发布时间：2024-03-30 17:42:34
序言：写作是分享个人见解和探索未知领域的桥梁，我们为您精选了8篇的谈谈对资本市场的认识样本，期待这些样本能够为您提供丰富的参考和启发，请尽情阅读。
关键词：股指期货；金融市场；影响
中图分类号：F830.9 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2017）012-0-01
随着金融监管部门的相关配套政策频频出台以及各个金融领域创新不啵如国有商业银行海外上市补充其资本金，保险公司通过证券投资基金大幅度地提高入市资金等情形，我国金融期货市场的发展却明显落后于其他金融领域的发展。因此，作为我国金融业的一个重要组成部分，金融期货市场的发展越来越引起人们的重视。目前在世界各大金融期货市场上，金融期货通常分为三大类：外汇期货、利率期货和股票指数期货，其中股指期货与资本市场的发展密切相关。最近，我国各种新闻载体上刊登了许多有关中国开展股指期货和金融期货的文章，并从不同的角度对股指期货进行了深入的探讨，强调了在我国金融期货市场率先引入股指期货的可操作性及其重要意义。一个共同的看法是我国股指期货的到来已为时不远。为什么作为我国金融市场的一个金融衍生品会引发了多方的关注？股指期货会给我国金融市场带来什么？笔者就这些问题谈谈自己的看法。
首先，我国证券市场正处在快速的发展阶段，股票市场作为上市企业直接融资的重要渠道，在我国社会主义经济建设中的作用越来越明显。近年来的股票市场的规模在不断扩大，上市公司的数量达到数千家，封闭式和开放式证券投资基金、保险基金等投资机构数量也在迅速发展，个人投资者也将股票投资作为其主要投资渠道。但是从我国股票市场这几年的发展来看，尽管监管部门为股票市场的完善和健康发展做了大量的工作，机构投资者和个人投资者的业务水平不断的提高，但是股票市场的价格风险仍然是巨大的，这一方面与投资者的投机行为有关，另一方面与我国证券市场的不完善和金融监管体制未充分发挥作用有关。由于我国股票市场功能单一，没有做空机制，没有适当的风险回避机制，当股价发生剧烈波动将给投资者带来巨大的损失，其带来的风险表现在两个方面，一是证券投资基金业绩普遍出现大幅滑坡，另一个是由于基金面临着流动性风险，无论是基金通过以较高的净值变现损耗为代价还是通过常时间的持股待涨为结果，这都将给中国股市的健康发展蒙上了一层阴影。从我国股票市场的长远发展来看，为了回避股票市场给投资者带来的系统风险，促进我国股票市场的繁荣发展，需要一种能够回避股市系统风险的金融产品或金融机制。从西方发达国家股票市场发展的实践来看，解决这个问题的一种较为有效的办法是开展股指期货交易。因此，在中国尽早开展股指期货越来越受到众多金融机构和金融监管部门的关注。
其次，对于一个全面发展的证券市场而言，股指期货将成为一个重要的组成部分。目前，许多发达国家与新兴市场化国家都已推出股指期货交易，形成完整的股票衍生产品体系，从而促进了本国投资银行和资本市场的飞速发展。我国目前正处在金融改革关键的一年，2015年，中国对国际金融市场的参与程度有所加深，中国金融市场初步融入全球金融市场体系。随着科技的进步，在证券市场全球化的今天，开发股指期货交易，一方面可以完善我国证券、期货市场，为我国股票上市公司解决国有股上市流通提供一种解决手段；另一方面可以加快我国证券市场与国际市场的接轨，为国际投资资本进入提供回避风险的场所，吸引更多的境外投资者，最终促进我国证券市场的国际化。
［关键词］新会计准则 企业会计 影响
会计基础工作是企业会计的首要内容，是企业进行全面核算和系统化的财务管理的必要前提。当前由于我国社会监督与诚信体系的不完善，企业会计信息的失真都饱受诟病，新会计准则的出台强化了企业会计基础工作的质量，为构建和谐社会加了一块有力的砝码。
一、新会计准则对企业的影响
1.新会计准则体系的实施，是提高上市公司质量、促进资本市场发展的需要。
上市公司是资本市场的主力军，因此，进一步优化资本市场资源配置，能够有效促进市场的和谐稳定，而这离不开制定一套新的更有效、更全面的会计标准。当前部分上市公司存在着法人治理结构不够完善、运作不够规范等问题，影响了投资者的信心，制约了资本市场的进一步发展。所以，也要通过制定规范的会计标准来提高上市公司的信息质量，增强投资者的信心。以资产减值准则为例，从正面来看，科学合理地计提资产减值准备，可以帮助我们挤掉资产中的水分，清醒地认识我们的财务状况和资产质量，有利于企业轻装上阵更好地开展竞争；从反面来看，企业发生投资减值或损失，往往能够反映出我们在进行投资决策、加强投资管理方面可能存在的突出问题，有利于我们举一反三，防微杜渐。可以说，实施会计准则、提高会计信息质量，实际上贯穿了企业经营管理的全过程，使会计成为企业预测经济前景、做出科学决策、盘点经营效果、分配经济利益的有效保障助手。
2.会计准则体系的实施，是完善市场经济体制、提高对外开放水平的需要。
我国搞经济体制改革，搞对外开放，一靠诚信，二靠法制。会计既与诚信有关，也与法制有关，是一个基础。中国企业会计准则已经与国际财务报告准则实现了实质性趋同，同时，新准则作为促进共同发展的趋同标准和可比互通的统一信息平台，可以降低在国际资本市场的交易成本，有利于我们的企业“请进来”和“走出去”。欧盟各国原本采用各自的会计准则，后来欧盟要求在其境内资本市场上市的成员国企业，从2005年1月1日起统一按照国际财务报告准则编制合并财务报表。目前，香港也已经采用了国际财务报告准则，日本也准备与国际财务报告准则趋同，韩国也有了趋同计划。
我们原来有一些会计准则，但不够全面，而且从整体制度层面来分析基本上是国内制度，与国际准则尚有一定差距。从世界范围看，现在不同国家和地区的资本市场，对其上市公司执行的会计准则有不同要求。比如，我国企业在国内上市，需要执行我国会计准则；到美国上市，需要执行美国会计准则；到欧盟上市，需要执行欧盟认可的国际财务报告准则；到香港上市，需要执行与国际财务报告准则趋同的香港财务报告准则；如果同时在几地上市，需要按照不同的会计准则提供财务报表。如果各个国家或地区会计准则差异较大，无形之中就大大增加了企业的准则转换成本，实质上是增加了企业的上市成本，也增加了投资者的成本，这对谁都是不利的。因此，大多数国家和地区目前正在向国际财务报告准则方向靠拢，希望在美国会计准则和国际财务报告准则两者之间求得平衡，并逐渐达到国际趋同，形成一个大趋势。此时，借鉴国际财务报告准则来制定我们的会计准则，架起了密切中外经贸合作的会计桥梁，有利于进一步优化我国投资环境，促进我国企业以更低的成本贯彻“走出去、请进来”战略，全面提高我国对外开放水平。
3.会计准则体系的实施，是维护市场经济秩序和社会公众利益的需要。
新准则着眼于提高会计信息透明度、保护投资者和社会公众利益，在信息披露方面，突出了充分披露原则。新准则对现行的财务报告披露要求进行了全面梳理和显著改进，创建了较为完整的财务报告体系，对会计信息披露时间、空间、范围、内容等的全面系统规定，将大大提高企业会计信息透明度，有效维护投资者和社会公众的知情权，推动建立公开、公平、公正的市场经济秩序。
二、新会计准则实施对企业会计基础工作的影响
1.新会计准则的实施有助于会计人员素质的提高
目前，在企业工作的会计人员学历层次高低不等，有相当一部分人员是“半路出家”，没有受过正规的训练，还搞不清会计科目、账本和会计报表之间的关系，势必会影响会计基础工作的水平。会计人员素质不高，随意记账、手续不清存在实际工作中，由于内部管理松弛，记账的原始依据不符合财务制度的规定，手续不健全，导致财务数据失真。有些会计人员违反职业道德，不认真行使会计监督的职权，随意记账，甚至参与违法乱纪的行为。也有的会计人员平时不注重加强继续教育，不注重新业务、新知识的学习，对国家新出台的各项法律、法规等政策不够重视，严重地影响会计人员的业务水平和会计工作。新会计准则的实施将对企业会计从业人员的素质提出更高的要求，作为财会人员，不仅要提高自己的业务素质，还要注重财会专业继续教育和政治思想教育，唯此才能适应新会计准则环境下的企业会计基础工作的需要。同时，强化会计从业人员以新会计准则为主要内容的后续教育工作，是提高会计人员素质、加强会计基础工作、提高会计工作质量的重要条件。要组织会计人员学习新的业务知识，更新旧的观念，使会计人员的思想素质和业务素质得以全面提高，为国民经济的快速发展和会计基础工作的改善创造良好的条件。
