发布时间：2024-01-02 14:48:51
序言：写作是分享个人见解和探索未知领域的桥梁，我们为您精选了8篇的通货膨胀现状样本，期待这些样本能够为您提供丰富的参考和启发，请尽情阅读。
关键词：通货膨胀 财产保险 措施
经济发展推动了国内人们生活水平的提高，人们手中的资金、资产也越来越多。一方面标志着国内社会正在积极步入小康社会。另一方面，随着国内居民财产的增加，相应的财产保险也成为了保险业发展的重要领域。当前国内外经济形式复杂多变，人民币汇率持续走低，国内经济正处于改革和转型的关键时期。在这样的经济环境下，财产保险是公民财产安全的有效保障措施。在近几年，国内的财产保险业务不断攀升，创造了非常好的保险业绩。但同时，由于国内通货膨胀的影响，国内财产保险公司的盈利状况并不乐观。重视通货膨胀下财产保险公司盈利问题的研究对保障财产保险事业发展有重要意义。
一、通货膨胀概述
通货膨胀是非常常见的经济学现象。通货膨胀的存在是合理的，但同时需要严格控制。通货膨胀一旦超出控制范围则会对经济产生毁灭性的影响。目前国内已经建立起了完善的通货膨胀控制预警机制，保障国内经济安全运行。但从财产保险公司的盈利现状来看，通货膨胀将是财产保险公司面临的一项长期而艰巨的财产管理任务。正确理解通货膨胀对做好相关工作有重要意义。
1、通货膨胀的定义。经济学理论体系中对通货膨胀的定义为：因货币供给大于货币实际需求，出现现实购买力大于产出供给，导致货币贬值而引起的一段时间内物价持续而普遍上涨的现象。从通货膨胀的定义可以看出流通纸币、铸币、信用货币的过度发现是导致通货膨胀的主要原因。
2、通货膨胀的原因。通货膨胀一定程度上造成了居民财产缩水，对社会经济发展是不利的。但为什么还有通货膨胀？通货膨胀的直接原因是流通货币的过量发行，其间接原因则是控制纸币发现的政府为了弥补财政赤字或刺激经济增长或平衡汇率而发现的。例如：2008年，面对世界金融危机的影响，中国政府在国内实施了四万亿的财政刺激计划。通过财政刺激拉动内需对保障经济发展也是非常必要的。通货膨胀形成的原因有很多，经济学家认为“温和性的通货膨胀”对经济发展是有利的。因此，通货膨胀在社会经济生活中将不可避免。
3、通货膨胀对经济影响。根据通货膨胀的定义，可以看成通货膨胀对经济发展有着重要影响。首先，通货膨胀造成物价整体上涨，间接导致流通货币贬值。近几年，受国内外经济环境的影响，国内通货膨胀指数已经达到一定水平，国内物价普遍上涨，人工工资也普遍上涨。其次，通货膨胀导致流通货币购买力下降。当前国内的经济现状已经让人们意识到通货膨胀对居民存款的影响。财富缩水已经迫使人们开始关注财产保值方面的投资。最后，通货膨胀一旦超出了政府的控制范围，极有可能发展为激烈性通货膨胀。如果一旦出现则会严重破坏整个经济体系。例如：98年亚洲金融危机和08年的美国次贷金融危机，都对国内经济乃至世界经济造成了严重破坏。
二、通货膨胀环境下财产保险公司的盈利现状
通货膨胀对社会经济发展有重要影响，同时通货膨胀也是不可避免的。无论是什么原因造成的通货膨胀，最终都会呈现一个结果。即：流通货币购买力下降，货币贬值。因此，通货膨胀是居民财产安全的潜在风险因素。同时，通货膨胀也是财产保险公司面临的重要问题。通货膨胀对财产保险公司的盈利有很大影响。
1、财产保险公司的盈利来源分析。国内财险公司的盈利主要由两大部分组成。即承保利润和投资收益。所谓承保利润是保费收入与费用之间的差值部分。投资收益则是财险公司利用保费对外投资所取得利润。国内所有保险公司的盈利都来自于这两个部分。其中任何一项收益发生变化都将影响到财产保险公司的整体收益。
2、通货膨胀对财产保险公司承保利润的影响分析。通胀对保费收入影响主要基于：价格效应、收入效应、替代效应等。首先，通货膨胀造成国内物价普遍上涨，其中财产保险公司的保费也会在非常上涨的范围内。受保费价格上涨因素的影响，必然会造成一部分放弃投保或改投其他保险或其他投资方式。价格上涨带来的需求下跌是必然的。因此，通货膨胀造成了保费收入的降低。其次，通货膨胀对人们的收入造成了巨大压力。就以国内近两年的经济情况来看，通货膨胀的物价水平不断上涨，但同比的工资水平上涨的比较慢。收入没有很大的增长，但居民用于生活的开支却在不断上涨。这样受生活成本压力的影响，一些居民会选择放弃财产保险的选择。最后，随着国内经济发展，国内的金融市场越来越繁荣。居民投资理财的金融产品越来越多，例如：股票、期货、黄金等等。在通货膨胀综合压力下，居民选择其他替资方式成为威胁财产保险保费收入的重要因素。另外，通货膨胀也增加了财产保险理赔的概率和风险，提高了保险公司的财产保险理赔成本。
3、通货膨胀对财产保险公司投资收益的影响分析。投资收益是财产保险公司盈利的重要来源，而且财产保险公司在投资方面有加大的灵活性。为了实现投资较高的收益回报，一些财产保险公司会将投资锁定在流动性较高的投资项目上。目前财产保险公司主要以投资银行存款和债券为主。一般情况下通胀会提高债券投资的收益率。另一方面，由于通胀率升高时，银行存款率也会随之上调，因此通货膨胀下投资银行的收益率也会提高。因此，一般情况下，财产保险的投资收益在通货膨胀情况下会有所增加。可见，财产保险的是应对通货膨胀比较有效的投资方式。
三、通货膨胀下财产保险公司提升盈利水平的措施
通货膨胀对财产保险公司的盈利还是有一定影响的。例如：据统计2006年，财产保险公司利润总额1.78亿，2008年则损伤83.47亿，到了2010年财产保险公司利润总额225.59亿元，实现了财产保险公司盈利水平的大幅度改善。而在2006年到2010年这段时间周期内，国内的通货膨胀指数变化明显，是影响财产保险收入的重要观测因素。在国内财产保险发展过程中，投入更多的精力积极研究通货膨胀下的企业的盈利保障措施是非常必要。
1、财产保险公司要正确认识通货膨胀对企业盈利的影响。从前面通货膨胀对财产保险企业盈利影响的分析来看，有坏的一方面也有好的一方面。因此，正确认识通货膨胀对财产保险企业盈利的影响是非常重要的。正视通货膨胀下财产保险企业盈利面临的问题是关键。首先，在当前一些财产保险公司过于追求投资收益，以“现金流承保”的方式换取更多利润。该方式的操作在增加了财产保险投资收益的同时也大大提高了财产保险投资的风险。其次，国内现有财产保险体系和制度还不完善。通常财产保险是以承保人财产损失为赔付条件的。在通货膨胀条件下，承保人的财产损失发生概率增加，而现有财产保险制度对财产保险的赔付条件、赔付率等还没有明确的规定。在财产保险管理方面对财产赔付准备金的管理也不科学。这些漏洞都有可能增加财产保险的成本。最后，国内可用于投资的金融产品越来越多，投资的风险也越来越大。现代社会的经济现状越来越复杂，通货膨胀发生概率和指数也越来越高。在这样复杂的背景下，任何一项投资其风险都在增加。理性看待通货膨胀对财产保险盈利的影响，充分认识到财产保险公司存在的影响盈利的问题，是做好改善工作的前提。
2、财产保险公司要建立起一套完善的通货膨胀的财务应急预案。首先，在公司内部建立一套科学的体系用于检测通货膨胀指数。通货膨胀对企业造成严重影响一般是由于企业的反应滞后造成的。建立一套完善的通货膨胀监控系统，可以帮助财产保险企业掌握准确的市场信息，获得及时的通货膨胀指数，及时做出正确的财务处理，降低损伤。其次，在企业内部建立完善的风险评估系统。该系统一方面用于评估承保人的财产风险，相抵理赔风险。另一方面，用于评估财产保险企业内部投资风险，有效降低和控制投资风险，增加投资收益。最后，重视财产保险产品的创新。随着金融市场的不断发展，各种可替代的金融产品层出不穷。受通货膨胀价格因素的影响，难免会降低财产保险公司的保费收入。做好财产保险产品的创新，定制更加合理和让消费者放心的财产保险产品，可以大大提高财产保险的市场销售情况，保障财产保险的保费收入，有效应对通货膨胀对财产保险的影响。
四、结束语
财产保险已经被现代社会所接纳和认可，但在新环境下财产保险事业的发展也面临了新的问题。通货膨胀的持续存在成为影响财产保险企业盈利的隐患之一。重视通货膨胀对国内财产保险公司盈利状况影响的研究是非常及时和有价值的。对保障财产保险事业的发展有重要意义。
参考文献：
[1]徐雅琴.论CPI对我国产险保费增长的影响[J].保险职业学院学报2011（04）.
[2]周苏玉.我国财险公司经营管理效率现状及对策分析[J].商场现代化，2011（01）.
