发布时间：2023-09-04 16:40:33
序言：写作是分享个人见解和探索未知领域的桥梁，我们为您精选了8篇的企业资金的来源样本，期待这些样本能够为您提供丰富的参考和启发，请尽情阅读。
[关键词] 担保公司资金管理资金补偿
随着金融危机的好转,中小企业产生了更多的融资需求,担保公司在中小企业融资中扮演重要角色。担保公司是为需要向银行申请贷款的企业做信用担保,这就需要资金支持。但是目前,我国担保公司更重视业务的拓展,对资金管理方面,有所忽视。作为高风险运营行业,担保公司理应科学有效地做好资金管理。担保公司的资金管理主要包括两个方面,即资金来源和资金运作。
一、担保公司资金管理的现状
我国担保公司的资金管理现状不容乐观,无论是在资金筹集和资金运作方面都存在缺陷。
1.资金来源方面。担保公司组建方式不同,资金来源也不相同。目前我国担保公司的组建方式分为四种。
第一种方式是社会化组建,市场公开操作。采取这种方式组建的担保公司一般都是由个人或者企业出资组建的。这种方式的优点在于产权明晰、职责明确、市场化运作、经营效率高,以盈利为目的。但是,由于国内的社会信用体系还不完善,担保风险太高而盈利性不足,资金来源也比较单一,难以扩大担保的规模。第二种方式是由政府组建,政府直接操作。这种方式是以政府财政预算拨款组建信用担保企业。其优点在于政府为后盾,资金来源相对更有保证。但是由于政府划拨次数少,也需要建立资金补偿机制。这种由政府部门负责的担保行为往往失去市场经济特征,有悖于政企分开的改革原则,长期下去,不但丧失了继续经营的能力,还有可能导致国有资本的流失。第三种方式就弥补了第二种方式的不足,由政府组建,市场公开操作。这种方式是以政府出资为主,市场出资为辅组建担保公司,具有独立的法人资格。优点更加明显,资金来源有保障,又能发挥市场自我调节作用,还可以避免政府过度干预。第四种方式是混合组建,公开操作。这种方式下,政府和其他商业性担保公司作为共同出资人,同时吸收其他市场主体投资组建独立于政府之外的信用担保结构。其优点是资金来源更加多元化,经营方式也能适合市场经济发展的需要。
由此可见,在资金筹集方面,我国的担保企业还未能形成统一的模式,有些担保公司的资金来源比较单一,阻碍了企业经营规模的扩大。
2.资金运作方面。从资金运作方式来看,既有以实有资金作为保证的事前保证,也有以事前承诺作为保证的事后补偿。事后补偿比较常见,对担保企业更为有利。无论是事前保证或是事后补偿,在资金运作方面,都缺乏资金补偿机制。对于政府担保机构来说,虽然资金来源比较可靠,但是资金划拨次数少,在运作的过程中,不以盈利为目的,收取的担保费用比较少,资金运作方面不灵活。商业性担保企业同样缺乏资金补偿机制,因为大多数商业担保企业以盈利为目的,通常把高额保费作为资金补偿来源,这对形成企业的竞争优势非常不利。
二、完善担保公司资金管理的方法
目前担保公司在资金来源和资金运作方面都存在不足之处,担保公司应积极探索,弥补不足。
1.拓宽资金来源。对于政府型和商业型的担保公司来说,资金来源渠道可以多元化,可以创新筹资方式,但是由于大部分地区的中小企业担保基金以政府财政资金为主,民营担保机构实力又比较弱。地方财政担保基金大部分是一次性的,民间资本主要是私募,在国内上市比较困难。因此,应积累社会的闲散资金,比如推出多种理财产品来集中社会闲散资金,引导社会资金、银行信贷资金和其他资金向中小企业倾斜,以达到合理配置市场资源,发挥市场激励作用的目标。
2.建立担保企业的资金补偿机制。资金补偿机制这个问题首先是针对政府担保机构来说的。因为政府担保机构基本上不以盈利为目标,又只能靠财政预算拨款来补偿资本金,所以它们的资金来源也比较单一。要建立政府担保企业的资金补偿机制,可以每隔一定周期由政府将财政收入增长的一定比例用于补充政府担保企业的担保资金。也可以将征自中小企业税收总额的一定比例在间隔一段时间后专门用于政府担保机构的资金补偿,这样相当于是利用中小企业本身的发展推动中小企业更大的发展,更加稳定资金补偿的来源。
（一）理论构想
根据理论分析可知，当宏观调控政策趋紧时，货币供应量M2的增量会相对减少，房地产企业通过贷款这个渠道进行融资的方式会受阻，所以房地产企业会相对减少使用贷款融资方式的规模，转而扩大企业自筹资金和其他资金的规模，选择其他融资方式，拓宽融资渠道；当宏观调控政策宽松时，货币供应量M2的增量会增长，金融机构的信贷规模会明显扩大，房地产企业的融资资金来源中，国内贷款也会相对增多，企业会倾向于贷款融资的方式。因为在目前我国房地产企业的主要融资方式中，上市融资、房地产信托投资基金等融资方式要用数据来进行实证分析宏观调控变化对其的影响比较困难，所以在实证部分，根据房地产企业的资金来源：国内贷款、自筹资金、利用外资、其他资金来源，来有针对性的分析宏观政策调整时我国房地产企业资金来源以及融资方式的变化。
（二）变量和数据
根据中国统计年鉴和中国人民银行网站选取1999年至2013年广义货币M2供应量的同比增长量以及房地产企业开发国内贷款同比增长量的数据以及1998年至2013年国内贷款占本年实际到位资金比例以及自筹资金占本年实际到位资金比例的数据建立模型。
（三）模型分析
利用Eviews3.1软件对房地产企业国内贷款相对增量（GNDK）和广义货币供应量M2增量之间的关系进行回归分析，可以初步建立线性回归模型。
（四）实证结果
由模型分析可得，当广义货币供应量M2增量增加即宏观政策宽松时，房地产企业开发国内贷款增量随之增加，表示房地产企业采用贷款融资的方式较多；反之，当广义货币M2增量减少就是加强宏观调控时，房地产企业的国内贷款增量随之减少，房地产企业选择其他融资渠道和方式进行融资。当房地产企业国内贷款占本年实际到位资金比重增加时，其自筹资金占比会减少，当房地产企业国内贷款占比减少时，其自筹资金占本年实际到位资金比例增加。也即，当宏观政策宽松时，房地产业会倾向于利用贷款进行融资，而减少自筹资金的比重；当宏观调控趋紧时，房地产企业利用贷款进行融资的行为就会相对减少，减少间接融资，转而增加自筹资金的比重，拓宽融资渠道，选择其他直接融资的融资方式。
二、宏观政策变迁对房地产企业融资方式影响的进一步分析