2.新会计准则的实施有助于促进会计基础工作规范化
一方面，新会计准则颁布和实施适应了社会、经济、金融等各方面的迅速发展。另一方面，新会计准则的颁布和实施，也将导致诸如会计凭证、账表的格式、填制和审核的方式与方法的改变并要求其不断完善，具体表现在以下几方面：
（1）会计凭证填制的规范化。在目前的实际工作中，仍有会计人员不认真审核和填制会计凭证，随意性很大，在没有任何原始凭证的情况下进行财务处理。新会计准则的实施将促使会计凭证填制的规范化，会计从业人员只要按照《会计基础工作规范》的要求，即根据审核无误的原始凭证填制记账凭证（除结账和更正错误的记账凭证可以不附原始凭证外，其他记账凭证必须附有原始凭证），才能真正体现新会计准则的科学性要求，也才能体现会计核算的客观性要求。
（2）会计科目设置的规范化。会计科目是指按照经济内容对各会计要素的具体内容进一步分类核算的项目，会计科目要以客观存在会计要素的具体内容为基础、根据核算和管理的需要设置。新会计准则中增加了诸如投资性房地产、金融工具使用等方面的新业务，这些都需要设置相应的会计科目加以核算，才能体现新会计准则的全面性特征，并同时杜绝一些单位为了减少核算手续而不按财务制度的规定设置会计科目而导致的企业账账不符、账实不符等现象的发生。
（3）记账、结账的规范化。各单位发生的各项经济业务事项应当在依法设置的会计账簿上统一核算，不得违反《中华人民共和国会计法》和国家统一的会计制度的规定私设会计账簿，并按照规定定期结账，结账前，须将本期内发生的各项经济业务全部登记入账。有的单位为了调节利润或完成某些考核指标，结账不及时，为的是方便更换某些会计凭证，严重违反了会计基础工作，导致会计信息失真。新会计准则对会计报告的规范化提出了更高的要求，不仅要求与国际惯例趋同，而且要求更加科学和全面。因此，新会计准则的制定和实施必将进一步促进会计报告的规范化。
3.新会计准则的实施有助于促进会计制度的不断完善
会计制度也称会计规范，是指会计在漫长的社会实践中，依据自身的特点，为满足实现会计目标内部需要以及为满足会计外部要求（如投资者、债权人、社会公众、政府有关机构等对会计信息的要求）而逐步建立起来的，使会计程序和方法标准化和模式化的一系列会计法规、法律、职业道德、准则、制度、条例的总和。上述广义的会计制度包含了会计准则和会计制度（狭义的），会计制度和会计准则二者都是会计标准，二者的区别有三点：首先，规范的目标不同。前者旨在解决会计要素的记录和报告方式，而后者则从大方向上对如何确认和计量会计要素提出了关键的措施方案。其次，规范的具体内容和可操作性强弱不同。会计制度是泛泛意义上的对企业各项会计业务的概括性规定，而会计准则是对其中某一项具体业务的确认和规定。最后，对会计人员的素质要求不同。会计制度对会计人员的素质要求没有明文条款，而会计准则则从具体的职位要求上对会计人员的技能水平和综合素质提出了要求。可见，我国新会计准则的制定和实施，不仅是会计制度自身的重要变迁，而且也必将促使会计制度的进一步丰富和完善。
三、企业如何落实新会计准则
1.强化新准则培训、提高会计人员素质
一方面，应培养职工自学能力，鼓励会计人员多参加业务知识学习，为会计工作奠定良好的基础。各单位对自学成材的会计人员，应当积极任用并给予精神和物质奖励，以充分调动广大财会人员自学的积极性。另一方面，通过集中培训提高财会人员的素质，平时通过增加一些与新会计准则有关的业务知识竞赛活动，巩固会计人员固有的知识，增加会计从业人员的包括新会计准则在内的新知识；根据新会计准则的要求和精神，按系统、按行业组织财会人员学习，学习其他企业、其他单位的先进经验，及时掌握新会计准则在实际中的应用情况，从而提高财会人员的素质。同时，根据新会计准则的要求培养会计从业人员的职业道德，会计人员职业道德规范是会计人员工作规范的重要组成部分，会计人员道德水平的优劣、业务素质的高低，直接影响着单位会计工作的开展。因此，要培养会计人员较强的政策观念和职业道德意识，使其以一种高度的社会责任感和正义感从事和做好本职工作。
2.建立健全会计人员岗位责任制
企业会计人员岗位责任制，是根据企业财会工作的特点，在全面、系统、协调的原则下，划分职责范围，明确工作任务，优化工作流程，确定工作标准，在财会工作的一切活动中，以自控、他控、互控相结合的手段，使每个会计人员恪尽职守，尽职尽责，及时、正确、全面地记录、反映企业经济活动，发挥会计人员在企业经营活动中的服务、监督、参谋作用。
3.加快会计信息化建设以提高会计基础工作的效率和质量
会计信息化是现代化管理对会计工作的最基本要求，是提高会计信息处理速度、保证信息准确的现代化管理手段。为了更好地实现会计信息化，保证会计工作质量，要加强会计信息化管理软件知识的学习。同时建立、健全相关的会计信息化内部管理制度，即会计信息化岗位责任制、会计信息化操作管理制度、会计信息化会计档案管理制度，使会计信息化工作制度化、规范化。
4.培养出一支合格的会计信息化队伍。会计信息人才是现代网络与会计相结合的产物，要求会计人员和管理人才，既要精通计算机网络知识，掌握基本的故障排除方法以及计算机的基本维护技能，又要求他们有很深厚的会计理论知识，熟练使用会计信息操作系统，特别要重视对在岗人员的培训，使他们熟悉和掌握计算机知识，具有较强的会计能力，又能处理会计信息系统。
“世界已经改变，并且还在继续改变”。财政部接下来将会进一步扩大新准则实施范围，执行新会计准则不单单是换几个科目的名称，更重要的是更新的核算方式方法，这是一个大趋势。为适应这种趋势，我们只有不断的学习，全面、系统、深入的理解新准则，才能把握时代的脉搏，走在行业的前列。
参考文献
[1]财政部：企业会计准则[M].北京:经济科学出版社，2006，2
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[4] 纪惠婉：浅析新会计准则对企业财务管理的影响[J]财经界(学术版)， 2010，(06)
[5] 牛拥军：新会计准则下财务管理的创新思考[J]中国总会计师， 2007，(10)
【关键词】我国会计准则与会计制度 联系 区别 经济环境 国际趋势
Discussion on the relation between Chinese accounting standards and accounting system
Wang Jianfang
【Abstract】With the reform going deep and the new enterprise accounting standards being promulgated, the theory field has made more times’ farther discussion on the relation between Chinese accounting standards and accounting system. Though comparing and analyzing the relation and difference Chinese accounting standards with the accounting system, the author has made talked her own understanding to the problem, combining the economic environment of our Chinese present enterprise and the present situation of then enterprise accounting standards and the international trend.
