等运行情况，通过分析一段时间内资金源头、资金成本、资金构成、资金运用以及资金效益等信息，规划出能够保证企业生产经营和业务全面发展的多期金融目标。
3.2 制定金融决策。基于上述方法制定的金融目标，通过筹资、分配和运用等综合政策手段，对企业做出最佳的金融决策，使企业的发展能够市场需求，同时满足社会发展趋势。
3.3 发挥金融优势。金融类似于企业生产运行、技术创新以及资金有效运用的方向杆或平衡杆，因此，金融管理在科技企业的运用中必须要发挥这个金融优势，给企业的指定方向并保证平衡，促进科技企业经济效益的提高。
4.科技企业中金融管理的运用
科技企业应用金融管理的前提是对该企业建立银行或类似金融机构，一般非银行金融机构主要有信用合作社、金融信托投资公司、企业集团财务公司、金融租赁公司、债券公司以及保险公司等。例如当企业建立了银行机构，则该企业需要实行的金融管理包括银行账户管理，银行贷款管理、银行金融信托管理、租赁管理以及金融风险管理等，其中每一项管理具有不同层次的划分。
4.1 科技企业账户管理可分为企业账户使用管理，即企业在银行开立账户后，就要通过银行账户办理有关资金收付情况；企业账户变化管理，即管理企业在经营管理过程中，因搬迁、改名、合并以及破产等原因导致的账户变化；企业业务凭着管理，即企业与外界机构之间经济交易的资金收付凭证，也可分为有价结算凭证和空白结算凭证；企业票据挂失管理，即管理企业在经营管理过程中可能导致重要票据丢失而产生的损失，管理企业因空头支票或贷款拖延等情况导致的信誉度下降的账户资金。科技企业银行贷款管理主要是因为企业在经营管理中因资金调用困难而向银行贷款情况下，管理企业的贷款类型，可分为借款合同管理、企业贷款利息管理、企业贷款期限管理等。
4.2 企业银行金融信托管理是一种为合作双方的信任委托建立起来的关系管理模式，它包括企业金融信托机构选择，即企业依据规划的项目要求的可实现性而对金融机构进行选择；企业金融信托的计划管理，因金融信托计划是国家信贷计划以及金融宏观调控的重要组成部分或手段之一，企业可通过金融信托计划实现贷款或投资，因此也产生了企业的金融信托核算、效益和资产管理。
4.3 在科技企业实际经营过程中，金融租赁可从服务性租赁的角度论述，分为短期租赁、专业设备租赁以及维修租赁等三种形式，是一种以融通资金为目的的方式。即当企业因科技发展而实行产品更新或产品研发时而需要添置设备，租赁公司不直接提供贷款，而是提供代购机器设备，再以出租的方式给该企业。金融租赁的管理是对金融租赁合同以及租金支付进行管理，使企业能以融物的方式实现融资的目的。
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一、科技风险与科技保险
(一)科技风险
科技风险是指科研开发过程中,由于外部环境的不确定性、项目本身的复杂性以及科研开发者能力的有限性,而导致科研开发项目失败、中止、达不到预期的技术经济指标的可能性。科技风险由科技研发风险、成果转化风险和市场应用风险三个有机联系的阶段所构成,表现为高新技术企业在研发、生产、销售或其他经营管理活动中所面临的包括关键设备的风险,关键研发人员的人身安全、流失等风险,研发中止风险,研发失败风险,技术交易风险,高新技术产品责任风险,高新技术产品出口风险等。
(二)科技保险
科技保险是指为了规避以上的科技风险而设置的保险,是对某项科学技术的理论研究、新产品开发或新技术产业化,以保险期内的失败为前提,以等待期内无成功事实出现为条件,以合同商议价为保险金额的给付保险。科技保险也可以理解为:以企业技术创新活动相关的有形或无形财产、人力资源、对第三方应承担的经济赔偿责任以及创新活动的预期成果为保险标的的保险。当发生了保险合同约定的保险事故造成投保人的损失时,由保险人根据约定给付保险金。科技保险与一般保险相比而言,具有政策性、创新性、集成性等特点。