利用模型通过广义货币供应量M2增量的变化代表宏观调控的变化来分析了房地产企业融资方式的变化，为了对宏观调控变化与房地产企业融资方式的变化做进一步的分析，在这一部分，利用存款准备金率和M2增量的变化来说明宏观调控的变化，综合房地产企业资金来源来研究。国内贷款的增长率也明显上升，自筹资金的增长率明显下降。第二，之后继续加强宏观调控，从2010年开始又逐步上调存款准备金率，M2的增长率显著下降，信贷规模收缩，房企国内贷款的增长率也显著下降，自筹资金的增长率也有了明显的上升。
三、结论
关键词：企业；筹资渠道；现状
一、我国企业的筹资渠道
企业筹资渠道是指企业聚集和融通资金的渠道，是企业资本来源的方向和通道。企业是否有多元化的筹资渠道以获得稳定的现金流，是企业生存和发展的关键，更是企业资金运动和财务管理的起点和基本环节。通过不同渠道获得的资金，由于受筹资成本、筹资风险、筹资数量的影响，对企业的影响也不尽相同。总体来说，在我国，企业的筹资渠道主要有：
政府财政资金，即国家通过财政拨款形式投入到企业的资金，它曾是我国国有企业资金的主要资金来源；
（2）银行信贷资金，即我国商业银行通过贷款等形式给企业提供的资金，银行的贷款是目前企业筹资的主渠道；
（3）非银行金融机构资本，即各种从事金融业务的非银行机构，如证券公司、租赁公司、信托投资公司、保险公司等通过提供各种金融服务，满足企业资金上的需求。随着市场经济的成熟，以及企业股份制改革的深入，这种融资渠道将成为企业最主要的融资渠道；
（4）居民个人资金，随着人民理财意识的增强，除了存款之外，人们还会将资金用于其他的投资，于是就有了企业通过发行股票、债券等方式把个人、企事业单位里闲置不用的货币资金集中起来而进行筹资的这一渠道，个人资金的出现极大地弥补了银行及非银行金融机构之前的空间；
（5）企业自留资金即企业在生产经营活动中形成的资金，如公积金、公益金和未分配利润等。
二、我国企业筹资渠道现状及问题分析
1.以银行贷款融资为主，多元化融资方式为辅
随着改革的深入、现代企业制度的建立和不断完善以及我国股票和债券市场从无到有的发展，我国企业在经营理念也有了较大的发展，融资方式较从前有了较大的改变，即融资渠道多元化，然而，目前，银行贷款这一融资渠道，相较于股票融资、债券融资等新兴融资渠道，仍占有绝对优势，而且大部分企业，尤其是国有企业仍旧以银行贷款作为融资的主渠道。其他的融资渠道还有待进一步的发展。
2.国有大型企业独占资本市场鳌头，中小企业融资渠道单一
随着改革开放的不断推进，我国中小企业取得了长足的发展，甚至贡献了全国70%的GDP2。然而由于长期以来，我国的金融政策一直是偏向于国有企业，特别是国有大型企业，对中小企业没有给与足够的资金支持，加上中小企业筹资规模一般较小、资信度不高，可供抵押物品少，资金需求量小但频率高，加上企业财务制度不健全等因素影响，从而使得中小企业面临筹资难的困境，不少企业甚至资金缺口越开越大3。另外，中小企业对于资金的筹集主要是通过银行信贷这一渠道来取得银行的借款。然而通过银行信贷渠道筹集资金手续繁琐、周期长、风险较大，中小企业特别是个体私营企业主很难从银行及时获得短期借款，致使一些企业由于资金问题面临倒闭。
3.新兴融资渠道与融资方式取得长足发展但也存在不少问题
随着市场经济的进一步发展，我国的股票市场和债券市场从无到有，有了很大的发展4，股票市场，不论是主板市场还是新三板，创业板，都吸引了无数企业进入到资本市场，国债市场也大大改进，如国债市场化发行让政府不需要通过限制发行企业债券来保证国债的发行任务完成，从而为企业债的发行提供了一个良好而宽松的环境。另一方面，市场化的国债利率成为市场的基准利率，这为确定企业债券发行利率提供了依据。此外，金融市场的发展和成熟，也让许多企业开始尝试采用信托、资产管理计划、保险等获得企业融资，这使得企业筹资渠道更趋向多元化发展。但我们也注意到，由于这些市场的发展还不成熟，也出现了很多筹资风险无法控制的案例，这就需要企业在采用这些新的筹资渠道时必须谨慎。
三、企业筹资渠道选择的相关原则
1.充分了解宏观经济，合理利用资本市场
企业选择什么样的筹资渠道，首先要结合企业所处市场环境。市场环境对企业筹资渠道的影响甚大。所以企业在做筹资渠道的选择时，要充分考虑如财政政策、利率，不同资本市场对企业准入的要求等因素5。因为这些因素在不同程度上影响到企业筹资的成本，风险和数量问题。另外，资本市场的发达、健康与否也会影响到企业的筹资选择，目前我国的资本市场有符合大型企业的利益需求的主板市场，也有符合中小企业融资的区域性小额资本市场，各企业可以根据企业自身特点，合理利用我国的多层次资本市场。
2.结合企业自身情况，选择最佳筹资渠道和筹资方式
每个企业都有自己的特点，摆在每个企业面前的筹资渠道也可能有多种，采取的筹资方式也多样，但无论采取何种筹资渠道，对于企业来讲，一定要控制资金成本以及风险。因此，对于企业来说，选择合适的筹资渠道就显得尤为重要。因为这不仅影响到企业的经营成本和收益，也影响到企业的整体发展战略。因此在做筹资渠道选择时，企业要对各个渠道、各种筹资方式进行选择比较，选出最佳的资金来源结构，以降低资金成本。
3.注意安排筹资结构，降低筹资风险
筹资结构指是指企业各种资金来源占全部资金来源的比重以及各类资金来源之间的比例关系，如债务资本和权益资本的比例，內源资金与外源资金的比例、长期资金来源与短期资金来源的比例等。这些比例影响着企业的营运指标，关系着企业内部成本的合理控制，因此，需要企业根据自身情况，合理安排筹资结构。筹资风险是指筹资中各种不确定因素给企业带来损失的可能性5。在市场经济条件下，市场行情瞬息万变，企业间竞争愈演愈烈，一旦利率变动，资金结构或调度不合理，或企业决策不当，企业就会出现无力偿付债务等风险。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。
参考文献：
[1]蔡贤斌.《论信息不对称下的中小企业筹资问题》，浙江纺织服装职业技术学院学报，2011年6月.第2期.
[2]朱敏.《中小企业筹资渠道和筹资方式存在的问题》，财经视点，2010年第2期.
[3]谢立广.《我国企业筹资渠道与方式存在的问题及对策分析》，吉林化工学院学报，2012年2越第2期.