关键词：通货膨胀;影响因素;实证分析
根据国家统计局7月份的最新数据表明，我国7月份居民消费价格指数（CPI）为6.40%，同比增长120.69%，环比增长16.36%，年内首次突破6%，创20个月历史新高。CPI的过快增长引起了政府的关注及社会的强烈反响，央行自2010年11月以来，连续四次宣布上调金融机构人民币存贷款基准利率和存款准备金率，温总理也在2011年政府工作报告中指出将CPI的涨幅控制在4%以内。然而几番政策实施过后，通货膨胀率仍居高不下。探究此次通货膨胀的原因并找出相关的解决措施，成为当前经济生活亟待解决的问题。
一、文献综述与回顾
1.通货膨胀的定义及类型
到目前为止，对于通货膨胀的定义还存在较大的分歧。西方学者对于通货膨胀的定义大概可以分为以斯蒂格利茨为代表“物价派”和以弗里德曼为代表“货币派”。本文认为，通货膨胀是经济运行中价格总水平大幅度持续上升的货币现象，这个定义包含两点：(1)通货膨胀是价格水平的持续上涨。(2)通货膨胀是价格总水平的上涨。而通货膨胀类型根据诱因不同，可以分为需求拉上、成本推动、混合型、输入性和货币性通货膨胀。
2.通货膨胀研究回顾
近年来，国内学者不断对通货膨胀的成因进行探讨。国家发展改革委员会价格司课题组认为我国通货膨胀与货币发行量、经济发展速度、投资增长速度、财政收支和居民收入增长等宏观经济指标密切相关；财政部政策科学研究所归纳了国内学者对我国开始的新一轮通货膨胀原因的三种观点：(1)粮食缺口、投资膨胀和国际传到是本轮通货膨胀的主导因素。(2)资源约束和不合理的管制是本轮通货膨胀的根本原因。(3)外汇储备对我国通货膨胀的影响受到国内学者的关注。 赵留彦（2011）认为本质上，当前的通货膨胀是过去两年货币发行过快的结果，尽管多发的货币对物价的影响会有滞后，然而总要体现在价格上，要么是商品的价格上要么就是资产的价格上。因此，为了抑制通货膨胀必须收缩银根。
本文借鉴了以上研究所使用的规律观察、定性分析、实证研究等研究方法，结合我国现阶段经济发展的特点，将我国通货膨胀的诱因分为需求面因素、供给面因素、输入性因素、货币性因素4个方面来讨论，并选取了能够较为准确地测度和代表各个诱因的7个指标，作为我国当前通货膨胀的诱发指标，进行了基于2009.01—2011.10期间的月度宏观经济数据的实证分析，具有相对全面的特点。
二、实证检验
参考文献:
[1]Conrad,C.and Karanasos，M. On the inflation uncertainty hypothesisin the USA，Japan and the UK：a dual long memory approach[J].Japan and theWorld Economy，2005.
[2]孙学敏:西方经济学[M].北京：清华大学出版社，2009.
关键词：输入型；通货膨胀；传导
中图分类号：F822.5文献标志码：A文章编号：1673-291X（2014）11-0133-03
我国近几年通货膨胀呈现出一些新的特点：发生在开放经济条件下，以全球经济危机为背景，伴随着国际大宗商品价格的上涨和大规模资本的流动，与发达国家在经历了短暂的通胀后开始转向通货紧缩形成了对比，呈现出由初级产品价格带动的结构性上涨的特征，并且显现出向全面通胀发展的趋势。
一、国内外各学派相关研究
（一）国外输入型通货膨胀相关研究
西方经济学对输入型通货膨胀国际传递的研究，大体上有4种情况：输入型通货膨胀的货币分析、输入型通货膨胀的凯恩斯派分析、社会成本推进分析和小国开放模型（陈岱孙，厉以宁，1991）[1]。
1.输入型通货膨胀货币论
约翰逊（H.G.Johnson，1972）提出了货币主义学派的输入性通货膨胀模型，他认为，国际性通货膨胀本质上是一货币现象，它源于世界货币增长率大于世界产量（收入）增长率；在国内信贷不变的情况下，国际收支顺差带来的国际储备增加将增加国内的名义货币供应量，从而引发国内通货膨胀，这种由国际收支顺差引起的通货膨胀即是输入性通货膨胀，并建议采取紧缩的国内信贷政策来抵消国际储备上升带来的货币扩张效应，从而有效抑制输入性通货膨胀 [2]。
2.输入型通货膨胀凯恩斯学派
凯恩斯主义框架下分析通货膨胀及其传导的主要工具是菲利普斯曲线。Branson（1975）将菲利普斯曲线和贸易方面结合起来，将贸易收支与收入相联系，随后又将本国价格与世界价格相联系[3]。Branson和 Marston（1989）则提供了带来本国价格上升的更详细的检验，指出净出口将提高收入，且本国收入的增加将直接带来进口需求、更多的消费或储蓄;投资的增加将带来更多的产出和就业，从而推高价格;如果需求的增加发挥了作用并溢出到不同的经济部门，那么价格总水平将上升[4]。但Choi （1980）指出，进口价格包含在价格预期中（扩展的菲利普斯曲线），因而较难追踪通货膨胀的传导过程[5]。
3.输入型通货膨胀开放小国模型
1970 年，挪威经济学家奥克鲁斯特（Odd Auk rust，1970）首次提出在开放经济条件下考察结构型通货膨胀，提出了著名的“小国开放经济通货膨胀模型”。该模型认为，通货膨胀由国际价格推动，主要通过开放经济部门、劳动力市场以及进口价格传导至国内。根据这一模型的论述，通货膨胀的传导机制是：世界价格上涨带动开放经济部门的物价上涨和劳动生产率的提高，相应地，该部门的工资水平随之上涨；随后，前者的波动又传导至非开放经济部门，其工资开始增长。但是非开放部门的生产率低于开放部门的，因此推动了物价上涨。模型表明，假定开放型小国国内商品和劳动力市场的需求和供给是均衡的，该国的通货膨胀率可能会高于世界通胀水平，前提是其不影响世界产品价格。
4.输入型通货膨胀结构论
结构主义学者把通货膨胀过程描述为：对进口产品需求的增长带来对增量资金的需求，增量资金在外汇短缺的情况下只能通过对银行信贷扩张而得到满足，从而迫使央行实行宽松的货币政策，增加货币供给。因此，在对外资流入和中间产品的高度需求在外汇储备短缺的情况下，不可避免地给国际收支平衡表经常账户施加压力，导致本国的名义汇率下降，由此引发的进口价格上涨触动了本国居民的通货膨胀预期和使通货膨胀过程得以不断自我加强的工资――价格螺旋，工资价格螺旋上升通过货币存量自发增长而得以维持（林玉红，2008）[6]。
在此过程中，结构主义理论考虑供给层面的通货膨胀原因，强调发展中国家外汇的短缺是通货膨胀的主要决定因素（Taylor，1983；Yeklan，1993）[7]。
（二）国内输入型通货膨胀相关研究
现有国内文献中，卢锋（2008）较为全面地归纳了两种意义上的输入型通胀含义，一种体现货币学派通胀理论展开运用的国际分析视角，考察经济全球化环境下不同国家总需求和货币过量扩张如何通过贸易、投资和汇率进行跨国传导；另一种体现非货币通胀认识视角，强调外部冲击推动进口价格上升，并通过成本推动机制向特定经济体引入通胀。卢锋（2008）认为，这两重意义输入型通胀论建立在不同理论假设基础上，且带来了差异的政策取向：前者与各国通过需求管理政策主动遏止、抗击国际性通胀压力政策立场相互兼容；后者则认为特定国家需求管理政策对这类通胀无能为力，或认为需求管理政策会“伤害经济增长”而不具有合意性（Cagan，1980）。卢锋 （2008）分析认为，中国事实上并不符合国际经济学标准理论中“小国模型”、“价格接受者”等的假定。张哲人等（2007）认为，输入性通货膨胀是指在开放经济条件下，国际市场的价格变动通过国际贸易、资本流动等途径，导致一国国内经济产生通胀压力的现象。
在通货膨胀的国际传导途径上，余珊萍（2002）将其概括为4种，即价格传导、需求传导、清偿性或流动性传导、预示和示范效应传导，并且考察了不同汇率制度下中央银行货币政策的有效性。陈全功、程蹊（2004）主要考察了国际贸易中输入型通货膨胀传导途径，认为主要通过总供求传递、货币供应量传递和价格传递三条渠道输入通胀，影响一国物价水平。
资本项目渠道下的通货膨胀的国际传导更具有隐蔽性。郑超愚（1996）着重考察了外资流入变动所引起货币供应量随之变化的现状，经分析后发现汇率政策的制定与现状存在一定偏差。李稻葵 （2008）提出了两类输入型通货膨胀，其一为国际游资逃离发达经济体而转向新兴市场国家形成“热钱”涌入，从而形成我国外部输入的总需求膨胀；其二为“国际市场上以原油、铁矿石等为代表的原材料和大宗商品价格的不断上升”使我国总供给遭受冲击。韩剑（2009）在理论上考察了全球化对国内通货变动的影响渠道，包括贸易渠道、金融渠道、政策渠道以及心理预期渠道等。
