发布时间：2024-01-30 15:09:01
序言：写作是分享个人见解和探索未知领域的桥梁，我们为您精选了8篇的通货膨胀的应对措施样本，期待这些样本能够为您提供丰富的参考和启发，请尽情阅读。
一、通胀情况下企业面临的困境
1、企业资金需求不断膨胀
通货膨胀对企业最明显的影响是使企业资金占用量不断增加，资金需求迅速膨胀。这是因为：（1）由于物价的上涨，是同等数量的存货占用更多的资金；（2）在通货膨胀时，企业为了减少原材料涨价所受的损失，或想在囤积中获得利益，于是提前进货，超额储备，资金需要量增加势在难免；（3）在通货膨胀期间，资金供求矛盾比较尖锐，企业间相互拖欠货款的现象比较严重，应收账款的增加，也是引进资金需求增加的一个重要因素；（4）在严重的通货膨胀时期，会计上如果按历史成本原则进行核算，就会造成成本虚低，利润虚增，资金补偿不足，企业要想维持简单再生产的正常进行，必须追加资金。
2、资金供给持续性短缺
在通货膨胀时，企业的资金需求迅速膨胀，然而，企业的资金来源却受多方限制，以致于资金的供给量持续性短缺。这是因为：（1）政府为了控制通货膨胀，不得不抽紧银根，这必然减少货币资金的供给量；（2）在通货膨胀率较高时，利息率上升的幅度往往赶不上物价上涨的幅度，而且在物价波动剧烈时，投机利润大大高于正常的生产利润，在这种情况下，越来越多的资金用于囤积商品、抢购黄金、购买外汇等投机活动，使闲置资金转化成信贷资金的过程收到严重阻碍，大大减少了信贷的来源；（3）物价快速上涨，这就增加了企业在资金市场上筹资的困难，（4）在物价不断上涨时，企业的经营风险加大，银行贷款的风险也随之上升，这迫使银行在选择贷款对象时更加小心谨慎，对财务状况较差的公司往往拒绝贷款，即使是财务状况较好的企业，贷款的条件也更加苛刻了。
3.货币性资金不断贬值
货币性资金包括货币性资产和货币性负债两部分。货币性负债是指由企业承担的支付定量货币的义务，这类负债主要有应付账款、应付票据、应付利息、应付公司债等。货币性资金的数量不随物价变动而升降，但他们所实际代表的商品或劳务的数量，却直接的随物价的升降而上下波动。在物价上涨时，币值下降，付出同样多的货币，只能获得较少量的商品或劳务，因而，此时持有货币性资产，必然丧失一部分购买力，而遭受可以按一般物价水准来计量的货币购买力损失。
4、实物性资金的相对升值
实物性资金主要指各种实物资产，如原材料、在产品、固定资产等。在物价变动时，实物性资产的货币额不是固定不变的，一般都随物价水平的上涨而上涨，随物价水平的下降而下降。因此，在通货膨胀条件下，各种实物资金占用具有在货币计量上不断升值的特性。当然，由于物价上涨对不同资产有不同的影响，各种资产的升值幅度并不完全一致。
5、资金成本不断提高
通货膨胀是通过影响利息率来影响企业资金成本的。一般来说，物价上涨，利息率也随之上涨。利息率一般有三部分构成，即纯利率，风险报酬率和通货膨胀补偿率。
实际报酬率是由资金的供求来决定的，如前所述，通货膨胀时资金的供求矛盾比较尖锐，会引起实际报酬率的上升。风险报酬率是由不能偿付的风险来决定的，通货膨胀时企业经营风险加大，所以，要求有更高的风险报酬。通货膨胀补偿率是由通货膨胀的程度来决定的，通货膨胀越严重，这部分补偿率越高。这就是说，通货膨胀会使构成利息率的三个部分都升高。那么，利息率上涨也就不可避免了。
二、企业应对通货膨胀的财务策略和措施
1、通货膨胀条件下的企业资金筹集
（1）发行债券时采用浮动利率。通常，债券的利息在债券的发行年限内保持固定，这对发行债券的企业和投资人都十分方便。为了对付通货膨占，顺利发展公司债券，西方许多企业发行了浮动利率债券，这种债券的利息率随物价变动而变动，使投资人在严重通货膨胀时不至于因通货膨胀而遭受损失。另外，在通货膨胀时，银行发放长期贷款，往往也用浮动利率，这也是通货膨胀给财务管理带来的一个新变化。
（2）利用股票集资时采用高股利政策。在高速通货膨胀时，为了保证股东的实际报酬不致降低，必须增加股利的发放，只有这样才能保证普通股股票的吸引力，使企业的股票得以顺利发行。因此，在通货膨胀比较激烈的时候，企业股利的发放都以较高的速度增长。
（3）改变了自有资金和负债资金的结构。在通货膨胀时，虽然利息率也不断提高，但由于有时利率上涨赶不上物价上涨的速度，从而造成实际利息率下降，个别年份甚至成为负利息率。采用借款方式筹资资金，则对企业十分有利。所以，在通货膨胀率比较高时，西方企业都改变了传统的资金结构，增加了负债资金的比例。
2、通货膨胀条件下的投资管理
在通货膨胀期间，无论是进行证券投资还是直接投资，都必须考虑通货膨胀因素。在通货膨胀条件下进行证券投资，要避免投资于那些有固定收益的证券，而应投资于变动收益证券，普通股股票，浮动利率债券则属于比较好的投资对象。
3、通货膨胀条件下的营运资金管理
【关键词】通货膨胀 物价水平 成因分析 应对策略
通货膨胀及目前我国通货膨胀的现状
通货膨胀在学术界并没有一个通用的概念。从国内的研究现状来看，大多数经济学家通过综合考察物价水平和货币数量两者的变动情况来衡量通货膨胀的水平，一般认为通货膨胀是纸币的发行量超过商品流通中实际所需要的货币数量而引起的货币不断贬值、物价持续上涨的现象。
如何来衡量通货膨胀呢？通用的测量指标为居民消费价格指数（CPI）、工业品出厂价格指数（PPI）和GDP平减指数三种。其中，CPI指标最为常用、最引人关注，它反映了一定时期内城乡居民所购买的生活消费品和服务项目的价格变动趋势与程度的相对数，是对城乡居民消费价格指数进行综合计算的结果。①一般来说，CPI在3%~5%之间时为温和的通货膨胀，介于5%~10%时为严重的通货膨胀，大于10%时则是飞奔的通货膨胀。
根据国家统计局公布的数据（见下图），从图中不难看出，在过去的一年多时间里我国的CPI一直保持在3.5%以上，并且在整体上呈逐月上升的趋势，虽然到2011年8、9月出现下降的趋势，但CPI仍然处在高位运行，整体来看，当前我国的物价水平虽然仍在可控范围之内，但形势却不容乐观。
当前我国通货膨胀的原因分析