关键词：保障房 配套设施 管理
一、我国保障性住房的现状和保障房的趋势发展
我国的保障性住房始于二十世纪九十年代中期，1995年开始实施“安居工程”，这是保障性住房的雏形。1998年住房制度改革,正式提出“建立和完善以经济适用住房为主的多层次城镇住房供应体系”,最低收入家庭租赁由政府或单位提供的廉租住房,中低收入家庭购买经济适用住房,其他收入高的家庭购买、租赁市场价商品住房。2011年，国家发展和改革委员会副主任徐宪平在就“十二五”规划纲要答记者问时明确表示，未来五年，我国将建设城镇保障性安居房3600万套，使保障性住房的覆盖率达到20%；今明两年将各建1000万套，后三年完成剩余的1600万套保障性住房的建设。
随着我国住房政策的出台和不断完善，国家对保障性住房的力度越来越大，保障性住房的建设规模也越来越大。在未来的住房市场中，保障性住房所占的份额也会越来越大。
二、保障房配套设施及物业管理的费用包括
住宅社区配套设施是指对住宅社区公共设施，而物业管理是物业使用人、产权人委托物业管理企业对社区内各类设施、房屋、和对居住环境进行修缮、维护的一种管理工作。所以，同例；保障房的物业管理是指政府或住户通过招标等渠道委托有资质的物业管理企业对保障性住房小区的房屋建筑及其设备、市政公用设施、绿化、卫生、交通、治安和环境容貌等管理项目进行维护、修缮与整治，包括管理、经营与服务三方面的工作。这主要包括：（1）管理、服务人员的工资和相关的福利费；（2）配套设施日常运行维护及保养费；（3）绿化管理费；（4）卫生清洁费；（5）小区安保费；（6）物业管理办公费；（7）物业管理企业固定资产折旧率；（8）国家法定税务。
三、保障房物业管理的资金来源
（一）保障性住房物业管理资金来源
1、政府补贴
从保障性住房物业管理的目前状况看来，单纯靠物业管理企业收取的收缴率底下的物业管理费，无疑不能满足保障性住房标准的物业管理水平。因此，政府作为保障性住房的直接倡导者和引入者，理应解决保障性住房在使用过程中遇到的困难和问题。而且保障性住房在使用过程中，物业管理收不抵支的情况有部分原因是政府造成的，政府有责任进行补贴，帮助物业管理企业解决保障性住房物业管理中遇到的资金来源困难问题。
2、有偿服务收入
物业管理企业可以在保障性住房社区内进行商业经营服务项目，开展物业管理企业的商业经营行为，这样可以弥补物业管理企业在物业管理过程中的资金短缺；对特定物业服务实施有偿服务的收入。虽然个别保障性住房的家庭消费能力不强，但对于较大的保障性住户数量和生活必须消费项目，依然可以产生一定量的消费需求，这就可以增加保障性住房物业管理企业在物业管理过程中的资金来源。
3、居民劳动力入股
保障性住房居民以劳动力的形式参与保障性住房的物业管理。物业管理企业可以对保障性住房对象的失业劳动力进行招募，在专门的培训后，让他们直接参与物业管理过程，他们的劳动力的付出就按照一定优惠比例转化为他们的物业管理费。尽管作为物业管理者，这些保障性住房居民不一定是最合适的，但是以这种劳动力入股的制度，可以使保障性住户的工作与他们的社区质量产生直接联系，他们的劳动付出将促进保障性住房社区的和谐。因此，居民劳动力入股是保障性住房物业管理资金来源的一个新颖有效的办法。
4、新业务的拓展
物业管理企业作为服务的中介，在为保障性住房家庭提供综合信息服务的同时，可以从中得到商机并拓展新的业务，从而获得利润。这一利润并非从住户那里获得，而是从商家那里获取。商家以广告费或其他资金投入的形式资助物业管理企业对信息平台的构建和运作。更重要的是，对于物业管理企业来说，通过这种方式可以高效地整合各种社会资源和资讯，一来，能够为保障性住户家庭提供更多个性化的服务，满足保障性住户多方面的要求；另一方面也可以有效地缓解了物业管理企业从事物业管理的资金压力，并在一定程度上，产生客观的盈利潜力，形成一个信息和资金的良性循环。
（二）保障性住房物业管理的资金来源与运用机制设计
保障性住房是在政府保障政策和保障制度下产生的，因此在保障性住房物业管理资金来源设想的基础上，设计保障性住房物业管理资金来源与运用机制，有助于保障性住房物业管理的透明化，使保障性住房物业管理的资金使用更加合理有效，真正解决在保障性住房物业管理中遇到的困难和问题。
仅仅提出保障性住房物业管理的资金来源设想，并不能有效地解决物业管理过程中的资金问题。因为不能具体的设计出有效的资金来源与运用机制，资金来源设想只是空想，只有把不同途径的来源资金运用到具体的物业管理费用中，才能更有效地进行保障性住房的物业管理工作。
在资金来源途径中，除了物业管理企业的直接收入（有偿服务和新业务拓展）之外，物业管理费、政府补贴和居民劳动力入股的资金来源可以委托社区居委会或政府部门相关人员对资金进行监管，与物业管理企业的直接收入共同运用到保障性住房的物业管理中。
四、结语
保障性住房物业管理的最大问题就是资金问题，解决好了物业管理过程中的资金来源和运用问题，就能把保障性住房的物业管理有效合理的进行下去，真正做到保障性住房的“保障”初衷。
参考文献：
我国财政部1985年《中国华人民共和国合资经营企业会计制度》，规定编报“财表”以后，幵始在外商投资企业编报此表。1992年财政部《企业会计准则》,逬一步规定在我国境內的所有企业，需编报“财表”，并自1993年7月1曰起执行。这是我国在幵放改革中，会计方面进—歩靠拢国际会计惯例的重大改革措施。对子我国境内企业（除外荀投资企业〉广大财会人B来说，对“财表”还是相当陌生的。而不少外商投资企业的财会人员对“财表”的理解，也不是都能透彻，有的对编制万法的掌握，也还存在问题。
一、“财表”概述
(一）财表”的性质和作用
“财表’’是以运转资本为亭肚，5唤Hi/会汁期间（一般为年度）的流动资金来源和运用K潜减S动状况的动态快举报表。
“财表’’反映了企业在经营过程中，经营资金取得的朱源和运用去向的理财活动3为企诎管理部门经营决策提供信息。习企诎的流动资金(运转资本）是最具有实力的资金。茌市场兗爭激烈的镉况下，使用得当，可以拓展经营业务，提高经济效益。否则，就会降低资金的使用效果，影响偿债能力.甚至会造成财务状况恶化，被迫破严。因此，不单企业本身，也是与企业有利密关系的外界，极关注的一种报表。
(二）流动资金（运转资本）的定义和增减变动关系
1、流动资金的定义：这里指的流动资金，又称运转资本，是流动资产S额減流动负债总额的淨额。是企业茌生产经营过程中，寻以用来购买货物，支付劳务和湳偿债务的资金0
2、运转资本的磨減变助关系：资产®债表中，除了上述流动资产和流动负债被称为流动资金项目之外，尚有长期投资、固定资产、在建工程、无形及其他资产、长期负债投资者权益等，被称》非流动资金顶@。这两种项目各自之间和彼此之间发生的经济业务（会计事顶），对运转资本发生的增減变动，有下列三种病况：
