发布时间：2023-08-25 16:54:18
序言：写作是分享个人见解和探索未知领域的桥梁，我们为您精选了8篇的目前的经济趋势样本，期待这些样本能够为您提供丰富的参考和启发，请尽情阅读。
主动补库存趋势不改
当前经济处于中周期的萌动阶段，其基本特征是主动补库存，“需求回暖―产品畅销―生产量增加―原材料库存减少―采购环节量价齐升”，这意味着库存重建仍在继续。但无论是价格还是销售量，显然都已经不再处于一个较低的位置，甚至存在着对地产和汽车销售量的增速回落预期，这既是经济的持续扩张动能被怀疑的原因，也是大家担心新的地产调控可能伤及经济增长的原因。
但从周期理论来看，特别是在主动补库存阶段，经济趋势不会改变，这缘于此时的产能利用率已经发生了根本变化。虽然我们无法得到产能利用率的详尽数据，但经济周期理论的逻辑告诉我们，中周期之所以会在二次去库存之后萌动，除了需求的回暖和稳定之外，产能利用率回升到较高水平是一个重要原因。所以，我们并不认为调控政策会伤及经济的基本趋势，它只不过会影响补库存的力度和节奏。
在充足的经济内生动力中，确实有两个因素在影响着经济运行的节奏，即资金的紧张和地产的调控政策，相信这也是PMI连续两个月回落的原因，目前经济扩张的加速度正在放缓。事实上，这也是从被动型库存减少到主动型库存增加过程中的一个必然。目前，就是等待边际需求在哪里迸发，如果在主动方面，它可能是保障房建设的加速；如果在被动方面，它可能是通胀预期缓解后管制的放松。从当前政府行为的倾向来看，投资要靠高铁、水利和保障房来弥补，那么保障房的建设超预期是比较确定的事件。在“两会”之后，各个行业的十二五规划细则将陆续出台，同时，鼓励民间投资的非公36条细则也将出台，这些都是周期趋势依旧健康的真实基础。
通胀因素对经济增长冲击有限
在通胀中枢必定上移的共识下，当前经济趋势中最大的冲击因素就是通胀，内部是旱情对粮食价格的影响，外部是油价的不稳定预期。干旱是否会对粮食生产造成影响，要观察后续的天气变化，目前并未到定局的时刻。关于石油价格的问题，我们一直认为目前并未到达石油价格爆发的时候，美国经济虽然在恢复，但并未到达强劲复苏的阶段。
从这个角度看，通胀确实存在着不确定性，但其冲击的程度可能是有限的，在2011年3月，甚至6月之前，仍是通胀观察期，同时也是观察流动性紧张的后续效果以及房地产等紧缩政策对实体经济的影响程度的时期。我们相信，信贷的控制和地产调控一定可以对通胀的短期控制起到作用，只是控制通胀不足以改变经济增长的基本趋势。所以，我们认为周期的复辟具有必然性，只不过是在二季度稍早还是稍晚出现的时间点而已。
二季度的周期复辟行情
按照我们对美国经济周期运行的推测，美国极有可能在二季度后期经历一次虚拟经济的收缩阶段，而此时可能是中国内部冲击性的通胀预期缓解的时刻，也有可能是紧缩预期缓解的时刻。所以，二季度极有可能是经济中的冲击因素缓解，主动补库存的周期因素显现的时刻，即周期复辟行情极有可能在那个时刻出现。