【Keywords】Chinese accounting standards and accounting systemRelationDifferenceEconomic environmentInternational trend
我国会计准则与会计制度关系随着改革的深入和新的企业会计准则的颁布，理论界对此也多次做过进一步的探讨，通过对我国会计准则与会计制度的联系与区别进行比较分析，并结合当前我国企业所处的经济环境和企业会计准则国际趋势的现状来谈谈对此问题的理解和认识。
1．会计准则与会计制度的关系。
1．1会计准则与会计制度的联系。
1．1．1同属会计法规的范畴。我国的会计准则和会计制度都是由国家财政部门组织制定和实施的，它们都是同一层次的部门行政法规，具有同等的法律效力。
1．1．2同属指导会计工作的规范。广义的会计制度包括会计准则和会计制度，还包括会计法律法规。
1．2会计准则与会计制度的区别。
1．2．1指导思想不同。会计准则的制定以原则为导向，其指导思想是“指导性”的；而会计制度的制定是以规则为导向，其指导思想是“指令性”的，这是两者之间的根本性区别。
1．2．2侧重点不同。会计准则主要侧重解决会计要素如何进行确认和计量的问题，同时也规范会计主体应当披露的信息，内容比较抽象、简略；而会计制度主要是对会计科目和会计报表进行直接规范，重点规范会计的行为和结果，侧重于记录和报告，内容比较直观、具体。
1．2．3制定、修订的灵活性不同。由于一项会计准则涉及的范围通常比较小，易于增加或修改，而会计制度规定得比较详尽，即使经济业务只有一点变动，也要修订整个会计制度，因此会计准则的制定和修订要比会计制度方便得多。
1．2．4对会计人员的素质要求不同。由于会计准则规范的内容比较抽象、简要，对会计人员的素质要求较高；而会计制度所规范的内容比较直观、具体，可操作性强，对会计人员的素质要求自然较低。
2．会计准则取代会计制度的必然性分析。
2．1经济飞速发展的需要。资本所有者迫切需要了解更加真实、相关、及时、可靠的信息。会计制度的规定始终是“滞后”的，难以提供有用的会计决策信息，会计准则以原则为导向，会计人员可以应用会计原理来处理新问题，会计准则比会计制度更具灵活性。
2．2国际趋势的需要。随着经济全球化和资本市场国际化的迅速发展，客观上要求作为国际商业语言的会计必须采用相同或相近的准则，以提供真实、公允和可比的会计信息。
3．会计准则取代会计制度的可行性分析。
3．1中国会计准则制定机构的完善。财政部会计准则委员会，从实质上参与会计准则的研究和咨询，从而使我们这种纯政府模式制定出来的会计准则更具有代表性、专业性和科学性。
3．2会计准则体系的完善。我国新颁布的会计准则体系由一项基本会计准则、38项具体会计准则和2项会计科目、会计报表规定组成。
随着中国的外汇储备余额在今年3月底达到12020亿美元，如何利用外汇储备进行投资已为经济学界所热论。同时，藏汇于民的建议也一再被提及。事实上，虽然同期金融机构外汇各项存款余额仅为1649亿美元，但是，考虑到境内个人在海外拥有的房地产、股票、债券、存款以及基金等，部分中国个人拥有的外汇资产规模可能远比官方的数据要大得多。因此，个人投资者同样难以回避一个日益艰难的挑战：如何提高外汇投资管理的效率?这里，笔者仅从私人财富管理的角度谈谈个人应该如何投资外汇资产。
■外汇投资是否等于“炒汇”?
在许多人(甚至包括国内许多金融机构的工作人员)的眼里，外汇资产管理等同于“外汇买卖”或“炒汇”。事实上，如果我们在互联网上将“外汇”(Foreign Exchange)和“投资”(Investment)放在一起搜索的话，其结果中的绝大部分内容同中国或者华人有关。原因何在?因为在美国等成熟市场国家，绝大多数人都知道汇率变动是最难以预测的宏观经济指标之一，通过买卖外汇取得的盈利也是最难以持续的。换言之，外汇根本就不是一类收益和风险可预期的资本资产，因而对于绝大多数投资者而言，它没有任何“投资”价值。
对个人外汇投资的正确认识应该包含两个层面的理解，一是对现有或者正在取得的外汇资产的收益或风险进行管理，二是将部分个人财富配置在能够带来外汇现金流或者位于境外资产上的投资行为。前者主要适用于出口商和海外上市企业的股东们，而后者则适用于几乎所有拥有可投资财富的国人。
不管是针对哪一类人群，外汇投资总体上可以被划分成三种类型(1)以方便交易和增强当期收入为目的的传统保守型外汇投资；(2)以学习、了解和逐步利用海外资本资产市场来管理财富为目的的探索型外汇投资；(3)以分散风险(财富保值)或增强收益(财富升值)为目的的财富管理型外汇投资。这三种类型的外汇投资的目标、策略、范围、程序和适用对象都不同，投资者需要根据自己的情况来判别合适的外汇投资模式。
■人民币升值时是否需要全球配置资产?