第一，只涉及流动资金项B(流动资产和流动负债〉本身的经济业务，对运转资本僧減变动没有影响。
第二，只渉及非流动资金项e(固定资产、初期负债等）本身的经济w务，対运转资本的增减也没有影响。
上述对运转资本没有影响的经济财务，在编制“财表”时.可以+考虚，e对于重要的交換性经济业务例外。
第三，同时涉及流动资金项目和非流动资金项g的经济业务，会影®运转资本的增減变动。例如：以货币资金购买固定资产这使流动资金项目（流动资产银行存款）減少，其原因是购买了固定资产。再如：销售收入100000元，
销售成本80000元。
借：应收帐款100000元贷：本年利润（销售收入）100000元同时
借：本年利润（销售成本）80000元
货：存货80000元上述经济业务使运转资本（流动资产）增加20000元（应收帐款100000元-存贷80000元），其原因是本年利润（投资入权益〉增加了20000元。
3、运转资本增减变动的原因：根据前述懦况，运转资本增減原因可概括如下：
磨加原因：利润增加、接受货币资金和存货投资、出售固定资产、收回长期投资和增加长期负债等。
减少原因：弓损增加、购买固定资产、®加长期投资、偿还长期员债等o
4、不影响运转资本遒減变动的重要交換性经济业务。
有些只涉及非流动资金项目的经济业务，本宋不会影响运转资本的遒减的变动，但为了全面反映重要的*资和投资的情况，作为重要交換性经济业务，要求同时在流动资金来源和运转加以反映。例如：接受固定资产和无形资产投资，借入长期借款进行长期投资，再如税后提取属于投资人权益的賭爸基金和企业发展基金，本来也与运转资本僧減没有影响（只涉及非流动资金项目），但为了全画反映利润分配惲况，也要求在流动资金来源和运用同时加以反映。
二、“財表”的编制方法
(―)、“财表”的结构
根倨我国行业会计制度（含外商投资企业和国內其他经济组织企业）规定的“财表”结构格式，分左右两方，左方反映流动资金来源和流动资金运用两部分。流动资金来源分为：本年利润和其他来源两大项。流动资金运用分为利润分E和其他运用两大项。右方反映流动资产本年僧加数和流动负债本年僧加数两部分。左方流动资金来源合计数与流动资金运用合计数的差额，同右方流动资产增加（或減少）的淨额与流动负债僧®(或减少）淨额的差额，都是流动资金(运转资本）僧加或減少淨额，两者应该相等。右方是综合计算运转资本(流动资金）增加或減少金额。左方则说明运转资本曆加或減少的原因。
这是将国外通常釆用的“财表”和运转资本变动表（附表）两个报表台并伴随为一个报表。这不但使运转资本僧减变动及其原因的划照关系更加明确清楚，也是报表更具有完整性。
其次，围绕编制“财表”设计的有关授表，也是S成功的。首先是资产负债表僧加年初数，其次是设计有关附表，如利润分E表、固定资产及累计折旧表、在建工程表、无形资产及其他资产表等。这些报表都和编制“财表”息息相关，这些报表编.好了，编制“财表”时，就非常容易，只要把有关的数字搬过去就是了。这可以说杩成了“财表”的完整报表体系。
这是会计核算上，引进借鉴洋为中用的一沖创造，是值得学习的。
(二）资产负债和“财表”的平衡关系
如果将资负债表分为四部份：
A、流动资产；B、长期投资、固定资产、在建工程、无形资产、其他资产；C、流动负债；D、长期负债、其他负债、投资人权益。它的平衡关系是：A+B=C+D
上述公式移项便变成“财表”的平衡关系:A(流动资产）一C(流动负债）=D(流动资金来源）一B(流动资金运用）。
从这里可以看出“财表”右方和左方流动资金（运转资本）磨加（或减少）淨额为什么会“应该相等”的原因所在。
了解这种平稳关系，编表肘就能够心中有数，出现错误左右不平衡时，也很容易査出。
“财表”基本上是根倨资产负债表年初数和年末数的增减差額编制的。当然有些数字有变化，不能简单照搬，但万变不离其宇，无非是两项之间同时僧邡相同金额，或者是将某些数字移项，但恒等式的结果不会变化，上述平衡关系会改变。
三、财务状况变动表的编制程序
(一）麵制爝减资产员懷表
根据资产负债表各科@的年初数和年末数金额编制增减资产员债表。年末数大于年初数的金额为增，小子年初数的金額为减（金额m写“一”号）。对于编制”®表”彐经熟练的人来说，增减资产员债表可以不编，直接从资产负债表汁算就可以。但对于初入门的人员宋说，根据增减资产负债表编制“财表”会方便许多，可以减少差锗和容易入门上手。
(二）编制“财表”右方项目数据根据磨减资产负债表A和C部
份数据，编制"'财表”A—C部分。这部分很简单，根倨®减资产负债数倨照搬就是。
(三）编制“财表”左方项目数据根据®減负债表D和B部分数
倨及有关附表资料，分析编制“财表”D—B(流动’资金宋源一流动资金运用）部份。
根据XX外商投资工业企业XX年度资产负债表编制下列暦减资产负债表，幷就此表说明如何编制“财表”：
1、平衡关系：根据上表僧減栏各部分合计数。
A+B=(—3412631)+(—2803574)=-6216205t+D=(—5397839)+’（一818366)=-6216205移项变为财务状况变动表A-C=(-3412631)-(-5397839)=1985208D-B=(-818366)一(一2803574)=19852082、编制“财表”右方数倨，即A—C。这部分很简单按有关项目数倨照搬就是。
3、编制“跶表”左方数据，即D—B。这部分不能完全照搬，有些要根倨有关附表资料分析填列。
(1)先编制流动资金来源（D)部分。长期借款一4004000。如果填在流动资金来源（D)部分是负数，但长期借款减少，即偿还借款。因此应移顶，即填在B其他运用部分，移项后，负数改为正数。
买收资本曆加1860000元，在其他来源部分照滇僧加资本1860000资本公积990000元储备星金和企业发展基金共149222元，均在其他来源有关顶目照填。
末分配利润增加186412元，这不能間单地在D部分填186412元。
根据利润分配表有关资料：利润总额（本年利润)2526772元。
减：利润分配2340360元其中：所得稅303213元职工奖励及福利基金73377元储备基金73377元企业发展基金75601元巳分配股利1814792元因此应在流动资金来源（D)本年和润项目填2526772元，在流动资金运用（B)利润分配项目按上述明细数共填2340360元。
这是在D和13部分各瞎加2340360元.但结果(2526772—2340360=186412元）还是流动资金来源唐加186412元，和增减资产负债表增加数一佯。