科技保险能使高投入、高风险的科技型企业及相关活动出现损失后获得补赔,能有效化解科技型企业出资人及研发人员的有关风险,成为进行科技风险有效规避与管理的金融工具之一。
二、科技保险的主要影响因素
(一)政府对科技保险的支持和引导
科技保险的政策性以及由此产生的供求失衡,对政府干预提出了客观上要求。因此,政府对科技保险的支持和引导,建立政策和法律支撑保障体系和政府主导下多方参与的协调机制与运作平台,进而在此基础上建立政府主导下的市场运作模式,成为科技保险发展(特别是其发展初期)的关键因素。
目前,我国科技保险工作正在稳步发展,政府在科技保险中的重要影响也是被我国理论研究和试点实践所证实的。
(二)科技型企业对科技保险的需求
企业是市场经济运行和技术创新的主体,科技型企业的科技创新活动在企业技术创新中占据主导地位,所面临的科技风险更大,高风险高回报的特征决定了科技型企业对科技保险需求的必然性。科技型企业的科技创新活动受到内外部环境、自身的素质和发展水平的影响,对保险的需求具有特殊性,进而从需求角度对科技保险的数量、结构、规模、质量和技术水平等提出要求,成为影响科技保险的根本性市场因素。
在科技保险领域,科技型企业作为投保人向保险公司支付科技保险保费,获得对其科技创新活动的承保。科技型企业除对传统财险和寿险的一般需求外,随着创新活动的增多、创新地位的日益突出,对包括关键设备险、关键研发人员意外险、研发中止险、研发失败险、技术交易险、高新技术产品责任险、高新技术产品出口险等科技保险的需求日益提高。
(三)保险公司对科技保险的供给
科技保险是科技和金融结合的产物,也是保险公司契合科技型企业科技创新的金融创新产品。科技保险的承保人即保险公司按照合同向科技型企业收取科技保险保费,对其科技创新活动承保,对承保范围内发生的科技风险所造成的损失进行赔付。
保险公司对科技保险产品的供给具有创新性。由于科技型企业风险较高、专业性强,一般的保险产品无法保障科技企业的特殊风险;同时,科技型企业通常规模较小、资金短缺,常规的市场化保险机制无法推动保险供给和需求的结合。因此,需要科技保险承保人强化保险产品创新及其经营机制创新。科技保险承保人应在科技保险工作中积极探索,创新产品内容和业务模式,通过内外互动、总分联动、试点先行、全面推动的工作方式,为科技型企业的创新创业风险提供全面的保险保障机制。
(四)中介组织对科技保险的组织实施推动
中介组织是现代市场经济运行的特殊主体,一般承担着现代服务业和公共服务的相关职能,它通过强大的信息支持系统沟通供需双方,为资源的有效配置和产品的价值实现发挥着巨大的推动作用。
由于科技保险的创新性、复杂性、信息不对称性等特征,仅依靠科技型企业和保险公司各自的能力和信息,难以实现供需双方的有效对接和均衡。因此,拥有强大信息资源、渠道和配置能力的中介组织的作用凸现出来。
在我国,提供科技公共服务的行政管理部门往往衍生出诸如生产力促进中心、成果转化中心等科技中介组织,成为政府引导科技保险运行的具体执行者;同时,作为保险市场分工专业化产物的保险中介(如保险经纪公司)对科技保险的供需对接提供了更为高效和全面的服务。
(五)其他技术性因素
科技保险作为科技金融创新的工具之一,具有很强的技术要求。科技型企业信用评价、科技风险的评估测算、科技保险保费的厘定、科技保险标的和险种的设计、政府补贴对象和补贴标准的制定等等都需要计量统计和金融工程等定量分析技术和模型,所以相应的知识和人力资本基础成为影响科技保险实际操作和运行的重要因素。
