发布时间：2023-10-11 16:23:22
序言：写作是分享个人见解和探索未知领域的桥梁，我们为您精选了8篇的医疗行业板块分析样本，期待这些样本能够为您提供丰富的参考和启发，请尽情阅读。
在金融地产板块接连遭受重创的情况下,医药板块成为近期资金的避风港。投资者的信心来自一系列的数据。最新数据显示,2010年1-2月,医药制造业(不含医疗器械)实现累计收入1430亿元,较上年同比增长28%;行业利润总额147.5亿元,同比增长45.7%,增速均处于2008年以来较高水平。不仅如此,医药行业1-2月出货值达到130亿元,同比增长37.2%,远超过历史水平,前两月出口反弹非常强劲。
一连串优于预期的数据,让近期医药板块走势平稳。申万数据行业分类统计,一季度,医药生物板块涨幅达到16.29%,在所有板块中排名第5位。而二季度以来,医药生物板块涨幅为6.79%,在所有板块中位列第二。
券商分析师表示,受益于医改推动,2009年医药行业在内需强力推动下取得了较好表现,而医保目录扩容和基本药物制度的正面影响将在2009年、2010年持续体现,“出口复苏+内需拉动”正是贯穿其中的主题。
受出口复苏影响的化学原料药和中间体、特色原料药、医疗器械、传统中成药和中药饮片将有所获益。
在医改向纵深发展的利好推动下,医药股一直以较高的增长速度和稳健的走势,成为投资者青睐的防御性板块。
从长远看,随着中国人口老龄化的加速,国民医疗意识的增强,医药板块将持续受益。而部分个股因其独特的投资机会,而受到基金公司追捧。此前,鲜有基金问津的西南药业被5只基金抢购,就是一例。
借道公募基金分享牛市盛宴的投资者近期大多挣得盆满钵满。
据《投资者报》记者统计，自2015年3月17日上证指数突破2009年的新高3478点以来，截至4月23日本文发稿，433只具有完整可比数据普通股票型基金（以下简称“股基”）中，340只区间（自3月17日至4月23日，以下简称“区间”）复权单位净值增长率超过20%，占比为78.5%。
18罗汉26个交易日斩获超30%
这里的18罗汉，不是金庸先生笔下武艺不凡的少林高僧，而是自上证指数突破3478点至今区间复权净值增长率已超过30%的18只股基。
据Wind数据，截至4月23日，信诚精萃成长、长城品牌优选、中银动态策略、信诚深度价值、华宝兴业服务优选、景顺长城量化精选、富国医疗保健行业、长信银利精选、信诚新机遇、南方盛元红利、东吴新产业精选、嘉实领先成长、易方达医疗保健、易方达科讯、富安达优势成长、鹏华价值精选、泰信优质生活、上投摩根阿尔法等18只股基区间复权单位净值增长率依次为37.49%、35.55%、35.37%、35.29%、35.08%、33.92%、33.54%、32.25%、31.85%、30.96%、30.89%、30.61%、30.59%、30.46%、30.39%、30.23%、30.15%、30.08%。
从基金公司来看，信诚基金公司旗下股基在3478点上方加速明显，不但信诚精萃成长以37.49%位列第一，而且在18罗汉中占有3席。但从基金规模来看，除了谭鹏万管理的信诚精萃成长基金规模为13.86亿元外，其他两只规模在18罗汉中均只是小萝卜头。其中，同样由谭鹏万管理的信诚深度价值基金规模仅1.72亿元，而另一只由杨建标、聂炜两人管理的信诚新机遇基金规模只有区区0.69亿元。显然，信诚基金公司在旗下产品的品推与持续营销方面仍有待加强。
在18罗汉中占有两席的是易方达基金公司，而从基金规模来看，也颇为不错。其中，由王勇管理的易方达医疗保健基金规模为20.21亿元，由宋昆管理的易方达科讯基金规模更是高达90.02亿元。显然，好的业绩、明星基金经理以及公司对旗下产品品推与持续营销工作的重视，三者一旦达成良性循环，投资者自然也就会更为坚定地持有。
从成立时间来看，成立时间最短的是景顺长城量化精选。这只基金成立于2015年2月4日，在成立短短两个多月时间里区间复权单位净值增长率就超过30%，一举成为次新基金里最亮眼的明星，由此可见，公司的投研实力与基金经理的个人管理能力非同一般。
公开资料显示，该基金经理黎海威，经济学硕士CFA。曾担任美国穆迪KMV公司研究员，美国贝莱德集团（原巴克莱国际投资公司）基金经理、主动股票部副总裁，香港海通国际资产公司（海通国际投资公司）量化总监；2012年8月加景顺长城基金公司，担任投资研究部量化及ETF投资总监。2013年10月起任景顺长城沪深300指数增强型证券投资基金基金经理。2015年2月起任景顺长城量化精选股票型证券投资基金基金经理。从基金规模来看，黎海威显赫的从业资历得到了投资者的认可，该基金规模达到了19亿元。
“风口”行业主题基金跑在前列