进一步对主动补库存的动力和时间节奏研究表明，中国工业产出缺口从2010年初开始下降，一直到9月才逐渐出现正缺口，到12月重工业产出缺口已接近10%的较高水平，工业产出缺口正变化，从侧面反映工业行业的产能利用率恢复情况良好。正如我们观测到的一样，生产资料库存指数的同比变化下降的幅度从2010年10月开始收敛，底部特征显著。交运设备制造、机械制造、煤炭行业的需求和产能恢复情况要好于其他行业，这些行业很有可能率先库存重建，之后，钢铁、建筑建材、家电、化工，也将逐渐进入库存重建，而有色行业的库存重建则有待其产能的恢复，应是比较滞后的。从产出缺口或产能恢复角度来看，周期复辟的顺序将沿着“汽车－机械－煤炭－钢铁－建材－家电－化工”的顺序演进。
美国QE的退出，已有路线图，未有明确时间表。一般而言，QE的退出将遵循减量-停止-加息的路线图。只是目前时间表还没有确定，一般估计是今年9月或12月始，2015年才会加息。
此轮美股道指、标普500创下历史新高，纳指创下金融海啸爆发前的高点，肯定是QE的成果。因此，QE退场必然影响美国的资本市场，以及全球的资本市场。全球投资界如此关注QE则不难理解了。
其实QE的退出，也反映了美国经济的实质利好，至少用QE的药方，解除了类似上世纪30年代大萧条再度爆发的可能，并在这么短的时间里，美国经济几乎重新回到了正常轨道，这也将必然反映在股市上。趋势形成不容易，趋势改变更不易。当美国经济形成向好趋势时，做多成熟市场无疑是QE退场后的理财大策略。
美国的金融海啸并不是单一、孤立的灾难，它也触发了欧洲的债务危机。欧债危机虽没有完全平息，但也告别了最为困难的时刻。因此，作为成熟市场的欧股也露出令人欣喜的曙光。钱进美欧为代表的成熟市场，分享大难后的成果，应当成为明、后两年的投资主轴。
面对金融海啸、欧债危机以来的全球经济发展变化，近日华尔街日报中文网刊文“发达经济体再度成为全球增长引擎”，告诉全球投资者世界财富布局已悄然发生变化。该文引用桥水联合基金的相关数据称，日本、美国和欧洲在内的发达经济体，对74万亿美元的全球GDP的贡献率自2007年年中以来首次超过中国、印度和巴西等新兴经济体。
全球经济格局的变化，必然带来投资布局的变化。有海外财经媒体已明确告诉个人投资者，在美欧经济告别灾难有所转强的时刻，应把资金的主体部分投入美、欧股市。有分析称，目前美国市场出现难得一见的五大利好——经济强、美元强、资金多、获利多和机会多。欧洲成熟市场也是机会多多，华人和亚洲首富李嘉诚已先行一步，终将出现领头羊效应。
在实际市场的操作中，即使再看好A股的海外主流资金，对A股也没有超配的计划。如全球排行第二，握有7600亿美元的挪威基金，唱好A股，但对A股的计划投入。仅占其投资新兴市场份额的2%。而中国的经济总量已占全球约10%，占全球新兴市场的份额应在近20%左右。如MSCI新兴市场的总回报指数中，中国市场占比第一，份额就达17%以上。
对A股持偏谨慎观点
银河基金表示，整体仍维持偏谨慎的观点，主要在于以下三点：首先经济方面，预计诸多不利因素仍将不断冲击这种“弱复苏”的趋势，经济趋势极有可能大幅低于市场预期。其次边际偏紧的政策预期在提升，压制市场风险偏好。从近期政府出台的各项措施来看，政策有偏紧的趋势。另外海外机构近期逐步在看淡中国经济，看空A股。