三、科技保险运行模式
政策性是科技保险的重要特征。在政策性科技保险的运行中,政府可以通过法律、行政、财税等工具来搭建科技保险体系,对科技保险政策性业务进行制度供给和产品供给,也可以对规定的科技保险产品给予财税支持。
根据政府与市场结合的程度和方式,科技保险的运作模式在理论上主要有以下三种:
(一)政府主办,政府经营模式
该模式下,政府承担科技保险产品的供给,由政府亲自或通过其辅助机构经营。
在市场环境下,政府通过成立科技保险公司或科技再保险公司,由政府提供所有经营科技保险的费用、超额赔付等,以保证准备金的积累和长期稳定经营。这样,政府既进行宏观干预,提供制度政策,又参与微观经营管理,既是裁判员又是运动员。所以,“政府主办,政府经营模式”是政策性最强的一种科技保险运行模式。
政府参与运营,采取自行经营或成立科技保险公司方式,会同保险公司进行科技保险产品的选择和有效配置,共同作为供给主体,并面向科技型企业具体组织实施。
在运行过程中,由政府设立专项资金,提供所有经营科技保险的费用、赔付比例等,以保证准备金的积累和长期稳定经营。
【关键词】模式,探析,运行,及其,保险,科技,
(二)政府主办,商业保险公司经营模式
该模式下,政府提供科技保险产品的供给,委托给商业保险公司经营。
由政府提供保单和代办费用、委托有经营经验、经营能力的保险公司代办科技保险业务,统筹收取保费和给予赔付,并将积余存入准备金或交付政府,此过程独立经营、独立核算。这种模式政府承担所有风险,代办保险公司只收取代办费用,不享受其他任何利益。
这样,政府进行科技保险的制度供给、产品设计与供给实现,但不参与微观经营管理,通过委托的形式由商业保险公司运营。“政府主办,商业保险公司经营模式”的政策性居中。
政府出台政策及制度,并承担补贴资金及代办费用,引导科技型企业参与投保,同时委托商业保险公司代办科技保险业务,由保险公司负责具体运行,如统筹收取保费和给予赔付,并将盈余存入准备金或交付政府。
在这一模式中,政府不参与具体经营管理,一定程度上实现了市场化运作,但政府同时也承担了所有风险。
(三)政府主导下的市场运作模式
这种模式下,政府进行制度供给和险种设计,提供财政补贴或税收优惠等支持,但保险产品的供给(如何供给以及供给多少)则由商业保险公司决定,在市场机制引导下,保险公司自主经营、自负盈亏,政府不承担任何市场风险。
这样,“政府主导下的市场运作模式”中,政府行为离市场微观运行距离较远,主要起到设计和引导作用;保险公司自主经营、自负盈亏,权利与责任实现有效匹配保证了保险公司产品供给的积极性与有效性。
在政府引导下,通过市场化运作,实现科技保险的供求对接与均衡,科技型企业(或科技企业)和保险公司(或保险经纪公司)通过契约合同和价格信号等市场手段,进行科技保险产品的选择和有效配置。
在此基础上,以生产力促进中心等科技中介为依托,建立包括科技厅、保监局和财政厅等政府部门,以及科技型企业、保险公司、保险经纪公司、银行、风险投资等多方主体参与的协调合作机制小组,以及由审计、财政、科技、保监等部门联合组成的监管体系。
四、结论
创新型国家的建立和经济发展模式的转变需要科技创新的动力支持,而其中所面临的科技风险又需要科技保险这一金融创新工具来规避和分散。
关键词：金融体制；中小企业融资；金融改革与发展
中图分类号：F830 文献标识码：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2011.04.46 文章编号：1672-3309（2011）04-102-02