18罗汉凭借过人的武功纵横江湖，这些3478点上方加速起跑的股基何以击流A股？它们都是什么样的投资风格？哪些行业最被它们看好？
《投资者报》记者翻阅刚刚公布完毕的基金一季报发现，上述3478点上方能够加速并跑在前列的股基基金经理投资风格虽然不完全一致，但敢于下重注“超配”风口的板块或个股却是其共同的特点。显然这不能纯听消息，更多的还得依靠其背后投研团队的强大支撑。
据Wind数据显示，在3月17日至4月23日的短短26个交易日区间，复权单位净值率超过30%的18只股基中，有6只2015年一季度前10名重仓证券市值合计占基金资产净值比超过50%，有只2015年一季度重配某一行业（分行业市值占股票投资市值比超过50%）。
具体来看，信诚精萃成长、信诚深度价值、富国医疗保健行业、长信银利精选、易方达医疗保健、 易方达科讯等6只股基2015年一季度前10名重仓证券市值合计占基金资产净值比超过50%，依次为58.7%、81.4%、62.3%、55.2%、52.9%。值得一提的是，富国医疗保健行业、长信银利精选、易方达医疗保健、 易方达科讯等4只基金都对某一行业进行了重配。其中除了易方达科讯在信息传输、软件和信息技术服务业上重配59.1%外，其余3只均重配制造业，占比依次为76.3%、70.4%、61%。
除了对前十大重仓股下重注，复权单位净值率超过30%的18只股基中更多的是对某一行业或板块进行重配。比如区间复权净值增长率排在第二的长城品牌优选超配的是制造业，其对制造业的配置市值占股票投资市值比为52.9%，区间复权净值增长率排在第三的中银动态策略超配的也是制造业，其对制造业的配置市值占股票投资市值比为56.8%。
对上述3478点以来跑在前列的股基的统计还显示，受益于当下二级市场上制造业、信息软件业、金融业和医疗业等板块股票的活跃，投资标的与其吻合的正在“风口”的行业主题基金也持续走强。
制造业等热门行业超配最多
分行业来看，制造业是当下牛市最受欢迎的板块，共有419只股基2015年一季度对其的配置市值占股票投资市值比超过10%。其中210只股基重仓该行业的市值占股票投资市值比在50%以上，更有银华领先策略、华润元大医疗保健量化、鹏华医疗保健、金鹰稳健成长、华宝兴业高端制造、广发消费品精选、国联安精选、华宝兴业医药生物等8只股基拿出了85%的仓位来“押宝”，其重仓该行业的市值占股票投资市值比依次为94.95%、90.28%、89.86%、89.21%、88.12%、87.89%、87.64%、85.75%。从它们自3478点以来的区间复权增长率来看均在20%以上，表现尚可。
另一个受到股基基金经理们较为喜受的行业是信息传输、软件和信息技术服务业。作为当前牛市最为火爆的板块，有210只基金2015年一季度对其的配置市值占股票投资市值比超过10%。其中有17只股基拿出了至少半数仓位下注。华润元大信息传媒科技、海富通内需热点、汇添富移动互联、海富通中小盘、中海消费主题精选、汇添富外延增长主题等6只股基重仓该行业的市值占股票投资市值比均在70%以上，依次为78.12%、76.31%、75.24%、73.01%、72.82%、70.21%。从区间复权单位净值增长率来看，依次为19.51%、27.16%、27.39%、27.05%、20.62%、17.83%。对上述6只股票的持仓情况的进一步分析显示，区间复权单位净值增长率较低的3只股基其前10名重仓证券市值合计占基金资产净值比均在45%以下，而区间复权单位净值增长率超过27%的3只股基其前10名重仓证券市值合计占基金资产净值比均在55%以上。显然，要想赚取超额收益，不但要选对板块，还要敢于在个股选择上下重注。
第三个较受市场关注的行业是金融业。有155只基金2015年一季度对其的配置市值占股票投资市值比超过10%。其中富国高新技术“赌”性最大，其重仓金融业的市值占股票投资市值比为100%。其前十大重仓股分别是兴业银行、中国平安、招商银行、浦发银行、交通银行、北京银行、光大银行、平安银行、中国银行和建设银行。其前10名重仓证券市值合计占基金资产净值比69.58%。其自3478点以来的区间复权单位净值增长率为18.5%，并不突出。另外6只重仓金融业的股基分别是上银新兴价值成长、工银瑞信金融地产、泰达宏利转型机遇、景顺长城内需增长贰号、景顺长城内需增长、长城中小盘成长，它们重仓金融业的市值占股票投资市值比均超过了50%，从它们自3478点以来的区间复权单位净值增长率看，除了上银新兴价值成长及工银瑞信金融地产两只股区间复权单位净值增长率超过了20%外，另外几只均在18%至20%区间，显然还要等待后市二级市场轮动到金融板块才有快速跑向前列的机会。
水利农业等板块热度明显偏低