超量的货币供应量是导致当前我国通货膨胀形成的直接原因。为应对2008年全球金融危机，我国采取了积极的财政政策和宽松的货币政策。这两项政策导致投资和信贷的规模迅速扩大，造成过大的资金流量和明显的流动性过剩。2008年，中央政府提出了4万亿元的经济刺激方案，各地方政府在此项政策的影响下数倍地增加投资。大量的资金流入能源、房地产、交通等领域，加大了对原材料和能源等生产资料的市场需求，推动了原材料价格上涨，最终带动下游产品价格的上升，逐步形成全面通胀。据我国统计年鉴显示，在2005年之前，我国每年新增贷款一般都低于2万亿元，但到2009年，信贷增量增长至9.59万亿元，2010年，信贷增量为7.96万亿元。②短期内将巨额的流动资金注入市场，即使被生产领域快速消化，也会引起市场总需求的迅速扩大，造成通货膨胀。
相关制度的不完善是当前我国通货膨胀的深层原因。一是价格机制的不完善。尤其是资源的价格机制尚未形成，国家对能源价格实行管制，大宗原材料和能源的价格并不取决于市场的供求关系。价格管制一方面会造成囤积居奇，另一方面会造成商品产量的减少，而这两者均会导致市场供给的减少、物价的上涨。二是过度强调GDP的政绩考核制度。这使得地方政府在发展本地经济过程中带有很强的扩张性，容易形成需求拉动的通货膨胀。翻开各省的“十二五”规划，不难发现各省都提出了较高的GDP指标，黑龙江、广西、贵州、河南、江西、安徽、山西、福建、云南均提出了GDP总量甚至人均GDP五年翻番的目标。③可见，导致未来通货膨胀的可能性依然很大。三是缺乏弹性的汇率制度。实行固定汇率制度容易将国外的通货膨胀引入本国，当一国的通货膨胀发生后，国内货币对内贬值，由于不能及时调整汇率，在国内物价上涨的刺激下，其他国家会增加向该国出口的规模，出口国获得大量的外汇收入，出口国由于商品出口造成国内商品供应量减少，而外汇收入又造成货币供给量增加，从而造成通货膨胀。
通货膨胀预期是推动当前我国通货膨胀的重要因素。通货膨胀预期是民众对通货膨胀在将来一段时间内发生的可能性及其程度大小的事前推测。影响和决定公众通胀预期的因素有很多，主要包括：过去一段时期里物价总水平的变动情况和发展趋势；整个经济发展变动的趋势；政府所宣布的和将要执行的各种经济政策，主要是物价和货币政策；政府遵守诺言和贯彻政策的可信度等。从理论上讲，长期存在的强烈的通胀预期会不断地增加人们的市场需求，形成推动物价水平不断攀升的内在动力。如果社会公众形成了较为强烈的通胀预期，人们就会盲目扩大消费和投资，这些行为会进一步加剧物价上涨。例如，如果公众认为某些商品或资产价格将会上升，并能取得远超过银行存款的收益，那么他们就会将存款投入到这些产品或资产上，以达到保值增值的目的。这种防范通货膨胀的行为本身就会造成所购买的商品和资产的价格上升，不断加剧通货膨胀的程度。当前社会公众对未来通货膨胀的预期就非常地明显，不断上涨的房价和金价正是这一预期的现实反映。
应对当前我国通货膨胀的策略
适度地减少货币供应量。稳健的财政政策和紧缩的货币政策，可以减少市场上货币的供应量，抑制投资和消费，影响总需求供给曲线，使得物价总水平下降，从而有效控制通货膨胀。我国政府为了应对通货膨胀，采取了提高法定存款准备金率、提高利率、控制信贷规模、公开市场业务操作等措施。从去年1月18日到今年6月20日，中央银行已经上调存款准备金率12次，存款准备金率从2010年的16.5%上升到了21.5%。提高存款准备金率减小了银行的信贷规模，在一定程度上紧缩了银根，减少了货币供给，控制了投资行为。从去年10月到今年7月，中央银行共5次加息，缓解了市场负利率的问题，一定程度上促使了资金在市场中合理有序地流动。2011年，中央银行多次公开市场业务操作，通过发行中短期票据来收紧银根，减少货币供应量。央行采取的一系列措施，在一定程度上减少了货币供应量，稳定了物价水平，有效地抑制了通货膨胀。但是，在实施这些措施的过程中，应有针对性，注意把握好时机和分寸，不可操之过急，以免矫枉过正，要按照计划逐步地减少市场过剩的流动性，从而实现经济的 “软着陆”。
进一步完善和调整相关制度。针对相关制度不完善的现状，一要继续推进资源性产品价格机制的改革。廉价的资源在源头上降低了国内产品的生产成本，促使投资不断扩张。科学合理地推进资源价格机制改革有助于各种要素市场的成熟，从而能充分地发挥价格机制在合理配置资源方面的基础性作用。二要改革政府官员考核制度，着重从综合效益的角度来考察政绩，摆脱崇拜GDP的传统观念，降低GDP在政绩考核中的比重。三要进一步完善人民币汇率机制，增强人民币汇率的弹性。缺乏弹性的汇率制度很容易将国外的通货膨胀导入到国内，因此，逐步增强人民币汇率弹性，不断提高货币政策的独立性，充分发挥汇率的自动调整功能，可以有效防止输入型的通货膨胀。四要加快经济发展方式的转变，加快由追求速度和数量的粗放型经济增长方式向追求质量的集约型经济增长方式转变，不断扩大内需，增强自主创新能力，使内需真正成为拉动我国经济持续增长的内在动力。
稳定通货膨胀预期。如前文所述，不当的通胀预期容易加剧通货膨胀的程度，及时合理地引导公众的通胀预期显然有助于物价的稳定，政府在此方面要发挥应有的引导作用。当通货膨胀发生时，要降低公众通胀预期的程度，就要让公众对政府控制通胀的政策和措施充满信心，而这就要求在各项政策及其实施过程的公开透明的基础之上，政府可通过电视、网络等公众媒体及时公布当前物价水平及变动趋势、经济的整体变动形势、政府采取的应对措施及取得的成效，从而达到坚定市场信心，稳定公众通胀预期的目的。这样有利于减少公众盲目地消费和投资，避免物价过快上涨，造成更为严重的通货膨胀。引导公众通胀预期对稳定物价，抑制通货膨胀具有重要的作用，应引起政府的足够重视。
综上所述，当前我国经历的通货膨胀并不是由个别因素造成的，其成因具有历史性、复杂性、内生性和输入性等特点，虽然仍在可控范围之内，但已经给我国经济社会的发展带来了不利影响。解决目前高通胀的问题，必须要持之以恒，坚持标本兼治、综合治理的原则，全面贯彻落实各项政策措施，从根本上控制和解决通货膨胀问题，实现我国经济社会的持续稳定发展。（作者单位：暨南大学财税系）
注释
①我国现行的CPI构成及权重为：食品（31.79％）、娱乐教育文化用品及服务（13.75％）、居住（17.22％）、交通通讯（9.95％）、医疗保健个人用品（9.64％）、衣着（8.52％）、家庭设备及维修服务（5.64％）、烟酒及用品（3.49％）。
关键词：通货膨胀；货币政策；外汇储备；国际收支
通货膨胀一般指：在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给，它在现代经济学中意指整体物价水平上升。通货膨胀是一个向来被经济学家关注的词。对于通货膨胀的危害，凯恩斯曾指出，再没有什么比通过摧毁一国的货币来摧毁一个社会的基础更容易的事情了，这个过程涉及破坏经济过程的所有隐藏经济法则的力量，并以绝大多数无法诊断的方式进行。下面就通货膨胀在我国产生的原因，影响以及应对措施作以下分析：