一、美国金融体制及其对中小企业融资的影响
1、美国银行体制及其与中小企业融资的适应性[1]
受制于美国政治、经济、文化中反垄断思想的传统，美国的银行体制以单一银行制为主，在历史上各州都禁止银行设立分行，银行的经营范围局限于一州范围之内，经营范围比较有限。在此背景下，美国的银行以中小银行为主，虽然这种银行体制存在诸多弊端，但对于中小企业的融资与发展却十分有利。中小银行为主的银行体制与中小企业特点具有明显的匹配性，对中小企业的创新发展较为有利。与规模较大的银行相比，中小银行的经营专注于某一有限范围内的中小企业，对本地区的经济环境及企业状况较为熟悉，二者可以建立稳定的合作关系，违约及道德风险相对较低。因而，具有创新精神的企业与具有冒险精神的银行结合在一起，银行为企业提供信用支持，成为中小企业发展的重要推手。随着全球化的发展、经济规模的扩大，全球化竞争日益激烈，单一银行制的弊端逐渐显露。虽然美国银行体系仍然以中小银行为主，但银行向总分行发展的趋势也很明显。以中小企业为主的科技创新仍然在创新体系中占据重要地位，但是以国家、大型企业为主导的科技创新的优势也很明显。这种多元化的创新模式，客观上也要求金融支持方式的多样化。银行由单一银行体制向总分行制方向的发展趋势，适应了这种多层次的创新活动。
2、美国的混业经营模式与中小企业融资的适应性
美国的金融经营模式经历了分业经营和混业经营两个阶段。分业经营的银行模式，使银行的经营风险较为集中；混业经营使银行尤其是中小银行的经营风险可以通过业务的多元化实现风险分散，从而使中小银行对中小企业的信用支持更加稳定。
3、美国的资本市场体制与中小企业融资的适应性
美国具有世界上最发达的资本市场，资本市场的广度与深度为各类企业的股权融资提供了巨大便利。多层次的市场结构、多样化的投融资工具，为企业提供融资机会的同时，也为企业的投资风险提供了避险工具。尤其是创业板市场的发展，为中小型创新型企业的融资提供了巨大便利。同时，美国具备全球最为完善的风险投资体制以及活跃的风险投资市场，这就为充满创新开拓精神的中小企业的创新活动提供了巨大平台。风险管理已经成为现代经济体系的重要内容，美国完善的风险管理体系为中小企业的投融资创造了有利的外部环境。[2]
二、中国的金融体制及其对中小企业融资的影响
1、中国的银行体制对中小企业融资的影响
与美国银行体制不同，中国银行体制不是单一银行体制而是以总分行制为主。在这种体制下，银行的规模较大、竞争能力较强，同时银行抗风险的能力较大。受此影响，大银行往往注重大客户的开发与维护，大银行与大企业之间也较容易建立起稳定的信用关系；对中小企业而言，大银行往往不太关注，因为对中小企业的信用支持往往会增加银行的风险及管理成本。[3]大银行对中小企业的融资缺乏积极性和主动性，而总分行制下又缺乏中小银行，这造成中小企业融资困难。
2、中国的分业经营模式对中小企业融资的影响
中国金融采用分业经营模式，与混业经营模式相比风险较为集中，这有利于降低及控制风险规模，与中国金融现阶段的发展基本相适应。但是，这种模式限制了金融机构的金融创新与金融深化，尤其是在现代金融体系下，也不利于金融机构通过多样化的投资来分散风险。经营模式上的障碍，使中小企业的融资缺乏银行系统的有力支持，因而间接融资对中小企业的支持缺乏力度。
3、中国的资本市场体制对中小企业融资的影响