银河基金表示采取偏谨慎的操作策略，首要的仍然是维持仓位偏中性，暂时不太会将过多的仓位配置到强周期板块。由于成长股、偏下游的消费板块近期超额收益亦太高，估值不便宜，短期会回避，而中长期配置上依旧偏向消费、成长板块。
信达澳银：
市场下挫有三大主因
23日市场大幅下挫，信达澳银基金认为房地产市场的利空信息和国内PMI数据低于预期，以及外资做空中国的传言，是市场大幅下挫的主要原因。在1季度的GDP数据低于预期之后，市场对中国经济复苏的前景预期产生动摇，而公布的低于预期的PMI数据无疑使得市场判断向悲观方向倾斜。
信达澳银认为，中国政府有充足的动力保持经济的平稳增长，因此对于股市的下行空间不需要太悲观；而从右侧投资的角度来说，等待政策调控转向是一个合适的转多时机。并且相对确定的一点是，未来流动性方面将保持充裕格局，因此A股市场将不会缺乏结构性机会。
博时基金：
二季度低配股票
2013年第一季度，股票先扬后抑，债市持续向好。创业和中小板完胜主板；周期轮转并不完整，上、中游并未受益弱复苏的预期，从二月开始市场明显转向成长。
二季度的配置，结构重于总量。可以考虑低配股票，标配债券，超配现金。股票方面，根据稳定增长、改革预期和信息化等逻辑来布局行业配置，超配电子元器件、计算机、通信、国防军工、环保、石油石化、传媒、医药和汽车。标配基础设施和房地产投资产业链，以及金融行业。低配的行业包括白酒、零售、餐饮、钢铁和煤炭。
华商基金：
市场大幅杀跌可能性低
IMF估计，2013年日本经济增长2%，而发达经济体仅增长1.2%，其中美国增长1.6%，欧元区增长0.4%.均显著低于日本。同时，困扰日本长达15年的通缩显示出改善迹象。2013年9-11月，CPI增长率（剔除了食品）分别为0.7%、0.9%和1.2%；2013年11月，日本核心通胀率5年来首次突破1%，并创下2008年10月以来的最大值。
与日本形成鲜明对照的是，全球范围内不断上升的通缩风险正在拖累世界经济复苏。IMF总裁拉加德1月15日表示，发达国家目前极低的通胀水平，可能演变为在过去20年的大部分时间里困扰日本经济的那种价格下跌。陷入绝对通缩将提高借贷的实际成本，抑制消费和投资，不仅直接损害经济增长，还会严重损害货币政策的有效性，加大政府采取措施刺激经济增长的难度。
在全球环境不佳的情况下，日本通缩多年的局面之所以得到改善，主要应归功于“安倍经济学”的实施。“安倍经济学”主要由三根支柱组成：宽松货币政策、积极财政政策和结构性改革，被称为“安倍三支箭”，每支箭目标非常明确地指向特定目标，其中货币政策之箭旨在消除通缩，财政政策之箭短期内旨在支撑日本经济，长期内旨在确保财政稳定，结构改革之箭旨在扩大投资和提高趋势增长。
第一支箭设定的靶心是以消费者价格指数衡量的通胀率达到2%。为此，日本央行承诺，未来两年会将日本国债的持有规模扩大一倍，并将其平均到期期限延长一倍以上。其意图在于通过压低利率和推升通胀预期来影响经济。如果家庭和企业预期实际利率将为负值，那么将增加支出，提升经济的可持续增长率。
尽管通胀率的提高显示安倍经济学的第―支箭已经在既定轨道上运行，但另外两支箭却面临严峻挑战。