一、通货膨胀产生的原因分析：
（一）我国经济增长速度过快。2003年以来，我国GDP速度一直在10%以上，而且呈逐年加快的趋势。在美国次贷危机引起的金融危机影响下速度才有所放缓。但经济总的趋势是迅速增长的。在经济高速增长的同时，某些经济结构问题更加突出，特别是投资与消费的比例结构和三次产业结构中长期存在的问题不仅没有得到改善，而且日趋严重。在这样的状态下，过高经济增长和过快投资增长无疑成为了通货膨胀的动因。
（二）我国实施过度的重商主义发展战略。这种发展战略有好处，也有坏处，好处是可以动员全球的资源涌到中国来，坏处是中国的资源和国民财富大量廉价流失，发展的结果被外人所利用。
（三）我国国际收支长期双顺差，外汇储备不断增加。在结售汇制度下，随着国际收支顺差的逐年增加，我国的外汇占款也逐年递增。由于对应于外汇储备而发行的人民币也将参与国内商品的购买和投资，导致了相对于国内商品而言，货币供过于求，流动性过剩，物价上涨2007年中国外汇储备净值达1.53万亿美元。据2008年底的权威数据，中国共拥有1.95万亿美元的外汇储备，稳居世界第一。2009年中国人民银行公布的数据显示，截至今年6月底中国的外汇储备额达到2.13亿美元，比去年同期增加了17.8%。这是中国外汇储备首次突破2万亿美元。
二、通货膨胀的影响：
（一）阻碍劳动生产率的提高从而降低中国的国际竞争能力。中国经济已经是一种外延型的经济，技术的含量还不高，在国际上主要靠价格低廉来赚取微薄的利润。如今市场上的商品标签随处可见”MADE IN CHINA”。通货膨胀会得中国经济长期无法摆脱在国际分工中的低端地位，甚至有可能使得中国在与其他劳动密集型经济在争夺国际市场份额的竞争中处于劣势。那么我国必然会出现大量的剩余劳动力，加重国家的负担。
（二）给投资和消费带来的巨大的不确定性。在通货膨胀的情况下，一种商品价格的上涨，并非是由于市场的真正需求的上涨，而只是由于生产者的投机冲动或者消费者对价格进一步上涨的恐慌造成的。由于并不是每一个生产者都能掌握市场的全面信息，因此这种由不确定性带来的投机和恐慌很可能推动没有根据的进一步的投资冲动，而此时的消费也变得更加混乱。盲目消费，抢购风随之而来。
（三）使得中国的收入分配结构更加不平等从而影响人们生活。土地、资本和其他财产所有者可以在轮番涨价的通货膨胀中通过提高土地和产品的价格来降低通货膨胀损失，甚至在通货膨胀中获得一些收益。由于低收入民众只有工资收入，工资上涨的幅度永远也比不上物价上涨的幅度。随着价格水平的上升，他们货币收入的实际购买力大大下降，即实际收入水平下降，从而导致生活水平的下降。
三、应对通货膨胀的措施
（一）采取适当的货币政策。控制货币供应量，通过减少流通中的货币供应量来减少总需求，降低物价水平；提高利率，收缩信贷，缩紧银根，减少市场的流动性；提高贴现率提高准备金率和减少信贷总额；同时，现阶段人民币升值预期比较大，热钱会想方设法进入中国，如果热钱的流入只是套利，损失的只是汇率。那么对于货币需求没有影响。但是如果热钱涌向房地产等行业，就会增加货币流通速度，拉动货币需求。我国政府需继续加强资本管制，防止热钱涌入；并且加快人民币汇率改革，让其快速回归均衡汇率。否则，货币政策会失效。
（二）增加商品的有效供给，调整经济结构。治理通货膨胀必须从两个方面同时人手：一方面控制总需求；另一方面增加总供给。二者不可偏废。若一味控制总需求而不着力于增加总供给，将影响经济增长，只能在低水平上实现均衡，最终可能因加大了治理通货膨胀的代价而前功尽弃。因此，在控制需求的同时，还必须增加商品的有效供给。增加有效供给的主要手段是降低成本，减少消耗，提高经济效益，提高投人产出的比例，同时，调整产业和产品结构，支持短缺商品的生产。
（三）加强金融特别是特定经济部门的监管。虽然在目前的金融自由化大趋势下，各国提倡金融以及经济自由化，但是由于我国正处于经济转型的关键阶段，经济中不稳定性因素多而复杂，并且我国刚刚彻底的实现金融业的对外开放，因此，我国在当前的经济形势下，在取消一些不合理的金融、经济管制的同时，也应该通过不断完善的法律以及通过体制的不断完善加强监管。总之，中国整体的宏观调控应当全面考虑各种经济政策目标的成本和收益，在综合排序的基础上权衡利弊。由于通货膨胀会导致生产和流通领域的紊乱，并产生巨大的再分配效应，其中利益受损最严重的是中低收入阶层。因此，应坚持反通胀的目标，需要在充分考虑这些牵制力量的基础上，统筹兼顾，妥善决定反通胀政策措施的力度，精确制导。
参考文献
关键词：量化宽松；货币政策；输入型通胀
中图分类号：F83 文献标识码：A
收录日期：2013年8月28日
一、量化宽松政策和输入型通胀本质
（一）量化宽松政策本质。在常规货币政策对经济刺激失效的情况下，一个国家或地区货币当局采取印制大量钞票、购买国债或者企业债券等方式，向市场持续注入流动性，旨在降低市场利率，进而达到刺激经济增长的非常规货币政策。
（二）输入型通货膨胀本质。国外经济体大量发行货币后，国外商品价格出现上涨现象，在国际贸易日益开放的背景下，促使国内物价总水平出现上涨。输入型通货膨胀根源并不是来自一国市场内部，而是由国际市场引发，所以该类通货膨胀一般发生在对外开放性较高的经济体。
二、本轮量化宽松政策演变及进展
（一）美国量化宽松措施。此次金融危机爆发至今，美国量化宽松政策被划分为三个阶段，市场简称为QE1、QE2和QE3。第一，2008年11月25日美联储开始实施QE1，当日宣布购买5，000亿美元抵押贷款支持证券和1，000亿美元的债券；2009年3月18日宣布购买3，000亿美元美国国债、7，500亿美元抵押贷款支持证券和1，000亿美元企业债券。第二，2010年11月3日美联储实施QE2，当日宣布购买6，000亿美元美国国债；2011年9月21日美联储宣布出售4，000亿美元短期国债，同时购入等额长期国债；2012年7月20日美联储宣布出售2，670亿美元短期国债，同时购入等额长期国债。第三，2012年9月13日美联储实施QE3，宣布每月至少购买400亿美元抵押贷款支持证券，直到美国就业市场明显改善，目前此项政策仍在延续。