与上面三大热点板块不同，市场中也有许多板块在坐“冷板凳”。
科学研究和技术服务业受到的关注度最低，433只具有完整可比数据的股基中没有一只股基对该行业的配置市值占股票投资市值比超过10%。
水利、环境和公共设施管理业也未能得到太多的关注。2015年一季度对该行业配置的市值占股票投资市值比在10%以上的股基仅5只，分别是华夏收入、鹏华环保产业、汇添富环保产业、金鹰核心资源与东吴价值成长，不过，从它们自3478点以来的区间复权单位净值增长率看，均在22%以上。但进一步的数据分析显示，其复权单位净值增长率不错的主要原因仍要归功于对制造业、信息软件业等板块的重仓配置。
同样不受关注的还有农林牧渔业，2015年一季度对该行业配置的市值占股票投资市值比在10%以上的股基也仅5只，分别是信达澳银消费优选、中欧新趋势、天弘周期策略、银河消费驱动、大成消费主题。从它们自3478点以来的区间复权单位净值增长率看高低不一。其中，天弘周期策略作为基金市场规模第一的天弘基金旗下有数的几只股基，只取得了18.11%的区间复权单位净值增长率，从某种程度说明了天弘基金真正想在公募基金权益投资领域占据一席之地，仍然相当不易。
相对最冷的3个板块而言，交通运输、仓储和邮政业，文化、体育和娱乐业，电力、热力、燃气及水生产和供应业，采矿业等受到股基基金经理们的关注度又要稍好一些，2015年一季度对该行业配置的市值占股票投资市值比在10%以上的股基大都在10只左右。而租赁和商业服务业、建筑业、房地产业受到股基基金经理们的关注度又要好过前者，2015年一季度对该行业配置的市值占股票投资市值比在10%以上的股基大都在20只左右。
高关注：专注掘金医疗行业
近年来，为了解决广大群众“看病难、看病贵”的问题，作为民生大计的医疗事业受到了老百姓的极高关注，医疗服务体制更是进行了一系列的改革。有统计数据显示，医改前，中国44.8%的城镇人口和79.4%的农村人口没有任何医疗保障，绝大多数居民靠自费看病，承受着生理、心理和经济三重负担，因经济负担过重而“小病拖、大病扛”、放弃住院者居多，不少患者因病致贫。以2003年为例，中国农民年人均收入2622元人民币，而平均一次住院要花去2236元。如今，全国医疗保险参保人数达13亿之巨，覆盖率超过95%；其中“新农合”参保农民超过8.32亿人，覆盖率超过97%。
“中国医改编织了世界上最大规模的医保网，放眼全世界，没有其他国家能在五六年里取得这样的成就。”国际权威医学杂志之一《柳叶刀》如是评价。
随着“医改”的推进，医药板块可谓A股市场的“金矿”。医疗保健行业近10年来的高速发展，孕育并诞生了许多涨幅10倍的股票。而且，过去一年医药板块经历了较大幅度的调整，医疗保健行业下一个黄金十年值得期待，因此，博时基金选择发行了一只专注于“掘金”医疗保健行业的新基金——博时医疗保健行业基金。
博时医疗保健行业基金主要投资于医疗保健行业股票，精选医疗保健行业的优质上市公司，在严格控制风险的前提下，力争获得超越业绩比较基准的投资回报。拟任基金经理李权胜，科班出身，北京大学生物化学及分子生物学专业硕士毕业，拥有较长期的证券从业经历，具备较丰富的行业研究及投资管理经验。2006年3月加入博时基金，历任研究员、研究员兼任博时精选股票基金经理助理、特定资产部投资经理。
高需求：消费刚性决定“钱景”
德国联邦经济与技术部的一项研究报告显示，2008年全世界人口达67亿，年人均健康保健消费支出854美元，全球医疗保健市场销售额为5.7万亿美元，相当于德国GDP的1.5倍。全球医疗保健产品和服务市场年均增长6%，多数国家医疗保健市场的增长速度超过了本国GDP的增长速度。如全球医疗保健市场保持当前的增长速度，预计到2030年该行业的营业额可能将达20万亿美元。
随着我国城镇化建设的持续推进，现有大中型城市规模不断扩大，农村人口大量涌向北京、上海、广州等大城市，远远超过其公共资源容纳限度。根据国家统计局前不久的数据，至2011年末，我国城镇人口已超过6.9亿，约占总人口的51.27%，从数量上首次超过农村。同时，我国人口老龄化的发展趋势日益明显，至2010年我国人口总数约为13.39 亿，而65岁以上老年人口为约1.12 亿，占总人口比例超过8%，我国已经真正成为人口老龄化国家。国家统计局预测，到2020年，我国65岁及以上老年人口所占比重将从2011年的9.10%增长到11.92%，届时每8人中就有一位65岁及以上的老年人。人的医疗消费很多是发生在年老之后，老年人口增多会带来医疗保健费用的高速增长。