财政政策之箭的隐忧是债务危机。目前，日本的公共债务占GDP比重超过200%，是OECD国家中最高的。维持巨额公共债务的关键因素是政府债券能够保持足够低的收益率。持续的通货紧缩意味着日本政府债券的真实收益比名义收益要高，并且日本国内对于政府债券存在巨大需求。目前，日本政府债券95%以上为国内居民持有。日本企业与家庭风险偏好极低，大量资产以现金和存款的形式存在。日本金融部门出于规避汇率风险、国际规则对资本充足率的要求、公司债等替代性选择回报低等因素将居民储蓄大量用于购买政府债券。
然而，如果公共债务占GDP比重继续上升，投资者对收益率上升的预期会越来越高，最终将推动债券价格崩溃。有研究认为，日本债务规模将会在2024年超过私人部门储蓄，这意味着日本政府到2024年将无法在国内出售更多的政府债券。为避免上述情况，现阶段要采取有效措施稳定日本政府债务占GDP比率，这意味着财政政策的重大调整或生产率的显著上升。
投资策略转变十分必要，
以往在成长股上做波段的盈利模式，
会越来越难。
2012年即将收尾，投资者又经历了备受煎熬的一年，一个连续3年没有赚钱效应的市场也使广大股民和基民逐步远离和退出。由于市场造血功能几近停滞，存量资金主导的特点非常明显，在这种背景下如何进行投资布局亦显得非常重要。
从历史表现来看，中国属于波动非常明显的大国经济体，经济周期峰谷之间多多少少都有超调的痕迹，映射到国内股市上一个非常明显的特征就是超涨超跌式的巨幅波动，V形和倒V形也是曝光率最多的词语。在这种宏观背景之下，不同阶段的大类资产配置显得格外重要，而行业轮动之快也是A股惯有之特点。对于机构投资者来说，超前把握好不同阶段的行业轮动规律并提前布局将是战胜市场基准和同业的不二法宝，对于规模大的基金来说更显得重要。目前，我们看到一个比较明显的现象是机构投资者对成长股的持有期并不是很长，筹码的锁定并不充分，一些机构投资者会在下一个板块投资机会来临前后把自己组合内的“过去式板块”的成长股卖掉，而在未来的某个时间再把它买回来以等待新一轮的行业轮动表现机会。这样的投资策略在国内过去的宏观大背景下屡试不爽，能否大幅度战胜市场基准就要看组合经理提前把握行业轮动规律的能力了。
如果以过去的“行业轮动”投资策略来操刀2011、2012年的市场的话，很可能表现会非常差，因为在过去那个宏观背景下成长起来的一大批投资者已经习惯了V形和倒V形趋势下的投资战术，行业轮动和投资时钟的逻辑根深蒂固，因此这两年我们发现投资者在不断的找底、V形预期、失望、继续找底的过程中徘徊，最后对市场的表现非常迷惘，不知所以然。实际上，旧的经济增长模式已经逐步远去，对应的投资战术也必然要转变，继续守旧必然造成对市场的不适应。
周期性行业与宏观经济运行的相关性很高，体现在股价上，其股价会随着经济周期的盛衰而涨落。
从行业的属性来看，与经济增长中的固定资产投资相关度较高的行业周期性比较明显，主要包括有色、煤炭、钢铁、建材、建筑、纯碱、氯碱、建筑机械、重型机械。
研究表明，这些行业的需求或产品价格，均与投资相关活动密切相关。周期性行业的成长能力指标――收入增速及盈利能力指标――净资产收益率、销售净利率，均表现出随投资增速波动的情况。
因此，在决定投资周期性行业之前首先要对宏观经济趋势进行判断。那么，中国宏观经济又处于什么样的周期呢?