二、输入型通货膨胀传导路径分析
（一）国际贸易传导机制
输入型通货膨胀传导机制表现为国外市场价格变化―进口商品价格变化―国内开放经济部门的成本和价格变化―国内非开放经济部门的成本和价格变化―国内一般物价水平的变化。这种传导机制过程可用斯堪的纳维亚通货膨胀模型来说明。我国学者在阐述这一问题时，主要是对进口量、进口品价格和国内通货膨胀水平之间的关系进行考察，以此说明国外因素通过国际贸易途径对我国的物价水平产生了多大的影响。
陈全功、程蹊 （2004）认为，在国际贸易往来基础上，一国的通货膨胀水平可以通过价格传递路径、货币供应量传递路径、总供给―总需求路径三条途径来影响他国的物价水平。研究发现贸易收支在实体经济方面对国内通胀水平的影响有限，而在货币经济方面，贸易收支顺差所形成的外汇储备对国内货币的供给影响则较大。赵振全和刘柏（2005）通过实证月度数据得到，1998―2005上半年我国通货膨胀由国际收支状况引导的外汇占款从而货币渠道的影响较为重要。
21世纪以来，国际大宗商品价格出现了大幅波动，表现最为明显且影响最大的莫过于国际原油价格和国际粮食价格的波动。左小蕾（2008）在考察2008年我国的输入型通货膨胀因素时，即强调了外部成本推动的作用，主张刺激内需的应对政策。唐安宝、赵丹华（2011）认为，国际市场价格上升引致本国相关产品出口增加、对外贸易出现顺差，贸易顺差又会使外汇储备增加，构成外汇占款，导致国内基础货币增加，最终引起通货膨胀。
（二）国际资本流动传导机制
在国际资本流动方面，通货膨胀主要通过世界货币供应量、利息率、汇率和资本流入等途径影响国内通货膨胀水平，其中资本流入对我国通货膨胀的影响最受关注。按照流入资金的性质，将资本账户下资金划分为外商直接投资和热钱。外商直接投资涉足实际生产交换，是资本相对稳定的长期资本；热钱是追逐风险利润，是投机性较强的短期资本，存在较强的流动性和不确定性。这两种形式的资本流入，都会导致中央银行买入外汇，形成外汇占款，增加基础货币的投放，引起广义货币供应量的增加，对价格水平的上涨带来一定压力。其中FDI的流入会增加基础货币和银行信贷，这样将增加国内货币供应量，并相应地转化为通货膨胀压力。
最具代表性的研究主要有：孙婉洁、藏旭恒（1995）从外资流入对通货膨胀的直接效应和间接效应入手，考察了外资流入对我国 1993―1994 年通货膨胀所起的作用，结果表明，外资流入对此阶段的通货膨胀起了相当大的推动作用，而且间接效应远大于直接效应，因而，国内对外资的消化能力，如资金、技术、物资、人力资源等是决定外资流入能否对国内产生通货膨胀压力的关键因素。
王健超（2005）通过构造FDI与物价指数、货币供给的方程，发现FDI与两者都有正向关系，在此基础上提出稳定货币政策、疏导投资过热的政策建议。王健、黄健（2008）认为我国通货膨胀高企的重要原因是国际游资所为，应以国际视野来看待我国的通货膨胀问题，并且认为通过汇率政策的调整可以有效地疏通国际游资撤离我国，降低我国的通货膨胀压力。
（三）汇率传导机制
从传导机制上来分析，虽然汇率变动在输入型通货膨胀传导的过程中非独立存在，但汇率预期对国际贸易、国际资本流动传导机制中影响较大。我国现实行有管理的浮动汇率制度，即本国汇率的调整方向和程度受到限制，且汇率变动更无法抵消不平衡，甚至可能加剧；若本国汇率贬值，则反映加剧国内外相对价格水平差异，从而贸易渠道的通货膨胀传导将更为明显，但资本渠道的作用程度还受汇率预期升值或贬值因素的影响。
自汇改后人民币步入缓慢上行的通道，国内学者开始将重心逐步放到从人民币汇率传递效应的视角来研究经常项目下通货膨胀的国际传导。邓永亮（2010）研究发现，人民币升值降低进口产品的价格，进口商品无论直接进入销售渠道还是作为中间产品再生产，都能通过降低价格来抑制通货膨胀。扩大人民币汇率波动区间有利于降低国际投资资本流入我国，因而抑制通货膨胀；我国存在一定的输入型通货膨胀。汇率变动的支出转换效应在中国并不显著，因此，用人民币升值来抑制通货膨胀的效果有限。
深究汇率传递效应递减的原因，不同学者也做出不同的解释。Amit Ghosh（2008）经过研究发现，最终产品在不同产地产出，生产成本会因为贸易时的汇率变动方向进行一定程度的抵消，从而降低汇率变动对进口价格的影响。中间产品的因市定价的程度越高，所传导给最终商品的通胀会越低。
三、文献述评
研究输入型通货膨胀意在为寻找出其传导机制，切断或抑制其传导途径，从而减少输入型通货膨胀对我国的影响。尽管输入型通货膨胀传导机制的讨论在于国外因素如何影响本国的通货膨胀水平，但在其中实际上涉及两个具体过程：其一是国外因素如何直接影响本国经济变量，这一过程中是否涉及价格变量均可；其二是这些受到国外直接影响的变量如何通过本国各部门之间的传导作用于国内价格水平。从前文综述的理论可以看到，各学派关注的视角与阐述的内容在这两个具体过程中均有所差别，而前一过程也部分决定了后一过程的表现。从国际收支角度切入的理论中，凯恩斯开放经济宏观经济模型倾向于总量层面短期传导渠道机制的分析和归纳；以货币数量论为基础的货币主义学派则强调世界货币与本国货币的传导影响，关注长期存量均衡。开放小国经济模型侧重本国贸易部门与非贸易部门之间的结构性特征以及两部门商品价格之间的传导关联，突出供给层面的价格影响来源，也为发展中国家输入型通货膨胀的结构主义理论提供了借鉴；拉美结构主义学派则提供了对短缺经济体在开放条件下通货膨胀现象的启发。相对而言，综合视角的研究对于分析具体国家具体发展阶段的输入型通货膨胀问题更有借鉴意义。
处于转型与开放并存时期的中国是一个特殊的经济体，加之面临的世界格局已与上世纪末完全不同，中国输入型通货膨胀的传导也将体现出与其他尤其是西方发达国家不同的特点。尽管现有国内研究从不同角度讨论了我国输入型通货膨胀的产生、传导与对策等问题，但丰富的文献中仍主要存在以下不足：
第一，对输入型通货膨胀涵义界定不明确，从而在研究我国开放变量与国内通货膨胀关系时无法分辨国外因素还是本国因素主导。如对资本流入引发通货膨胀的研究中即没有深究是什么因素引起了资本流入。
第二，大多只从关注进口价格或资本流入等单一渠道或机制讨论外部因素对我国通货膨胀的影响，忽略了各传导机制同时发生作用的分析，并未构建讨论输入型通货膨胀传导的研究体系。
第三，应对政策的讨论倾向于定性说明，且大多关注货币政策，缺乏对财政政策、汇率政策以及其他政策制度的系统性综合考虑。
参考文献：
[1]陈岱孙，厉以宁.国际金融学说史[M].北京：中国金融出版社，1991：445-492.
[2]H.Johnson，Balance of payments in the monetarist theory research methods MIT Press，1972.
[3]Branson，W.H.Monetarist and Keynesian Models of the Transmission of Inflation[J].The American Economic Review，1975，65（2）：
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[4]Branson，W.H.，R.C.Marston.Price and Output Adjustment in Japanese Manufacturing[Z].National Bureau of Economic Research
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[5]Choi，J.J.International Trade and Transmission of Inflation in a General Equilibrium Framework[D].1980.
[6]林玉红.输入性通货膨胀传导机制的理论和实证分析[D].上海：上海交通大学，2008.
[7]Taylor，J.B.，"Low inflation，Pass through，and the pricing power of firms”，European Economic Review，Vo1.44：1389-1408.