社会的变迁和人口结构的变化使得医疗消费需求激增，目前中国已成为全球第三大医药市场。有统计数据表明，目前中国是全球第三大医药市场，到2013年，中国有望超越日本成为全球第二大医药市场，在全球的市场份额有很大的提升空间。博时医疗保健行业基金拟任基金经理李权胜表示，自2001年以来，中国医药工业经历了快速发展的十年，行业由2千亿元的产值上升至1.2万亿元，年复合增长率高达20%。未来十年，医药行业的消费刚性决定了医药行业的发展前景仍值得期待。
高跨越：估值底部布局良机
Wind数据显示，截至7月20日，2006年以来国内A股的医药行业指数总计涨幅超过485%，超过同期沪深300指数超325个百分点，医药行业指数也已经跨越了2007年6124高点。国外投资经验也有同样的轨迹，医药行业1989年至2011年，美国标普500医药指数上涨608％，是标普500指数上涨幅度364％的近两倍。1995年至2011年，老龄化严重的日本，医药指数上涨155％，而同期日经225指数则遭受了近60％的跌幅。
另外，从近十年的数据看，申万医药生物板块市盈率仅在2005年至2006年的行业低迷期、2008年年末的金融危机期低于30倍。而目前医药板块的市盈率在21倍左右，处于历史较低水平。Wind数据显示，截至7月20日，医药生物指数推出以来累计涨幅为394.03%，是同期上证综指涨幅的5倍多。
一半是火焰，另一半则是海水。采掘、钢铁和有色金属分别以10.21%、8.82%和4.78%的跌幅成绩垫底。
事实上，板块的严重分化也表明了，以信息技术为代表的新兴产业走势强劲，而代表传统产业的强周期行业则较为悲观。至于下半年乃至更长时间的投资机会，有分析人士坦言，在未来很长一段时间内，传统产业可能仍将难有起色，整个市场的机会还是主要来自于代表经济未来发展方向的新兴产业。
新兴产业涨势凶猛
年初至今，上证指数下跌了4.84%；但创业板指数的涨幅却超过50%。两者相比较，不难看出，在上证指数仍然疲弱的背景下，创业板却悄然迎来一波牛市。
Wind资讯统计显示，截至6月18日，信息服务、医药生物和电子行业分别以42.15%、32.86%和30.95%的涨幅成为今年上半年以来走势最好的行业。
在信息服务各子行业中，涨幅最大的为网络服务，上涨65.32%；其次为通信运营，上涨47.41%；传媒位居第三，上涨44.14%，涨幅最小的计算机应用，亦有34.02%的上涨。
医药生物各子行业中，生物制品、医疗服务和医疗器械的涨幅较大，分虽为51.63%、42.72%和41.87%，而此前备受市场关注的中药股上涨仅27.75%。
电子各子行业中，光学光电子、电子制造的涨幅较大，分别为37.43%和33.3%。
在这三个普涨的板块里，很容易就找到上半年的大牛股，比如乐视网、北纬股份、海思科等。
目前，中国经济正处于转型中，而在经济发展方式转变、产业结构调整升级不断推进的背景下，电子信息行业作为战略性产业之一中长期内都将受益于宏观经济转型的盛宴。这也是信息服务能领涨板块的投资逻辑。
信息服务行业目前有多项利好助推板块的上涨，如智慧城市进入实质推进期，将带动近万亿元投资；移动通信转售业务开始试点，相关行业投资机会临近；4G网络或超前投资，行业业绩预期提升。
上海证券认为，目前，信息服务行业相对全部A股市盈率溢价很高有较为合理的解释，而且预期未来可能形成更大的估值差异。所以，调升未来 12个月该行业投资评级为“有吸引力”，建议加大该行业的配置比例。推荐公司有：新北洋、中航光电、易联众、川大智胜和启明星辰等。
煤炭钢铁成下跌重灾区
年初至今仅有三个行业实现负收益，分别为有色金属、钢铁和采掘。而采掘业则以10%的跌幅垫底令人大跌眼镜。
事实上，细看采掘各子行业，体现了冷暖不均的特点，在采掘服务上涨34.02%的同时，煤炭开采下跌了18.86%。而冷暖不均的现象亦体现在有色金属子行业里，比如，有色金属冶炼与加工下跌了7.84%；但同期新材料则上涨了5.7%。
煤炭板块表现不佳，也行业基本面恶化有直接关系。据了解，2012年以来煤炭价格已经较前期高点下跌了近30%。有分析人士指出，从大周期视角来看，煤炭行业面临产能过剩，消费增速放缓的不利趋势。短期来看，煤价可能将维持弱势下行。预计煤炭行业一直到三季度中后期才有可能迎来反弹。届时，预计煤炭股中报盈利将大幅下调后，股价将面临一轮杀跌，风险得到释放；另一方面，中央经济工作会议召开在即，相关经济改革政策将推出，可改善经济预期，恢复市场信心，煤炭股有望迎来一波反弹。
战略性新兴产业包括新一代信息技术、节能环保、新能源、生物、高端装备制造、新材料和新能源汽车七大类，涉及的细分行业达百余种。对于新兴产业板块的投资而言，投资者应抱有流水高山心自知的态度，在种类繁多的细分行业之中，选出具备中长期上涨潜力的个股坚定持有，等待时间玫瑰的绽放。
细分板块市场表现