在当前A股市场高歌猛进和人民币升值呼声日益高涨的大环境下，鼓励中国的富人们采取全球资产配置的战略来管理财富确实需要勇气。但是，如果现代金融学理论和历史数据站得住脚的话，目前A股市场的巨幅上涨步伐是不可能长期持续的，人民币的升值也有可能仅阶段性地针对美元、日元等货币而已。因此，从足够长的期限来看，国人投资海外市场既有利于财富保值，又有利于财富升值。
以股票市场为例，尽管全球股市的联动性在日益增强，但是，只要这些市场变动同中国股市变动之间不完全正相关，相互间分散风险、增强收益的多样化好处就仍然存在。假设我们于1993年12月31日用1万元人民币建立两个投资组合：投资组合X将55％的资金投资在以道琼斯中国指数为代表的A股市场、15％的资金投资在以标准普尔500综合指数为代表的美国股市、15％的资金投资在以摩根士丹利资本国际公司欧澳远东(MSCIEAFE)指数及15％的资金投资在摩根士丹利资本国际公司新兴市场指数；投资组合Y将100％资金投资在A股上。那么，在截至2006年末的13年里，国际化的投资组合X逐步积累为22485元人民币，而投资组合Y的终极价值只有19047元人民币。同时，组合X的投资者要比组合Y的投资者遭遇更小的风险。
这里我们仅仅考虑了海外股票市场的多样化功能，如果将海外债券、房地产、收藏品等更多资产加入进来的话，我们的投资组合就更加多样化，其长期风险更小。事实上，从全局看，中国的资本资产占世界可投资资产的比例相当小，这一方面说明我们有巨大的财富增长潜力，另一方面也意味着全球配置可以为我们建立充分多样化的投资组合提供更广泛的选择。
必须指出，人民币的升值预期不应该成为阻止我们全球配置的理由。一方面，本币的过度升值往往意味着本国资产的泡沫化，而这将严重削弱其未来收益能力，因此，我们更应该将一部分资金投资到海外资产上来分散风险。另一方面，外汇市场上多种货币的交织作用互抵后，人民币可能仅针对部分货币存在升值潜力。以2005年7月22日开始的本轮人民币对美元汇率升值周期为例，由于欧元的强劲表现，截至2007年4月30日，人民币相对于欧元实际上贬值了约5％。
由于我们投资的并不是外汇货币，而是以外汇货币定义的资产。我们海外投资的收益固然会遭遇汇率变动的风险，但是最终的长期收益仍取决于这些海外资产的收益能力。失之东隅，收之桑榆。只要我们在资产、地域、策略和经理等投资配置上做足了功夫，投资海外的长期多样化利益必将大于短期汇率变动的风险成本。
■我们需要什么样的QDII产品?
任何成功的投资都必须遵循“资产配置决定长期回报”这一法则和“理财规划―制定投资政策―实施投资计划―监测投资组合―调整投资组合”这一动态循环式的决策程序，外汇资产投资也不例外。当然，投资者也可以通过相关金融产品进行外汇投资。目前，国内金融服务机构正在竞相以“外汇投资”为名向投资者推销外汇交易、外汇理财产品和QDII(合格境内机构投资者)产品。尽管少数产品的某些特征确实可圈可点，但是笔者认为，其中的绝大多数都不一定适用于私人财富增值。究其原因，外汇交易本身的功能要么在于对冲汇率变动的风险，要么在于短线投机获利，投资者长期从中获取利益的概率微乎其微。此外，目前国内银行提供的多数外汇结构性理财产品，实际上是华尔街转嫁风险的“构造债券”(structured Notes)，无论其“预期收益率”的广告做得多么漂亮，其长期连续再投资收益率能否跑赢国际市场上的货币市场基金回报，都是非常值得怀疑的。
既然外汇交易和理财产品都不能满足财富管理的需要，依赖于国内服务商的投资者只有将希望寄托在QDII产品上了。令人遗憾的是，目前银行所提供的QDII产品实际上是外汇理财产品的翻版，同样是专业投资者不屑
一顾的构造债券。剩下的唯一选择就是华安基金管理有限公司旗下的华安国际配置基金。但是基于以下理由，笔者对这只基金的投资价值同样存疑。
资产和币种配置不合理尽管在募集说明书中，其自定义业绩比较基准显示固定收益资产的配置比例只有45％(摩根士丹利资本国际全球指数(MSCIWorld Index)×35％＋雷曼兄弟全球综合指数(Lehman Brothers GlobalAggregate Index)×45％＋美国房地产信托凭证行业协会指数(NAREIT AllREITs Index)×10％＋道琼斯一美国国际集团商品指数(DJ-AIG Commod-ity Index)×10％)，但是基金的保本条款必然导致大部分资金将被用于低收益的短期零息票债券上。此外，基金的主要币种配置为日益走弱(相对人民币)的美元，其收益将难以抵消人民币升值的风险。
基金经理配置不合理尽管基金招募说明书中罗列了令人炫目的、洋中结合的豪华基金管理团队，但是仔细研读我们不难发现，其国内投资管理团队基本由华安旗下其他国内基金的基金经理组成，拿投资者的钱来“练兵”的意图非常明显；其国外投资顾问雷曼兄弟资产管理(欧洲)在基金管理领域并无过人之处，而且我们无法从招募书中罗列的一堆洋名字中找出谁是本基金的专职或者实质性管理人。很显然，该基金属于典型的无人具体承担责任的“集体决策”管理模式，既无具体投资专长可言，又无既往业绩可循，我们实在看不出来其主动投资管理的优势何在。
费用结构不合理客观地说，该基金最高1.5％的后端申购费用相当低廉，其最高2.75％的赎回费用也相对合理。但是，该基金的年度运作费用(1.5％的基金管理费、0.1％的国内托管费)以及结构性保本票据部分的额外年费(1％的保本费、0.1％的投资咨询费、0.1％的境外存管费，外加所采用的基金或者专户等投资工具本身的费用)却近乎对投资者的掠夺。
信息披露不透明除了上述基金经理的披露让人摸不着头脑以外，基金运作至今的投资组合细节和基金净值等信息的披露及时性和全面性，都难免让人对其透明度产生怀疑。
考虑到其保守的资产配置、对弱势美元资产的倾斜、无明显优势的投资经理和激进的费用成本结构，华安国际配置基金的“国际配置”功能将极其有限。有人称许该只基金为第一批试吃国际资本市场“螃蟹”的投资者提供了机会，但笔者认为，投资者如此试吃“螃蟹”的代价也太高了，贩卖“螃蟹”的雷曼兄弟集团和组织“螃蟹”宴的华安基金管理公司才是最大的赢家。
那么作为个人投资者，我们到底需要什么样的QDII产品呢?首先，投资外汇资产是我们管理财富的多样化选择，现有固定收益类及等同现金类投资产品和途径已经足以让我们取得相当于平均利息水平的收益，所以QDII产品的主要资产配置应该是股权类资产。
其次，人民币升值的主要压力来自于中国的贸易顺差主来源国美国，因此，QDII产品应主要投资那些能产生欧元、英镑等非美元现金流收益的产品。
再次，发达资本市场的有效性较好，主动型投资经理跑赢大市(如果能的话)的业绩难以抵消其高昂的管理费用，因此，QDII的境外投资顾问最好是来自先锋集团(The VanguardGroup)这类成本低廉、业绩优良的基金公司。
最后，为了消除短线投资者对长线投资者利益的损害，QDII最好以封闭基金或者长期信托的组织形式来长期投资海外资本资产市场。
1963年出生,1987年获复旦大学电子工程系理学硕士学位。1987年至1995年在武汉邮电科学研究院从事技术研发工作,先后主持多项国家攻关、863计划及邮电部重点研发项目。1995年作为研究专家受加州大学邀请赴美。2006年,创立迪源光电――中国第一个专业从事半导体照明LED外延片、大功率芯片的高新技术企业。
芯片是整个LED产业发展的核心领域,而大功率芯片,又是芯中之“芯”,是芯片业中鲜有人涉足却又有着行业发展标志性的高空地带。目前,大功率LED芯片仍需要大量进口,这严重地制约了整个LED产业的发展。
而技术领先的武汉迪源,终于打破了这个现实,在金字塔的顶层为民族品牌争得了一席之地。
芯片的发光效率和成品率是关键
十城万盏参考:迪源光电多年专攻大功率LED,目前具有突出优势的技术路线是什么?和美国与台湾厂商相比具有
什么样的优势?