Review on the input type inflation
LIU Ying-di
（Harbin University of Commerce，Harbin 150028，China）
【关键词】进出口贸易 通货膨胀 影响
一、通货膨胀的概念及其衡量指标
通货膨胀与进出口贸易是不同的经济范畴，但两者又有一定的联系。通货膨胀是指当一个经济中的大多数商品和劳务的价格连续在一段时间内普遍上涨时，宏观经济学就称这个经济经历着通货膨胀。按照这一说明，如果仅有一种商品的价格上升，这不是通货膨胀，只有大多数商品和劳务的价格持续上升才是通货膨胀。通货膨胀按照价格上升的速度可以分为三类：第一，温和的通货膨胀，指每年物价上升的比例在10%之内。第二，奔腾的通货膨胀，指年通货膨胀率在10%以上和100%以内。第三，超级通货膨胀，指通货膨胀率在100%以上。
通常人们用CPI作为衡量通货膨胀水平的重要指标。那么什么是CPI？CPI即是消费者物价指数，是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标。如果消费者物价指数升幅过大，表明通货膨胀已经成为经济不稳定因素，央行会有紧缩货币政策和财政政策的风险，从而造成经济前景不明朗。因此，该指数过高的升幅往往不被市场欢迎。一般说来，当CPI>3%的增幅时我们称为通货膨胀；而当CPI>5%的增幅时，我们把他称为严重的通货膨胀。随着世界经济复苏，国外需求增加，近几年来，这种趋势的出现对出口的影响将会因此维持一定时间，并且出口回落对我国总体经济有一定的冲击，也会影响到通货膨胀。
二、我国通货膨胀与进出口贸易现状的分析
1.近年来居民消费价格指数（CPI）居高不下。各种日常生活用品都出现了不同幅度的涨价，虽然物价上涨只是通货膨胀的一个表现形式，物价上涨并不代表中国处于通货膨胀时期。甚至有的专家学者认为，不能因物价上涨，CPI超过3%而认为中国目前存在通货膨胀。他把目前中国的物价疯狂乱涨主要归结于气候原因，而并非按照定义所说的“货币发行过多”导致物价普遍上涨。但如今综合各方面的因素，中国的的确确处于通货膨胀时期。
2.通货膨胀下的货币供给。货币供给被动扩张，通货膨胀预期明显。中国的货币供应量在很长一段时间持续快速增长，远高于GDP的增长速度。目前，银行贷款增速非常高。从货币总供给和总需求的角度分析，出现了微观主体风险偏好上升，投机交易性货币需求旺盛，大量货币追逐有限非货币资产的现象。除货币超额供给的格局外，近年来我国银行存贷差也日益加大，金融机构存款呈现活期化趋势，存款活期趋势增强。外贸顺差和国外资本流入，是导致人民币货币被动扩张的主要因素。货币流通速度持续加快，意味着通胀压力进一步加大。无论是凯思斯主义的货币需求概念，还是费里德紧的货币需求理论都表明，货币流动速度具有顺经济周期变动的特征。
3.通胀下我国汇率的困境。近年来央行十分繁忙。因为一方面，CPI连续创下两年来新高，为管理通胀预期，央行大量回收流动性。另一方面，本土的通胀应该造成外汇市场上的强币变弱，汇率下降。但现实是，对内变弱，对外愈强，二者无论如何也统一不起来。
三、进出口贸易对通货膨胀影响的理论分析
1.货币供给传递路径
当一国的国际收支出现长期、大量的对外贸易顺差，而形成巨额外汇储备时，国内市场会出现以下两种情况：一方面，商品从国内市场被大量输出到国外；但另一方面，为收购出口所得外汇，中央银行要增加货币投放。这样，就会造成流通中货币过多，引发通货膨胀。另外，当国外资本大量流入而引起国际收支顺差过大时，也需要增发大量本国货币用来收购外汇，从而也会导致国内货币供应量过多，引发通货膨胀。其简单的传导机理是：进出口差额——外汇储备——外汇占款——货币供给量——国内通货膨胀水平。
2.国外商品的价格传递路径
当国外出现通货膨胀、价格上涨时，在价格机制的作用下，一方面，由于国外商品的价格上涨会导致该国对外国商品出口的增加，从而增加该国的对外贸易出口需求；另一方面，由于国外商品的价格上涨，又会减少本国居民对国外进口商品的消费，而转为增加对本国商品的消费，由此，一增一减，最终引起整个社会总需求的增加。
近年来，我国对外商品出口连创新高，对外贸易连年出现顺差。究其原因，一个很重要的因素就是由于全球经济复苏而导致的世界各主要经济体如美国、欧盟和日本等国内市场需求的增加。快速增长的对外贸易，不仅提高了我国对出口商品的市场需求，而且也引发了整个社会总需求的膨胀。这种膨胀的社会总需求一旦失控，就会引起通货膨胀。
3.成本传导路径
一国商品和服务的进口形成国家总供给的一部分，出口构成总需求的一部分，在国内供给量和需求量一定情况下，进出口贸易会改变该国总供给—总需求平衡状况，从而促使国内通货膨胀水平发生变化。比如，国际市场上石油、原材料、粮食等价格上涨，导致国内这些基础产品的输入价格增加，从而引起国内的价格上涨，并最终引发成本推动型通货膨胀。
这些年，国际石油价格持续攀高。造成石油价格上涨的原因主要有三个：全球经济增长带来的石油需求增加；由于政治、自然等因素导致的石油供应数量的不确定；各种投资基金等投机商的哄抬物价。我国受石油价格的影响比较明显。首先，我国已经成为世界第二大石油进口国，全年进口量基本接近美国；其次，我国目前对于国际石油价格的变化还缺乏发言权，只能被动的接受国际石油价格的上涨。
参考文献：
[1]成蓉.我国进口贸易发展的整体态势[J].国际贸易，2012，（23）.
在经济高速发展的今天，中国GDP急速发展的背后隐藏着通货膨胀的巨大风险。我国企业已经切身体会到通货膨胀对自身生产经营所产生的影响。本文分析了通货膨胀对我国企业财务管理的影响，并进一步对通货膨胀给企业财务管理所带来的影响提出了相应的解决对策，希望可以提高我国企业财务管理的水平，提高企业应对通货膨胀的能力。
【关键词】
通货膨胀;财务管理;影响分析;对策研究
一、绪论
通货膨胀在现实生活中是一种比较常见的经济现象。通货膨胀对企业财务管理的影响主要表现在对资金的影响上。首先它改变了企业资金占用量，在通货膨胀环境下企业资金占有量明显增加，同时随之增长的还有企业的资金需求，这样企业资金的供求矛盾就会变得愈来愈突出，从而造成企业应收账款相应增加。在通货膨胀条件下，企业的资金来源受到多方面限制，导致企业资金供给持续发生短缺，同时物价上涨也导致利息率升高，因而增加了企业的资金成本，并且企业的筹资、投资决策也受其影响，导致财务管理也深受通货膨胀的影响。
二、通货膨胀产生的原因
通货膨胀和通货紧缩是现代货币流通条件下出现的两种经济现象。而在现实生活中通货膨胀确实比通货紧缩更容易发生，并对现代市场经济造成影响。通货膨胀是指一般价格水平的持续和显著的上涨，在人们日常生活中可以看到的便是物价飞涨以及潜在的货币贬值。而通货膨胀率则是能够反映社会商品和服务的总体价格水平变动的百分比。我们常用通货膨胀率来衡量物价上涨状况。
通货膨胀的原因大体上可以分为三种：需求拉动、成本推动、结构性因素。由需求拉动导致的通货膨胀被人称作是“过多货币追逐过少商品”。需求拉动型的通货膨胀又称超额需求通货膨胀，是指供求关系的不平衡――需求扩大、有效供给不足导致的物价上涨，即社会发展带来的扩大的总需求所引起的一般价格水平的持续显著上升。成本推动型通货膨胀主要是由成本上升带来的物价的上涨。随着社会劳动力价格的增长，原材料的价格的上升，物价飞涨也是不可避免的。结构性通货膨胀指由于经济结构因素的变动造成一般价格水平的持续上涨。主要表现是对某些部门的产品需求过多造成部分产品的价格上涨现象，如钢铁、猪肉、楼市、食用油等。结构型通货膨胀对企业的影响主要体现在生产成本上。通货膨胀不仅对人们日常生活产生影响，还能深远的影响到企业财务管理状况。
三、通货膨胀对企业财务管理的影响
（一）通货膨胀对企业股票投资的影响
企业筹资行为是以一种合法的方式――发行企业股票，从而吸引民间资本进入生产领域。通货膨胀会带来企业资金需求量的增加。在通货膨胀期间，企业将会因资金供求不平衡而出现资金短缺的状况。总的来说，通货膨胀使企业筹资总数额下降，筹资成本和难度增加。通货膨胀带来的物价持续上涨使得企业资金需求量增加。企业要想实现生产的持续循环发展必须追加资金，这样企业筹资总额也会有所增加。这不仅会产生泡沫经济，使得虚假繁荣景象出现，更是增加了企业筹资难度;国家在发生通货膨胀时会采取货币紧缩政策，会采取提高存款准备金率、提高利率水平，这样会使银行的信贷规模大大减少，而银行在进行贷款时特别谨慎，贷款的条件也会更加苛刻;企业的资金成本也因利率的提高而不断升高。在通货膨胀环境下，企业资金结构也会受到影响。企业股票投资在通货膨胀环境下竞争力大打折扣。股票投资因通货膨胀率高于股票利率而使得投资实际利率减少，在投资收益减少的情况下，进驻企业的资本将会减少，这时便需要我们企业财务管理人员加以调整和应付以抵挡通货膨胀的冲击。
（二）通货膨胀对企业房地产投资的影响
通货膨胀不仅会对企业筹资产生影响，而且会对企业投资带来影响。企业投资行为主要分长期投资和短期投资，通货膨胀对企业投资的影响主要表现在企业长期投资活动，对短期投资行为的影响较小。而房地产投资作为企业长期投资行为对通货膨胀的弹性较大，也就是反应敏感程度较大。通货膨胀带来的物价持续上涨使得房地产投资成本增加，正常情况下，企业应当减少房地产投资，以节约生产成本，补充生产资金。但是房地产也可以作为一种企业长期资产影响企业筹资决策和资金周转。所以在经济学上称作是受到两种效应影响――收入效应和替代效应。如果企业更加看重长远投资，企业则可以增加企业房地产投资，已获得价值增值;而企业若是减少目前资金投入则可以减少在通货膨胀环境下的房地产投资项目。房地产投资因企业决策的不同会发生不同的变化，受到不同程度上的影响。所以企业要根据自己实际情况调整企业投资政策，做好抵御通货膨胀冲击的准备。通货膨胀环境下企业的筹资与投资的统一是企业改善财务管理体系的一个重要环节，在房地产投资问题上企业面临着投资与筹资的选择，企业可以根据自身未来发展规划制定相关的政策调整，外部环境的波动性只能是对企业外部运营情况产生影响，所以企业投资在通货膨胀时期的变动是对外部环境做出的反应。在企业内部环境中，选择适合企业自身发展的方案是财务管理所必须考虑到的，这样才可以在通货膨胀环境下使企业立于不败之地。在房地产投资上，可以适当增加投资项目，但必须是在不影响企业内部正常运转的前提之下。看这几年的经济发展情况，投资房地产在一定程度上还是可以减少由通货膨胀带来的潜在性亏损。中国房地产这个暴利行业利润会随着通货膨胀的愈演愈烈而增加，但就中国目前发展形势而言，通货膨胀将是未来很长一段时间内的发展趋势。所以增加房地产这个固定资产的投资，不仅可以减少潜在的预付成本，房地产增值后还可以缓解企业资金短缺状况，减少企业筹资难度，以解企业燃眉之急。但是过分增加房地产投资可能会增加企业短期集资难度，影响企业日常工作，甚至造成企业内部亏空。所以，在通货膨胀环境下，各个企业要走出自己的一条发展道路，决不可照搬他人模式，否则将得不偿失。