在过去的一年间，新兴产业细分板块表现普遍良好，大部分板块区间涨幅均超过A股平均涨幅和中小板个股平均涨幅。Wind数据显示，稀土永磁、触摸屏、高端装备制造等板块表现尤为抢眼，整体涨幅均超过40％。而三网融合、垃圾发电、合同能源管理、卫星导航等板块涨幅相对较小。
东莞证券策略分析师费小平在接受采访时表示，新兴产业个股从换手率的角度来看受到市场强烈关注，交投十分活跃，区间换手率绝大部分远超A股平均水平。而从目前的估值水平来看，新兴产业细分板块静态市盈率普遍在40倍以上，静态市净率普遍在5倍以上。由于市场对新兴产业较为乐观的预期，相关板块个股尽管在大盘走弱的时候出现一定程度的调整，但估值水平依然居高不小，资金逢低介入的意愿较强。
从新兴产业细分行业财务同比数据来看，大部分板块2010年净资产收益率普遍有所提高，主营业务收入同比增长率有较大幅度提升。这也意味着近两年随着政策扶持力度日益加强，产品技术逐步完善，新兴产业上市公司利润也有明显的提高，为后续保持稳定的快速增长打下了良好的基础。
大成基金的研报显示，从过去五年(2006～2010年)市场走势数据来看，“两会”前后一个月市场表现要强于“两会”期间表现，尤以会后一个月的表现更为抢眼。从行业涨幅排名看，受益“两会”议题的行业在“两会”前的一个月及之后的一个月的表现均明显优于大盘整体表现，因而，近期可多关注受益“两会”议题的行业。
政府工作报告中重点提及的促进经济结构调整和改善民生将是未来很长一段时间政府工作的重点。日前，国家发改委近期要求加快推进节能环保等七大新兴产业专项规划编制工作。这意味着“两会”之后，一组由战略性新兴产业担纲的产业政策群将密集出台。因此看好七大战略性新兴产业，尤其是节能环保产业中长期的发展；从长期来看，政府为改善民生而推出的收入分配、医疗、教育等方面的改革，将为生物医药及消费等行业提供良好的发展机遇。
挖掘潜力较大的细分板块
对于如何选择2011年潜力较大的新兴产业板块个股，费小平认为可以从四个角度来甄别：一、前期上涨幅度相对较小，没有过多透支未来业绩；二、行业景气持续时间够长，市场前景够广阔，年均复合增长率较高；三、具备潜在可能的技术优势，进口替代空间较大；四、政策面扶持力度可能超预期。
从新兴产业细分板块目前所属行业景气度来看，除了少部分如氢能、云计算等细分行业之外，大部分新兴产业均处于行业成长期。但触摸屏、高铁、合同能源管理、风力发电、三网融合等细分行业尽管仍处成长期，但其行业发展快速时期已经接近到来，该类行业的成长性较难超越市场预期；其次来看新兴产业细分行业预期年均复合增长率，部分新兴产业由于行业所属特性，较难维持快速增长，如垃圾发电、三网融合、建筑节能等。
历史数据显示，每年的5月都是股市表现比较好的时候，有“红五月”之称。可是今年进入5月后，开局遭遇四连跌。两市成交量相对低迷，行业板块多数收跌。接下来的交易日会不会重现“红五月”？
对于当前的A股市场，有分析人士幽默的表示，整个A股仅剩两大板块：雄安板块和其他板块。中国股市也第一次同时出现了牛市和熊市：雄安的快牛，以及其他板块的慢熊。5月4日，雄安板块总成交量1100亿元（实际金额要超过这个数，很多沾边的股票没算进来），占两市总成交量的四分之一。
中航证券认为，弱势震荡格局中，资金会围绕主要热点持续进行炒作，而投资者想要获取较高利润，也同样需要顺势而为，在具体操作上面，由于近期市场热点交替上涨的特点，追涨操作显得不合时宜，逢低吸纳更显智慧。
对于5月A股市场走向及投资机会，机构纷纷发表各自看法。
海通证券表示，近期市场回调是春天的“倒春寒”而不是冬天来临，从监管窗口期及成交量、换手率等情绪指标上看，仍需时间消化。短期保持耐心，中期仍是中枢抬升的震荡市。下半年看好金融，建议继续持有绩优龙头股。
兴业证券表示，未来主题投资方面，国企改革进程出现加速，第二三批混改试点有望于近期公布，建议关注国企混改相关机会。5月峰会进入最后倒计时，“一带一路”催化事件不断，板块近期出现调整后，后续看点仍值得期待。
国泰君安证券表示，短期情绪冲击趋于缓解，周期动能恢复强于消费板块。随着后续催化不断出现，把握政策事件催化引导的“一带一路”、国企混改、环保主题。
券商看盘
兴业证券：“混改”催化唱响五月最强音
兴业证券表示，未来主题投资方面，混改催化剂密集，各大集团整装待发。在目前时间点上，混改将迎来新一轮行情继南航混改推进、中核与中核建战略重组以及中轻集团整体产权划转保利集团、联通因混改停牌等案例后，国企改革进程出现加速，第二三批混改试点有望于近期公布，建议关注混改相关机会。地方国改首推预期差较大的山西、云南以及天津地区。