(2)编制流动资金运用（K)部分。长期投资--5000兀，这和刚面长期借款负数的情况一样，是收01长期投资。因此应该移顶，在流动资金来源（D)其他来源收回长期投资项目填正数5000元。
固定资产和茌建工程，根据增減S债表：
固定资产原价增9712元减：累计折旧2592442元固定资产淨値…2582730元在建工程瞎 8100元
固定资产和在建工程合计淨値一2574630元根据固定资产及累计折旧表有关资料，本年磨加固定资严项@:
建造完成39712兀S盈原们20000元累计折旧4000元。
木年减少固定资产项目：
出售（处理）原价15000元累计朽旧6000元淸理淨收入7500元S弓原们35000元
累计折旧 7000元
本年（计提）折旧2601442元。
根据在建工程表：本年投入在建工程支出47812本年巳完成工程转出数（转入固定资产）39712
现根据上述资料编表：在流动资金运用（B)部分，其他运用僧加固定资产项目填47812元（固定资产和在建工程合计，但在建工程转入固定资产39712元，不能重复计箅）。在流动资金来源（D)部分，本年利润固定资产折旧项目填2601442元，其所以这样填，从理论上说，是因为累计折旧巳作费用减少了本年利润。但并没有真正减少流动资金，而是放在累计折旧的货方，即流动资金没有流出企业。因此，加回本年的利润。从平衡关系来看，原累计折旧在流动资金运用（B)部份是员数，移到流动资金来源（D)部分变成正数。
固定资产®盈16000元（原价20000元一累计折旧4000元）。
固定资产S弓28000元（原价35000元一累计折旧7000元），在D部分；年利润一固定资产®亏（减fi盈）填12000元（28000元一16000元），理由同上。
在D部分本年利润一处理固定资产损失（减收益）填1500元（15000元一6000元一7500元），理由同上，即原固定资产淨值在B部分是减少即负数，移到D部分变为正数。另外在D部分其他来源一固定资产湳理收入（减《理费用）项目填7500元。
上述固定资产、累计折旧，在建工程合汁：流动资金来源（D)2622442元（2601442元+12000元+1500元+7500元）。流动资金运用（B)47812元，差额为来源大于运用2574630元，这和僧减资产负债表固定资产和在建工程合计淨值一2574630元，移项后相等。
无形资产及其他资产一223944元。
【关键词】ERP沙盘；企业资源；融资策略
一、ERP沙盘介绍
ERP（Enterprise Resources Planning）译为企业资源规划，即企业如何合理利用有限资源（资金、厂房、生产线、原材料、产品、人员和信息等），降低成本，实现企业经营利润的最大化。ERP沙盘模拟是一种体验式的互动的教学方式和情景式的学习方式。该课程涉及战略规划、企业投资、企业筹资、生产管理运营、市场营销、财务经济指标分析和团队沟通与建设等多个方面。在课程进行时，将学生分成6-10管理团队，每个管理团队模拟经营一个生产型企业，每个团队由4-5名同学组成，他们分别担任企业的重要职位，总经理（CEO）、财务总监（CFO）、市场总监（CMO）和生产总监（CPO）及信息总监（CIO）等，每个团队在7千万的初始资金条件下从事6-8年企业的模拟经营，他们要在资金有限的情况下，进行生产线、厂房的投资，不断扩大生产规模、开发新产品和开拓新市场，模拟企业的经营，经营结果以所有者权益和公司发展潜力作为衡量企业经营胜负的重要指标。
二、融资策略
在沙盘模拟经营之初，企业只有7千万的初始资金，企业建立之后，要进行生产线的投资、厂房投资、产品研发、市场开拓及产品的资格认证等活动，这些经营活动都离不开企业资金的运用，因此在企业经营过程中，不可避免的会出现资金短缺的问题，这是就需要进行融资来满足企业资金的需要。
（一）ERP沙盘模拟中的融资规则
在ERP沙盘模拟经营中，共有四种融资方式：长期贷款、短期贷款、资金贴现和库存拍卖。具体规则如下：
资料来源：陈冰.ERP沙盘实战.经济科学出版社.2008年
长期贷款是在每年年初进行，贷款利息为10%；短期贷款是在每季度初进行，贷款利息为5%；企业所能借到长期贷款和短期贷款之和是上年年末权益的三倍减去目前企业拥有的长期贷款和短期贷款之和。
资金贴现可以在任何时间都可进行，当应收款还剩3账期和4账期时，贴现率为1/8；当应收款还剩1账期和2账期时，贴现率为1/10。
库存拍卖分为原材料库存和产成品库存，原材料库存按按原价九折向下取整，产成品按直接成本拍卖。
（二）融资策略
1.融资顺序角度
在ERP沙盘课，一般融资顺序就是按照贷款、资金贴现和库存拍卖的融资顺序进行。在模拟经营的企业如果没有贷款额度的情况下，采用资金贴现的方式。而且贷款是从外界得到现金，企业的货币资金是增加的，而资金贴现只是将企业未来的资产提前使用，企业的总的资产并没又增加。
这里需要说明一点，在企业模拟经营过程中，拍卖库存原材料和拍卖库存产成品一般是不使用的，只有在企业其他融资方式不能使用而且在破产的边缘徘徊时可以使用，如：企业模拟经营时，既不能进行贷款也不能进行资金贴现，但企业需要少量资金，否则企业只能破产，此时可以暂时使用库存拍卖这种融资方式，否则拍卖库存原材料和拍卖库存产品对于一个企业而言等于没有了生产来源和销售来源生产，从而企业的便没有了销售收入，没有销售收入企业便没有了资金来源和利润来源，企业经营便进入一种恶性循环。
2.财务费用角度
通过上面对规则的分析，我们可以看出，短期贷款的财务费用是最低的。如：20的长期贷款需要支付20*10%=2的利息；20的短期贷款需要支付20*5%=1的利息；3或4账期的应收账款20需要支付20*1/8=2.5，向上取整则贴现息为3；因此在对3或4账期的应收账款进行贴现时，要贴现的应收账款为8的倍数时，可减少资金的浪费。1或2账期的应收账款20需要支付20*1/10=2。因此从财务角度可以看出短期贷款的财务费用是最低的，也就是说短期贷款的融资成本最低。
3.得到现金量角度
企业融资过程中得到的现金量等于融资额减去融资成本，从上面例子可以看出，在融资额度相同的情况下，短期贷款的到得现金量最大。
综上分析，可以得出企业在融资时可以首选贷款融资方式，在贷款额度用完的情况下，再选应收账款的贴现，应收账款的贴现首选1或2账期的应收款贴现，再选3或4账期的应收款贴现，而且在对1或2账期的应收账款贴现时，应收账款贴现额最好为10的倍数，在对3或4账期的应收账款贴现时，应收账款贴现额最好为8的倍数，这样可以减少资金的浪费从而使得到的最大的现金量。
三、融资策略在ERP沙盘模拟中的应用