（三）通货膨胀对企业货币性资产的影响
货币性资产因以货币为主导受通货膨胀货币贬值的影响很大。在通货膨胀时期企业货币性资产购买力会下降，企业持有货币性资产越多，损失就会越多。但是通货膨胀带来的货币供需不平衡现状使得企业的财务管理陷入困境，而企业资金周转也变得很困难。如果企业货币性资金减少就会在一定程度上面影响企业的正常运作。企业临时短缺现金就可能会减弱企业的持续经营能力和生存创新能力，所以企业必须拥有足够的货币性资产来应付燃眉之急。在通货膨胀环境下，企业货币性资产的管理要兼顾两
方面的内容：首先要考虑是否有足够的现金保证资金链的循环，维持正常生产经营活动;而后再考虑持有过多货币性资产带来的购买力的损失。这两者顺序不可颠倒，因为只有保证企业正常运营才能谈所谓的损失，而假若企业经营无法为继，购买力的损失就可能是无关紧要的问题了。所以企业货币性资产拥有量必须能维持企业内部正常运转，这是一种稳健型的做法，有助于帮助企业主动应付通货膨胀。而在对企业应收款项的影响主要是表现在应收款项的回收难度加大。
四、通货膨胀环境下企业财务管理对策及建议
（一）筹资管理的对策
在通货膨胀环境影响下，企业融资成为一大难题。所以企业要在筹资管理上加以注意。第一，要适时调整企业资金结构。在通货膨胀环境下，银行利率虽有提高，但还是比不上物价上涨率，所以实际的利率还是下降的。在这种形势下，借款筹资是相当有利的，企业在通货膨胀环境下，要调整原有资金结构，增加负债性资金的比重，减少企业的外借资金。第二，对不同的筹资方式还要采取不同的调整战略。主要是债券筹资采取浮动利率方式，而普通股采取高股利政策。
（二）投资管理的对策分析
通货膨胀往往伴随着经济的繁荣和复苏，所以企业要多选择投资消费资料，这样可以获得企业的盈利的增加。其次要采用负债融资方式进行投资。转移企业折旧费用的贬值，获得现值上的优势。还有就是要管理企业存货。适当提前购买、囤积生产经营活动中必要的原材料，避免结构型通货膨胀带来的企业生产成本的增加。
（三）货币性资产管理的对策
加大应收款项的回收力度。应收款项是属于企业货币性资产的，在通货膨胀时期，会遭受购买力的损失，而每个企业融资都很困难，所以企业之间互相拖欠债款现象十分常见，这样企业应收款项发生坏账的可能性增大。因此加大回收力度，将应收款项变成现金，避免不必要的风险是很有必要的，并且还可以有效利用一部分贷款，缓解企业资金紧缺的状况。这需要企业制定更严格的信用标准和缩短信用期间，并且设立专人催收账款。加强其他货币性资产的利用率，根据企业内部发展情况适度调整企业货币性资产持有量。
五、结论
财务管理是一个企业进行日常经营活动和资金管理的最基本内容，是一个企业管理的核心，关系着其他项目的正常运行和企业的周转。财务状况的良好与否，将给企业的日常运作和生存竞争能力带来极大的影响。在市场通货膨胀的影响下企业的业务风险和财务风险都会增加。因而要重视通胀的影响，改善和加强企业的财务管理，是推动企业管理优化和实现企业长期稳定发展的重要举措。在企业筹资、企业投资、企业货币性资产的管理以及生产盈利能力的提高都要加以调整，以适应外部市场通货膨胀的压力。在通货膨胀环境下各个企业选择稳健型政策进行调整是较为稳妥的做法。
参考文献：
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[2]胡卫兵.中国房地产价格波动与通货膨胀――基于35个大中城市面板数据的实证检验[J].东方企业文化，2010，（04）：178
[3]黄卫华，杜娟.通货膨胀条件下企业创业者融资需求分析[J].中国农业银行武汉培训学院学报，2007（6）：7778
【关键词】 VAR 模型；外汇储备；通过膨胀
近年来，我国外汇储备、物价指数逐年增加，通货膨胀的趋势已经开始显现。我国的外汇储备跟通货膨胀之间是否存在着相应的影响，本文将利用VAR 模型进行进一步的探究。
一、相关研究评述
国内学者针对外汇储备跟通过膨胀之间的关系进行了深入探究。蒲艳萍、向军秀（2013）通过建立计量经济学模型对外汇储备与通膨胀之间的关系进行探究，发现外汇储备只可以间接影响通货膨胀，不可以直接进行影响；惠晓峰、王馨润（2014）以近几年中国的外汇储备、通货膨胀的数据为实例进行验证，发现自2001年后，中国外汇储备的增加在一定程度上会引起通货膨胀现象；王吕（2013）认为，外汇储备跟通货膨胀现象并没有直接的因果关系，只有当外汇储备可以影响国内货币供应量时，才会对物价造成影响从而引起通货膨胀现象。
二、我国外汇储备的现状
自从我国加入世界经济贸易组织以后，我国外汇储备也是逐年增加，尤其是2011年为甚。根据数据显示，2012年我国外汇储备已经超过了2.0亿美元；2014年外汇储备额已经达到了211亿美元，居全球第一；2016年上半年我国外汇储备是2014年的近百倍，达到24470.8亿美元，并呈现继续增长的趋势。虽然当前我国外汇储备总量虽然较高，但是外汇储备结构主要以美元为主，结构过于单一，风险较大。
三、实例研究设计
1.计量模型的选择
一般而言，外汇储备与通货膨胀确实存在同时增加，同时较少的关系，但是那只是偶尔现象，并不代二者之间的普遍联系。本文在探索外汇储备跟通货膨胀之间的关系时，主要运用的是VAR模型来进行实例验证。其中度量货币供应量的指标为M 2（广义货币供应量），对物价水平进行衡量的指标是CPI（居民消费指数）。由于外汇储备、M 2以及CPI三者皆存在滞后相关性，且均是时间序列，因而探究三者关系建立VAR模型最为合适。因此，定义 m 维内生变量的 n 阶滞后的VAR（n）模型具体如下：
2.变量定义
本次VAR模型中，以2003年1月到2011年12月的为研究样本区间，数据以月份为具体的统计单位。之所以选取这几年的数据而不是2008年到2016年，原因在于这几年的外汇储备跟通货膨胀之间关系更具显著性，更容易得出结果，
本次VAR模型重，不可以直接对原数据进行直接使用，必须经过一定的处理。首先就是将FR（外汇储备量）以人民币兑换美元的平均汇率进行折算，同时为了进一步消除异方差现象，对CPI、FR和M 2取自然对数，分别为ln（CPI）、ln（FR）以及 ln（ M 2 ）。
3.VAR 模型的建立
2003年至2011年ln（ CPI）、ln（FR）和ln（ M 2 ）的变化趋势图如图1所示。从中可以发现，物价水平在这一阶段内波动不明显，但是这次期间，M 2跟FR的总量急剧上升，其中FR上升最为厉害。由于这一期间FR的变化率在2008年超出了CPI 的变化率，所以为了更加准确的探究三者之间关系，本文又分别对2003年至2007、2008年至2011数据建立起了 VAR 模型，以及三组二维VAR 模型，力求得到更加精确的结论，即：
其中，被观察变量为η、ψ。Φn代表的含义是第n阶滞后时ψ、η的相关系数矩阵。
四、实证结果和分析
1.单位根检验
建立AR 模型之前，必须要保证各个变量之间是平稳的，才可以进行后续操作。本次操作具体采用的就是ADF的分析方法来检验变量平稳性，具体结果如图2所示，其中取对数之后p值大于0.050，这就表明三组变量FR、CPI以及M 2在 5%的显著水平下都明显的接受原假设，这就证明三组序列是非平稳。但是在一阶差分后，显然M 2、FR以及CPI的一阶差分序列具有平稳性，三组均为一阶单整序列。
2.协整分析
在分析了变量的平稳性基础上，为了避免伪回归方程的出现，还必须对变量进行协整分析，从而确认三者之间存在的是长期稳定的关系。本文的协整分析主要采用Johansen 极大似然估计法来同时对以下三组时间序列进行协整分析，下图3给出检验结果。
根据协整分析的检验结果可知，各两两变量的VAR模型中，在5%的显著水平之下，至少有一个协整关系是成立的，这就说明FR 与CPI、FR 与 M 2、M 2与CPI之间存在着长期均衡的关系。并由此建立无确定趋势、有截距的协整方程为：
其中，C 为外生变量，括号中数据为方程的标准差。根据方程可以看出，CPI跟FR之间显然存在着正相关的关系，当FR每出现1%的变动时，CPI也会同向出现0.048%的变动。但是M 2跟FR和CPI之间存在的是负相关关系，当M 2每变动一个单位时，FR反向变动0.278个单位，CPI反向变动0.318个单位。除此之外，2003年到2007年以及2008年到2011年的这两次分阶段的协整分析表明，M 2、CPI以及FR三者之间确实存在两两正向协整关系。
五、结论
在探究货币供应量、通货膨胀以及外汇储备三者之间的关系时，本文主要采用的是VAR模型来进行实例验证，结果发现三者的关系表现出明显的阶段性倾向。
实际上外汇储备跟通货膨胀之间并没有明显的相关性，外汇储备的增加对通货膨胀的影响并没有显著的效果。因此，政府想通过外汇干预来抑制通货膨胀，这并不是一个的合理举措。
参考文献：
[1]蒲艳萍，向军秀. 中国通货膨胀率与外汇储备变动关系的实证检验[J]. 统计与决策，2008，14：99-101.