5月峰会进入最后倒计时，“一带一路”催化事件不断，板块近期出现调整后，后续看点仍值得期待。新能源汽车板块产业界利好频出，建议关注行业景气度持续向上的电动汽车板块。
国泰君安证券：区间震荡布局龙马行情
国泰君安证券表示，短期情绪冲击趋于缓解，周期动能恢复强于消费板块。整体来看，金融监管造成的情绪冲击趋于缓解，周期板块动能恢复要强于消费板块。
投资策略方面，行业配置，弱化轮动、精耕细作。1. 经济仍稳、工业生产仍强、题材催化轮动，周期类建筑、建材仍是相对收益的首选；2. 消费类价值龙头抱团延续，建议继续以中性仓位博弈趋势，推荐家电、食品饮料；3. 监管冲击带来金融板块超调，估值性价比进一步提升，银行、券商、保险PB均处于历史相对低位，安全垫增厚提升板块配置价值。
随着后续催化不断出现，把握政策事件催化引导的“一带一路”、国企混改、环保主题。“一带一路”峰会临近，市场关注热度趋升；国企混改，第二批试点近期将批复实施，第三批试点的遴选工作已经着手启动；环保PPP；雄安新区，未来催化仍可期待，后续主线将向新发展模式靠拢；新能源汽车。
海通证券：继续持有绩优龙头股
海通证券表示，近期市场回调是春天的“倒春寒”而不是冬天来临，从监管窗口期及成交量、换手率等情绪指标上看，仍需时间消化。休整阶段前期强势板块会分化，其中龙头公司估值和盈利匹配度更好。借鉴历史，这个时期往往孕育未来领涨行业。短期保持耐心，中期仍是中枢抬升的震荡市。
下半年看好金融，建议继续持有绩优龙头股。维持一直强调的配置逻辑，A股进入二维投资时代，消费升级+主题周期+价值成长，休整期行业和个股分化可能加大，筛选确定业绩增长的一线龙头。根据2016年年报和2017年一季报，所有中信一级行业以及重点的一些二级行业为标准，筛选净利稳定增长且与估值匹配的行业，主要包括石油石化、基础化工、建材、电子、汽车、环保、白酒、小家电、其他医药医疗。放长点看下半年，重视金融股。目前金融股是最低估值、低配的板块，容易出F预期差。金融股低估低配本质上原因是对宏观经济企稳没信心，下半年只要经济增长平稳，就会修复对金融股的预期，而且金融监管加强最终利于大银行。
安信证券：冲击过去逐步整固
在波折与震荡中，A股市场进入第四季度。回望前三季度，A股不断承受着来自各方面的压力：欧美债务危机爆发并扩散；国内货币政策松动预期落空；通胀预期升高，经济增长势头减弱……
出人意料的是，自10月24日始，大盘一路走高，沪综指数在冲高2500点关口后回调整理。使得股民们对接下来两个月可能出现的 “吃饭行情”充满期待。那么，从中长期来看，哪些板块暗藏的盈利机会更大呢？中小散户又该如何布局呢？
战略性布局地产银行股
笔者认为，当前市场环境并未根本性好转，但潜在积极因素仍存。具体而言，在宏观层面上，经济温和下滑，通胀见顶缓慢回落；货币政策不会有实质性放松，财政扩张只有结构性机会；流动性紧张缓解步伐缓慢；盈利增速持续下滑。即便如此，市场积极因素仍然存在：首先，市场高估了存准扩大冻结的金额，实际执行力度很可能低于预期；第二，美国新一轮财政刺激计划、美联储可能出台进一步政策，有望缓解投资者的悲观情绪。基于以上分析考虑，笔者认为，股民不妨立足中期，战略性配置地产和银行板块。
目前，地产板块年底前政策力度难言放松，相关个股在估值探底后，或将进入较长时间的筑底期。同时，整体资金面再宽松以及限贷放松将是行业反转的先行指标。因此，建议股民在四季度以持久战心态，看销量来抓反弹，并战略性布局基本面、品牌突出的龙头公司。
透过中报数据分析，开发商销售出现明显分化，整体资金状况较年初继续恶化，但短期偿债压力小，2010年以来的再库存速度已经放缓。基于此，笔者认为，虽房价不调则政策难松，但开发商主动调整价格的动力不足，因此价格下行出现“小步慢跑”或将是大概率事件。
就目前的市场而言，房地产行业很可能出现反弹行情。笔者看好接下来地产股票迎来的反弹行情，与此同时，选股上可着重于具有销售爆发性以及推盘充足的龙头公司，以及具有保障房主题和商业地产概念的公司等。此外，股民也应警惕调控政策与行业调整叠加、经济下滑超预期和房价调整幅度大所带来的投资风险。
再看银行板块。据统计，16家上市银行上半年净利润达到4649.54亿元，平均净利润较去年同期增长超过30%，其中中小银行净利润增幅超过40%。不难看出，上市银行业绩增幅大大超过此前的市场预期，显示在今年上半年信贷紧缩的严峻考验下，上市银行仍然实现了利润的高速增长。目前银行股绝对具有投资价值尤其是长线投资价值，因而建议投资者适当关注银行板块。
从市盈率看，截至目前，整个银行板块的平均市盈率在7倍左右，不仅已是历史底部，且远远低于全部A股以及沪深300成份股的平均市盈率，甚至低于国际市场同类板块指数，具有足够的安全边际。预计未来一年，上市银行的收入还将保持较快的增速，但速度会略有下降。由于今年政策对估值的压力已经基本体现，目前市场估值在底部区域，可以说在宏观环境稳定的背景下，是银行股较好的买入时机。