根据上面对融资策略的分析，结合课堂上学生运用用友电子沙盘软件实验结果，对上述融资策略进行验证。
1.融资顺序
资料来源：学生实验数据整理所得
注：U01-U07分别表示模拟经营的七个企业，下同。
从上面表中可以看到，在第二年每个模拟企业的贷款额度（企业的贷款额度为上年年末权益的3倍）都已用完，在第三年企业经营的过程中，如果企业需要融资，只能通过应收账款的贴现来进行资金的周转。
资料来源：学生实验数据整理所得
从上表中可以看到，第三年各模拟经营企业通过资金贴现来满足企业资金的需要。而且在进行资金贴现时，一般优先贴现1账期和2账期的应收账款；从学生做的实验结果也可说明，如表3中，模拟经营的七个企业在资金贴现时一般选择1账期和2账期的应收账款来贴现，较少选择3账期和4账期的应收帐款进行贴现。而且在对1或2账期的应收账款进行贴现时，应收账款贴现额为10的倍数，在对3或4账期的应收账款贴现时，应收账款贴现额为8的倍数。
2.财务费用角度
资料来源：学生实验数据整理所得
从第三年企业的财务费用可以看出，模拟企业2和模拟企业7的财务费用最少。模拟企业2贷款方面全部使用短期贷款的融资方式，贷款利息为120*5%=6，模拟企业7贷款方面使用长期贷款和短期贷款相结合的融资方式，贷款利息为50*10%+80*5%=9，由此可以看出，在得到相同融资款时短期贷款的融资成本低。而且从上面表中还可以看到，模拟企业2和模拟企业7的资金贴现额少。因此从上面分析也可证明，短期贷款的财务费用是最低的。
综上可得，融资在ERP沙盘模拟经营过程中是必不可少的，对于企业的持续经营具有重要作用，而在融资的四种方式中，可以根据不同融资方式的特点将各种融资方式结合起来使用，减少企业的融资成本，增加企业融入资金，满足模拟经营企业的资金需要，保证模拟经营企业持续经营下去，实现企业经营的目的。
【关键词】中小企业;融资问题
一、中小企业融资相关理论
1 .MM理论
MM理论：是在理论假设前提到满足的情况下，公司价值与资本结构无关，公司的价值取决于其实际资产，而非各类债务和债券的市场价值[1]，这个理论是由美国著名财务经济学家、诺贝尔经济学奖获得者莫迪格利亚尼（Franco Modigliani）和米勒（Nerto Miller），《资本成本、公司财务与投资理论》一文中提出了M-M理论，此理论包括无公司税时的M-M模型，有公司税时的M-M模型以及考虑个人所得税时的米勒模型。考虑企业所得税条件下的M-M时的基本结论是：负债会因利息的减税作用而增加公司价值[2]。以科学的推导的方式对资本结构与企业价值之间的关系进行了论证，创立了较为完整的理论体系，突破了早期资本结构理论浓厚的主观臆断色彩，为分析资本问题提供了一个起点和框架，带动了资本结构理论研究的深入和发展。但其理论上的缺陷也是明显的，如其交易费用为零，债务资本成本不变等前提，假设与金融市场现实不相符，只考虑负债会带来的节税价值，忽视了负债带来的风险和额外费用。
2.金融成长周期理论
美国韦斯顿和布里拉姆（Weston and Brigham.1970，1978）提出一种假设，即企业金融成长理论，该理论在早期时，被分为三个阶段：初期、成熟期和衰退期。气候，周期被分为三个大阶段，三个阶段及其融资来源的情况如下：创立期，融资来源为创业者自有资金，潜在的问题是低成本化;成长阶段分为三小个阶段，第一小阶段融资来源为创立期的基础上增加了留存利润、商业信贷、银行短期贷款及投资、租赁，这一阶段潜在的问题是存货过多，流动性危机;第二小阶段的融资来源是在第一阶段的机车上增加了来自金融机构的长期投资，其潜在的问题是存在金融缺口;第三小阶段的融资来源在上一阶段的基础上，增加了证券发行市场，但潜在的问题是控制权分散;到达成熟期时，企业融资来源是以上全部来源;到了衰退期，企业并购、购票回购、清盘等金融来源退出。
从这一理论可看出，在企业的各个发展阶段，受融资来源影响，其变化发展规律是：越早发展阶段的企业。其融资渠道越受约束，业越狭窄，反之亦然。因此，企业的顺利发展，离不开多样化的金融体系，以满足其不同阶段的融资需求。金融成长周期理论的规律对我国中小企业的融资具有一定启示作用。
二、我国中小企业融资方式的划分
（一）中小企业融资方式的划分
企业融资方式是企业在融资过程中采用的形式、手段、途径，是资金余缺调剂的具体形式、途径和渠道，也就是企业从哪些渠道，通过什么方式筹集资金的问题。根据融资方式的不同特点，可以进行不同的分类，正规融资和非正规融资的划分是很据方式合法与否划分的;按照融资过程中作为金子需求者的融资企业与资金的供给者是否为统一体，分内源融资和外源融资两种;根据资金是否发生所有权的变化，主要分为债权融资和股权融资;按照资金来源的国界，主要分为内资融资和外资融资;短期融资和长期融资是按照资金使用的时间的长短来划分的。随着企业和市场的不断发展，中小企业将面临着优胜劣汰的市场竞争，这就要求其尽可能地扩大融资，扩展规模，以在市场中赢得一席之地。
（二）中小企业融资方式及特点
（1）内源融资和外源融资
内源融资是企业发展过程中从创业之初的原始资本积累到运营过程中的资本化，包括初始投资以及折旧资金，留存收费。它有以下特点：①原始性;②独立性，由于它的来源是企业自有资金，可以再使用期限，用途等 较少受到外部因素的制约和影响;③有限性;④低成本，低风险。内源融资是中小企业的首选方式。
外源融资是企业通过各种途径从企业外部其他的经济主体处筹得的资金，包括发行股票和企业债券从银行贷款等。特点是：①募集资金的规模性;②有偿性;③高效性，由于具有规模优势，并且通过适当地利用财务杠杆，可以有效地增加收益，提高企业的利润，所以效率更高;④高风险性。
（2）直接融资和间接融资
直接融资，直接融资是间接融资的对称。亦称"直接金融"。没有金融中介机构介入的资金融通方式。在这种融资方式下，在一定时期内，资金盈余单位通过直接与资金需求单位协议，或在金融市场上购买资金需求单位所发行的有价证券，将货币资金提供给需求单位使用。商业信用、企业发行股票和债券，以及企业之间、个人之间的直接借贷，均属于直接融资。特点：①直接性;②差异性;③部分不可逆性。
间接融资是指以货币为主要金融工具。通过银行体系吸收社会存款，再对企业、个人贷款的一种融资机制。这种以银行金融机构为中介进行的融资活动场所即为间接融资市场，主要包括中长期银行信贷市场、保险市场、融资租赁市场等。①）相对的集中性②信誉的差异性较小③全部具有可逆性。
参考文献：
[1]朱坤林.中小企业融资理论综述[J].商业研究，2011（5）：36―42
[2]陈龙兴.中小企业融资环境与融资行为研究[D].山西财经大学硕士学位论文，2010.