中国的资本市场发展较晚，虽然其取得了巨大的成就，但资本市场仍不完善，资本市场的结构、层次仍不合理。中国的证券、股票市场是大公司、大企业尤其是国有大企业融资的重要场所，同时，中国的创业板市场虽已运行但还不成熟。中小企业受制于规模等方面的限制，很难进入到资本市场进行融资，因而直接融资对中小企业的支持力度十分有限。另外，中国的风险投资机制及风险投资市场发展滞后，市场规避金融风险的能力极为有限。市场防范风险能力的低下，使具备创新、开拓能力的中小企业缺乏有效的外部环境的支持，同时也没有形成有效的运行模式，这使我国中小企业创新活动困难重重。[3]
三、中美金融体制比较对中国未来金融发展的启示
1、中美两国金融体制的主要区别[4][5]
一方面，美国金融体制以自由市场体制为主，政府干预比较少，市场在资源配置中发挥着主体性作用；中国金融行业政府干预较多，尤其是银行带有明显的行政功能，政府的参与往往会使市场的功能发生某种扭曲。
另一方面，中美两国在金融发展水平上存在着较大差距。美国拥有全球最为发达的金融体系，无论是金融的广度，还是金融的深度，以及金融创新能力都领先于世界各国。另外，美国拥有发达的、多层次的资本市场体系、多样化的金融产品、合理的资本市场结构、有效的金融监管框架以及完善的风险控制与防范体系和严格的投资者保护制度。近些年来，中国的金融发展取得了巨大成就，但是仍然与美国的金融体系有较大的差距，资本市场体系不完善、金融产品单一、资本市场结构不合理、金融监管及风险防范和控制体系已经不适应金融发展的水平，投资者的保护制度也十分缺乏。
2、中美金融体制的差异对中国解决中小企业融资难的启示[6]
第一，加快金融市场化、金融自由化的步伐，进一步合理实施政府干预，真正使市场力量在金融资源的配置上发挥主体作用。资本具有逐利的本性，追求高利润是资本流动的主要推动力。中小企业具有创新、开拓精神，往往具有好的前景，但也具有较高风险。在市场条件下，对于风险偏好者来说，逐利的本性可驱使其对中小企业进行投资。政府的过多干预，强行改变了资金的流向，扭曲了资金的配置，给中小企业的融资造成了环境上的巨大阻碍。
第二，进一步推进金融经营模式由分业经营模式向混业经营模式的发展转变。随着中国经济的发展以及中国与国际社会交往的越来越密切，分业经营模式已经不适应我国经济发展的现实需要。随着中国客户需求市场的多样化发展以及参与世界金融业竞争的需要，对我国金融业尤其是银行业的服务多样化提出了更高的要求。混业经营模式可以使金融服务部门提供多样化的服务，有效地分散经营风险，促使金融部门向中小企业提供信用支持，同时，可以通过多种手段，分散其所带来的风险，提高金融部门向中小企业融资的积极性和主动性。
第三，进一步优化、发展、完善资本市场体制，提高资本市场体制的运行效率。完善资本市场体系，建立健全多层次的资本市场体系；优化资本市场结构，改变证券、股票市场发展的不平衡状况；增强金融创新能力，培育多样化的金融产品，改变金融产品单一的现状；进一步完善金融监管体系和风险防范及控制体系，建立严格的投资者保护制度，为投资者创造安全的投资环境；加快建立风险投资市场，为创新产业的发展提供有效的融资平台；加快创业板市场的建立和发展，为中小企业的融资提供稳定的资金来源。从根本上化解中小企业的融资难问题，需要建立完善的金融体系来提供有力的支持。
第四，在进一步优化发展国有金融的同时，进一步放松对民间资本的管制，加快发展和完善民间金融体系，在条件成熟时使民间金融合法化。由于中国的国有金融具有明显的行政功能，承担了过多的社会责任，如主要承担着支持国有大中型企业发展的重任，对中小型企业的信用支持力度不够。加之由于对民间金融的严格管制，造成大量的地下钱庄，民间金融的非法化程度比较严重。为了适应中国现阶段的发展，民间金融需要公开化、透明化，甚至在一定条件下、一定程度上使其合法化。这有利于利用民间大量闲置的资金，为在国有金融融资难的中小企业提供一条有效的融资渠道。[7]