董志江:对于照明市场,LED最终需要在成本上与传统灯具竞争,因此在保证可靠性的前提下,LED的发光效率和成品率是关键。我们公司选择的技术路线在发光效率和成品率两方面都有突出的优势,因此我们量产的照明芯片发光效率均超过每瓦100 流明,完全满足照明应用的要求。
十城万盏参考:您怎么看待目前国内LED芯片市场竞争态势?目前迪源主要的竞争对手是谁?
董志江:今年以来,LED TV背光市场的火爆和照明市场的真正启动,引发了新一轮的投资热潮,再加上部分城市招商引资相互攀比无所不用其极,因此上游外延芯片领域的投资扩产蜂拥而上。但LED外延芯片和其它所有半导体行业一样,资金门槛高,技术门槛更高,需要在技术上有长期的积累和持续开发,以及资本持续不断的投入。目前国内大部分芯片厂和新进入者的产品定位都是在显示或亮化灯饰市场,而且大资金的投入并没有带来相应产能的释放。迪源专注于100流明/瓦以上的照明芯片,这方面主要的竞争来自美国Cree和台湾晶元。
十城万盏参考:请您谈谈目前国内大功率芯片的供需情况。
董志江:我们公司的产品分大功率芯片和照明小芯片。大功率芯片在发光效率和可靠性方面比小芯片有更高的要求,可应用于TV背光源和照明,而国内主要将大功率芯片用于照明,包括LED路灯、隧道灯等道路照明和筒灯、矿灯、球泡灯等室内照明。照明小芯片主要用于LED日光灯等商业照明。我国80%的大功率芯片从美国和台湾进口,其余的20%由迪源供应。
十城万盏参考:据我们了解,现在芯片缺货的现象很严重,您认为造成这个现象的原因是什么?您觉得这种现象会持续多久?
董志江:主要是LED在TV背光中的渗透率持续攀升和照明市场的全面启动,是造成芯片供应短缺的主要因素。这两个市场对驱动电流大于100mA和发光效率超过100lm/W的高端芯片的需求大大超过了供应,技术门槛的限制使得现在能够生产这种芯片的企业较少,目前主要是美国Cree、台湾晶元和迪源光电能大量供应此类芯片。高端芯片的短缺估计还会持续2到4年,而中低亮度的芯片则会相对过剩。
拥有核心技术,才能拥有“终极市场”
十城万盏参考:2006年落户武汉“光谷”的迪源光电,可以说是直接瞄准了大功率这一核心技术制高点,成为国内极少数具有上游核心技术的生产企业之一,那么当时是什么原因让您下决心选择了具有相当研发难度的大功率芯片这个发展方向?
董志江: 2006年我们成立公司的时候,国内芯片发光效率水平还是只有35lm/W,但技术发展的方向不可逆转。照明是LED应用的终极市场,当LED发光效率超过100lm/W后,LED照明这个巨大市场一定会兴起。从降低成本考虑,照明将主要使用大功率LED芯片。只有中国LED大功率芯片企业成长才能带动中国LED照明的兴起。因此,大功率芯片LED行业中是最有价值和未来应用前景的领域。因为LED这个行业,尤其迪源所处的产业上游,技术引领永远是企业的核心和发展源动力。所以,我们的目标非常明确、态度非常坚定,始终专注于大功率照明芯片。
十城万盏参考:我们了解到您拥有多年国际LED芯片公司管理层的海外履历,曾创造6个月完成2亿元融资的传奇,再请您介绍一下迪源的核心研发团队?
董志江:我们一直强调人才队伍建设的水平直接反映公司发展的水平,我们非常重视将个人优势转换为团队优势,将团队优势转化为集体优势,将集体优势转换为企业优势。公司的技术研发团队可以动用的资源很充足,我们已经在技术研发上累计投入了4000万人民币。我们的研发效率很高,对国际前沿技术动态的了解非常敏捷。一般来说我们最快一个月、最久三个月就会更新一次技术。我们积极开展国内外的技术合作,力争早日实现发光效率接近300lm/W的理论极限,推动LED照明革命,造福人类。
企业家的眼光和态度决定未来发展
十城万盏参考:面对目前国内上游芯片核心技术缺失的严峻现状,您认为LED从产业发展的角度还存在哪些问题?如何面对这些问题?
董志江:现在LED行业存在有一种“浮躁”心态,甚至具有一定的普遍性。一些企业稍微取得一点成绩后就什么都想做,盲目扩张。还有一些企业,只是找一家或几家研究单位挂名合作,自身并不重视对研发和人才的积累。真正能耐住寂寞,沉下心来对专门领域深入研发的企业不多。这种现象的本质,只能说是跟企业负责人的眼光有关,企业负责人的观念和态度决定了企业最终的走向和所处的层次。
另外,在企业制度上也存在一些问题。比如国有企业,对于需要大规模投入但又存在风险的新产品开发,其主观动力不足。民营企业在投资能力和规模上又处于相对弱势。这更需要企业的负责人有很好的眼光。我认为中国的LED芯片厂家最终异军突起,必须以龙头企业为主,加大研发投入和力度,形成自己的技术创新体系。
十城万盏参考:您是说,在核心技术的研发上,实际我们能达到一个国际水平的高度,之所以国内LED企业更多集中在利润较低的领域,更多是我们在眼光和认识上存在问题?