【关键词】流动性 流动性风险 流动性管理
【中图分类号】F820.4 【文献标识码】A
流动性对于企业的意义犹如血液对于人体一般，是企业经营的一项基本资源，充足的流动性可以用来满足预期和突如其来的现金流出，满足企业规模扩张的需求，保证企业日常经营活动的正常运转，实现资产的保值、增值。相反，因缺乏流动性而无法及时满足债务偿付义务，将会危及企业的活力，严重的可能导致企业破产。因此，流动性管理对于企业而言显得尤为必要，特别是那些负债较高、固定资产占比较低，拥有大量流动资产的金融机构，其活动的本质就是作为流动性的通道，故而对流动性的管理需要更加精细化。
流动性的含义和来源
流动性的含义。对流动性进行系统研究之前，首先需要明确流动性的含义，准确的定义是一项基础而重要的内容。流动性概念有广义和狭义之分，狭义的流动性特指现金及现金等价物，它们在性质上属于容易变现的资产；广义的流动性是指需要货币时获取现金的能力，这种能力主要体现在时间上的及时性、价格上的合理性以及数量上的充足性。美国银行业协会对流动性的定义为：银行能够在一定时间内以合理的成本筹集一定数量的资金来满足客户当前或未来的资金需求。加拿大财政部金融机构监理局将流动性定义为一种能力，具体指一个机构可以及时地以合理的价格获得足够的现金或现金等价物来应对到期的承诺。这些发达国家金融机构对流动性的定义都是广义的。在广义的概念下，现金及现金等价物是一项资产，是变现能力较强的流动性来源之一。目前对流动性的研究也大部分泛指广义上的概念。
流动性的来源。流动性的来源渠道有很多，但主要可以划分为以下三类：一是企业经营活动中产生的现金流，如销售产品回笼的资金，对于金融机构而言，资产到期收回的本金、利息或分红即属于经营活动中产生的现金流。该来源是一种基础性的流动性来源；二是通过筹资活动获得资金，包括短期筹资、中长期筹资以及权益筹资。不同的筹资来源可以应对不同的流动性需求，以金融机构为例，短期非急迫的流动性需求可以通过回购、隔夜拆借等手段解决，长期非急迫的流动性需求可以通过信用借款、发债或股权等方式解决，对于急迫的流动性需求则要采取非常措施，如担保筹资、向央行借款等。在正常的经营情况下，通过负债获得资金是一种很好的流动性来源，但是当发生系统性危机或者机构自身的信用受到市场质疑的时候，筹资困境会诱发资金的流出，增强现金流入的困难；三是通过销售资产获得资金，包括流动资产、固定资产和无形资产。资产能否及时地按照账面价值变现受到很多因素的影响，如资产所处市场的深度（反映承受大额交易的能力）、广度（反映参与者的多少）等。其中容易变现的资产可作为流动性储备，流动性储备是所有流动性来源中最可靠的。企业为了应对意外的流动性需求，必须储备一定数量的流动性资产，但流动性储备资产的回报率是最低的，以利润最大化为目标的企业会尽可能地降低此类资产，合理的流动性储备规模是在流动性风险和盈利之间寻找平衡。经营活动和销售资产取得的现金属于内生流动性，筹资属于外生流动性，流动性储备犹如水池中的水一样，现金的流入似水池的进水口，现金流出似水池的排水口，当资金的流入大于流出时，流动性储备就会增加，相反，当资金的流入小于流出时，流动性储备就会相应减少。
应对需求时流动性来源的安排顺序。一般而言，以上三种流动性来源在满足需求时，未担保的筹资安排是在经营现金流之后的第一道防线，出售资产变现是最后一道防线。之所以如此安排，是因为抵押或者卖出资产，尤其是那些固定的或者关乎企业生存的重要资产，将减小企业的财务弹性，降低企业未来盈利能力，不利于企业的长期发展。当然，这样的一种顺序也不是固定不变的，有时需要根据不同的情景来综合考察各个来源的特点。对金融资产管理公司而言，正常情况下，银行借款是一项很好的流动性来源，但当发生系统性金融风险或者自身经营、声誉发生重大损失和变化时，银行借款将会变得异常困难，出售资产将会成为获取流动性的首选途径。
流动性风险的含义和分类
流动性风险的含义。若在流动性概念的基础上来定义流动性风险，那么流动性风险的概念将更为具体，它是指企业不能根据需要而以正常的价格（合理的融资成本和资产的账面价值）及时获取现金从而遭受损失的风险。流动性风险是企业在经营与管理过程中面临的一种主要风险，具有不确定性强、冲击破坏力大的特点，尤其对于高杠杆经营的金融机构，其被称为“最致命的风险”。在2007年的全球金融危机中，很多资本数量充足、结构合理的金融机构由于缺乏充足的流动性来应对债务，被迫进行合并或者被收购，甚至走向了破产清算的境地。这次危机证明了流动性风险爆发的突然性和严重性，流动性风险的管理成为金融机构持续经营管理的重要内容之一。
流动性风险的来源及分类。流动性风险的产生需要两个条件：一是存在流动性需求。流动性需求是指企业在经营过程中存在流动性缺口，即现金的流出大于现金的流入；二是无法以合理的价格获取资金。
其一，错配型流动性风险和突发型流动性风险。从流动性缺口产生的原因上，可以将流动性风险分为两类：错配型流动性风险和突发型流动性风险。错配型的资金缺口是指由于资产负债期限和规模错配导致一定时期内现金的流出大于现金的流入。如短债长用的情况，短期负债到期后需要偿还，但资产期限尚未到期无法及时回流现金，从而导致净现金流出。对于提供流动性转化的金融机构而言，这样的错配是无法避免的，是由金融机构的经营性质和资产负债表结构本身决定的，从性质上讲是内生的。突发型的资金缺口指资金的需求超出了金融机构的计划，或者现金的流入低于金融机构的预期，导致没有充足的资金应付突发的现金需求。造成突发型资金缺口的原因有很多，大体可以归为四类：一是无法预测的现金流量。二是不利的法律或者管理部门的裁决；三是企业财务管理不规范和企业的负面印象。在现实的经营环境中，大部分企业，尤其是金融机构都会面临一些在时间或者数量上无法预测的现金流量，如居民储蓄存款、开放式基金的赎回、金融资产管理公司的财务性投资等项目在时间和数量上均不确定，并且无法预测的程度越高，突发型流动性风险也就越高；四是不利的法律或者部门裁决会带来紧急的支付、赔偿和停业的成本。这会对经营活动和相关的现金流量造成暂时的或者永久的破坏。企业财务管理是一项复杂的活动，其本身具有相当程度的无法预测性，如果管理不规范，就会增加预测企业现金流的难度。企业的负面印象会改变利益相关人的行为方式，降低交易和减少资金供给，使企业未来现金流的变动不可预测。总体而言，突发型的流动性风险往往由市场风险、信用风险或操作风险等其他风险而引发，是一种“间接的、结果性”风险，从性质上讲是外生的。其实在大多数情况下，流动性风险早已蕴含在资产负债表的脆弱性中，而一些触发性的事件会将其暴露出来，流动性缺口的产生往往是内外因素共同作用的结果。