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摘 要 2008年金融危机的发生对我国企业的发展造成了很大的影响， 而风险投资是制约企业发展的关键因素。本文基于金融危机环境下对企业风险投资进行了简单的探讨。
关键词 金融危机 企业 风险投资
一、我国企业风险投资存在的问题
（一）金融危机加深了风险投资的资金规模和来源约束。风险资本的筹建是在资本市场领域完成的，没有资本市场，风险投资就不复存在了。金融危机后全球股市受到重创，资本市场信用遭到严重破坏，筹集资金资活动无法正常进行，风险投资的源头受到阻碍。因为受资金规模和资金实力的约束，风险投资自身的调节措施不能得到有效的实施，而且风险投资机构自身缺乏抗风险的能力，这成为制约我国风险投资事业发展的主要原因；与发达国家风险投资来源于个人投资、社会捐赠、金融机构持股、各种基金积极参与等来源渠道多元化不同，我国目前的风险投资主体是政府，资金主要是银行按照政府的要求而提供的科技开发贷款，这种单一的融资结构，决定了风险资本不可能被高效利用，以及风险投资职能的有限性，这样就难以达到中小企业的投资标准。
（二）缺乏政府的支持。政府支持之所以支持风险投资事业的发展是因为风险投资的创新性和高风险性，但是政府对风险投资业的扶持力度仍然不够，财税政策的支持也不够有力。目前，我国各级政府正在积极参与和支持风险投资的发展，但政府参与和支持的力度还存在一些问题：首先政府资金的投放方向不合理；其次所得税减免力度过小；然后政府缺乏对高科技风险企业的界定和评级标准，进而影响了风险投资者的积极性。
（三）知识产权制度不健全，资金市场化程度偏低。由于我国知识产权制度的不健全，核心技术产权没有掌握在自己的手中，国内许多高新技术市场被国外产品占领，降低了风险投资企业的潜在收益；另外，由于资金市场化程度偏低，资金的持有者倾向于投机，而不愿意冒险进行风险投资，也在很大程度上影响了风险投资事业的发展。这样加剧了我国风险投资的技术风险和市场风险。
（四）金融危机影响风险投资退出机制的畅通。金融危机影响风险资本的退出。金融危机以来全球股市受到了很大的影响，风险投资退出受到阻碍，而退出的阻滞又反过来影响了风险资本的再次投资。从我国自身情况来说，还没有形成良好的退出机制，一些状况造成风险投资公司进入容易退出难，无论风险企业发展好坏都不得不继续提供管理和融资，因而非常不利于风险投资的发展。一是，法律法规体系不健全，我国目前缺乏专门以风险投资为调节对象的法律法规，风险投资处于一种法律保护相对薄弱的境地；二是，缺乏适宜的文化环境，风险投资主要用于高新技术创业及其新产品开发，由其投资对象决定风险投资的高风险性，需要投资者具有冒险精神，但我国长期的计划经济体制及其所形成的惯性思维，阻碍了一个适合风险投资发展的文化环境的形成。
二、金融危机下企业风险投资的对策
（一）构建多元化风险投资体系。风险投资体系的完善，是风险投资功能与作用能否发挥的直接影响因素，也关系到风险投资的利益效果。构建多元化的风险投资体系，主要包括风险投资来源的多元化、风险资本组织形式的多元化、风险资本退出方式的多元化，这些都是构建多元化风险投资体系的基本前提和重要内容。