（二）英国量化宽松措施。2009年3月11日英国央行启动量化宽松货币政策，采用逆向拍卖方式从保险公司、养老金和投资基金等部门购买20亿英镑的5～9年期国债。2009年5月5日英国央行宣布将购买750亿英镑的金融资产，随后逐步扩大资产购买规模，2009年11月5日已扩大至2，000亿英镑。2012年2月9日将购买总金额增至3，250亿英镑。2012年7月5日英国央行再次宣布购买500亿英镑的金融资产，总规模扩大至3，750亿英镑。英国央行多次通过印刷钞票增加市场的货币供应量，以达到促使商业银行恢复放贷和帮助英国经济走出衰退困境的目标。
（三）欧元区量化宽松措施。2009年7月6日欧洲央行开始实施量化宽松政策，当日启动600亿欧元资产担保债券购买计划（CBPP），购买对象限于欧元区银行发行的资产担保债券，该债券需至少获取一家信用评级机构的AA评级，欧洲央行承担8%份额，其余份额由欧元区各国央行分摊，购买计划为期一年，该计划标志着欧洲央行在应对金融危机过程中开始使用量化宽松非常规手段。2010年5月14日欧洲央行启动证券市场计划（SMP），欧洲央行及欧元区各国央行在二级市场购买出现财政问题国家的政府债券，降低这些国家融资成本。2011年10月7日欧洲央行决定重启担保债券购买计划，2011年11月至2012年10月期间购买400亿欧元债券。2012年9月6日欧洲央行决定实施直接货币交易计划（OMTS），取代证券市场计划（SMP），欧洲央行将从欧元区二级市场购买多至3年期的债券，不预先设置购买规模上限，以改善欧元区问题国家金融财政状况，把欧元区国家国债违约风险降至最低。
三、输入型通货膨胀传导途径分析
（一）国外普通商品价格上涨传导至国内物价。为摆脱金融危机阴霾，西方主要发达国家中央银行相继实施定量宽松的非常规货币政策，市场流动性的大量注入最终会导致国外普通商品价格出现上涨，这会增加诸如中国出口规模较大国家的对外出口商品数量。国外商品价格上涨会减少我国老百姓对国外进口商品的消费，转为增加对本国商品的消费，最终引起国内商品总需求上升，推动国内物价水平上升。
（二）原材料价格上升推动国内通货膨胀上升。我国商品生产所需的原材料来自国内企业生产和从国外进口两大块，国外进口的原材料价格出现上涨，势必推高国内商品生产要素价格，即企业生产成本不上升。近期国际市场上石油、铁矿石等原材料价格出现上涨，导致国内这些基础产品的进口价格上涨，从而引起国内市场价格上升，并最终会引发成本推动型通货膨胀上升。
（三）国际超发资本流入引发国内通货膨胀上升。在发达国家宽松货币政策推动下，投机性国际游资规模越来越大，超发的流动性需要升值机会，这对发展中国家资本市场冲击越来越大。近年中国外汇储备快速增长，我国一直是国际私人资本主要目的地之一，国外投机资本流入就是通常所谓的热钱流入。大量的外汇储备间接导致国内货币供给增加，引起国内投资增加，导致通货膨胀水平上升。
四、几点建议
（一）提升大宗商品定价权，尽早防范输入型通货膨胀压力。随着国际经济一体化进程的不断提速，我国应继续积极、稳妥、有序地推进人民币国际化，提升我国在国际事务和产品定价方面的知情权、话语权，处理好大宗商品的进口规模、储藏规模。全球实体经济复苏将促使大宗商品进入新一轮涨价周期，加快建设大宗商品储备基地和扩大储备能力，尽早防范国际大宗商品涨价对我国通货膨胀造成的压力。
（二）发展创新型金融产品，构建大宗商品金融衍生品。近年来，我国经济发展令世界瞩目，但期货市场国际化进程明显落后于实体经济发展需求，有必要进一步完善资本市场建设，提升期货市场服务实体经济的能力。加快大宗商品期货、期权市场建设步伐，适时推出各类大宗商品期货市场，在逐步健全金融制度的基础上积极发展创新型金融产品，通过远期、期货等交易尽量降低国际大宗商品价格波动对我国物价的影响。
（三）积极推动新兴经济体合作，牵制发达经济体货币贬值速度。在发达经济体货币贬值影响下，以中国为代表的新兴市场和发展中国家经济发展速度有所放缓，通货膨胀出现上升苗头。我国应积极推动新兴经济体合作，加强与巴西、印度、俄罗斯协调合作，要求美日控制美元贬值速度。巴西、印度、俄罗斯等国家虽然不是美国主要目标，但也受到美国量化宽松的冲击，通胀和热钱压力很大。如果新兴经济体联手合作，既可以缓解中国所受压力，又可以对美日推动的贬值政策形成有效牵制。
主要参考文献：
[1]张晓晶.通胀趋势与货币政策的渐进退出[J].中国金融，2010.5.
关键词：通货膨胀；商业企业；成本计价和结转
我国的国民经济在市场经济体制不断地改革中得到快速的发展，通货膨胀已成为当今社会的亟待解决的重要问题之一。经济持续过热必然会引起商品成本增加，原料价格上涨、成本增加、物价大幅上涨等一系列连锁反应，这些都对商业企业的生存与发展提出了一个新的挑战。
一、通货膨胀的时代
通常来讲，通货膨胀是指因纸币发行量超过商品流通中的实际需要的货币量而引起的纸币贬值、实物价格上涨现象，即是一个价格持续上升，货币价值持续下降的过程。通货膨胀下，经济的增长率也会持续提高，通货膨胀率也不断地上升。实际上，经济理论和实践上认为，适度的通货膨胀对经济增长是有益处的，但持续的、过度的、明显的通货膨胀则会对经济的健康发展产生很多恶劣的影响。通常认为，通货膨胀率如果在3%~5%的范围内则是适度的，若超过5%就会带来更多的负面影响。这表明，货币资金在遇到通货膨胀的过程中会因为购买力降低而遭受损失。
通货膨胀下企业要承担银根紧缩带来的经济减缓，而且逐渐上升的利率也会使资金成本大幅提高。当前我国的通货膨胀即是货币量的通胀，又是产品与产品之间的价格调整和产品结构悄然变化造成的。通胀既表现为商品价格的普涨，也表现为商品与商品的价格有升有降，价格体系和有效需求都发生了变化。这些都是商业企业必须准备面临的情况。
二、通货膨胀下商业企业的成本计价和结转
在通货膨胀的条件下，企业的成本计价和结转出现严重失衡现象。这主要是由于流通中的货币贬值十分严重。这时，企业如果采用流通中的货币作为衡量自身产品和服务价格的基准，就会丧失其真实性，造成企业资产的账面价值与实际的货币衡量结果之间产生了较大的差异，企业的成本计价就会出现严重的失衡。
现阶段我国主要采取历史成本作为计量基础，要求每项记录均以原始凭证作为依据，这种方法的优点是能客观的记录实际发生的经济业务，但在货币价值变动剧烈，尤其是通货膨胀时期，这种方法不能保证客观性、实时性、有效性，这种计量方法使得在不同时期获得的相同资产所付出的资源相差很大，从而导致企业同一时期的数据不具有可比性。