董志江:对。事实证明我们不是做不到,而恰恰相反,我们能做到,也能做好。我始终认为,作为企业负责人,应该有自主创新的理念,沉下心来做事,一步一步按规律办事,不能总希望一口吃个胖子。毕竟我们应该看到这是个高新技术行业,是一门真正要求严谨的科学。
在产业发展上,企业是主体,政府应该起积极推动作用,搞好科学规划、有序发展,避免一拥而上,低水平重复投资、重复建设。这应当成为LED产业发展的共识与模式。还有,科研机构和产业单位应该有一个比较清晰的界限,既分工又合作,科研机构理应对国际前沿技术更关注,产业单位更应关注直接推动市场发展的层面。
十城万盏参考:您认为大功率芯片市场的前景如何?迪源光电在未来几年内有上市的计划么?
以绩效为导向的政府会计体系及其构建张敏 (11)
企业内部控制与财务预警的相关性探析唐现杰 孙文琪 (14)
对我国注册会计师行业监管模式的思考田国双 郭鑫 (16)
学习贯彻《财政违法行为处罚处分条例》专栏
学习《财政违法行为处罚处分条例》的几点认识李丽 (18)
学习《财政违法行为处罚处分条例》的几点体会刘永忠 张继伦 (19)
构建林业多元投入机制的思考张晓光 许月明 孟庆娜 (20)
国有森工企业改革的探讨焦鸿靖 (23)
黑龙江森工企业对俄森林资源合作开发对策王月华 (25)
森林生态效益补偿基金管理运行机制的思考黄志榕 (27)
管好林业专项资金必须有根本性的措施赵德义 王雪峰 (28)
加强预算外资金管理 遏制各种乱收费孙巍 (29)
加强林业资金管理 保障资金安全运行陈金娈 (30)
进一步加强天保资金管理的建议王忠元 王海波 (31)
关于林木资产会计核算若干问题的思考林雅秋 (32)
充分发挥内审的作用 为林业企业的发展提供服务梁启峰 张宝金 (34)
对改进我国民间审计行业管理体制的建议郭利娜 (35)
如何自动生成国有林场会计报表孙伟 (37)
电算化会计信息系统内部控制的思考王秀珍 (38)
加强内部管理控制 提高勘察设计单位竞争力胡小静 (39)
谈谈搞好政府采购的几个问题黄俊莲 张学东 李佳忠 孔维海 (40)
生态公益型国有林场应作为全额事业单位管理——从泰安市国有林场发展的历史所想到的黄诗松 (41)
加强企业改制中的国有资产管理邹枢茜 (42)
关于施工企业工程拖欠款的思考黄燕 (43)
预算支出科目与预算定额项目的关系及其对会计报表的影响蔡旺良 (45)
对林业重点生态工程资金会计核算的探讨黄彩凤 朱菊兰 (46)
谈如何用净现值法进行林业投资评价瞿天易 陈嘉莉 (47)
天保工程区债务免除额会计处理辨析周宝成 (48)
国营苗圃应加强苗木成本核算郭延英 (49)
公益型林业科研单位人力资源会计的探讨郭丽华 王建峰 (3)
推进国有林场管理改革的对策与建议——以曲靖市国营海寨林场为例施兴全 谭惠瑜 陶琼 (8)
高校会计制度改革初探郭小宁 (11)
我国股票期权与管理层激励问题探析黄映芬 (14)
黑龙江省财政支出结构问题分析及优化思路徐爱丽 张希成 (17)
国有森工企业财务管理中存在的问题及对策陈德秀 (20)
住房抵押贷款证券化的提前偿付分析罗勇 (23)
我国政府绩效审计存在的问题及建议伊淑霞 张红梅 袁建华 (26)
浅议网络审计管友桥 (29)
论国有企业治理中内部会计控制体系的构建郎仙荣 (32)
自产自用林产品成本与涉税费核算问题的思考陈直敏 (34)
编制企业中期财务报告应注意的几个问题王存义 (36)
增值税转型中与固定资产事项相关问题的处理胡志田 (38)
探析影响企业所得税的潜伏因素刘生友 (40)
国有林场林业财政专项资金绩效评价现状及问题分析吴明霞 (43)
黑龙江省上市公司独立董事的现状分析仲维维 曹颖 (45)
基于投资者关系管理视角的会计信息自愿性披露分析许兆军 (47)
CPI上涨对会计信息质量的影响及对策单荣兰 (49)
预测性财务信息披露方式的选择陈玲 (51)
影响企业会计信息质量的人为因素及监管对策姜翠英 (54)
林业成品油价格专项资金的会计核算及管理周英 (9)
林业企业实施《生物资产》准则遇到的问题与对策徐守斌 郑力 (11)
谈新准则中金融资产减值的应用侯颖 (14)
“公允价值变动损益”科目应用的思考梁纪科 (16)
大股东股权差异的经济后果研究单新涛 (19)
利用网络和计算机技术改进财务报告和控制段洪成 (23)
基于合作方视角的企业外生性风险识别朱同明 王福胜 王峰 王心亮 谭艳平 (25)
加强国有林场森林材产品管理的对策吴稳珠 (28)
视同销售收入的确认、会计核算与涉税处理的探讨赵红 艾玉芬 (30)
完善退耕还林政策 统筹经济与生态和谐发展彭章华 游宇 李东升 (32)
河南省邓州市杨树经济发展的SWOT分析毛成龙 (35)
大树移栽财务风险及控制李桂芹 姜金波 常淑芬 陈国荣 (40)
我国中小上市公司经营绩效影响因素研究与启示——基于创业板上市为背景的分析刘娜 (42)
信息技术对多层次会计信息披露模式的影响黎小长 (44)
关于利用日元贷款造林的思考张胜广 魏成宝 程树奎 田维平 代继敏 (47)
基于市场发展视角的设计企业收入确认问题研究唐丽华 (48)
商业银行基层行如何提高内部控制水平周广义 (50)
浅谈会计信息化对内部控制的影响阿不力米提·尕衣提 (53)
谈资产要素准则与所得税法的差异协调栾淑彦 (55)
湖南省林业厅连续5年被评为非税收入征管工作先进单位黄勇 (17)
摄影作品欣赏：彩云追月高成瑞（摄影） (F0002)
《绿色财会》杂志近期报道重点及撰稿要求 (F0003)
全国林业贴息贷款项目管理业务工作会在广州召开 (F0004)
新旧准则下长期股权投资对母公司报表的影响郭纯利 (20)
次贷危机与公允价值崔仙玉 (22)
虱定资产融资租赁的会计处理赵继红 梁纪科 (24)
加大风险防控 助推地方经济发展周广义 (26)
细化预算管理 降低成本费用王力夫 李顺江 仇福霞 刘万江 史智萍 (28)
我国企业年金存在的问题及对策董培璐 赵伟 张雪英 (30)
中小投资者权益受损的内因及其自我保护措施探讨张芳芳 张文珂 (32)
规范会计工作 充分发挥会计职能高蓓 (35)
谈会计文化中的价值观刘霁雯 (40)