低成本介入大消费行业
统计显示，8月上证指数跌幅近5%，上述两个消费类板块仍逆市上涨近3%。而近期大盘在2500点遭遇阻力回调整理后，消费和医疗器械板块又表现良好的抗跌性，医疗板块还多次领涨。
中国经济正进入一个转型期，经济增长将由投资与出口拉动转向消费拉动。在此宏观环境下，消费板块自然存在着相当多的机会。而且从目前的估值水平来看，消费板块整体估值已处于相对低位，此时正是低成本介入的良好时机。
短期内白酒和医药都比较受捧，但从长期角度分析，板块内部个股分化可能会较严重。投资上应选择业绩增长稳定，长期将会得到稳定回报的消费类个股；其次，选取能够代表中国经济发展方向，充分分享居民消费升级的具有成长确定性的上市公司。
由于医药股受刚性需求支撑，机会来自于政策驱动。中国人口老龄化的加快，医疗保健费用的支出将会大幅增加。有专利技术、独家品种、管理良好的医药器械公司将有更好的成长性，值得长期投资。
对于白酒股，建议把握以下两种投资思路：首先是长期持有，考虑行业的估值和成长性，未来12个月内白酒行业仍可获得超额收益；其次是三季报之后适当减仓后逢低买入。
适度关注可能出现的风格转换
2011年最后的两个月，是否会出现一定程度上的风格转换，已成为近来股民普遍关注的问题。对此，《金融理财》认为，不排除风格转换的出现。导致风格转换的有四种可能性：首先是政策预期的好转；其次是新增资金入场；第三是过大的估值差距得到修复；第四是投资产业链的微观景气程度出现回升。
风格转换可能分成三步：第一步，估值修复，资金环境回暖和政策预期向好促使投资者倾向于寻找估值最低、悲观预期释放最为充分的行业；第二步，景气回升，预计在11月份伴随着工业品的产销量、价格趋势向好，相应的行业会有阶段性表现；第三步，布局2012年，在市场指数有所回升、场内交易活跃之后，进一步关注估值中枢转移到2012年、经营模式清晰、业绩增长确定的个股。预计11月份以后随着影响市场的因素明朗，这种风格转换可能逐步展开。
与此同时，对于四季度的可选配置，笔者认为，科技、资源能源、设备制造、原材料、交运等可适当作为配置上的附属参考。此外，还可逢低增加主要周期性品种如基础化工、有色金属、机械、钢铁等配置，以迎接可能出现的风格转换。
当前选股的五大思路
虽然前三季度A股市场的整体表现令人失望，不过对于A股市场在最后三个月的运行前景，笔者给予谨慎的乐观预期。散户如果能从业绩增长、估值修复、基金重仓、重组题材以及政策预期这五大选股思路中寻找市场机会，或许会有所惊喜。
①业绩增长
目前三季报业绩预告的公司有800家左右，预喜公司达到600多家，若三季报行情能与超跌反弹相结合，此类个股有望演绎一波小行情。
②估值修复
沪深两市指数在三季度的跌幅分别达到14%和15%，而在此期间跑输大盘的个股高达1000余只，其中跌幅在30%以上的个股有100多只。其中约有180只个股的股价低于上证综指1664点时的水平，在这些超跌与低估值个股中，可能孕育着四季度的热点品种。
③基金重仓
过去的三季度，基金重仓股的表现不尽人意，在三季度跌幅超过30%的100余只个股中，约有60只个股是基金重仓股。三季度的基金重仓股在四季度有望“咸鱼翻身”。近来，尽管基金在加仓的过程中，大盘始终处于下降通道，但基金此举仍是属于底部区域主动买套的行为。进入11月，该阶段的特点是资金年底收益、基金排名压力将逐步显现，重仓股会有所表现。
④重组题材
每年年底一直是市场炒作重组题材的黄金时期，今年也不会例外。虽然近来整体行情不容乐观，但在重组题材的护持下，ST板块屡屡扮演“涨停秀”的角色。四季度是上市公司披露重组预案、实施重组事项的高峰时段。虽然证监会推出的并购重组新规提高了借壳上市的门槛，但对于渴望上市却不符合IPO标准的企业，壳资源仍然具有很强的吸引力，资产重组板块蕴含着机会。
银河证券
投资要点：1、未来三年电信投资趋于乐观；2、预判无线网络投资拐点渐行渐近。
2000～2011年国内网络建设波动对通信企业投资回报影响显著。对比中美二个市场的网络投资，阶段性高峰的间隔周期一般均为5年。从运营商历史投资周期角度，国内目前的电信业务发展阶段，驱动电信业务收入增速二大关键因子在于网络投资周期和经济周期，在经济周期增长台阶向下走的风险下，运营商唯有依靠新一轮的网络投资来确保十二五的业务增长，当前对数据业务支撑滞后的无线网络有可投资的巨大空间。