在会计的一般核算中，成本是受物价影响最大的因素。因为成本的变动直接受现行市场上生产原材料价格、固定资产价格等因素的影响，通货膨胀要求增加人工成本、原材料成本以及其他各种成本，同时出于趋利因素的影响，企业会储备更多的原材料，无疑加剧了企业成本的上升。
受通货膨胀的影响，投资与存货之间的资产成本计算结转也会在一定程度上失去可比性，究其原因在于资产的市场账面价值已经背离现实。货币资产的期初和期末的资产性数据不具有可比性，同时非货币性资产的账面价值与实际价值有很大偏离，这些都导致企业的成本结转无法真实计量企业的成本与收益。
三、简述商业企业在通货膨胀下财务的应对措施
知识经济时代的商业化企业通常都将资本的运营作为自身发展的基础，怎么样运营资本自身的价值才能让企业的整体价值最大化成为当今企业经济需要解决的一个重要问题。在通货膨胀的情况下，企业应该如何通过成本计价和结转的有效方式减轻企业压力，笔者有以下建议:
（一）转移通胀压力
商业企业可以通过改善库存商品结构，提高产品质量，提高附加价值，以及搞好售后服务等方式，使商品的需求大幅增加。这样，可以将原材料上涨的价格加到商品品价格中，将通货膨胀的压力有效转移给社会。
（二）改进折旧方法
在财会制度允许的范围内，企业应该尽量缩短折旧期限，加速折旧的过程，从而达到遏制通货膨胀不利影响的目的。这是由于在通胀的状况下，折旧不受影响，晚些时候发生的折旧可以使一部分税收有所减少，这可以削弱由于通胀带来的不利影响，增加企业投资经营项目的净现值。
（三）在通货膨胀时，企业应保持净债务人身份
近年来，很多西方学者认为，当出现通货膨胀时，只要企业能保持净债务人的地位，就可以从中获利，这是因为在通货膨胀的情况下，由于货币购买力下降，企业若保持净债务人的身份，那么从货币性负债上获得的收益会超过从货币性资产上所遭受的损失，这样就可以得到购买力净收益。当然，这种情况是在利率低于所设想的通涨率时出现的。同时要防范商业企业负债率过高造成的财务风险。
（四）对实物性的资金管理采用超额储备法
这里所说的实物资金，主要是增加库存商品。增加库存商品可以保证商业企业的正常运转，经营更具弹性。利率上升的变动，货币性资金的持有量会相应减少，这时更多的购置实物性资产是一个很好的规避方法。因为在通胀的情况下，实物性资产价格的上涨速度将远远超出利率的上升速度。在这个时候，购买实物性资产，不仅可以起到保值、增值的作用，更可以抵御由于通胀带来的压力。增加库存商品应重点考虑产品的品种，规格，质量，价格，以适应市场的需求，防范产品供求和价格体系变化带来的风险。
以上介绍的这几种方法，在通货膨胀环境下可以有效减轻商业企业成本及结转所承担的巨大压力，为企业平稳的度过通货膨胀这一难关提供一些帮助。
参考文献：
>> 火场秩序混乱的原因分析及对策 现阶段造成建筑用工混乱的原因及应对措施 基于火场感知的车载前线指挥系统 浅析消防通讯在火场上应用遇到的问题及应对策略 浅谈消防指挥院校队列素养的现状及应对措施 论新时期消防基层指挥员火场指挥能力的提升 计算机审计风险的成因及应对措施 小议英语学困生的成因及应对措施 后进生的成因及应对措施初探 浅析房地产泡沫的成因及应对措施 通货膨胀的成因及应对措施 浅谈会计造假的成因及应对措施 房屋墙体裂缝的成因及应对措施分析 欧债危机的演进、成因及应对措施 论学生挫折心理的成因及应对措施 浅析混凝土裂缝的成因及应对措施 邻避型的成因及应对措施 对写字教学现状成因及应对措施的思考 山体滑坡的成因分析及应对措施 贫困成因及其应对措施研究 常见问题解答 当前所在位置：，2007-11 -18/2014-03-12.
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摘要：近年来，中国经济在各方面都保持了高速的发展势头，中国的经济发展已经成为全世界所关注的焦点。在中国经济飞速发展的同时也伴随着各种各样的困难和阻碍，而其中的通货膨胀给社会经济带来的影响是我们每位老百姓现实生活当中都能够体会到的。老百姓手里拥有了更多的钱却买不到更多的东西，或者是只能买到更少的东西，如何应对才能使自己的财富不缩水，实现保值增值，针对这一问题本文对通货膨胀下个人投资理财进行了分析。 关键词：通货膨胀；个人投资理财；投资理念 在经历了“蒜你狠”、“豆你玩”、“糖高宗”等一系列高物价浪潮的冲击之后，拿死工资的普通老百姓意识到物价的上涨使他们账户上的存款变得越来越不值钱，个人的购买力严重下降。正如温总理对通货膨胀做出的一个合理而形象的比喻：“它就好似一只猛虎，一旦将它放了出来，就再难把它关回去。”如今的通货膨胀对老百姓的生活造成了极大的冲击，手中的钱越发变得不再值钱了，如何通过个人投资理财来使自己的财富不缩水已成为普通老百姓不的不面对的现实问题。 一、通货膨胀的概念及现状 当前，全球性的通货膨胀愈演愈烈，中国的通货膨胀过高并且压力越来越大早就是不争之事实。如果你问一个人普通人，为什么通货膨胀是坏事，他将告诉你，答案是显而易见的；通货膨胀剥夺了他辛苦赚来的美元的购买 1。在这种情况下，如何规避通货膨胀的压力，实现资本的保值增值就成了投资者面临的主要问题。想要了解通货膨胀对我们造成的危害，以及我们应该利用怎样的方式来规避和化解它对我们不利的影响，那么我们必须先清楚它的概念及现状，正所谓“追溯其根源，才能解决其问题。”纵观经济学界，笔者认为通货膨胀是指一个经济体在一段时间内货币数量增速大于实物数量增速，普遍物价水平上涨，于是单位货币的购买力下降。通货膨胀重要的衡量指标之一就是cpi指数。cpi(consumer price index), 是对一个固定的消费品篮子价格的衡量，主要反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况。 在我国2009年30%的货币扩张基础之上，2010年又将近20%的货币扩张。也就是说过去两年的货币扩张以50%的增长速度扩张。但是我们知道gdp累计增长速度肯定没有这么快。所以经济增长速度是货币扩张速度的一半，通货膨胀也就必然是一个不可避免的现象。2010年我国进行了价格调整，电、水、天然气价格都上涨，从而加速了通货膨胀。同年11月，美国宣布采取新一轮量化宽松政策后，释放的流动性使中国国外的农产品、大宗商品及原材料（如原油）价格上涨，并传到中国国内，使2010年cip增速超预期。今年3月份cpi同比上涨5.4%，涨幅之高出乎人们的预期。