周期转折区域
“目前中国经济正处于上一轮经济周期末期、新一轮经济周期即将启动的转折点区域。”安信证券首席经济学家高善文表示。
梳理一下过去20年中国经济发展的历史，不难发现，2002年开始到现在的这一轮周期跟1992-2001年的那一轮经济周期有很多相似之处，我们目前正处于经济周期的末期，典型特征就是产能过剩严重、有效需求不足、新的增长点还没找到。
高善文认为，从大的周期看，在未来几年内，资本市场出现以估值中枢上升为特征的单边上涨的机会比较小。即使新一轮经济周期在未来一两年时间里能够启动，但因为在启动初期的产能短缺和经济过热，整个股票市场在估值层面上也会承受很大的压力，就像2002-2004年期间市场在估值层面上所承受的压力一样。
企业盈利能力下降
高善文预计，到今年底GDP增速会降到8.5％-9％之间。工业减速过程已经开始，到年底工业增速很可能会下降到15％以下的水平。出口的减速过程也很快就会开始，特别是受欧债危机影响，下半年出口增速的下降会非常猛烈，从出口增速的高点到低点这一落差很可能在25-30个百分点，今年年底出口增速肯定是个位数水平。
高善文认为，从生产资料价格PPI趋势来看，高点可能正在出现，随后PPI就会经历大幅下降。除了美元汇率的升值和大宗商品价格下降以外，很关键的原因在于需求减速，今年年底当月PPI涨幅很可能会下降到零附近。
在需求萎缩背景下所形成的PPI下降，意味着企业盈利能力在普遍下降，意味着未来盈利增速将大幅度下降，也意味着银行体系不良资产风险在上升，信用风险很可能也在上升。
在今年下半年和明年上半年市场需要在比较大的范围内不断下调对上市公司和工业企业盈利预期。“所以很难说现在这个点位估值就已经见底了，因为上半年上市公司的盈利很好，下半年如果往下走的话，PE就会上升。”高善文说。
显然，宏观经济不支持周期行业的转强，尽管从市场调整以来，周期股已成为下跌的领跑者，估值也跌到了接近历史底部。
周期股投资时钟
如果进一步分析，周期股的大投资逻辑在于把握固定资产投资周期。
华泰联合证券研究报告称，周期股的投资根本上是把握固定资产投资周期，因此如何提前预判固定资产投资周期非常重要。
分析师研究了经济增长中货币、投资、通胀3个周期近10年来的数据后发现，货币供应周期领先于投资增长周期，领先于通胀周期。这反映了政策干预对经济周期的影响。
由于投资周期落后于货币周期，领先于通胀周期，可以根据货币、通胀周期判断投资周期，从而确定周期股的投资时钟。即。周期股最佳投资时机是M1已经加速、固定资产投资刚刚加速时期，而当固定资产投资开始回落、CPI仍继续上升时为卖出信号。具体在本轮周期中，2008年12月为买入信号，2009年12月为卖出信号。总结从2002年以来的3个周期，可以看到，“买卖点”进行操作后的收益远高于期间持有收益。
仍有反弹机会
综合近期公布的2012年4季度及全年数据判断，大成基金认为，上半年经济趋势性复苏基本可以确认。一方面，下游需求（可选消费品）继续持续复苏；另一方面，下游需求带动中上游的传导机制继续存在；与此同时，上半年通胀缓慢回升，不构成货币政策压力；当前经济具备自我复苏的特征。
从上证指数和上证指数的同比收益率在不同经济周期的变化判断，在经济周期处于上行阶段时，股市为走强的可能性较大。大成基金相信，2013年在经济复苏的情况下股市走强的可能性非常大。短期看，市场近期将进入数据的真空期，市场对经济复苏的预期开始趋于一致，低估值行业和个股仍有望表现突出。由于近期中小板的减持压力仍在，预计大盘金融股仍是市场的主流。
华安基金：股市上行弹性大
华安基金近期的2013年度策略报告指出，国内经济已进入复苏初期，对市场可谨慎乐观。从大类资产配置角度而言，2013年股市上行弹性将大于债市。
华安基金表示，股市系统性上行的核心推动力在于经济复苏，因此全年收涨的可能性较大，但经济复苏过程要克服不少挑战，制度红利的释放也是渐进式的。因此，需要警惕市场因风险事件所带来的调整。