2008－2009年因为国家整体“四万亿”投资的经济刺激政策所透支的资本开支，在2010～2011年已基本消化，2012年运营商资本开支占营收比实际已进入一个触底回升的新上升周期拐点。而从历史的网络投资结构性进行分析，2013年运营商资本开支中有线、无线的占比结构将面临较大的转变，无线投资在运营商资本开支中占比预计将再度快速回升。
投资建议：下半年看好专网通信和无线板块可能将近的拐点性机会。重点推荐：中兴通讯、海能达、海格通信、星网锐捷。
医疗保健：个股业绩打开估值空间
瑞银证券
投资要点：1、医药板块的整体上涨趋势趋稳；2、不容忽视的公立医院医院改革试点推进。
预计医药板块的整体上涨趋势趋稳。往后看1-3个月，在基本面的支撑和估值溢价高位的拉锯下，预计医药板块的整体上涨趋势将趋稳：一方面，我们预计未来3个月行业业绩增速可能是全年最好的时期，而政策面仍平和，近3个月不会有超预期的重大政策出台，板块估值的下行风险有限；另一方面，板块PE估值（TTM）溢价率已处于近年高位，基本反应了市场对行业业绩增长恢复稳定增长的预期，进一步提升需要用业绩和时间来换。同时，由于市场对经济趋势、政策效力的解读可能出现反复，因此估计医药板块的溢价水平和市场偏好也会相应波动，以波动和分化为主旋律。预计中报的业绩增速将使医药板块PE（TTM）下移，业绩的分化将打开个股的上升空间。
不容忽视的公立医院改革试点推进。7月1日，北京和深圳公立医院改革试点工作启动，其影响深远——公立医院改革试点是由点到面、渐进而明确的过程，医疗服务将逐步成为医院和医生收入的主要部分，对药品的依赖将会降低；医院会有很强动力使用
药品应用领域的分化将越发明确：辅助药、不合理用药将会缩减，高端专科仿制药、品牌普药有望逐步成为主导。
应该更多地关注攻守兼备的品种若攻守兼备品种顺应医改大势，中报业绩增长应可延续。建议关注3条投资主线。第一是医保控费，进口替代类，推荐信立泰、恒瑞医药、恩华药业；第二是县域市场加速扩展的独家中药，推荐康缘药业、以岭药业。第三十流通领域管制长期课题下具备完善终端直销网络的商业公司，我们推荐瑞康医药。
环保：投资加速兑现高成长
银河证券
投资要点：1、从政策驱动到投资推动；2、从订单预期到业绩兑现。
近几年来的环保板块股价表现与政策规划密切相关，主要原因是环保行业发展过程中商业模式的构建以及盈利空间的大小会受到政策规划的影响。每次重大环保政策预期出台，都是估值提升的前兆。环保行业在“十二五”期间总体的政策规划已经出台，接下来需要关注各细分产业的具体政策规划以及相关投资项目的进展情况。
预测2012年我国环境污染治理投资总额增长率将达到35%，“十二五”环保项目订单在2012年将快速释放。环保行业是典型的投资拉动产业，高增长机会在产业链上游。目前我国正在大规模新建环保基础设施，“十二五”环保投资将至少有5万亿，到2015年将有望达到GDP的2.6%，到2020年将成为国民经济的支柱产业。我们认为目前环保板块平均动态估值在30倍左右，下半年需要重点关注公司业绩兑现情况。
建议投资业绩有支撑、未来成长性明确和估值安全边际较高的龙头企业，行业整合及资产注入有望带来超预期的业绩增长，可以给予重点公司估值溢价。重点推荐：桑德环境、碧水源、龙源技术，分别给予50%、25%和25%的投资权重。
证券：业绩风险逐步释放
申银万国证券
投资要点：1、随着市场的下滑，中报业绩基本确定，券商股风险基本释放；2、资本市场改革和券商行业转型的逻辑没变。
修正中报前瞻预期。上市券商2012年6月份的月报逐步推出，实际业绩好于预期，平均超出预期10%左右，中信高于预期15%，广发高于预期17%，海通高于预期8.8%，华泰（8.2%）、招商（6.2%）、光大（24%）。各家券商上半年净利润变化同比如下：大券商同比：中信（-30%）、海通（-12%）、华泰（-13%）、广发（-8%）、招商（-41%）、光大（-35%）；中小券商同比：国元（-33%）、方正（16%）、长江（7%）、西南（-16%）、兴业（-18%）、宏源（1%）、东吴（-42%）、山西（-9%）、国金（-4%）、东北（14%）。
总体来讲，行业上半年业绩好于预期，主要有以下原因：第一是2012市场指数相对上涨；第二是大券商业务结构逐步完善，与市场相关度逐步减弱；如对于融资融券业务，市场融资融券余额达到600亿元，而2011年6月仅300亿，2012年上半年融资融券约给行业贡献20亿净利润，约占行业利润的10%。
随着市场的下滑，中报业绩基本确定，券商股风险基本释放。前期随着市场的下滑，券商业绩令人担忧，券商股有了较大幅度的回调。随着上半年各月业绩快报的推出，中报业绩虽同比下滑，但好于预期。同时证券股相对于市场的PB 估值水平也较之前有所下滑，当前为1.08倍（相对市场估值），与08-10年平均1.31倍仍然相对较低，风险基本释放，可以适当加仓。