4月15日，国家统计局公布的一季度国民经济运行情况显示，中国经济在延续了平稳较快增长态势的同时，通胀压力依然严峻。 二、通货膨胀下个人投资理财的困境 通货膨胀的日益严重，也严重影响了人们的生活。物价上涨，货币贬值，生活水平下降，人们的生活状况随之窘迫。要找到合理的投资理财途径，我们首先应该找到通货膨胀下个人投资理财有哪些困境。 1.传统的银行储蓄方式不能抵消通货膨胀对个人财富的影响. 勤俭节约是我国传统美德之一。过去我国居民较为稳健的投资风格和稀缺的理财产品决定了我国是一个高储蓄率的国家。储蓄曾经是我国居民主要的资产保值增值途径。然而凯恩斯在其着作中曾提出了着名的“节俭悖论”，即储蓄率升高，虽然使得个人储蓄增加，但却使得国民收入由于消费的减少而减少。从宏观角度看，我国经济外贸依存度过大，致使在人民币升值周期中外贸促出口企业损失非常严重。而储蓄率过高，内需不足，导致产品市场上供大于求。这本身限制了中国经济的快速健康持久发展。从微观上看，即使是定期存款，所得利息也少的可怜完全不能跑赢cpi。虽然存入银行的利息上调了，可是靠利息的收益率远远低于如今的通货膨胀率，个人账户上的存款变得越来越不值钱而若算上资金的机会成本，负利率的阴影始终笼罩着银行存款，使得它们在通货膨胀下不断贬值。 2.投资品种难以选择. 通货膨胀下,人人为了规避通货膨胀,都在不停的炒作实物和金融产品。面对央行不断加息，提高存款准备金抵挡通货膨胀的影响，加大热钱的回收力度，那么流入股市的资金必定在不断的减少，这就导致股市在很大程度上趋于萎靡的状态，面临2011年股市低迷的现状，不少投资者把投资方向从金融产品转向实物的炒作。“豆你玩”，“蒜泥狠”等网络词语以表对当前高昂物价的不满、嘲讽和调侃，近几年来以蔬果、肉蛋、粮油、蒜、绿豆等为首的农副产品呈现疯涨之势，其涨幅速度简直令人瞠目结舌。一些日常基本必须的农副食品已经被炒得很离谱,完全违背价值规律的作用,但是普通老百姓由于专业知识的缺乏以及信息不对称的原
因，他们不仅不能抓住住来势迅猛的一轮轮炒作的，选择正确的投资方式，还成为被别人掠夺财富的受害者。 三、通货膨胀下个人投资理财的应对措施 通货膨胀给老百姓带来了更大的生活压力，也给广大老百姓的切实生活带来了很大影响，那么面对这样的影响我们又应该如何去应付呢？在如今高通货膨胀时代，合理规划自己手中的钱就显得格外重要，个人投资理财不仅是一门技术，更是一门艺术。 （一）树立正确的投资理念。 既然投资理财是老百姓减少财富缩水的方式，那么我们就必须树立正确的投资理念。理念是体现投资者投资个性特征的、并促使投资者正常开展分析、评判，决策并指导投资者行为，只有正确的理念才能指导正确的投资，最终导致较高的投资收益，也才能避免在投资中被别人掠夺财富的对象。如何树立正确的投资理念，不是简单的一句话就可以让投资者明白，就可以做到的。它必须通过理论学习，在实践中经过历练才能得到的真谛。而普通的老百姓在现实的投资中往往因为缺乏对投资的基本认识，很容易落入投资的陷阱。因此作为一个投资者在准备投资之前，应该有意识的学习与投资有关的基本知识，才能形成一套正确的投资理念来指导自己的投资。 （二）投资目标上定位于获取长期的稳定收益。 由于普通的投资者处在信息不对称、资金量小、心态不稳定以及投资技巧不成熟的弱势地位，因此笔者建议其定位于长期投资而获取稳定的收益。从上证指数1991年至2010年的历史数据看，如果在历史上的任意一点向前推算10年，会发现10年后的大盘点位基本高于10年前，这可以从一个方面说明长期投资的意义。被称为世界上最伟大的投资者之一：沃伦.巴菲特，便是长期价值投资理念的坚信者。巴菲特长期投资一家公司，不搞阴谋诡计，正大光明，他每年的投资基本上都能保持20%左右增长率的业绩来看，并不是最高、最耀眼的。但无论牛市还是熊市，除少数亏损的年度，他的收益率却一直很稳定。巴菲特的导师格雷厄姆有句名言：股市短期是投票机，但长期是称重机。短期投资收益主要靠运气，长期投资收益才能看出实力。连巴菲特这样具有深厚投资知识功底的人尚且坚持长期投资，那么我们普通的投资者在缺乏专业投资知识的背景下，如果盲目的选择短期投资，几个月之内急切得期望从投资中得到高额的回报，就很容易浮躁、盲目信任、听个信息就像抓个救命稻草，最终的结果往往与期望值正好相反。因此，笔者建议普通投资者不要过多的追求短期的利润，要明白投资是有风险的，更多的享受长期投资为你带来的稳定收益。 （三）正确认识各种投资品种。 在通货膨胀中，货币和财富是贬值的，与此相对应，商品和资产价格却是上涨的，所以持有随胀而涨的资产是应对通货膨胀的有效措施。目前市场上有各种琳琅满目、种类繁多的理财产品，普通投资者如何才能挑选到一款适合自身的呢？投资者惯用的做法是根据市场热点消息来选择投资品种。比如当上证指数涨到5000点的时候，市场上的热点是股市，此时每天到证交所开户的新股民剧增，因为他们根据市场上的消息选择了投资股票，但这些新股票往往被套牢在6000点左右。而解释这一现象的答案是：投资的大小取决于投资的诱导。诱导越大，投资越大；反之亦然 2。因此根据消息来选择投资品种的做法是相当危险的，笔者建议投资者在选择投资品种之前一定要认清其本质。 1.金融类资产投资。 金融类投资的对象是金融资产，金融资产是一种以凭证形式存在的信用权益，如股票投资、基金投资、期权投资、期货权益及债券、理财产品（计划）等资产 。 历史经验表明，在通货膨胀初期，上市公司通常会获得较高的收益，从而带动股价上涨。投资者投资股票，除去获得买卖价差外，还可能获得较高的股息回报。因此股票投资是取得资产保值增值的良好途径之一。但股市不仅是经济的晴雨表，更受到宏观经济政策的影响，因此投资者还应该密切关注国家出台的财政与货币政策等宏观调控措施，根据货币供应量的变化，把握股市的投资机会。 因为知识、信息、精力等原因，一般的投资者无法从投资理财中赚取高额的收益，因此进行基金定投资是个不错的选择。基金是将众多投资者的资金集中起来，形成独立资产，由基金托管人托管，基金管理人管理，也就是将自己的资金交给更专业的投资人士帮你管理以弥补自己在知识、信息、精力等方面的缺陷。 据从事个人理财行业多家的专家介绍，按照风险和收益特征，目前银行推出的理财产品大致可分为保证收益型产品、保本浮动收益型产品、非保本浮动收益型产品三大类。普通的投资者在选择理财产品的之前，首先要明确自己期望的收益与可以接受的风险。如果是风险偏好者则可以更多的选择非保本浮动收益型产品，如果是风险厌恶者则可以更多的选择保证收益型产品。 2.实物类资产投