[2]惠晓峰，王馨润. 中国外汇储备对通货膨胀影响的实证分析[J].管理科学，2013，02：100-109.
[3]王吕. 我国外汇储备与通货膨胀关系研究[D].西南财经大学，2007.
[4]赵新疆. 我国外汇储备增长对通货膨胀影响的实证研究[D].湖南大学，2008.
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[6]赵婧. 我国外汇储备增长与通货膨胀的关系分析[D].西南财经大学，2009.
通货膨胀对企业的直接影响往往是负面的，其影响表现在可折旧资产上便更为直观。可折旧资产主要是指固定资产。固定资产通常使用年限较长，在使用过程中，随着使用年限的增加，仍能保持其原有的实物形态，其价值逐渐通过对固定资产计提折旧转移到成本费用中去。通过固定资产折旧，刺激和保证了在一定的期限内，固定资产在实物形态上得到更新和在价值（货币）形态上得到补偿。折旧使固定资产得以更新，维持企业的再生产能力。中国现行会计制度规定，固定资产是以购置时的原始成本为计量依据的，因此，在通货膨胀的条件下，尽管物价上涨，但企业仍是按购置时的原始成本，将可折旧额平均摊入成本费用中去，固定资产的价值显然不能从成本使用中得到足够补偿。从固定资产的整个使用期间来看，固定资产使用前期所确定的折旧额虽然与实际折旧额基本上保持一致，但是在固定资产使用的后期，由于受到通货膨胀的影响，仍按原有的折旧额进行折旧，其价值就不能从成本费用中得到足够的补偿。企业因此少计提折旧，最终导致低计了费用，使得企业的利润虚增，多纳了所得税，企业税后净利润减少，股东享有的分配权益减少，并且直接影响了企业的继续再生产的能力。另一方面，由于通货膨胀物价上升带来实物资本的上升，固定资产的账面价值和预计净残值相对被低估，固定资产的账面价值不能反映固定资产的真实价值,账面价值的可用度和可信度极大地降低，不能正确反映真实的财务信息。进而，当企业面临银行资产评估或是合作伙伴的资产考察时，企业的帐面资产将远远不能反映其真实的经济实力。因此，企业的外部会计信息使用者很有可能由于财务报表数据的缺陷而做出错误的决策，造成经济损失[2]。
、资产折旧时应对通货膨胀的措施
目前大多数企业资产折旧采用的都是平均年限法。这种方法优点很多，但正如上文所探讨的，在通货膨胀时期有两个明显的缺点，其一是不能调整因通货膨胀引起的币值上升对企业经营产生的影响。平均年限法的计算方法，只是将固定资产原始账面价格除以预计可使用年限，每年分摊的折旧额是固定不变的，即使在通货膨胀时期，企业也无法增加折旧额。其二是财务报表远不能反映企业真实的经营情况[3]。采用年限法计算的折旧额因为不能体现出物价上涨对固定资产的影响，因此不能准确反映其实时价值。而通过每年的折旧额计算出的利润、所得税甚至股利分配的金额都是相对不准确的，这就影响了资产负债表和利润表，削弱了财务报表的真实性和可靠性，企业管理层依据财务报表进行的一系列的投资、筹资等活动可能会出现不同程度的失误，甚至可能导致决策错误，影响企业的前景。
（一）引入宏观经济通胀率计算资产折旧资产折旧的主要目的就是为了补偿企业购置可折旧资产的原始成本。那么，真实的折旧就应该如实反映宏观经济的通货膨胀率。以现行税法要求企业采用的直线法计算资产折旧为例，年折旧率=（1-残值率）/预计使用年限，在引入宏观经济膨胀率后，计算公式应相应作出调整改变。对一些通货膨胀率高的可折旧性资产，应当综合考虑相关因素。另外，在引入通货膨胀率时，还应当充分考虑到地区经济发展不平衡的现状，考虑到各行业资产利润率的悬殊差距，分地区、分行业制订不同的折旧率。将资产折旧带来的税收实惠向中西部发展地区倾斜，向朝阳产业倾斜，向公益性低利润产业倾斜，用好资产折旧这根经济杆杠[4]。由于通货膨胀率一定是个动态的变率，建议取一定阶段的平均值纳入考虑。
（二）以重置成本取代原始成本进行折旧不少学者曾探讨提出以重置成本代替原始购置成本进行折旧，其实不无道理。会计学和金融学上也都强调了货币的时间价值。通货膨胀和货币的时间价值并不矛盾，通货膨胀在一定程度上助推了货币的时间价值。因此，在通货膨胀时期，应对企业的资产进行重估，并以重估价值入帐，调整计算出固定资产的应当折旧额，以此为依据，计入费用，进行纳税。以重置成本取代原始成本进行折旧，使固定资产的消耗更接近于实际的消耗，笔者认为相当于是考虑了资金的时间价值。这就保证信息的真实性与准确性，保证累计折旧在固定资产报废时，能重置原来的生产能力，保证固定资产的更新速度。
（三）提取固定资产通货膨胀准备不论通货膨胀以何种数率存在，它都是无法避免的社会经济现象。面对这个长期性经济问题，政府可以考虑允许企业采用提取固定资产涨价补偿准备，以此避免进行资产重估带来的成本过高、工作量过大的实际问题[5]。与企业坏帐准备，存货跌价准备各类“准备”科目相类似，可以通过设置一个固定资产通货膨胀准备科目，重估固定资产在通货膨胀后的折旧额。与原折旧额相比，提取通货膨胀后新增折旧额，纳入“固定资产通货膨胀准备”科目管理，允许企业税前扣除，既可鼓励企业加快设备更新换代，提高产值产量。同时又能够真实反映企业资产的实际面貌，为企业内部和外部会计信息使用者提供贴近真实的数据，帮助做出正确判断。对企业本身来说，企业账面的资产负债率提高，增强了资金利润率，信用筹资将会相对容易，筹资成本也相对降低。
（四）缩短可折旧资产的使用寿命目前，中国税法简单地将可折旧资产进行分类，并分别规定了最低折旧年限，这有利于会计信息的可比性，也维护了法律法规的公正性[2]。但从另一角度来看，其并未考虑到不同经济时期，宏观经济对资产价格的影响，过于一刀切。在通货膨胀严重的局势，为了消除通货膨胀对资产折价的抵消影响，应当打破税法，允许资产在较短的时期内进行折旧，通过缩短折旧年限的方式，间接提高对企业的补偿。以房屋建筑物为例，当前中国税法规定的最低折旧年限为20年。在通货膨胀的经济局面下，可以适当缩短折旧年限，让企业在较短的年限内，通过获得较多的折旧额补偿经营费用。
〔关键词〕通货膨胀；经济增长；面板数据；混合回归
中图分类号：F124文献标识码：A文章编号：1008-4096（2013）03-0049-06
一、引言
当前的世界经济复苏处于不均衡时期。国际货币基金组织在《世界经济展望更新2013》预测，2013年发达国家平均经济增长率为1.4%，平均通货膨胀率为1.6%；而新兴市场经济体平均经济增长率为5.5%，平均通货膨胀率为6.1%。主流发达经济体的经济增长率比起经济危机之前都有所回升。然而，欧元区的债务危机以及美国的财政悬崖问题使得全球经济危机的复苏雪上加霜。此外，发达国家的通货膨胀率总体来说处于控制目标范围之内。但是，较高的财政赤字、不加控制的财政政策与宽松的货币政策有可能加剧物价水平的压力。发展中国家与新兴市场经济体的现状与发达国家相比有较大的不同。与经济危机时期相比，发展中国家与新兴市场经济体经济增长率不仅反弹，并且接近或者超过其趋势水平。与此同时，发展中国家与新兴市场经济体饱受不断上升的通货膨胀压力。
高水平的通货膨胀降低了消费者的购买力，生产者面临日益上涨的生产成本。通货膨胀也干扰了市场的价格信号机制，提高了交易成本。因此，它破坏了资源配置的效率，对社会财富造成的消极影响是巨大的。通货膨胀也使得对于未来经济的预测变得更加不确定。所有这些因素都给经济增长带来了负面的影响。
二、文献综述
经典的文献对于经济增长与通货膨胀的关系给予了多样的答案。这些答案包含了所有可能的结果，即不相关、正相关与负相关。Sidrauski[1]证明了如果在效用函数中加入实际货币均衡（Real Money Balances），通过将效用函数进行最优化可以发现货币对于经济增长是没有影响的。在均衡的时候，资本边际产值与不变的时间替代率相等。因此，资本储存量和产出增长不会被货币均衡所改变。Tobin [2]和 Mundell [3]证明了高水平的通货膨胀率提高了货币持有的机会成本。因此，投资者将减少他们持有的货币而增加实体资本的积累。这个过程是基于货币和资本为替代物的假设，从而发生的投资组合重新配置的过程。Samuelson [4]证明了基于货币和资本为互补商品的假设，在世代交叠模型中，t时刻高通货膨胀水平会减少t时刻的货币持有量。因此，t时刻的储蓄水平会降低。接着，t时刻的资本存储也会降低。最终，t时刻降低的资本积累水平将导致t+1时刻的经济增长率降低。