其二，筹资流动性风险和资产流动性风险。从获取资金的方式上也可将流动性风险分为两类：筹资流动性风险和资产流动性风险。筹资流动性风险是指不能根据需要在成本合理的程度上获得未担保的筹资而遭受损失的风险。造成筹资流动性风险的原因包括以下几方面：负债不具有连续性；缺乏融资市场渠道；负债筹资来源过度集中和宏观环境的不利变化。当信用资金的提供者不愿意将到期负债继续提供给企业使用，或者企业被迫接受增加的成本来保证负债来源时，往往表明企业的筹资流动性风险已经存在了，信用资金的连续性可以作为筹资流动性风险的早期信号。缺乏融资市场渠道意味着企业无法进入特定的融资市场，从而被迫接受较高的融资成本，比如金融资产管理公司如果无法进入银行间同业拆借市场，那么短时间的资金需求将被局限在需要资产抵押的回购市场上。企业过分依赖单一的产品、市场或者贷款方也会增加筹资流动性风险，因为过度集中的筹资来源一旦停止，企业想要寻找到替代性的融资需要付出极大的努力。当然，宏观环境的不利变化，比如金融系统流动性趋紧，同样会增加企业筹资的难度。资产流动性风险是指不能根据需要按照账面价值将资产变现从而遭受损失的风险，包括以不合理的贴现折扣比例将其资产作为抵押品，或者只能以较低的价格卖出其资产组合。通过资产获取流动性的方式包括抵押无负担的资产获取贷款、出卖流动性资产获取资金、进行资产证券化、变卖非流动性资产等。这些方式一般与资产流动性风险的高低相对应，如果企业拥有充足的营业现金流量和筹资来源，就不会面临资产流动性风险，当资产流动性风险较低时，企业可以通过抵押资产获取现金，如果企业通过变卖非流动资产来获取流动性，则意味着企业的资产流动性风险已经很高了。影响资产变现的因素包括资产市场性的缺乏、缺少无负担的资产、资产过度集中、企业自身高估资产价值、贷款抵押物不充分等。资产市场性的缺乏意味着资产不容易或者根本无法变现，比如厂房、办公楼等固定资产的售卖一般需要较长的时间，不容易及时变现以满足流动性的需求；缺少无负担的资产表明企业缺乏可处置的资产，那么通过资产获取流动性的基础也就不存在了；资产过度集中存在两个含义，一方面指企业拥有的头寸相对于市场容量来说占比较大，另一方面指某一资产的头寸在企业整体资产规模中占比较大。过度集中的资产可能会由于市场深度不够而无法按照账面价格整体变现，例如企业某一金融资产进行大规模抛售时，市场价格有可能出现大幅度下降，从而影响资产变现的价值。过度集中的资产也有可能遭遇因市场突然变化而无法变现的风险，2007年的金融危机使得“次级债券”交易几乎停滞，大量持有该类债券的金融机构损失惨重。而如果企业资产的账面价值被高估，那么企业以该项资产为基础获取流动性的数量必将低于企业的期望值。对于金融机构而言，如果贷款项目出现风险，那么可以通过处置抵押物来回收资金；但如果抵押物的价值不足以弥补本息金额，那么金融机构将会遭受损失。
其三，流动性漩涡。筹资流动性风险或者资产流动性风险的出现都会给企业造成一定的损失，带来财务困难。但在某些情况下，筹资流动性风险和资产流动性风险会同时出现，形成流动性漩涡，造成失去偿付能力的危险。流动性漩涡可以由内部或外部因素诱发，企业首先出现筹资困难，被迫出售或抵押资产，从而降低财务弹性，引起利益相关人的担心，抽离资金，导致企业筹资更加困难，进一步出售资产变现，最终进入财务困境，造成偿付危机。
流动性管理的目标和原则
流动性管理的目标。流动性管理的目标是保证企业有足够的现金应对未来流动性需求，确保企业无论在正常经营环境中还是在压力状态下，都有充足的资金应对资产的增长和到期债务的支付，其核心是对流动性风险的控制，虽然极端流动性风险（流动性漩涡）发生的概率极低，但破坏性极高。正常条件下，企业为了追求利润不能始终储备足够高的流动性资产以应对极端的流动性风险，对流动性风险的控制是将流动性风险降至可接受的水平，同时保持快速发觉流动性问题的能力，一旦发生异常情形，可以采取措施迅速获取流动性。
管理流动性风险的方式。流动性风险与其他金融风险的覆盖方式不同（详见表1），市场、信用和操作风险会造成资产损失，侵蚀企业的资本，需要通过资本来覆盖损失，流动性风险指的是在一定时间段的累计净现金流出，解决问题的方式是需要现金的流入，资本在这方面的作用有限，应对流动性风险需要靠高流动性资产的出售或借贷市场上资金的融入。流动性风险的管理是减少净现金流出和用流动资产抵消净现金流出的风险组合。如果一定时间段内，符合条件的流动性资产产生的现金流入超过了该时间段内的现金流出，那么流动性风险就能实现完全覆盖。而某时间段的现金净流出和可变现资产的现金流入与企业的资产负债状况、市场地位以及市场的状况息息相关，所以流动性风险必须在不同的情景下进行分析。
影响企业流动性风险的因素包括内外两方面。以金融机构为例，内部因素包括资产配置结构、筹资能力和经营状况等，非流动性资产占比较高、过多的流动性负债支持长期资产、资产负债结构不匹配、经营亏损等情况的出现将直接影响企业的资产变现和筹资来源，引发流动性风险。外部因素包括宏观经济环境、货币政策、金融市场的变化、行业的发展状况等，经济增速下滑、紧缩性货币政策、金融行业的周期性变化等会对个体金融机构产生系统性的流动性风险。就个体金融机构而言，外部因素是不可控的，属于系统性风险，而内部因素是可掌控的，也是企业控制流动性风险需要努力的方向。
流动性管理的原则。流动性管理应遵循以下三个原则：一是流动性管理必须面向未来。流动性风险是未来发生的事件导致不利结果的风险，流动性管理必须估计未来的资金需求，并寻找相应的资金来源。二是流动性管理必须为突发的现金需求保持一定资金作为缓冲。突发的现金流发生的概率和造成的影响成反比，发生率越高，企业准备充分，造成的影响也就越小；相反，发生率越低，企业准备不足，造成的影响也就越高，因此为突发的现金需求预备资金对于流动性管理至关重要。三是流动性管理要尽可能地平衡成本和收益。流动性不足无法应对极端的流动性风险，而流动性过多又会提高成本，降低收益，故此流动性管理是在成本和收益之间寻找平衡的艺术。