资。 实物资产就是有形资产，如对固定资产、贵重金属、玉石等商品投资。 固定资产是指属于产品生产过程中用来改变或者影响劳动对象的劳动资料，是固定资本的实物形态。对于个人而言，固定资产一般指房屋、商铺等具有长期稳定收益的资产。对于不喜欢虚拟经济的投资者而言，固定资产投资是非常好的选择。 目前市场上比较适合个人投资者的贵重金属投资是黄金投资。马克思说过，货币天然不是金银,金银天然是货币。黄金在货币市场上曾经扮演过重要的角色，但由于布雷顿森林体系的瓦解而使得黄金在流通体系中的地位有所下降。近年来，黄金价格随着美元的贬值逐步走高，而由于其稀缺性和良好的收益性，越来越受到投资者的青睐。对于普通大众居民来说，虽然当期黄金价格过高，但是从保值的目的出发，笔者建议每年固定的时刻买入50克左右的黄金，每一年买一次，不用担心未来的涨和跌。比如居民从40岁开始购买，每一年买买到60岁，那差不多是20个50克黄金单位，那么从60岁退休的时候，我们建议他每年卖出50克，这样就可以补充他的退休的那部分收益，从一辈子来看，其实是最保值的。 总之，在通货膨胀下，财富的创造源泉只我们的双手和大脑，任何投资都要从投资者的实际情况出发，树立正确的投资理念，正确认识所要选择的投资品种，不能仅看潜在的回报 ： [1]李忠贤、邱继彩.《商业银行信贷风险管控效能评价探讨》.经济研究导刊.2011年第06期 章铁生、王锴、林钟高.《财务治理》.2005年1月第1版.经济管理出版社. 注释： 1【美】曼昆，《经济学原理》，1999年9月北京第1版，北京大学出版社，p256。 2陈孟熙，《经济学说史教程》，2003年9月第2版，中国人民大学出版社，p424。 ：lunwenwang.co
摘要：本文分析了我国当前宏观经济状况及通货膨胀对我国商业银行的影响，建议商业银行进行业务结构和风险管理的战略转型，以提高核心竞争力，适应市场经济发展的要求。
关键词：通货膨胀；商业银行；中间业务
作者简介：卞灵翔（1980-），男，兴业银行漳州市分行，经济师。
中图分类号：F832.33文献标识码：A文章编号：1672-3309（2008）10-0067-03
一、我国宏观经济已经进入通货膨胀状态
国家统计局数据表明，今年5月的宏观经济景气指数预警趋势图是由快转成偏热，特别是消费品零售指数、居民消费价格指数、财政收入处于偏热的状态①。不过，在我国衡量通货膨胀率主要是根据居民消费价格指数（CPI）。CPI是一个反映居民家庭所购买的一般消费商品和服务价格水平变动情况的指标。其按年度计算的居民消费价格指数变动率通常被用来作为反映通货膨胀或紧缩程度的指标。一般来讲，物价全面、持续的上涨被认为发生了通货膨胀。官方统计，2007年我国CPI增长率是4.8%，而且CPI指标从去年以来一直呈现向上的趋势，特别是今年的头几个月，1月份CPI涨幅达到7.1%的11年历史高位，2月、3月、4月份更是连续超过8%②。显然，我国已经进入了通货膨胀时期。虽然这里面存在一些灾难方面的原因。与国外相比，我国的CPI统计中不仅食品价格比重过大，居住、医疗、教育的比重过小，而且在居住类指标中只考虑了租房价格，而不是商品房销售价格。这样一来，统计上显示的物价上涨显然弱于生活中人们的真实感受。所以，如果加上住宅的价格变化，我国的通货膨胀率远远超过我们预期的水平。中国人民银行在2007年第四季度《中国货币政策执行报告》中指出，2008年央行将实行从紧的货币政策，抑制总需求过度膨胀，同时根据国内外经济形势的最新变化，科学把握调控的节奏和力度，适时适度微调，努力为经济增长和结构调整创造平稳的货币金融环境。
本次通货膨胀形成机理比较复杂，笔者认为主要有以下几个原因：
1．国际市场价格传导。中国经济增长的外向依赖度在不到10年的时间内从不足30%猛升至70%以上，因此，中国经济已经离不开“对外开放”，国际经济的任何波动，特别是价格波动将无所阻挡地影响国内经济。国际市场价格的传导主要是石油、粮食和原材料价格对国内的影响。食品业形成的产业链成本价格变动通常是引起通货膨胀的一个独立变量，加上我国CPI计算中食品的权重比较大，所以食品价格上涨对分析我国通货膨胀有着特别的意义。这两年来，由于全球能源供给的有限性，美国等发达国家已开始从农作物中提炼能源，国际石油价格从2007年初的50美元/桶上升到现在接近150美元/桶，石油价格的上涨直接导致可做燃料的玉米等价格的上涨，大大减少了农产品的出口，并由此引起农业行业价格的全面上涨。同时，由于工业化和城市化对可耕地的大量占用，中国的土地资源急剧减少，2007年已降至1.2亿公顷（18亿亩）的警戒线，农产品供给出现较大缺口。入世后，农业的开放使小农经济无法抵御来自发达国家农产品的竞争，迅速丧失了在国内和国际市场的定价权（如大豆和小麦）③。这些因素都引起国内食品价格的大幅度上升和其他相关行业成本的增加，进而推动国内的通货膨胀。
2．重工轻农的发展理念影响。2003年以来，钢铁、房地产、基础设施等部门的投资获得了极大的增长，我国每年平均20%增速的固定投资基本上都是投入在这些行业上。这里面有多方面的原因，有奥运会概念炒作，但大部分是因为政府GDP工程建设、银行资金的贷款偏好、私营企业资金从自己企业抽出投入到这些行业和外国资本的流入。国内二元经济结构历史悠久，我国以公有制为主体的经济体制使得银行的资金大部分投入在国有垄断部门，甚至愿意为它们承担大量的“坏账”。而增长最快的房地产业的畸形膨胀源于中国土地资源日益严重的短缺以及1994年分税制改革给地方政府造成的负面激励。官方数据认为，5年来，房地产业对中国经济增长的贡献率保持在2个百分点以上，房地产业和建筑业增加值占GDP的比重超过10%④。这些过热部门的投资直接推高了相关行业的价格水平，诱发了需求拉动的通货膨胀。