华安基金同时指出，2013年，经济增速、企业盈利、通胀、蓝筹股估值都将从最差的底部缓慢提升，因此股票的上行弹性要大于债券；在股票选择方面，可以从盈利确定性、估值、政策敏感度三方面，寻找能够对弱复苏或政策转暖有较强反应，对不利因素有较大抵御能力的行业和主题，作为配置的主力方向，重点关注银行、地产、汽车、医药等行业。
上投摩根：看好周期股及成长股
周一A股市场在金融、地产及交运板块带动下大幅上涨，上证综指涨幅超过2.4%，总体来看，市场对于经济面复苏带动下的估值反弹认可度较高，银行股连续拉升对于市场人气的刺激作用比较大。
正在发行的上投摩根智选30股基拟任基金经理、新兴动力基金经理杜猛表示，目前的经济状态和估值将会继续在低估值板块带动下维持偏暖格局，板块上看，短期周期价值股与成长股切换较快，两条主线均有投资机会。市场热度不减为基金运作提供了良好的外部环境，各股票价值得以充分体现，具体操作上坚持自下而上精选个股为主，持有中长期成长逻辑明确的公司作为核心配置，在有充分把握的前提下，适度参与行业轮动，增厚投资收益。
兴业全球：反弹进入分化阶段
气候虽然依旧寒冷，但回暖是一定的。更多的创业者与投资人把握住共享经济时代的机遇，开始分享共享经济的盛宴。
共享经济时代的先知先觉者
比方说瞬间火爆全国的共享单车。自从2017年伊始，共享单车犹如雨后春笋纷纷崛起，其速度和火热程度很容易让人联想到几年前的打车软件；而在大肆唱衰互联网创投圈这样的背景下，共享单车的群雄争霸局面也为双创和互联网创投圈注入了一股暖流。
共享单车以其便捷、环保、价格低廉等优势迅速走红，面对巨大的市场利润，共享单车行业的竞争日益激烈。现阶段，共享单车还处于野蛮生长期，市场上拼杀最热闹的当属摩拜单车和ofo小黄车，双方各有千秋：从押金来讲，摩拜要高于ofo；从宣传来讲，摩拜走公关路线，ofo走广告路线，知道胡玮炜的总要比知道戴威的人多一些，胡玮炜的一句“如果失败了，就当做公益”就很暖心，但是观察市场上的广告，ofo是领先摩拜起码一条街的；从技术层面讲，摩拜要技高一筹，智能锁一直是ofo的软肋短板；从实力来看，ofo接入滴滴，摩拜牵手微信。
最终谁会终结诸侯混战的局面一统江山，还是要经过市场考验，也说不准会有一个“司马懿”杀出来，毕竟还有小蓝车、永安行、小鸣单车、智享单车等其他品牌在一旁虎视眈眈。
其实，共享单车只是共享经济趋势下最为显著的一个创业案例，早在共享单车之前，已经有共享办公、共享民宿、共享酒店等创业项目，比如小猪短租，还有重新复盘起来的共享汽车也借着共享单车这一股大潮重上热搜，介入大众生活。
投资共享经济创业项目前景看好
最近关于双创和创业投资的负面言论还是挺多的，比如曾经的明星创业公司裁员百分之多少，互撕之间颜面尽失，这也许是已经被定了结局的历史过程；而共享单车、共享汽车却是朝阳向上的新领域，就像之前的打车软件，在野蛮生长期，很多打车软件如雨后春笋般崛起，成为一股创业热潮，也带动了社会经济的发展，这就是创投圈的正能量，而不只是外面传言的“泡沫”。
“不患寡而患不均”，共享经济之所以如此火爆，乃至贯穿整个互联网创投圈，恰恰是因为“共享”解决了社会某些资源的缺乏、分配不均，触动并解决了人们的痛点。
共享创业项目，在一定层面来讲，是属于天然自带公益性质的项目，政府也对此表示肯定，并出台相关文件，2016年7月，发改委同有关部门印发《推进“互联网+”便捷交通 促进智能交通发展的实施方案》。互联网巨头刘强东曾表示过，判断一家企业是否有商业价值，要看两点：一是看能否为用户创造价值和良好的用户体验。二是能否为行业和社会创造价值。而共享项目恰恰符合这两点。
这次，是共享单车的红利。共享单车同时带动了一条产业链的升级再盈利，而现在许多大佬已经着重布局共享汽车，力争在下次红利中分得一杯羹。套用一句流传很广的话，跟着千万赚百万，在创投领域，跟著众多大佬做投资，保险系数比自己做要高很多。