一些文献也针对通货膨胀影响经济增长的渠道入手分析。Bruno [5]使用了混合回归法对1961—1991年16个国家的面板数据进行了回归。Pindyck 和 Solimano [6] 使用了1960—1991年16个国家的面板数据进行回归。这两个研究都发现由高水平的、波动程度强的、未被期望的通货膨胀率导致的不确定性是资本回报率的一个主要决定因素。此外，他们还发现通货膨胀可以影响未来投资市场的信心。我们把影响投资的这条渠道叫做通货膨胀对经济增长的积累效应。Kormendi 和 Meguire [7]指出通货膨胀影响经济增长的两条潜在途径。第一，导致生产要素的生产率降低的途径叫做效率途径。第二，通货膨胀成本也可以通过名义刚性实现，即一些公司不能及时调整价格从而造成了菜单成本。通货膨胀扭曲了价格信息，可以使得经济预测变得愈加困难，最后导致资源配置的无效率。
Rousseau和 Watchtel [8]使用了世界发展指数中，1960—1995年84个国家的面板数据来检验通货膨胀、金融发展与经济增长的三方关系。他们发现通货膨胀能够通过直接的或者间接的效应来影响经济增长。这种间接的效应可以通过对金融发展的负面影响而实现。通货膨胀对经济增长的影响通过两个独立的效应实现：短期菲利普斯曲线表明，通货膨胀与经济增长存在正相关效应，即经济增长将提升市场需求从而导致短期通货膨胀；直接与间接效应将一同推动长期负相关效应的形成。
很多研究针对经济增长与通货膨胀的关系进行了检验。但是，经济学家对经济增长与通货膨胀的关系并没有达成一致的意见。两者之间扑朔迷离的关系表明我们需要在这个领域进行进一步的研究。因此，本文使用带有异方差的混合回归法（Pooled Least Squares），就213个国家1980—2009年的面板数据，研究物价稳定性对经济增长的长期影响与该影响发生的相关渠道。
为了分析经济增长与通货膨胀的关系，我们决定使用带有异方差调整的混合回归法作为计量经济模型。在我们正式开始实证分析前，我们先对实证分析时用的数据样本进行一个讨论。
三、变量定义与数据样本
为了检验物价稳定对于人均GDP增长的影响，我们使用213个国家1980—2009年的面板数据。数据来源于世界发展指数，并且数据样本是显著平衡的。下面我们将定义模型中所使用的变量。
人均GDP增长率（GDPPCG it ）为模型的因变量。我们定义其为每年增长率的五年平均值，即GDPPCGit=（lnGDPPCit+5-lnGDPPGit）/5×100，其中，GDPPC it 为人均GDP。世界上绝大多数国家都使用实际GDP增长率作为经济增长的衡量指标，而非名义GDP增长率。因此，在本文将使用实际GDP增长率来计算经济增长。
通货膨胀虚拟变量（P1、P2、P3）为模型的自变量。我们模型中的通货膨胀不是一个连续的变量，因为我们的兴趣不在于衡量当通货膨胀率变化百分之一时，经济增长率变化百分之几。相反地，我们假设存在某些临界值使得通货膨胀率足以影响经济增长。换句话说，只有当通货膨胀率达到某一水平时，其对经济增长的影响才是显著的。因此，我们将通货膨胀定义为虚拟变量。这些虚拟变量将数据样本分为四个区间：通货紧缩经济体、中低通货膨胀经济体（P1）、高通货膨胀经济体（P2）与超高通货膨胀经济体（P3）。通货紧缩经济体的通货膨胀率低于零；中低通货膨胀经济体的通货膨胀率大于等于0，且小于10%；高通货膨胀率经济体的通货膨胀率大于等于10%，且低于50%；超高通货膨胀经济体的通货膨胀率大于等于50%。我们在模型中将通货膨胀率的五年平均值作为通货膨胀的衡量指标。本文旨在检验这四组具有不同通货膨胀经历的经济体的不同经济增长情况。
本文使用的通货膨胀率是基于GDP平减指数计算的。同时，我们使用总通货膨胀率（总通货膨胀率是使用物价指数的所有组成因子进行计算的），而非核心通货膨胀率来衡量通货膨胀水平，因为物价指数中的波动因子对于各经济体有明显的不同。比如，与发达国家相比，食物产品在新兴市场经济体与发展中国家的经济中占有较大的比重。食物产品的价格波动是较大的，但是如果在计算核心通货膨胀率时剔除它，对于新兴市场经济体与发展中国家通货膨胀率的衡量是不合适的。因此，我们不使用核心通货膨胀率来衡量通货膨胀水平，尽管它更能够反映出未来通货膨胀的趋势。
其它变量。投资率（IRit）是总资本形成与GDP的比率。金融深度（FDit）是由国内私有产业信贷与GDP的比率衡量的。初始金融深度为金融深度的一期滞后值。开放程度（Openness it ）是由进出口总量与GDP的比率衡量的。人口增长率为PG it 。初始人均GDP（linigdppc it）是相对人均GDP（RGDPPC it）的一期滞后值。相对人均GDP是指一国人均GDP与美国同年人均GDP的比值，即RGDPPCit=GDPPCit/GDDPCUSt。
表1给出了主要变量的统计概要。表中的数值反映出经济增长率和通货膨胀率的关系：从中低通货膨胀经济体到超高通货膨胀经济体，其经济增长率递减而通货膨胀率提高；与高通货膨胀、超高通货膨胀经济体相比，中低通货膨胀经济体有较高的物价稳定性和经济增长稳定性。
四、模型设定与估计
GDPPCG=β0+β1P1+β2P2+β3P3+ε（1）
为了检验通货膨胀对经济增长的影响，我们建立初始模型，它只包含通货膨胀虚拟变量。我们使用带有异方差调整的混合回归方法（Pooled Regression）对该模型进行估计。所有检验都基于5%的显著性水平。我们首先对模型进行异方差检验。
H0： 随机误差项呈现同方差。
H1： 随机误差项呈现异方差。
为了检验随机误差项的方差是否随着单位的变化而变化，我们使用分类异方差检验。根据Greene[9]的相关研究， 定义σ^22=T-1i∑Tit=1（e2it），i=1，2，…，Ng。Ng是横截面单位的数目。σ^2i是第i个横截面单位随机误差方差的估计量。该单位可行的残差数目是Ti，第i个单位的残差为eit。定义Vi=T-1i（Ti-1）-1∑Tit=1（e2it-σ^2i）2。经过调整的沃统计量[10]为W=∑Ngi=1（σ2i-σ2）2vi。其中，σ^2是同方差下随机误差方差的估计量，W服从自由度为Ng的卡方分布。我们使用经过调整的沃统计量进行异方差检验，该检验的P值为0.000。对于原假设的拒绝表明随机误差呈现异方差。
基准模型的回归结果在表2中列出。实证结果表明，所有通货膨胀虚拟变量的影响都是统计显著的，也是经济显著的。联合显著性检验结果也表明，模型当中至少有一个系数是显著不为零的。这些通货膨胀虚拟变量的系数意味着与不同通货膨胀经济体相关的截距。模型当中原始的截距项是通货紧缩经济体的平均经济增长率。因为通货膨胀虚拟变量是模型中的唯一解释变量，所以一个组别的经济体的平均经济增长率就是它们的通货膨胀虚拟变量系数与原始截距项之和。实证结果表明，中低通货膨胀经济体的平均经济增长率为1.461%，高通货膨胀经济体的平均经济增长率为1.653%，超高通货膨胀经济体的平均经济增长率是1.608%。
基准模型的估计结果表明，从中低通货膨胀经济体到高通货膨胀经济体，或者从高通货膨胀经济体到超高通货膨胀经济体时，经济增长率具有下降的趋势。由于通货膨胀虚拟变量是基准模型中唯一的变量，遗漏变量可能是一个潜在的问题。因此，为了提升模型估计结果的稳健性，我们通过引入三组不同的控制变量集合建立三个扩展模型。
在第一个扩展模型中，我们引入以下控制变量以进一步研究通货膨胀的影响：投资率“ir”、初始人均GDP的对数形式“linigdppc”、人口增长率“pg”、开放程度“openness”及初始金融深度“inifd”，它是“fd”的一阶滞后数值。控制变量的选择基于之前的研究文献与我们的兴趣。