（二）转化政府在风险投资中所承担的角色。西方国家的风险投资体系很明确的告诉我们，政府对风险投资的支持应该是“支持而不是控制，引导而不是干预”。因为在风险投资的发展过程中，政府的职责不但要提供资金，还要提供良好的发展环境。可是政府投资过多，又会对风险投资业的正常发展造成负面影响。首先，应该进行制度创新，吸引民间资本为风险投资领域做贡献。建立中小企业的信用担保机制，起到风险投资放大器的作用。目前我国的企业，尤其是风险较高的高新科技企业，资金缺乏的同时融资存在很大的障碍，政府应该把为提供一定比例的信用担保资金的转化成扩大效益的风险投资，这样既避免了政府过多的资金投入，也通过政府信用吸引了民间资本，带动民间资本进入高新科技领域。其次，建立健全的知识产权法体系。风险投资之所以能够获得高额的利润回报，原因在于风险企业在其高科技新产品上市的初期能够获得高于平均利润的垄断利润，但在这一时期，如果有其他企业仿冒，技术上的垄断优势就会丧失，那么风险企业将受到很大的损失，投资回报将大幅下降，甚至面临巨额亏损，没有法律的有效保护民间资本也难以介入。我国相关的法律在制定中并没有考虑如何适应风险投资的运作，因此，政府应该尽快根据发展风险投资的需要，制定和完善知识产权法体系，以维护风险企业和投资者的利益。
（三）优化风险投资的宏观环境。风险投资机制与法律、政策、文化、人才市场环境等因素密切相关，是整个国家经济、科技和制度发展到一定阶段的产物。风险投资业的可持续发展，离不开完善的外部环境。构造一个适合风险投资生存和发展的良好外部环境，是发展风险投资必不可少的外部条件。
总之，在金融危机环境下，企业的投资应当十分慎重，企业应当结合自身实际分析投资项目的可行性，如果风险小，可以考虑多元化或者链条式的投资；风险较大，宁愿不投资也要来维持企业的发展。
参考文献：
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[2]魏睿楠.我国发展风险投资问题研究.科协论坛（下半月）.2008(11):104.
关键词：风险投资市场机制问题对策
一、风险投资的概念
风险投资是指由风险投资者提供风险资本,风险投资公司以风险企业为投资对象进行投资、管理、运作的一种融资过程与方式。风险投资是高科技产业的助推剂,它在高科技产业化的关键时刻切入,填补了高科技产业化过程中,研究与开发阶段的政府拨款或企业(个人)自筹与工业化大生产阶段的银行贷款之间的空白,使高科技产业化的各个环节由于有了资金的承诺而成为可能,在促进高科技产业的发展方面发挥了重要的作用,风险投资自产生开始就与高新技术企业密不可分,二者的融合是源于彼此的内在需要、符合两者本质特性的自然结合,也正是这种互利的融合决定了两者之间的作用关系不仅仅是单向的,而是一种双赢的关系,所以完善和发展我国风险投资非常重要。
二、我国风险投资退出机制存在的问题
1.法律法规体系不健全
我国目前缺乏专门以风险投资为调节对象的法律法规,风险投资处于一种法律保护相对薄弱的境地。与风险投资密切相关的《公司法》存在一些不利于建立风险投资体系的条款。如最新的《公司法》第143条规定,公司不得收购本公司股票,但为减少公司资本而注销股权或者与持有本公司股票的其他公司合并时除外等等。这一规定在很大程度上限制了国内风险投资公司以股权回购方式退出资本。
2.缺乏适宜的文化环境
风险投资主要用于高新技术创业及其新产品开发,由其投资对象决定风险投资的高风险性,需要投资者具有冒险精神,但我国长期的计划经济体制及其所形成的惯性思维,阻碍了一个适合风险投资发展的文化环境的形成,从一般意义上的文化分析,不适宜性表现在以下方面:一是传统文化中诚信观念的淡薄和企业道德的缺乏,对社会的各个层面都产生直接的影响,导致市场的严重失序;二是由于长期的计划安排方式,使许多科技人员产生了安于现状、依赖国家的思想,缺乏用于冒风险的创业精神;三是在国家创新体系的各个组成部分中,普遍存在着论资排辈、讲关系讲人情的现象,没有真正形成“以人为本”的文化气氛。