3．外汇流动性过剩的影响。加入WTO后，我国迅速积累的外汇储备，确实为增强抵抗风险能力起到巨大作用，但其反作用力同样巨大。由于美国经济特别是美元在世界经济中的巨大力量，美元的持续贬值已经诱使其出逃到亚洲等新兴国家中去，外资以各种方式进入中国，为了保持汇率的稳定，央行必须出笼更多的基础货币来稀释美元的进入。这样基础货币变的比以前多出了许多，数据显示，中国人民银行公布的2007年我们国家的货币供给量增长很快，到2007年底，广义货币M2的余额是40.3万亿元，同比增长了16.7%，狭义货币M1的余额是15.3万亿元，增长21%，流通中的货币M0的余额是3.03亿元，增长12.1%。通过这三组数字，可见M2、M1、M0的整个增长幅度比上一年同期有大幅度的增加。同时，金融机构的人民币各项贷款，到2007年末，比年初增加36323亿元，也就是说，2007年金融机构的人民币贷款比2006年多增加4482亿元。通过这组数字，可以看出，我们的货币投放是过多过快，也就是“流通性过剩”。根据货币主义学派的观点，在不变的流通速度下，货币量供应的增加，直接导致价格水平的上涨。
二、通货膨胀发生对我国商业银行的影响
1．商业银行信贷投放风险管理增加。此次CPI上升引起的通货膨胀主要是粮食等食品的因素，由于粮食是肉禽蛋、水产品生产的基础性原料，粮食价格上涨导致肉禽蛋、水产品价格上涨；原油、煤炭、钢铁、水泥等价格大幅上涨，推动工业品价格指数的上涨，同时，固定资产投资规模过大，房地产、制造业快速发展，对基础性原材料需求强劲，拉动了原材料价格上涨，导致企业生产成本增加，利润空间缩小，竞争压力加大，使得行业和企业分化进一步加大，商业银行贷款的信用风险增加。尽管我国商业银行已经开始了包括资产业务在内的业务结构的调整，但信贷业务仍是我国商业银行的主要业务，在企业生产成本不断增加的背景下，为防止出现新的不良贷款，商业银行的业务结构可能会调整，资产业务规模可能会缩小，资产业务盈利能力对利润的贡献率可能会下降。
2．实际利率下降，商业银行储蓄存款减少。通货膨胀的发生导致实际利率不断下降，甚至出现负利率。较低的实际利率必然会导致居民储蓄意愿持续走低，社会资金流向发生新的变化，股票一级市场的供给量将显著增加，二级市场的调整将告一段落，银行存款，特别是居民储蓄存款分流的状况仍将继续，“金融脱媒”趋势进一步增强，投机性资金不断增加。2007年以来，商业银行存款增速明显放缓，1―5月人民币各项存款同比少增3333亿元，上半年增幅同比下降2．3％ ，2007年上半年同比少增5938亿元。在全社会资金存在流动性过剩的大背景下，商业银行可能会出现从流动性过剩转为流动性均衡甚至不足的趋势，部分中小商业银行将可能会出现不同程度的流动性问题。⑤
3．货币政策的调整对商业银行利润的影响。面对当前国际收支失衡加剧、流动性偏多、物价上涨压力，为了防止出现经济过热和全面性通货膨胀，2007年以来，人民银行实行稳中适度从紧的货币政策，主要措施包括提高存贷款利率、法定存款准备率，加大央行票据的发行量，实施窗口指导等。这些措施对商业银行的直接影响是头寸减少，信贷增速减缓。央行提高法定存款准备率，导致商业银行缴存中央银行的法定准备金增加，商业银行可贷头寸减少，放款和投资能力减弱。按照当前银行体系的存款规模，存款准备率每调整50个基点，收回货币大约1500亿人民币。货币政策从宏观上看有利于抑制商业银行的放贷冲动，减缓信贷过快增长，但从微观上看不利于商业银行短期内扩大贷款利息收入和增加盈利，而且从紧货币政策的实施以及资本市场的快速发展，上市企业可以通过资本市场获得融资，这样就会对贷款产生明显的挤出效应，高盈利的贷款类资产占比将有所下降；最后，在紧缩性货币政策的预期下，银行将主动调整资产结构，通过降低贷款占比和投资中以短期债券等方式保证流动性的需求，从而降低生息资产的收益水平。⑥
三、通胀压力下我国商业银行的战略调整
我国商业银行必须适应市场经济条件下商业银行的发展要求，加快业务调整步伐，有效应对通货膨胀，把通货膨胀对商业银行的影响降到最低。
1．优化贷款结构，加强风险防范。要适应宏观调控的要求，考虑宏观调控对行业内各企业的“洗牌”效应，区别对待同一行业的不同企业，进一步优化客户结构。在通货膨胀环境下，商业银行要加强对贷款的日常管理，密切关注企业经营状况和财务状况的变化。如果贷款企业资信良好，企业经营状况和财务状况稳定增长，且投资行业前景广阔，商业银行应重点营销。如果忽视了通货膨胀的特殊环境，没有有效地对客户进行风险评价，很有可能形成新的呆账、坏账。要大力拓展中小企业贷款和个人贷款业务。在提高风险识别能力的基础上，大力拓展现金流可靠、产业前景好、风险可控的中小企业客户。加强对个人贷款的考核力度，推出适应市场需求的融资产品，改进个人贷款业务流程，提高个人贷款业务占比。灵活进行贷款定价，大力发展金融衍生产品。按照风险与收益对称的贷款定价原则，用好贷款的浮动权，合理覆盖中小企业贷款风险；主动为优质客户，尤其是一些大型的外向型企业开发并提供有针对性的风险管理工具。
2．优化业务结构，协调发展资产业务、中间业务，增强商业银行的盈利能力和抗风险能力。在通货膨胀压力下，一方面，商业银行要大力发展中间业务，增强盈利能力和抗风险能力，使其收入结构更趋合理，使收益和风险趋于平衡；另一方面，要认真研究客户与资金融通相关的实际需求，在“金融脱媒”的趋势下，紧紧围绕客户的实际需求，提供新型的中间业务，实现商业银行、客户双赢。我国金融脱媒的长期趋势已经确立，商业银行赖以生存发展的基础和环境已经并将进一步发生重大变化。证券市场将成为资源配置、财富管理和风险管理的重要渠道，从而也将成为银行经营管理的基础平台。商业银行一是应当颠覆性地更新思想观念，实现功能转型，从以资金融通为主向以资金融通、财富管理和风险管理并重转型。二是依托证券市场开展组合创新、交叉创新、合作创新和深度创新。重点发展证券承销、资产托管、资金清算、产品代销和依托证券市场的理财业务与融资业务等等，打造证券市场业务的品牌。
3．推进业务多元化战略，从根本上实现业务战略转型。在通货膨胀的预期压力下，商业银行要以风险管理为核心，以资金融通服务为主要业务内容，加快业务创新。加大结构性产品开发力度，推出一系列规避利率结构风险的产品；进一步强化市场风险和流动性风险的管理。商业银行可以运用量化分析工具，提高资产负债期限缺口分析能力和利率敏感性分析能力，在深入调研、全面分析基础上，有效预测利率长期走势，识别、测量和管理控制利率风险。近期内，应努力缩小银行利率敏感性负缺口，扩大利率敏感性正缺口，促进净利息收入的持续增加。同时，应建立和完善流动性监测的量化模型，针对流动性短期波动和中长期发展的趋势研究相关应对措施。积极扩大高收益资金的运用渠道，主动应对企业短期融资证券化的趋势，大力发展票据融资等业务，积极稳妥地开拓外汇信贷市场。
注释：
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