投资率反映了投资占经济的比重。我们预计一个较高的投资率会提高经济增长率，因为投资是经济增长的重要动力。我们预计人口增长率会对经济增长有负效应，因为较高的人口增长率会导致年轻人口的比重大幅上升。这些新生人口不具备劳动能力，也不能创造财富，他们依靠父母维持生活。因此，当人口迅速增长的时候，人均收入将降低。开放程度是衡量国际贸易比重的指标，它是经济增长的另外一个重要驱动力。我们期望它对经济增长的作用是积极的。初始人均GDP的对数形式衡量了一国初始人均GDP与美国的初始人均GDP之间的距离。根据聚合效应理论，具有较低初始人均GDP经济体的经济增长率较高。因此，我们期望初始人均GDP的对数形式对经济增长率有负效应。初始金融深度对经济增长的效应是不明确的。一些研究，诸如King 和 Levine [11]已经发现金融深度对经济增长具有正影响；而其它研究，诸如Rousseau 和 Wachtel[8]发现金融深度不能影响经济增长。
模型（2）的估计结果在表2中给出。通货膨胀虚拟变量的影响仍然是显著的。中低通货膨胀经济体的通货膨胀对经济增长的效应平均是1.253%，高通货膨胀经济体的是1.115%，超高通货膨胀经济体的是-0.958%。该扩展模型仍然证明了从中低通货膨胀经济体到超高通货膨胀经济体的经济增长的下降趋势是明显的。模型中其他所有的系数都是显著的。投资率和开放程度与经济增长具有正的相关性，而初始金融深度、人口增长速度、初始人均GDP与经济增长负相关。联合显著性检验表明至少有一个系数是显著不为0的。
因为金融深度与投资率很可能与通货膨胀虚拟变量相关，所以我们有必要检验通货膨胀对于经济增长的影响是否受到上述共线性的影响。
在式（2a）中，投资率是因变量，三个通货膨胀率虚拟变量和初始人均GDP是自变量。我们期望富国相对穷国有较高的投资率，且初始人均GDP对投资率有正的影响。除此之外，较高的通货膨胀率提高了市场的波动性。大多数投资者是风险厌恶的。因此，高通货膨胀降率低了投资者的投资意愿，我们期望它会降低一国的投资率。我们定义这个回归的残差为“residir”，这个残差意味着投资率中与通货膨胀虚拟变量不相关的部分，即我们在经济增长模型中需要的独立的控制变量。
inifd=β0+β1P1+β2P2+β3P3+β4linigdppc+ε（2b）
在式（2b）中，我们将金融深度对初始人均GDP与三个通货膨胀虚拟变量做回归。通货膨胀对于金融机构有负的效应，因而会降低金融深度。我们期待通货膨胀对金融深度的影响是负的。我们也期望富国与穷国相比有更高的初始金融深度。因此，我们期待初始人均GDP对金融深度有正作用。我们定义这个回归的残差为“residinifd”，它代表了金融深度中与通货膨胀虚拟变量不相关的部分，即我们在经济增长模型中需要的独立的控制变量。
在第二个扩展模型中，我们使用“residir”和“residinifd”来替换模型（2）中的“ir”与“inifd”。模型（2）中通货膨胀虚拟变量的系数是通货膨胀对经济增长的总影响。模型（3）中通货膨胀虚拟变量的系数是通货膨胀对经济增长影响中与金融深度和投资率不相关的部分。如果这两组通货膨胀虚拟变量的系数是不同的，那么我们可以得到如下结论：通货膨胀对经济增长的影响可以通过其对金融深度和投资率的影响而实现。
GDPPCG=β0+β1P1+β2P2+β3P3+β4linigdppc+ε（3）
模型（3）的结果证明了与模型（2）相吻合。从中低通货膨胀经济体到超高通货膨胀经济体的不断下降的经济增长率趋势仍然存在。但是，通货膨胀虚拟变量的系数与模型（2）中的数值发生了变化。这个差异证实了通货膨胀对经济增长的影响可以通过其对金融深度与投资率的影响而实现。
与金融深度和投资率不相关的通货膨胀的效应是指较高的交易成本以及不断提高的信息成本等。逆向选择是不相关效应的一个好例子。高水平的通货膨胀扭曲了市场的供求机制，使得“看不见的手”失去了资源配置的效力。与金融深度和投资率相关的通货膨胀的影响主要是指金融机构对贷款的排斥以及投资者对投资的排斥。高水平的通货膨胀也会导致紧缩的货币政策。我们期望利率底线会降低金融市场的宽松性。最终，低水平的金融市场宽松性会导致较低的经济增长率。
在第三个扩展模型中，为了允许各通货膨胀组别的经济体对于金融深度和投资率有不同的斜率，我们在模型中加入了金融深度残差与通货膨胀虚拟变量的互动项，以及投资率残差与通货膨胀虚拟变量的互动项。模型的估计结果在表2中给出。所有通货膨胀虚拟变量的系数都是显著的。结果表明，当我们从中低通货膨胀到高通货膨胀与超高通货膨胀经济体时，经济增长率下降。该扩展模型中，经济增长与通货膨胀的负相关关系仍然是稳健的。
我们使用了多种不同的标准对通货膨胀率进行定义，这里仅列举出三种比较典型的标准。定义A考虑以五年为一个窗口的初始通货膨胀率对经济增长的影响是十分重要的。名义刚性是我们考虑这个定义的主要原因。面对价格调整，一些市场参与者不能及时地做出反应。于是，通货膨胀对经济增长的影响是滞后的。定义B考虑以五年为窗口的终年通货膨胀率对经济增长产生重要影响。这个定义主要考虑了市场的理性预期。我们假设市场参与者都将根据未来通货膨胀与货币政策的信息做出准确的预测。定义C是上述两种定义的结合。我们认为定义C是最好的标准，因为它同时包含了名义刚性和理性期望两种效应。主流文献也证明伤害经济增长的是高水平的通货膨胀周期，而不是一个高水平的通货膨胀时刻。此外，定义A与定义B的回归结果显著性比定义C差。因此，定义C是最好的选择，也是我们本文所用的定义。除此之外，我们还使用了一个初始模型和三个包含不同控制变量的扩展模型。所有模型的回归结果都表明通货膨胀对经济增长的效应是显著为负的。
五、结语
本文的结果揭示了在长期通货膨胀与经济增长的关系具有如下特点：第一，超高通货膨胀经济体比高通货膨胀经济体的经济增长率低。第二，高通货膨胀经济体比中低通货膨胀经济体的经济增长率低。第三，通货膨胀对经济增长的影响可以被分解为与金融深度和投资率相关和不相关的效应。一方面，与金融深度和投资率不相关的效应是指高水平的交易成本、市场机制的失效等。另一方面，通货膨胀引起了金融机构对于放贷的排斥，从而造成了投资的波动性和风险的上涨。低水平的金融深度与投资率最终对经济增长产生了消极的作用。
实证结果表明，通货膨胀对于经济增长的影响是显著为负的。进一步来说，这种影响可以被分解为与投资率和金融深度相关和不相关的效应。相关效应表明通货膨胀可以通过影响投资率与金融深度来影响经济增长。
基于本文的发现我们给出三点政策建议：第一，在经济发展的规划中高度重视对通货膨胀率的控制。我们的实证结果表明，通货膨胀对经济增长具有显著的危害效应。经济增长的稳定与物价水平的稳定都是衡量宏观经济表现的重要指标。第二，通货膨胀率的控制应当有具体的方法和目标。换句话说，我们应当具体分析导致通货膨胀的因素，因为有效的通货膨胀控制应该是因时因地的。比如，财政政策通常是处理成本推动的通货膨胀的有效方法，而货币政策通常是处理需求拉动的通货膨胀的有效方法。第三，建立有秩序的金融系统。完备的金融系统可以促进通货膨胀的控制并有效地抵御其带来的恶性影响。其中，中央银行所扮演的角色尤为重要。一个优秀的中央银行能够进行准确的预测，提供清晰透明的调控目标并进行及时的反应。中央银行有可能在短期欺骗市场，但是市场对通货膨胀率的长期预期水平将会提升，从而进一步加大了控制通货膨胀的难度。换句话说，货币政策只有在市场参与者信任中央银行时才能奏效。良好的货币政策执行会有效地帮助市场恢复信心与流动性，并且会将未来的通货膨胀率控制在一个理想的水平。
通货膨胀的控制与经济增长的保持在短期是一对矛盾。严格的打压通货膨胀一定会带来相应的经济损失，因此，未来的研究将着重检验最优通货膨胀率的水平，为政策的制定提供进一步的依据。
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