会计监督与反腐机制建设研究马玉伟 周友 (41)
我国资本市场投资者保护研究赵文君 (43)
黑龙江省农村会计人员管理体制改革与继续教育问题的研究邱玉兴 (46)
农村会计人员继续教育问题探究王丽萍 杨洪 殷金荣 杨毅红 石涵洁 (49)
销售商叙作不附追索权国内保理业务动机及其信息披露朱同明 王福胜 王峰 王心亮 谭艳平 (52)
电子商务环境下的会计职业道德新特点分析覃伟霞 (55)
试论我国自然保护区的财务目标蒋德启 衡朝晖 (3)
西北地区上市公司资本结构影响因素实证研究唐丽花 (6)
走向E时代的财务管理——林业企业从传统财务向网络财务转变之必要性和发展建议孙冬梅 (9)
加强合作示范林经营财务管理姜金波 陈国荣 常淑芬 (11)
浅论事业单位预算管理罗铁努 (12)
低碳经济下加强林业重点工程资金稽查的思考王国君 张岩 (14)
双物价指数模型的改进王学[王乐] 胡昳 (16)
对《企业会计准则第18号——所得税》的一些见解梁诗灿 (19)
会计师事务所人力资源价值计量初探付胜 (21)
浅析网络环境下会计信息系统的内部控制问题齐天华 苏佳萍 (23)
甘肃省泾川县退耕还林工程效益监测调查报告史小锋 (27)
创新管理模式 巩固退耕还林成果谷孝东 (29)
对新形势下林业企业统计工作的思考凌丽 (31)
浅谈如何提高林业财会人员的素质王丽文 (32)
谈财务会计和税务会计关系模式王文娟 (35)
贯彻企业会计准则 规范森工企业会计核算柏连玉 (37)
浅析我国企业内部控制张学荣 (40)
政府引导性森林保险实施要有“四突破”蒋才明 (42)
预算松弛：基于声誉效应的考察孙灵灵 (43)
高等教育公平问题探讨——基于财政资源配置的角度李艳 (45)
从市场需求出发定位高职会计专业人才培养目标刘健民 (48)
资本结构的概念及其最优资本结构的选择标准。资本结构理论是现代企业财务理论的重要组成部分。传统意义上的资本结构是指全部资金来源之间的比例关系，属广义的资本结构；而现代意义上的资本结构仅指长期资金来源之间的比例关系，即长期负债和所有者权益这两者之间的比例关系，而不包括短期资金来源，属狭义的资本结构，本文所指的资本结构即属狭义的资本结构。
所谓最优资本结构是指企业在一定时期内使加权资本成本（即综合资本成本）最低，同时，企业总价值或股东财富最大时的资本结构。所谓综合资本成本是指企业负债成本和权益成本的加权平均数，又称加权平均资本成本率。所谓企业总价值包括负债市场价值和所有者权益市场价值之和。如果企业属于上市的股份有限公司，那么公司的股权市价相当于每股市价与流通在外的总股数的乘积，公司总价值最大意味着每股市价最高或股东财富最大化。
由上述定义可以看出，判断企业资本结构是否最优，应看其综合资本成本是否最低，企业总价值是否最大。
一、影响企业资本优化的因素
企业资本结构分析最优资本结构，是就某一个时期内相对于其他形成企业资本结构的方案，该方案综合资金成本较低，财务风险较小，财务杠杆利益较大，是相对最优的概念。因此，对企业资本结构进行优化，并不是一件简单的事情，必须考虑到许多影响因素：
1、资金成本。资金成本与资本结构有着非常密切的关系，在优化资本结构时，资金成本是最重要的影响因素。优化资本结构的目的之一就是降低整个资本成本，因此了解各种资本的成本就显得非常重要。
在实际工作中，资金成本一般以相对数即资金成本率表示。一般情况下，债务资本成本总是低于权益资本成本。这是因为：一方面债务资本要求定期支付利息，到期偿还本金，对投资者来说投资风险较低，相应地，投资者获得的报酬也较低；另一方面根据企业所得税法的规定，债务资本的利息支出可以在企业所得税前列支，企业实际负担的利息＝利息×（1－所得税税率），减轻了企业的赋税负担，从而使债务资本成本进一步降低。
权益资本的成本则较高。如普通股，由于其股利不固定，并且当企业资不抵债时，普通股股票持有人的索赔权不仅在债券持有人后，而且次于优先股股票持有人，其投资风险最大，因而股利率比债权利息率、优先股股息率更高，资金成本率也最高。
因此，在优化资本结构时，应注意到债务资本与权益资本所具有的不同的资金成本，合理安排两者在资本总额中所占的比重，使企业的综合资金成本降低。
2、财务杠杆作用。优化资本结构时，还要考虑的一个因素就是举债所具有的财务杠杆作用，它对资本结构的影响也非常重要。由于债务是定期支付利息，只要企业的资本收益率高于债务利率，运用全部资本所产生的收益在支付较少的利息后，剩余的全部归股东所有，使股东的实际收益率高于企业的资本收益率，股东因此享受到真正的财务杠杆利益。这就是举债筹资所具有的财务杠杆作用。反之，如果企业的资本收益率低于债务利率，财务杠杆的作用为负，就会使股东的实际收益率低于企业的资本收益率。
财务杠杆作用的大小可用财务杠杆系数来表示。财务杠杆系数等于每股收益变动率除以息税前利润变动率。它的简化公式为：
财务杠杆系数＝息税前利润/（息税前利润-利息）
可以看出，如果息税前的利润不变，那么利息越大，财务杠杆系数就越大，即普通股每股利润的变动幅度越大。
因此，优化资本结构时，如果企业利息税前利润较多、增长幅度较大，就可以适当地多利用债务资本，不仅可以使综合资金成本下降，而且还能发挥财务杠杆作用，增加普通股每股利润，增加企业价值。
3、财务风险。企业为取得财务杠杆利益，就要增加负债，但是债务资本不论其盈利水平如何，都必须承担到期还本付息的义务。如果债务资本比重过高，或者还贷期限结构安排不合理，那么一旦企业经营管理不善，使息税前利润下降，难以偿付到期应付债务资本的本息时，就可能发生财务困难甚至破产，普通股每股利润就会下降得更快，使股东不能收回或不能全部收回投资。这就是因举债而产生的应由普通股股东承担的附加风险，即财务风险。
优化资本结构就要在财务杠杆利益和财务风险之间寻求一种均衡，使企业的综合资金成本较低，并且在较小的财务风险条件下，充分地享受真正财务杠杆利益。
4、其他影响因素。除了以上主要因素外，还有很多影响企业资本结构的因素。如，企业所处市场经济情况的变化、与企业筹资有关的货币金融政策，等等。影响企业资本结构优化的因素很多，涉及面非常广，企业应根据生产经营状况、资本市场变化情况，适时、适量地调整企业的资本结构，使之成为最优资本结构。