3.风险投资方面的优秀人才匮乏
现行从事风险投资的人才队伍,多为技术干部转业,他们虽具有技术专业知识,但缺乏金融知识,也缺经营管理和开拓市场的经验。而新引进的人才,虽有现代科技知识、金融知识,但对风险投资的基本过程没有实践经验,对高新技术产业发展历程也没有亲身的经历,往往以一般项目投资理论来指导风险投资运作,容易忽略风险控制而导致投资战略的失误。风险投资退出是一个复杂的系统工作,专业人才的缺乏将导致不合理的退出行为发生,最终影响到退出和价值增值的实现。
4.风险投资退出机制不畅,各种退出方式所占比例不合理
中国风险投资研究院调查报告中指出,受金融危机影响和对经济前景的担忧,2008年全球股市暴跌,部分股市创下历史最大年度跌幅,市值大幅缩水,投资者蒙受惨重损失。股市的持续低迷,使资本市场的融资功能大减,新股发行频率降低直至停滞。我国风险投资退出方式主要以股权转让为主,而其他退出方式仅占很少比例,各种退出方式不合理。
三、促进我国风险投资发展的策略
1.拓宽资金来源,实行风险投资主体多元化
我国应拓宽资金来源,实行投资主体多元化。政府应逐渐淡出投资人的角色,鼓励更多的民营和个人资本参与到投资中,以规范市场运作。除了借鉴国外发展产业风险投资的经验,在控制金融风险的前提下,使从事养老基金、保险基金、住房基金等民间资本的这些机构、投资者以及一些具有良好市场业绩的上市公司作为战略投资者来介入风险投资领域,将为我国风险投资的发展提供良好的直接融资来源与渠道,促进我国风险投资的发展。
2.建立符合我国国情的风险投资退出机制
由于风险资本存在着周期性特征,因此能否有效地兑现资本收益,即将其所投的资金由股权形态转化为资金形态即变现就成为一个重要的问题。为了促进风险资本的顺利循环以及增量风险资本的进入,就必须考虑建立起有效的风险资本退出机制。我国风险投资最现实可能的退出方式为企业购并,其他几种较为现实可能的退出方式依次为创业板交易、风险企业回购和买壳上市。
3.优化风险投资的投资环境,加快制定有关风险投资的法令法规
建立规范风险投资运营机制的法律制度,发达国家的成功经验表明,立法和监督是促进风险投资健康发展的保障。风险投资是为风险企业提供创业资本,通过管理上的参与将科技成果“孵化”为现实生产力的特殊投资,它不同于任何形式的传统投资。风险投资是一种法制化的市场行为,必须有完善的法律法规。因此,严格规范风险投资的运营机制,是保证我国风险投资业健康发展的必要措施。
4.加快风险投资中介机构及项目评估机构的发展
风险投资中介机构是运用各种金融工具为筹集者和投资者服务的专业性机构,包括会计师事务所、律师事务所、投资顾问、资信评估机构、技术信息咨询机构、专业市场调查机构等专业机构。建立具有高度权威性的投资项目评估专门机构,由有经验的评估专家对风险投资项目经行评估等专业服务,以指导投资者进行有效的投资。
总之,随着中国经济与世界经济的日益紧密结合,风险投资也越来越显著地发挥出对中国经济增长的贡献作用,我们应借鉴发达国家先进经验,尽快完善法律、法规及制度建设,采取政策鼓励,发挥政府引导作用,开拓风险投资资本来源,引进风险投资人才,提供最佳退出渠道及加强风险投资机制建设等措施,积极促进我国风险投资业的健康发展,使风险投资更快的推动我国的科研成果商品化、技术产业化和高科技企业的成长和发展。
参考文献:
[1]胡海峰.风险投资学[M].首都经济贸易大学出版社,2006.