二、企业资本结构的优化
通过资本结构理论及企业资本结构的分析，给我们带来了许多启示：一是资本结构会影响企业价值，企业确实存在着一个理想的资本结构，从而使价值最大化，所以企业必须重视资本结构决策。二是资本结构决策的核心是企业最佳负债额的确定，即找出一个既能发挥负债经营的财务杠杆又能避免过度负债造成的额外财务风险增加导致的企业总风险增加的适度负债区间，从而使收益大于所冒风险，这就是资本结构决策的目标。三是最优资本结构是一个动态结构，它会随不同企业、不同时期和不同条件而发生相应变化，所以必须使资本结构保持一定弹性。如，发行企业可转换债券就可增加资本结构弹性。四是最优资本结构意味着最优的筹资组合，而筹资来源渠道和方式的多样化是筹资组合的前提，所以必须改变目前企业筹资渠道和方式较少的局面，不断拓宽和创新筹资途径，以使筹资组合和资本结构的优化成为可能。
在实际工作中，根据最优资本结构标准，我们可采用以下优化资本结构方式：
1、在不改变企业现有资本总量的前提下，根据最优资本结构的要求，对企业的资本结构进行优化。具体方法表现为将一种资本转换为另一种资本，例如将债权换成股权。经过这种转换，对于债权人来说可减轻过多债务负担，将过去对债券人保本还息改为与新形成的股东共担风险，形成新的产权格局，有利于促使企业改善经营管理，增强整体实力。对债权人来说，通过债权转股权，可将呆滞债权转化为实物资产状态，解脱债权悬空。
另一种转换是将某类资本进行适当的收缩，然后将相应数额的资金补充到其他需要扩充的资本中去。例如，为减轻债务，将已发行的债券提前赎回；通过各种渠道筹集相应数额的权益资本等。这种方法较之前一种有较大的灵活性，适合于债务资本、权益资本之间的双向调整，只是企业的工作量加大，花费的时间较长。
2、通过增加企业资金总量的方式来调整资本结构，使之达到最优。如果企业债务资本过多，使财务风险增大，可通过追加权益资本（如发行股票）来改善资本结构。反之，如果企业权益资本过高，可通过追加负债来提高债务资本的比重，来降低综合资本成本，如发行债券增资。
1964年出生于陕西省西安市，1986年毕业于清华大学物理系，1993年在美国麻省理工学院（MIT）获得博士学位。1996年创建爱特信公司，这是中国第1家以风险投资资金建立的互联网公司。1998年2月25日，爱特信正式推出“搜狐”产品，并更名为搜狐公司。公司于2000年7月12日在美国纳斯达克成功挂牌上市。张朝阳现任搜狐公司董事局主席兼首席执行官。
在技术创新方面，互联网对所有的传统媒体都是开放的。传统媒体和新媒体要一起参与到整个技术驱动型传媒革命大潮中，谋求共同发展。”
首先谈谈我对媒体的理解。我觉得媒体就是一个渠道，一个内容。比如说报纸，内容是广大记者和编辑整理的文字和图片；渠道是每天早晨或者晚上，在特定的时间里，千家万户能够拿到这份报纸。
互联网产生以后，可能最先开始碰撞的是跟报纸；网络没有跟电视碰撞，甚至在文字传媒领域，也没有和书籍碰撞，杂志受到的冲击也比报纸小。为什么呢？互联网的发明是来自于HTML的语言，最初是一个关于文字的链接。因为互联网方便的链接，首先吸引了一批年轻人上网。经过10年的市场竞争，互联网对报纸形成冲击，在渠道上至少占领了年轻人市场。但内容的提供还是报纸，因为报纸有一个形成多年的记者队伍和完整的内容审查、过滤机制。杂志受的冲击可能小一些，因为互联网渠道要求时效性很强，每天必须更新；而杂志，人们习惯于在外面喝茶、喝咖啡拿着杂志的手感，养成了很强的阅读习惯――对及时性的要求不是很强，而更乐于欣赏杂志很好的图片或者设计。
如果说报纸和互联网的碰撞，是互联网对传统媒体的一个最大冲击，那么这种冲击可能在中国更强一些。因为互联网兴起之前，在美国已经形成了特别强大的传统媒体集团，这使雅虎、Google这些新兴互联网媒体在改变人们的习惯时非常不容易；也就是说，在美国，直到今天人们对于新闻的获取，主要还是通过一些传统的媒体集团，而不是通过雅虎网络。但在中国，因为各种原因――包括互联网公司有一个比较好的创业环境和资本市场的支持，加上竞争急剧激烈的市场环境，使得这些新媒体公司飞速成长。在中国，互联网对报纸的影响，可以说是对传统媒体有某些方面的取代――渠道的取代。
在此之后出现的Web2.0，又开始产生了新型的传播方式。人们不再只关注内容源，也开始关注跟他一样接受这些内容的人的观点是什么。有一个指标是“其他人访问量”，比如搜狐有个产品叫做“我来说两句”，能根据网友的回帖看出新闻关注度比较高的。我就很关心新闻排行比较高的，为什么呢？因为这里有网民集体编辑的结果，网民集体告诉你，这是社会热点，是能把大家内心某种情绪爆发出来的一个新闻报道。这就属于Web2.0，不光是单一信息源，而且关注受众之间的表达。传统报业公司，编辑队伍都是学新闻或者学文字的；而在互联网，在一大批媒体记者队伍之外，还形成了草根阶层，任何网民都有发表意见的权利。这就超越了传统报纸，互动形式能最大限度满足人们的及时兴奋点。现代人生活在选择无穷多的社会，导致注意力集中点的分散。这种注意力极端分散使广告业极具价值，如果你能把人们的注意力集中起来，价值就很大。
在互联网的第1个10年，主要是以HTML定义的文字形式，当时的带宽成本很高，服务器无法承载影像内容在网上大量传播。随着P2P技术的发展，带宽成本降低；现在流媒体共享技术，使网络传播影像内容成为一个新的热点。在这方面我们是很领先的――因为美国没有这个技术。在世界杯期间，我们第1次向全世界展示了用网络传播影象的威力――在几天世界杯播报中，近2千万人在线收看了进球视频。如果没有P2P流媒体技术，成本是无法忍受的；而因为有了P2P，我们几乎不需要增加服务器和带宽。现在的互联网正在从文字形式为主，向影像形式比例增加发展。这可能会成为电视行业的一个有意义的补充。
互联网有海量信息，搜索引擎非常强大，要抓取信息很容易。但当整个社会对互联网上海量信息的可信度排列还没有一个清晰认识的时候，信息可信度就是巨大的问题。一份报纸的版面毕竟有限，所以能够刊登文章的数量也有限，从公信力和价值方面是最高的，因为经过了媒体大军的过滤和审查。搜狐和报业公司合作时，会把报纸品牌打到每一个页面上，这不仅是对报纸品牌的宣传，也是把该报长期以来的公信力告诉了读者，读者可以据此决定信不信这则信息。